投資者為什麼要購買瑞士負利率的十年期國債？為什麼不直接交易或持有瑞士法郎？

01-05

來自這個問題：為什麼瑞士成為首個發行十年期負利率國債的國家如此引人注目？反映出了怎樣的預期？ - 國債利率
很多人都提到了投資者購買國債的動機是看好瑞士的貨幣未來會堅挺，那麼也有很多人提到了為什麼乾脆不直接購買及持有瑞郎。
個人猜想的原因是一些 real money 的資產配置必須要有這類 fixed income。

不知道還有沒有別的想法？

謝VB邀。

當前瑞士國債的收益率有兩個特點：部分反轉收益率曲線(inverted yield curve)和負利率。這兩個特點分別反映了投資者對瑞士十年期國債的預期：

1) Inverted yield curve說明投資者預期未來通脹率／利率會下降（十年期收益率本身不能體現投資者對未來利率走勢的預期）

2)負利率說明投資者多數為外國投資者，且普遍預期未來瑞郎會升值。

相關提問中，很多知友提到負利率是因為歐洲QE。這種說法倒也沒有錯，因為歐元區國債收益率降低是歐元區QE的直接結果(QE的機制既是二級市場購買國債，額外需求壓低了收益率)。但是瑞士不是歐元區經濟體，預期未來歐元區QE會加強的投資者會去買德國國債，德國5年期國債也確實到過負收益率。歐元區國債變貴了，自然也就把一部分錢擠到瑞士來了。但是，把瑞士國債收益率壓到負利率以下的因素，主要還是瑞郎升值預期。

實際上，這是首次十年期國債以負收益率發行，但並不是十年期國債首次出現負收益率。猜猜瑞士十年期第一次出現負收益率是什麼事件以後？

Swiss 10-year yield goes negative after SNB shock

至於為何不直接購買外匯－表面上看，這是由交易成本和投資目的(investment mandate)共同決定的：

1)成本太高。現匯拿不走，託管在本地銀行成本更高。別忘了，瑞士的基準利率是-75bp;

2)買國債的機構都是有固定資產配置方案的，把fixed income的配額挪去money market所影響的因素很多，不單單是這一筆投資的預期收益，還包括現金流，流動性，等等。

但是這是一個好問題。有沒有辦法在境外synthesize瑞郎現匯的頭寸呢？如果可以，那麼投資者就可以換個辦法來大量獲得高流動性的瑞郎頭寸了。至於這種產品如何實現，還是等內行來介紹吧。

因為機構投資者並不打算持有到期而是希望利率進一步下降從而賣出鎖定利潤

而且歐元qe 會令國債市場上求大於供推高債券價格

都是亂扯金融教科書害死人啊

為什麼瑞士債負利率還有人買？

一因為short end 基準利率更低，有誰規定債券必須是正利率？！當然有人說如果不是正利率我可以把錢取出來啊那我就不用交利息啊什麼什麼的那問題是你取出來的現金沒有存儲成本么？不怕被偷么？所以當時snb 負利率時漲的最好的股票是保險柜的股票

所以普及金融知識時間債的利率很大程度上是很short end policy rate最相關 policy rate夠低 bond就會negative yield

彩蛋： snb可能是世界上第一個央行研究理論上policy rate的真正最低值他們算出來是-150bps 如果小於他人們就會大規模買金庫去現金（當然純理論希望他們有機會可以試試）

二因為瑞士債也不貴啊你們看債只看利息但是你也得看看這個債做total return swap成其他貨幣是個什麼情況啊基於相關不能細談但是只能告訴你這些債在美國很搶手利息其實挺不錯

那麼一個alternative不好而且也不貴的債為什麼會有人不愛呢？記住bond negative yield不代表什麼就像5 跌到了4 0跌到了-1的過程其實是沒有本質區別的

因為持有現鈔有成本，存在銀行有風險

如果活期存款及銀行存在央行的存款準備金不為負利率，自然沒什麼人買負利率的國債，這時買負利率國債的人是賭將來存款準備金、活期存款實行負利率，造成國債利率下降，價格上漲。

一般情況下，國債負利率時，是因為存款準備金為負利率，甚至活期存款為負利率。

當存款準備金利率為負時，銀行就會在存款準備金和國債中權衡哪個利率划算，即使兩個都為負的，也會選負得少的。下限是保管這些紙幣的金庫所需要的建設維護年化成本。

就個人而言，如果各家銀行的存款均為更低的負利率，放在家裡又怕不安全的話，也是會有買負利率國債。

謝邀。投資者認為良幣與劣幣之間目前的信用度差值將繼續保持上升趨勢，預期將來良幣的國債價格會上升。這樣的話投資結果會高於單純持有良幣。

從自然規律看，所有大量無信用超生的貨幣最終一定會給經濟和社會帶來極大危機，並且劣幣最終也會自滅。目前看並沒有到最壞的時候，所以還有幾年看頭。良幣的國債在危機發展的過程中是升值的。