價值投資理念在 A 股可行嗎？
價值投資是否要看市場環境和條件？什麼樣的市場環境、階段和條件可以去做價值投資？
謝邀。
價值投資能夠被大家所知道，完全得益於巴菲特和其後一大群價值投資的追隨者，用自己的收益來打敗當年那些認為「價值投資理念在美國不可行」的人。而媒體的追捧更是把這一理念和操作方法傳播給大眾，讓這種聲音成為了主流，成為了市場上的遊戲規則。
A股市場中貫徹價值投資的機構尚沒有一家成勢，而散戶所謂「價值投資」其實謬之千里，這種情勢下的問題不是價值投資是否可行，而是有誰真的明白，又真的願意去做。對於在A股，價值投資理念是否可行的觀點，我的回答是肯定的，而我們所創立的愛股說，也本著價值投資的基石創立的。
之所以這麼說，原因如下：
1、 怎麼去理解價值投資？
我認為的價值投資，有兩種情況，一是上市公司的股價，低於其合理價格，那麼這裡就有存在價值投資的機會；其二，是上市公司的股價，依其增長速度和盈利能力，投資者在較短的時間內就可以收回投資，那麼這裡也存在價值投資。
2、 怎麼去觀察哪些上市公司符合價值投資標準？
通常情況下，我們用三個指標衡量公司的估值，市凈率，市盈率和PEG
市凈率是市值除以歸屬於股東的凈資產得到的倍數，正常值在2倍上下為合理；
市盈率是市值除以歸屬於股東的凈利潤（年度或年化）的倍數，正常值在20倍以內；
PEG是公司的市盈率除公司增長率，再乘以100後的值，通常以不超過1倍為宜；
三者公式分別如下：
市凈率=市值/歸屬於股東的凈資產
市盈率=市值/歸屬於股東的凈利潤（年度或年化）
PEG=PE/G x100 （G：公司一年或若干年的複合增長率）
在一般的情況之下，我們可以用上述方法去尋找符合條件的股票，然在A股，由於長時間處於合理價格之上，或我們稱之為高估，因此，需要更長的時間等待。
3、 我是怎麼做的？
我對於買入股票，我雖然用的是現在的價格買入股票，想的是用當前整個市值將公司買下，那麼，我會問自己，這樣的溢價合理嗎？
假如對於一個歸屬於股東凈資產6億，市凈率2倍的公司，我用12億買下時，溢價是6億，也就是說，我把他未來若干年的利潤，以貼現的方式折到眼前，並以我設定的時間，是否可以達到6億或者說收回投資。
我們拿大秦鐵路舉個例子來說。
截止三季度末，大秦鐵路歸屬於股東的凈利潤143.29億，同比增長率達到14.84%，我們以8%的貼現率測算未來6年大秦鐵路的凈資產，在假設不分紅的情況下，大秦鐵路第五年末就可以達到1699億的歸屬股東的凈資產，即我們做生意講的回本，因此，當前的市值下，投資買入大秦鐵路是完全可行，並符合價值投資理念的。
4、 結論
從這幾年的投資路徑來看，在大秦鐵路、華域汽車、浙江龍盛、S佳通、魯泰B、沙隆達B這些股票上，均有不少斬獲。因此，我認為價值投資是可行的。同時，價值投資也是一個發現並持有的過程，並不是一買入就能實現價值，需要有一定的發現能力和耐心。
最後，不要片面否定價值投資，即使是在A股市場。
利益相關—愛股說創始人
價值投資在A股是可行的。首先你要理解價值投資的本質是什麼。在這裡我用兩種方法為題主解答。
