如何系統學習股權相關知識?
有創業的想法,了解到在公司創立時設計較好的股權分配結構對公司今後的發展很有幫助,但由於非相關專業科班出身,完全不具有任何相關知識(由於選修過會計學入門,有一定會計基礎知識儲備)。
雖然在知乎上關於股權結構已有很多優秀提問和回答,但大多針對某一具體問題,作為非專業人士,想依此形成系統的知識體系還有些難度。因此想請教,關於初創公司股權設計、資金和技術等如何占股、未來融資時股權會發生什麼樣的變化和如何計算等基礎知識具體屬於哪一學科範疇,是否有經典教材可以推薦?以及對學習有哪些建議?
目的是希望通過學習,形成系統的知識結構。感謝大家耐心解答!
這是個好問題。
1、知識是網狀的。時間成本允許的情況下,儘可能多讀相關的書,互相印證,能多角度幫你增進對股權實質的理解。
2、創業時設計好的股權結構很需要實操經驗,知道各個環節的關鍵點、可能遇到的問題、各種安排的指向,真正解決這個問題的選擇不一定是自己設計,而有賴於專業人士給出針對性的意見。就此請斟酌。
3、了解更多總是好事。這裡我嘗試從初心者的角度講如何循序漸進增加了解:
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1、關於理解股權,投入產出比最高,但又最基本的是讀《公司法》。《公司法》讀通了,其他經濟組織形式的法律法規可以觸類旁通。
1)第一步:可以讀公司法的濃縮精簡版:公司和《公司法》 - 金融菜鳥自強記 - 知乎專欄
2)第二步:可以找本人大法工委編寫的《公司法釋義》來讀,了解法理,如立法意圖、法條指向等。公司法最新一版全文戳這裡:春暉投行在線/規範性文件
2、讀金融基礎教材《公司理財》的相關章節,了解公司金融的基本概念——貨幣的時間價值、公司估值基礎知識、公司資本結構對於公司運營的影響。
3、理解把公司從初創到IPO過程中的價值如何變化——這部分要求可能過高,但是還是有一定必要性。
知道公司從哪裡來到哪裡去有助於了解公司當下的狀態。
一般對股權、創業時應該如何安排的人,都經歷了投資、IPO實務——即使是執業律師,沒做過IPO、併購、投資等非訴業務,也常常會對很多公司法相關的事情搞不清。
就此,桂曙光的《Term Sheet條款詳解》很值得一看。
關於IPO,證券從業資格考試教材《證券發行與承銷》寫得基本清楚,但略枯燥,沒有實務經驗可能還是比較難理解。
知乎上的好回答不少,建議自己做主題閱讀和提煉筆記。
建議先單單就國內IPO了解更多——資料的可得性、準確性高一些;而懂了國內怎麼回事,國外就容易理解了。
另外,第2點中《公司理財》中的公司估值基礎知識對於做到這一點有幫助。
另外,這裡有篇文章有助於建立直觀印象:除了公司,還有無比靈活的有限合夥企業——簡單應用實例 - 金融菜鳥自強記 - 知乎專欄
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課程目錄為
明若說股權
節目目錄
1. 不上市是不是期權就沒有價值?
2. 傳統企業如何獲得風險投資的青睞?
3. 傳統企業要不要做股權激勵?
4. 創業未成合伙人退出怎麼辦?
5. 股權之於企業,就像一個人的心臟?
6. 關於股權設計的一點心得
7. 合伙人股權如何分配?
8.荷蘭東印度公司股權制度揭秘
9. 激勵股權應該發給誰?
10. 老闆要一塊錢回購我的期權,是否合理?
11. 如果創業失敗,要不要用一輩子去還投資人的錢?
12. 我要投資人的錢,還怕失去控制權,可以採取哪些措施?
13. 用最完美的條款,就能保證投資人的權益嗎?
