為何高盛突然對汽車之家降級？而曾一同擔任其 IPO 承銷商的德銀對其給出截然不同的判斷，依據在哪？

12-26

兩家投行都曾擔任汽車之家 IPO 的承銷商，2013 年 12 月 17 日，德銀成為汽車之家 ADR 的存托銀行。
德銀授予汽車之家持有初評，目標價 $34。派傑(Piper Jaffray)授予汽車之家中性初評，目標價$38。
高盛將汽車之家的初始評級定為賣出，目標價 $26。汽車之家一度重跌12%以上。
為何兩家大行對於汽車之家有著不同的判斷？為何高盛突然對其降級？
你是如何判斷的？
Goldman Sachs Starts Autohome Inc. (ATHM) at Sell

汽車之家的估值這麼高，主要有三個被看重的地方。一個是二手車市場，另一個是汽車後市場，還有一個是汽車電商。但是現在汽車之家的二手車和汽車後市場還都沒有看到起來的希望，比如二手車的車源真的太少了，比淘車和58少太多了。汽車後市場現在跟汽車之家真的沒啥關係，李想是不願意做那種苦活累活的，輕鬆的還做不來，做得來的還不賺錢。再說汽車電商，多半是唬人的把戲！汽車廠家和商家還沒那麼傻到淪為渠道吧，商家根本不可能把自己的真實庫存和銷售數據給別人，汽車之家拿不到，易車也拿不到。如果這些都沒有，就憑雙十一給商家導量的數據敢稱自己是電商？開什麼玩笑。
綜上，個人認為，這麼高的估值中已經加上了市場對它的汽車後市場和二手車的期望，但是真的不是輕而易舉的能夠做成的。比如汽車之家的商城，最後也是做死了。二手車的好時候馬上到來了，可是汽車之家貌似還沒準備太足。這個時候下跌，或許是件好事。有時候如果站的太高，只能摔得太狠；捧得太高，砸的也越重。
但是，汽車之家絕對是在汽車網站里做得最好的，沒有之一。

沒仔細看報告guess一下，首先這個時間沒有過限售，最開始這幫人是出不去的。會不會是幫助管理股價，下來一下，老大們行權一部分，稅少啊這樣！然後在upgrade? 這個應該算manipulation了啊！

因為之前的價格就虛高了

利益分配不均，所以高盛只好「縱容」分析師做出中肯評級？