（1）簡單的數學分析。首先給題主講一個公式：市盈率=股價/每股收益，那麼股價=市盈率乘以每股收益。無論是那個的市場市盈率這個東西我們從理論上來定義是指你投資一隻股票收回本金的年數是多少，舉個例子，市盈率為20倍的股票意思是你投資這隻股票需要20年來收回本金，所以一般來說，市盈率越低的股票（也就意味著你收回本金的時間越短）在股市中也就最便宜。當然如果通俗一點的講，市盈率我們也稱之為Expectation，也就是短期市場對公司的期望值，從歷史上來看，市盈率的理性區間為20倍-40倍。所以要想股價持續增長只有可能是每股收益的持續增長。而凈利潤=每股收益乘以總股本。一般來說總股本是不會發生變化的，除了如果說公司需要成立一個投資項目需要資金而擴大股本之外。那麼只有可能是凈利潤穩定持續的增長而導致股價長期（注意：是長期）上漲。
（2）普遍性分析，我記得我曾經在2010年的經濟半小時裡面有幸看到了當時中央台記者傅喻採訪沃倫巴菲特對於新能源產業的布局是如何看待的。眾所周知，自從美國開始開採本國的頁岩氣，其能源結構和進出口關係就發生了重大的變革。首先說說能源結構，從下圖我們可以看出，美國的能源結構中天然氣（頁岩氣是天然氣的一種）每10年的需求增長為1%，而且美國的能源消耗量還在不斷變大，這也就意味著天然氣的實際消耗數量呈現的是非常迅速的增長的。
（3）結合中國實際，有人說，股市是反應宏觀經濟的晴雨表，我們國家的經濟以能以總體增速7.6%的以上的增長，也就意味著GDP=C+I+G+NX的不斷增長。受人民幣升值的影響以及歐美經濟的不景氣（儘管現在稍有回暖），以低端製造業為主的出口受到了前所未有的挑戰，政府的投資過度（以鬼城為例，今天一個新區，明天一個新區）並不是維持經濟增長的長久之計，所以以消費和服務業為主導的轉型刻不容緩。而相比美國等發達國家，我國的服務業對GDP的貢獻非常之低，2012年為百分之44.6（具體連接服務業對GDP貢獻情況分析），相對於歐美國家百分之80以上的GDP貢獻率實在是低。以信息消費、養老消費、健康消費，促進新型電子產品、智能家電、節能汽車等熱點商品消費的新型增長模式成為中共中央經濟工作的主流。
在經濟學中我們定義股票為」公司的所有者所應該獲得的公司份額「所以你作為股票的擁有者應該關注公司的凈利潤的成長以及行業發展的前景，在各個行業發展如此之快而且經濟緩慢轉型中的中國經濟，一定在行業里存在發展前景好的朝陽行業同時在朝陽行業中存在著優秀（這裡指凈利潤持續增長的）公司。而凈利潤的增長則會帶動股價的上揚，所以價值投資在中國是適用的（只可能因為基金對公司的估值和投資者的不成熟導致股價短期沒有反應價值,但是長期來看，價值投資還是很適用的）。希望回答對樓主有幫助
Wonder Lynch價值投資再好也化解不了中國股市的系統性風險~~發生系統性下跌時，在中國市場哦，任你的股票基本面再優質，估值再低，股票的跌幅也好不了大盤多少在中國股市，你要是能忍受了中國股市的巨幅回撤，在發生非理性的暴跌中仍然持有「你認為的」低估值+優質基本面的股票，然後忍受股票長期的低迷，而死心不改，價值投資就可行。
看到那麼多回答，我實在放下心了…原本我擔心大家都懂投資，害怕機會越來越少，可大多數回答看過後覺得好欣慰~如果對手都怎麼想，我不賺錢都難了哈哈！價值投資在中國或是任何一個國家可不可行？我就想問問，把股票投資看成是企業這個方法怎麼就不可行？一群賭徒自己喜歡把股權當籌碼來看待，可終不能改變股票就是企業的股權這個基本事實，記住:自己是賭徒不能代表別人也是賭徒！
首先非常肯定的一點價值投資理念在A股市場可行的。價值投資方面的大神巴菲特就投資002594比亞迪，雖然他買的是H股但同股同權的情況下也是一回事也說明了這一點。價值投資理念幾乎適合所有的市場，A股市場有A股市場的特色，相應的就得制定出符合A股市場操作策略。我認為在A股市場用價值投資理念進行投資需要用投機的操作這樣盈面更大。注意，我這裡說的盈而不是贏。即便在成熟的美股，大神巴菲特也會非常注重買賣位置的。更不要說我們A股市場了。在A股市場我們能找到既符合價值投資理念又符合未來有成長性的股票進行投機的操作，這樣的話就更完美了。