14. 助有雄心者成大事
注會之《經濟法》中《合夥企業法》、《證券法律制度》《公司法》。。若創業沒有足夠的把握,建議順便把《破產法》也看了
讀公司法以及會計準則之所有者權益,桂曙光的term sheet講解,蘇飛龍的股權戰爭 @蘇飛龍
哎,其實啊,上百度多找幾個模板,讀懂然後套就好了,不用那麼複雜的。
PS:現在我自己本身做著一個初創企業的股權激勵項目,給導師打下手。《股權激勵整體解決方案班》兩天課程大綱
1、公司頂層設計、治理結構和商業模式優化
2、如何用股權激勵企業上下游,連鎖店股權布局
3、增資擴股、虛擬增發、發行股票如何操作
4、集團股激勵方案、股權重組、公司兼并
5、股權融資、股權眾籌方案設計,股權投資如何篩選項目,要避免哪些投資陷阱?
6、上市包裝、策劃、輔導
7、公司估值要參照哪20大標準?如何設計期權方案
8、股東進入:股權分給哪些人;什麼時候分;用什麼方式;要簽署哪些協議;如何作價、如何定額度?
9、合夥創業股權分配:要避免哪些股權雷區;資金型、資源型、管理型、技術型等如何分配?
10、股東退出機制:股東在哪些情況下必須退出?退出如何處理股份、退出協議要包含哪些內容?
11、股權分出去如何把握控制權,要守住哪些底線,避免被踢出局要設置哪些「防火牆」
12、分出去後股東價值與股份比例不匹配怎麼辦?如何收回分錯的股權?
13、公司章程設計必備的核心要點,如何設計創始人保護?
14、分、子公司如何配股,新老股東如何設計股權結構?
15、公司未成立、公司不賺錢甚至虧損、員工不感興趣、員工沒錢購買等特殊情況如何做股權激勵?
參課詳情:微信zl1059002174 備註:股權學習
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在創始人的股權分配問題上,創始團隊常常只是按照創始人的數量來分配股權,這種股權分配的方法是絕對錯誤的。在決定如何分配股權時,哪些因素是應當考慮進去的?以下是我的一些看法。
對於我的這種分析,有些朋友認為,儘管這種分析看起來很有道理,但不是很實用。他們認為,在時間急迫、也沒有其他方法可參考的情況下,平均分配股權似乎是唯一「公平」的做法。
為了幫助大家解決這個問題,我「發明」了合伙人股權計演算法。在後文中你將會看到,這種計演算法不是特別深奧。事實上,我確實不是「發明」了這種方法。但在此之前,我也確實沒有發現其他人這樣明確的提出來過。(請注意:這種計算方法可能還會有其他我還沒有考慮到的重大缺陷。)
這種計算方法主要的優勢在於,在股權分配的決策過程中,提供了一種量化各種要素的方式。這使得股權分配顯得合乎邏輯且公平。
一、股權分配中的要素
讓我們再次捋一遍股權分配時應該考慮到的各種要素。
1、創業點子
沒有創業點子,也可以創業企業。創業點子非常重要。但是,也有一句充滿真理的諺語說過:「成功的商業源自百分之一的靈感,再加上百分之九十九的汗水。」
2、準備商業書
準備商業計劃書第一稿,通常非常不容易,並且也相當費時費力。準備商業計劃書的工作包括:把創始團隊的所有想法集中和組織在一起,找到其中的缺漏並加以補充,找到各種想法之間的分歧點並調和這些分歧,然後製作書面的商業計劃書,這份計劃書不僅能抓住商業上的本質,而且還能說服銀行、投資者、董事會成員或其他人等來支持公司。因此,準備商業計劃書是一件工作量相當巨大的工作,任何準備過商業計劃書的人都能證明這一點。
但是,我還是要再說一遍,準備商業計劃書是開啟商業之門的必要條件,但是把商業計劃書里的內容執行出來,才是真正有價值的工作。
3. 領域的專業性
你的業務領域中,你和你的合伙人具備有價值的經驗嗎?這種經驗有多少?了解行業、具備相關經驗以及獲得豐富的人脈,能極大地提高公司的成功概率、加速公司的成長。否則,你需要會花費更長的時間,並付出巨大的代價,才能讓您的企業在商業上更具吸引力。這種代價通常是指專門去僱傭深諳行業的人才,為這些人才支付的薪酬中通常還會包括股權激勵。
4. 擔當和風險
你或許聽說過一句老話「雞有參與,豬卻以身相許。」(豬和雞一起合夥做火腿雞蛋,豬犧牲了小命、提供了火腿,雞卻只是拿出了雞蛋)。同樣地,相對於那些置身局外和當拉拉隊的創始人來說,那些全職在公司里工作、並承諾把公司推向成功的創始人,對公司更有價值地多。而且,對於這些放棄了自己的職業追求、全身心加入到公司的人來說,他們也面臨著巨大的機會成本。
5. 責任
著手去做具體工作的是誰?即使明天領到明天的工作,仍熬夜工作的是誰?是誰在「承擔一切責任」?
