市場波動率的研究意義到底何在？
小弟初做波動率的相關研究，文獻上對於波動率意義的解釋多為衍生品定價和金融風險測度，感覺十分抽象。希望科研大佬們能說說波動率研究是否具有實際意義？或能舉例說明下該研究的應用。
先用人話說應用，最後貼的論文里有實例和題主可以參考的資料
1. 衍生品定價：最早對波動率的研究源於期權定價公式出現後，波動率在公式中作為一個重要的常數。那麼波動率怎麼估計呢？求個歷史方差顯得不是那麼靠譜，所以有了波動率的研究，比較著名的是以ARCH為代表的條件異方差系列模型。波動率預測的準不準影響了期權定價的準不準，定價準不準影響了收益，所以就很重要咯。
2. 風險管理：波動率就是預期收益的標準差，所以如果假設資產收益符合某種已知分布比如正態，你可以輕鬆算出各種風險測度指標，比如VaR，5%水平的VaR指的是收益分布的5%分位數。那麼這有什麼用呢？不僅是所有金融機構都要有風險控制，最重要的是銀行要遵從巴賽爾協議留出足夠的經濟資本金，而經濟資本金要求足以補償99.7%的置信水平下的風險損失。計算經濟資本金需要用例如VaR的風險測度，算多了閑置資本太多，算少了真出事了沒準備錢就要背鍋了，所以也挺重要的。
3.最後說兩句波動率在學界的研究供題主參考。我個人認為學界對波動率的研究是超過了需求了，現在的模型太細了，而據我的了解國內的金融機構一般也就用個GARCH。除了我提到的ARCH計量系，現在還有一些基於高頻數據的已實現測度（realized measure）的波動率研究。ARCH系模型可以看GARCH Option Valuation: Theory and Evidence這篇Survey Paper，是截止12年大部分計量類模型的總結。已實現波動率模型的研究可以參考The Economic Value of Realized Volatility: Using High-Frequency Returns for Option Valuation，也是12年以來大部分已實現波動率的研究。這裡面也有跟期權有關的一些應用可以參考嗯。除此之外，也有人把已實現測度和garch結合起來建立了realized garch，這個方向可以參考Realized GARCH: A Joint Model for Returns and Realized Measures of Volatility。
話說第一次發現百度學術這些論文都能搜到有進步啊┑(￣Д ￣)┍
Euan Sinclair 的 Volatility Trading 這本書有這麼一句話：
Implied vol 的作用就是將快速變化的期權價格轉化成一個慢速變化的參數，這樣可以與realized vol進行比較。因此，不同期權之間都可以比較。我覺得這就是implied vol 被大家研究的意義吧！但在書中還有一句非常經典的話：
Implied volatility is the wrong number we put into the wrong formula to get correct option price.
非常有意思~~
推薦這本書，非常intuition!
為什麼要研究波動率？
題主請想想，我們在研究基礎資產價格的時候，都覺得它好像有規律又好像沒有：跌了90%的股票還可以再跌90%，漲了90％的股票還可以再漲90%。各位學者研究員搞了無數多的模型，發現還是拿不準走勢的節奏。
直到（隱含）波動率的出現。
為什麼金融衍生品的研究這麼看重波動率呢？是因為波動率有一個非常好的特徵：均值回復。
由於均值回復的特性，比起價格序列的難以預知，波動率的預知性更好一點。
BS模型，雖然只是將我們從一個未知（價格）領向另一個未知（波動率），但是波動率這個未知比起價格序列這個未知，好像更加好把握，也就是說，未知的範圍好像縮窄了，我們好像更接近金融學的真理了。
我覺得對波動率的研究大抵是因為如此。
以上。波動率極大程度地估計了事件發生的概率
在交易過程中，隱含波動率就是期權賣的貴不貴的代表
我們應該都在交易波動率+無風險利率
1. 衍生品定價，期權的定價與波動率相關
2. 資產配置，最優化配置需要研究波動率
3. 投機策略，trade volatility
4. 風險管理
物理學根本沒有均值概念，波函數才是主研究對象，測不準的事物作定速運度無法求概率。bs模型根本不自洽，皇帝的新衣而已。你所認為的有意義不是上帝認為的意義，而你認為的沒意義才是人類所能夠預測上帝旨意。