當然可行，不過價值投資很難，有好多的錯誤認識。例如，一個股票漲了20點，就有「真價投」嚷嚷，現在估值比較高了，這犯了兩個錯誤，第一將公司估值到了很精確的地步，然而公司是不能精確估值的，第二安全邊際太低，由這倆錯誤其實還能推出一個不算錯誤的錯誤，價投會因為20點的差價買入嗎，這又是一個錯誤。 銀粉的錯誤，拿了一籃子銀行，這個拿一會，那個拿一會，又拿招商的，有拿興業的，還有拿農行的，銀粉我都懶得說，難道這個社會其它的行業都是渣渣，銀行那一樣一樣的利潤率就是好的行業？難道銀行面對互聯網金融方式自身競爭優勢還在持續擴大？難道銀行業的利潤還很少，中國經濟還健康？難道銀行業就真的沒有風險，銀行市盈率變高就不會是因為隨著股價下跌而變高的？難道銀行就不可能再依靠不了政策優勢？ 財報計算黨，看個財報在那裡算來算去，有毛線意思，如果只看財報，頂多算投機吧，投資是對公司了解，投機則是不了解公司，但是通過各種跡象知道公司值得買，投資就像看見冰山，去量一量，測一測，看看有多大，投機則是通過一角來推測冰山多大，也許通過浮力什麼的推測，但反正不是通過測量冰山本身，不過都是有理由的，至於靠心情，靠感覺 的那種，你別說是炒股，也別說是賭博，賭博也沒這麼二筆的，反正我沒見過老大爺打麻將，鬥地主是靠心情，靠感覺來的
可行 3年前的銀行股投資 讓我領悟到價值投資的魅力 如今年市還很長 我只要考慮如何賣出的問題 我更欣賞格雷厄姆 還有芒格這幾位大師
可不可行不在理念，在人。
作者：馮龍鏈接：知乎專欄
來源：知乎
著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。先不看估值，最簡單的價值投資其實就是指數投資。
為什麼？
我們去想一下指數編排的原理。
第一，入選指數的公司一般來說市值比較高，賺錢能力比較強，在行業里都是數一數二的。價值投資不正是要找這樣的公司嗎？
第二，指數會不定期的進行更新，把那些盈利能力比較差的公司會剔除掉。價值投資不也是在公司基本面發生變化的時候選擇賣出嗎？
第三，指數選擇的公司行業比較分散。不會在某一個行業或者某一個公司上下重倉。這不也是價值投資的原則嗎？
第四，指數的波動率一般較低。由於是一堆公司的組合，所以指數的波動一天大概在3%以內，比一般個股的波動要小很多。雖然價值投資認為波動率不代表風險，但是我們在構建投資組合的時候還是希望盡量波動小點，不然一般人的小心臟受不了啊！
從這個角度來看，你就知道為什麼一般的基金跑不贏指數基金了。其實指數基金在選股的時候已經把上市公司里好的公司給選出來了。如果你從剩下的一些公司里去選股，大概率是跑不過的。因為能賺錢的已經被選完了，剩下的多半沒有指數里的公司賺錢。長期來看，肯定是越能賺錢的公司組合收益越高。
如果你從這個角度明白了指數基金為什麼能跑贏一般的基金公司了，那麼你就不會把這個事情和市場有效假說聯繫起來了。實際上二者沒有半毛錢關係。
市場有效假說認為在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
顯然這個市場有效假說是不對的。不然你怎麼解釋A股市場上中信銀行的價格比港股市場上中信銀行價格高？股價只是一個報價而已，它只是由那個市場里的少部分人交易產生的價格。如果市場有效假說是對的，你怎麼計算中信銀行當日的市值？AH同股同權啊！所以市場有效假說對於股價的表述是錯誤的。