二、要素的相對重要性
這些要素對各個公司里的重要性程度很可能差異很大。比如,以高新科技為基礎建立起來的公司,高度依賴於「創業點子」。從另一個角度來說,餐館則很少會因為某個「創業點子」而走向成功。如果我們對「創業點子」的重要性劃分為 0 到 10 分,對高新技術產業來說,「創業點子」的重要性可能是 7 分或 8 分,而餐館僅占 2 到 3 分。
同理,商業計劃書的重要性程度也會因實際情況而各有不同。如果一個公司必須進行外部融資,那麼就非常需要一個能幫助其提高融資力度的商業計劃書。如果創始人自己提供了啟動資金,那麼商業計劃書在此時相對而言就不那麼重要了。
我認為,這種分析方法運用到其他要素上,也會有很好的成效。運用這種方法,可以對各個要素預先設置 0 到 10 的重要性評分等級,還可以在各要素之間對比、以確保其重要性等級具有合理性。

三、創始人的相對貢獻
各個創始人都可以基於這些要素來評估其貢獻。誰提出的創業點子?誰為準備商業計劃書做了什麼工作?誰有行業人脈?誰加入了公司?誰負責融資?誰負責把產品推向市場?

四、舉例
讓我們來假設一個例子。假定,有一個從大學衍生出來的高科技創業企業,由四個人組成創始團隊,這四個人的角色如下:
(1)發明家,其領域裡公認的技術引領者。
(2)「商務人員」,給公司帶來業務和行業知識的人。
(3)技術人員,發明家的得力助手。
(4)研究小組成員,因為正好出現在正確的時間、正確的地點,所以加入了創業企業,但是現在還沒有、或許將來也不會對技術和公司做出很多貢獻。
如果這些人全都是初次創業者,他們每個人很有可能會得到公司股票的四分之一,因為「這是公平的。」
讓我們看一看,如果根據合伙人股權計算公式來分析,應該怎麼說的。首先,我們對每個要素的重要性程度進行評估,同時也對每個創始團隊成員在各個要素上所做的貢獻程度進行評估,二者都按照從 0 分到 10 分的等級進行打分。

其次,我們把每個創始人在要素上貢獻程度的分數,與該要素的重要性程度分數,二者相乘計算出加權分數。把每個創始人的數字加起來,概括出總數,然後判定相對百分比。最後,進行一次合理性檢查,判斷一下這個百分比是否符合實際中的邏輯,並相應地對它們進行調整。

五、給創業者的建議
合伙人股權分配事關重大、不可小覷。
幾乎不存在可以平均分配股權的情況,雖然大多數創業企業都會這麼去做。
考慮創始人們過去、現在和將來對公司最終成功作出的貢獻大小。
合伙人股權計算公式建立了一種量化分配股權的模式,創始人股權根據不同的要素來進行劃分。
注意:雖然我認為合伙人股權計算公式是一種很不錯的工具,而我運用這個公示做出了一些合乎邏輯的成果,但是此工具還是僅僅是指導性。目前還不要只依靠該公式做出決策。
股權激勵方案設計的三大原則
(一)系統原則: 股權激勵和公司的整體戰略和目前的激勵體制相配合的,共同組成一個企業管理的完整系統,激勵體制是包括了固定工資、短期激勵(獎金)、長期激勵、福利養老、晉陞系統、榮譽等各個方面。但股權激勵本身又不僅是激勵體制的一個子系統,而且也和公司的治理結構和資本運作這個系統相互交差,如果單從全面薪酬包的角度來設計股權激勵方案將未免會比較偏頗!所以要綜合考慮股權激勵和企業管理的內部各個模塊的系統關係,考慮股權激勵與薪酬、公司治理、戰略等的銜接。同時,股權激勵機制本身也是一個獨特的小系統,其本身的運作理念和機制也非常成熟完善,在設計股權激勵方案的時候,其內部各種構成因素之間也是互相聯繫,互為因果,牽一髮而動全身,構成一個完整的系統!