歷史波動率是能看到的，隱含波動率是市場供求的反應，真實波動率是利用高頻積分出來的
最近結束了公司內部為期一周的模擬期權交易培訓，稍微分享一下我對波動率在期權交易中的理解，也作為自己對前段學習的一個總結。不對的地方還望多指教~
--------------------------- 以下是市場交易的基本背景----------------------------
option雖然沒股票那麼好理解，但作為一個可交易的金融衍生品，離不開bid/ask兩個價格，也就是買價和賣價。買家想以更低的價格買，賣家想以更高的價格賣，這是放之四海而皆準的法則。然而對於某種option怎麼去定義什麼價格貴什麼價格便宜呢，就需要一個標準線。這個標準線就是此類期權的theory price（理論價格）。舉個栗子，比如iphone7(125G)目前在英國的官方價格是700胖子，那麼這就是iphone7(125G)的理論價格，買價出的買價一般會&<=700，而賣家出的賣價一般&>=700。因為大家都是生意人嘛，都想從中賺取一點利潤（credit）。然而在期權市場中，並沒有公開統一的所謂「官方價格」。大家都是通過定價模型，加上市場目前的狀況來估計一個自己心中的「官方價格」，然後報一個低一點的買價或者高一點的賣價去市場交易。由此可見這個估算的theory price的準確度是非常重要的，不然市場上可能會出現1000磅收購iphone7的傻瓜。然後此類機會就會瞬間被商場中的高頻交易商發現，然後瞬間成交。
---------------------------然後重點來了，如何才能準確給期權定價呢？？------------------
有些小白（比如我）可能就會說了，不是有傳說中的black scholes(BS)期權定價模型么。直接套公式不就得了。具體公式是啥我就不說了，自己都不大懂，總之需要幾個變數作為input就好了。其他的變數如利率這種東西都是確定死的了，而恰恰就是公式中波動率這個變數是非常主觀的（就像一千個讀者心中有一千個哈姆雷特）。所以對波動率的估計直接決定了對最終期權價格的估計（一般波動率的上升會導致期權價格的上升，反之亦然）。重要的一逼。更重要的是，波動率這個東西實際上是時刻在變的，比如若是期權對應的股票的價格突然間跌了，那麼人們一緊張，手一抖，波動率就上升了，導致期權的價格也上升了。而此時若你用來計算期權價格的波動率還是之前的，那麼你報的買/賣價格就比市場實際的要低，--&> 人們就會瘋狂的買你的期權。（好比突然間iphone7停產了，市場價格飆升至1000磅了，你還是700磅賣）。
所以我在實際的交易中就是不斷根據市場的實際情況調節我對每種期權波動率，系統據此不斷更新我報的買價和賣價。跟上市場的節奏，才能買個好價錢，賣個好價錢~ 同時系統也會根據你設定的理論價格，去瞬間成交市場上那些過高的買價和過低的賣價。
這就是作為一個market marker（做市商），跟著市場，不斷低買高賣，賺取價差。波動率在其中起了決定性的作用。
那麼為什麼波動率會影響到期權的價格，怎麼影響的，據此延伸出來的volatility trading又是怎麼一回事兒呢！誒，這個就厲害了波動率研究的實用價值很廣，比如在股票資產配置上，「stocks with high past exposure to innovations in aggregate market volatility
earn low future average returns.」
波動率就是風險啊，不然怎麼有套期保值呢，盈虧同源，其實我們投資就是投資風險。
你明白隱含波動率存在的意義，也就明白了要研究它的意義
波動率的確是一個人造概念。原始概念就是價格序列，再人造一些是收益率序列，最人造的概念是波動率。前兩個概念至少是可測的，而波動率概念是不可測的。當今日收盤漲了8.5%之後，誰能確定該資產的真實波動率？（請不要拿隱含波動率這種倒果為因的概念來搪塞）
波動率概念本身是由BS體系創造的，而BS體系的波動率恆定（所以可測）的假設是錯誤的。既然如此，以後所有的波動率模型都是為了補這個錯誤。雖然補得方式五花八門，但是不能說真的給補上了。因此這只是一種視角而已，不代表真理。
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