那下一句呢？投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤？
一般來說，大家認為的市場平均水平的回報指的是指數基金的收益率。我們暫且也這麼定義。那麼真的沒有比指數基金更好的投資組合嗎？
我們還是循著價值投資的思路來構建我們的投資組合。
首先，我們構建一個和指數基金一模一樣的組合。
其次，我們把估值的因素考慮進來。比如滬深300指數里有招商銀行，如果H股的招商銀行比A股的便宜，那麼我就把組合里招商銀行的A股股份換成H股股份，這樣對於同樣的額度，我是不是擁有了更多的招商銀行的股份？那麼我現在的這個組合的賺錢速度肯定要比原來直接的滬深300組合要更加賺錢啊！從長期來看，這個新的組合是不是能跑贏滬深300了？同樣地，你可以把滬深300里類似這樣的企業進行替換，總是去找同股同權的另一個市場更加便宜的標的。這是我們的第二步調整。
第三步，把指數基金里選出來的公司再挑選一遍，剔除掉不咋掙錢的公司，剔除掉高估值的公司，或者把高估值的公司的比重調低一點。這是不是又是一步的優化呢？第三步構建的投資組合的公司賺錢速度肯定要比第二步的更快。那麼長期來看，你的收益不是又提高了嗎？
其實還有很多種提高投資收益的方法，具體見永嘉投資第十課---永久的可靠性投資。
說到這裡，你還相信學術界提出的這個市場有效假說嗎？
有興趣學習投資的人可以加群457648953。歡迎關注我的個人公眾號：永嘉flnankai。
從結果看，在A股賺到錢的人說出他對投資的理解，如果和你理解的價值投資吻合，那就是可行的。這種人越多，會被認為越可行。
從邏輯看，價值投資賺的是好公司，便宜價格到好公司，合理價格甚至貴价格的錢，也就是市場對公司價值認識從無效到有效的過程，如果A股比港股、美股市場更無效，也就更適合價值投資。
為什麼國內股民信技術的多，因為入手易，雖然鑽進去也可能是耗費無數精力依然雲山霧罩，如果能看財報是價值投資的起點，已經足以擋住絕大多數人，何況，大家都說，A股的財報大多做假，沒價值不舉例子，畫K線圖了。價值投資作為一種投資哲學和方法，可以被用於任何市場，即使是期貨市場這種零和博弈也是可以用價值投資的哲學的，方法上會有一些變化而已。
在A股，波動性更大，做價值投資收益也會更高，也許持股周期相對會變短。市場越無效，價值投資賺錢優勢越大，但這並不代表這對投資者是一件好事，因為在這樣的市場做價值投資更需要反人性，投資難度其實是增加了。
考慮到這30年的經濟發展，新興市場增長高於成熟市場，在A股做價值投資，收益會更高一些。但是，因為制度不規範，參與者不成熟，在這樣的市場做價值投資的難度增高了，信息不對稱，太多權力製造的陷阱，波動太大更需要反人性的認識，非常的考驗投資者，真的能做到的人極少。
在目前，價值投資仍然是極少的人在不斷學習，即使那些相信價值投資的人能在行動上做到價值投資方法的更是極少。價值投資者在國內絕對是一個特例的存在。
回答中，那麼多對價值投資冷嘲熱諷的人，他們只是做不到而已。
國內真正的價值投資者真的很少，別看討論的人很多，都是假象。
比如看我的這個價值投資內容微信的人就很少，曲高和寡啊，和那些天天做預測忽悠人的比真是要內心很強大才行。
歡迎加一下：負熵投資