(二)平衡原則:股權激勵本身平衡之道在激勵領域的應用,激勵與負激勵永遠是一對矛盾。所以股權作為激勵的核心手段,在其運作上一定要充分把握,平衡好長期和短期,競爭同盟與公司員工、戰略投資者,前台部門和支持部門,老員工和新員工等各個平衡點,才能最終制定出符合企業實際的股權激勵方案。
(三)組合原則:「單一股權激勵工具很難有效」!股權激勵是一個統稱,具體還包括業績股票、股票期權、股票增值權、限制性股票、延期支付計劃等多種激勵工具。這些激勵工具的目的、激勵作用和風險程度都有所差異的。在許多優秀的國內外案例中,激勵方案往往採用了兩種或兩種以上的激勵工具的組合。這種做法的優點在於它集合了多種工具的特點,同時把股價的長期表現和不同財務業績指標的中期表現與激勵對象的個人收益相互銜接在一起,並可在一定程度上有效地調整獲取報酬的風險。
股權激勵方案設計的九大要素
(一)定目的。
無論長短上市企業仍是上市企業,都需要按照企業自身的情況和成長的需要確定激勵的目的。
目的1:提高業績
目的2:回報老員工
目的3:降低成本壓力
目的4:吸引並留住人才
目的5:股權釋「兵權」
(二)定來源。
確定服份來源也就是確定用於股權激勵的股票(股份)的來歷,而用於股權激勵的股票(股份),無非來源於原股東出讓、增發新股、公司回購股份、刊行新股時專門預留。
確定資金來源:即確定採辦激勵股份的資金來歷(無前提授予除外),一般為被激勵對象直接出資,被激勵對象以獎金、分紅抵扣、以及企業幫助。確定資金來源一般要考慮公司現金流狀況和被激勵者收入前提狀況。
(三)定模式。
無論長短上市企業仍是上市企業,都需要按照激勵的目標、地址行業的情況、以及企業客觀現實選擇一條適合自身的激勵模式(工具)。
1、業績股票
是指在年初確定一個較為合理的業績目標,如果激勵對象到年末時達到預定的目標,則公司授予其一定數量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。業績股票的流通變現通常有時間和數量限制。另一種與業績股票在操作和作用上相類似的長期激勵方式是業績單位,它和業績股票的區別在於業績股票是授予股票,而業績單位是授予現金。
2、股票期權
是指公司授予激勵對象的一種權利,激勵對象可以在規定的時期內以事先確定的價格購買一定數量的本公司流通股票,也可以放棄這種權利。股票期權的行權也有時間和數量限制,且需激勵對象自行為行權支出現金。目前在我國有些上市公司中應用的虛擬股票期權是虛擬股票和股票期權的結合,即公司授予激勵對象的是一種虛擬的股票認購權,激勵對象行權後獲得的是虛擬股票。
3、虛擬股票
是指公司授予激勵對象一種虛擬的股票,激勵對象可以據此享受一定數量的分紅權和股價升值收益,但沒有所有權,沒有表決權,不能轉讓和出售,在離開企業時自動失效。
4、股票增值權
是指公司授予激勵對象的一種權利,如果公司股價上升,激勵對象可通過行權獲得相應數量的股價升值收益,激勵對象不用為行權付出現金,行權後獲得現金或等值的公司股票。
5、限制性股票
是指事先授予激勵對象一定數量的公司股票,但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制,一般只有當激勵對象完成特定目標(如扭虧為盈)後,激勵對象才可拋售限制性股票並從中獲益。
6、延期支付
是指公司為激勵對象設計一攬子薪酬收入計劃,其中有一部分屬於股權激勵收入,股權激勵收入不在當年發放,而是按公司股票公平市價折算成股票數量,在一定期限後,以公司股票形式或根據屆時股票市值以現金方式支付給激勵對象。
7、經營者/員工持股
是指讓激勵對象持有一定數量的本公司的股票,這些股票是公司無償贈與激勵對象的、或者是公司補貼激勵對象購買的、或者是激勵對象自行出資購買的。激勵對象在股票升值時可以受益,在股票貶值時受到損失。
8、管理層/員工收購
是指公司管理層或全體員工利用槓桿融資購買本公司的股份,成為公司股東,與其他股東風險共擔、利益共享,從而改變公司的股權結構、控制權結構和資產結構,實現持股經營。
9、帳麵價值增值權
具體分為購買型和虛擬型兩種。購買型是指激勵對象在期初按每股凈資產值實際購買一定數量的公司股份,在期末再按每股凈資產期末值回售給公司。虛擬型是指激勵對象在期初不需支出資金,公司授予激勵對象一定數量的名義股份,在期末根據公司每股凈資產的增量和名義股份的數量來計算激勵對象的收益,並據此向激勵對象支付現金。
(四)定對象。
人是被激勵的主體,合理的激勵對象的確定關乎方案設計的成敗。激勵對象主要為:
1、具有尚未開發的潛在的人力資源
2、工作過程的隱藏信息程度
3、有無專用性的人力資本積累高級管理人員,是指對公司決策、經營、負有領導職責的人員,包括經理、副經理、財務負責人(或其他履行上述職責的人員)、董事會秘書和公司章程規定的其他人員。經邦三層面理論:1、核心層:中流砥柱(與企業共命運、同發展,具備犧牲精神)2、骨幹層:紅花(機會主義者,他們是股權激勵的重點)3、操作層:綠葉(工作只是一份工作而已)對不同層面的人應該不同的對待,往往很多時候骨幹層是我們股權激勵計劃實施的重點對象。
《上市公司股權激勵管理辦法》規定:激勵對象可包括董事、監事、高級管理人員、核心技術(業務)人員,不應當包括獨立董事(備忘錄1號最新規定, 為了充分發揮監事的監督作用,上市公司的監事不得成為激勵對象)。
國資委規定:國有控股公司股權激勵的對象原則上限於上市公司董事、高級管理人員以及對上市公司整體業績和持續發展有直接影響的核心技術人才和管理骨幹。
(五)定額度。
無論是非上市企業還是上市企業都需要確定激勵額度。新《公司法》劃定:經股東大會決議,公司可以收購本公司股份,並將股份獎勵給本公司職工;收購的本公司股份不得超過本公司已發行股份總額的5%;此外,《上市公司股權激勵管理辦法》第十二條劃定:上市公司全數有用的股權激勵打算所涉及的標的股票總數累計不得超過公司股本總額的10%;非經股東大會決議核准,任何一名激勵對象經由過程全數有用的股權激勵打算獲授的本公司股票累計不得超過公司股本總額的1%。一般一次性將用於激勵的股票授予完。
2、《上市公司股權激勵管理辦法》在股權激勵計劃有效期內,高級管理人員個人股權激勵預期收益水平,應控制在其薪酬總水平(含預期的期權或股權收益)的30%以內。高級管理人員薪酬總水平應參照國有資產監督管理機構或部門的原則規定,依據上市公司績效考核與薪酬管理辦法確定。