傻瓜多的地方，價值投資絕對可行。A股的定價錯誤比較多，有時候一斤牛肉5元，一斤雞肉10元，理由是雞肉更環保、成長性好。有時候，一斤白菜100元，一斤豬肉10元，理由是白菜更養生。有時候，官家喊一嗓子要鼓勵水果種植，水果價格可以從1元跳升到10元。過段時間，再從10元跌回1元。有時候，豬肉莫名其妙從10元每斤炒到100元每斤，好多人還分析說，豬肉越吃越少，養豬成本越來越高，豬肉應該值1000元。這樣的市場，不適合價值投資，還有那樣的市場適合價值投資？
唉……我師傅02年回國，進入A股至今13年了。在我看來說價值投資有問題的應該還在門外邊晃蕩！！！價值投資不等於長期持有。價值投資的核心是應用價值分析。認清分析的本質……Ok 才能把這些基礎夯實。
有成功案例，比如但斌和茅台，林園和深發展、同仁堂；但是有理念是遠遠不夠的。
現在的A股股民一般要考慮三個因素：技術，政策和周邊。個人以為什麼時候不受後二者影響才可以考慮價值投資。
每次朋友取笑我：別傻了，A股是個炒作概念的市場，不適合做價值投資。說這話的人基本沒了解價值投資的意義。很多人每次買股票為了短期炒作，股票升了就歡喜賣掉，沒升起來就自我欺騙改做價值投資。有一本很有趣的書叫《what I learn from losing a million dollars》裡面講：如果你買進股票之後再頻繁變換策略，還不如沒有策略，因為你不過在事後自欺欺人。
當然，我承認A股市場概念股的炒作是主流，我認識基金公司經理無時不刻不在想著市場熱點是什麼（也不知道為什麼有這麼多人付錢給這些人干蠢事）。概念的炒作基於人性的樂觀，這種人性的樂觀與悲觀，恰恰是價值投資者的天堂，樂觀的情緒把股價炒高，也容易對一些股票過度悲觀，這恰恰為價值投資創造良好的空間。
股價跌時候才可以吸納更多的股票，而股票漲的時候只能抱著現金看風景。價值投資者怕的是真正理性的市場，而非概念炒作的橫行。股價的急劇上漲只是樂觀的表現，我不認為樂觀很好的體現了未來的預期，同時我沒有理由認為過度悲觀會變成現實。人性當中總是存在過度樂觀與悲觀的情緒，這是群體不理性表現之一。
我認為A股最大的問題不是炒作概念，而是商業道德及公司治理。管理層不能有效將公司積累的利潤再投資，並將其價值交到股東手裡，這才是最大的問題。另外，大股東對小股東利益的肆意侵犯，高層利用公司資源中飽私囊，及很多公司積累很多現金卻放在銀行吃利息。這些行為才是真正妨害了股東利益的最大化。將股票視為企業所有權的一部分，並作長期持有打算的價值投資者來說，這是最摧毀價值的地方。 在這樣明知大股東股東侵害上市公司利益，而缺乏有效法制環境的地方，做價值投資者，只要知道那麼幾個誠信的企業家經營的好生意，等股市過度悲觀時候吸納就可以了。當然，股價漲得只要不是過度樂觀，完全就可以不用理會漲跌，一直持有下去。人性的樂觀與悲觀是天性的一部分，你需要很好的利用理性去對抗才可以成功。打個比方 我說恆瑞醫藥從現在開始。10年以後5倍的漲基本能看到！10年以後你回頭一看。你就知道價值投資可不可行
價值是什麼？被低估的才具備價值。現在股市明顯被低估了。低估時買進，然後耐心地長期持有，直到被高估，果斷賣出，蹦到天上也不羨慕。這就是價值投資。
不可行。價值投資基於透明的信息披露、公正的交易制度、嚴格的場內外監督，國內二級市場三者皆無，甚至財報也問題多多，在這樣的情況下對A股做基本面分析，緣木求魚爾。不過目前在國內進行美股交易，也不是難事，可以考慮放棄A股，轉投美股。
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