(六)定期限。
一個完整的股權激勵打算可以稱為一個周期,大周期一般含激勵方案的擬定、授予、期待、行權、禁售、解鎖等。小周期一般從授予起頭算起。
股權激勵計劃的有效期自股東大會通過之日起計算,一般不超過10年。股權激勵計劃有效期滿,上市公司不得依據此計劃再授予任何股權。1. 在股權激勵計劃有效期內,每期授予的股票期權,均應設置行許可權制期和行權有效期,並按設定的時間表分批行權。2. 在股權激勵計劃有效期內,每期授予的限制性股票,其禁售期不得低於2年。禁售期滿,根據股權激勵計劃和業績目標完成情況確定激勵對象可解鎖(轉讓、出售)的股票數量。解鎖期不得低於3年,在解鎖期內原則上採取勻速解鎖辦法
(七)定價格。
根據公平市場價原則,確定股權的授予價格(行權價格)上市公司股權的授予價格應不低於下列價格較高者:1.股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價;2.股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價。非上市公司可以行權時公司的實際凈資產折算。
(八)定條件。
這裡所說的「定條件」,就是確定股權的獲授條件和行權條件。
獲授條件是指激勵對象獲授股權時必須達到或滿足的條件。它主要與激勵對象的業績相關,只要激勵對象的業績考核達到了要求,企業就授予其股權,反之就不授予。
行權條件即指激勵對象對已獲授的股權行權時需要達到的條件。它除了需要激勵對象的資格必須符合要求外,還要公司的主體資格必須要求。只有這兩者都合乎企業的要求了,激勵對象才可以行權,獲贈或購買公司股票,否則行權終止。
(九)定機制。
股權激勵計劃的設計實施是一個系統性的工程,在設計好以上要素後,還應制定一系列相應的管理機制,包括:激勵計劃的管理機制、計劃的調整機制、計劃的修改與終止機制等等,為股權激勵計劃的順利實施保駕護航。

股權領域屬於交叉學科,設計知識較為龐雜,建議您學習二次加工後的相關知識。
因為若閱讀學習法律、財務、經營相關知識可能會佔用您大量精力,不如選擇一個股權知識的專門課程進行學習。
例如我們的《徐靂解碼股權》系列課程,團隊所有成員均為實戰派律師,股權實操經驗比較豐富,同時精心設計了這樣一套課程,深入淺出趣味性強,希望能對你有所幫助。
具體情況可以加VX:xuliguquan詳細了解。
這麼多人關注,怎麼只有幾個回答
剛看到知乎《深度學習的藝術》,書里推薦問題引導學習,你已經上道了,把自己想知道的問題找出答案自然就能串聯出一個知識網。
學法律的我慢慢飄過。。。。公司法的部分學習對我來說真是太費勁了。。。
怎麼學習這部分已經有很多大大詳細介紹了,我要說的是怎麼運用工具來學這部分~
資料、案例多而雜,但是總會有相交的部分,新用了個app叫收趣雲書籤,可以把相關的問題分類便於閱讀和整理思路,其中高亮和筆記功能就是為了二次閱讀的新想法服務。
其實你要理解了《公司法》和《經濟法》,相關的股權部分你就自然而然的明白了~
可以參加一些課程,學的又快又好。可以深入學習
關於股權眾籌的話,我們應該如何學習?
學習任何東西最好的方法就是實踐
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