什麼叫「投資槓桿」？

01-16

昨天看《讀者》提到了有關問題啊。上面說要想在低風險投資獲得高回報，或者是市場行情不好的是時候獲得高回報（聯繫上下文可知這兩種情況都不好），有兩種方式（似乎是不太好的方式），一是擴大投資槓桿，二是被騙。我不知道啥叫投資槓桿。
我對經濟一竅不通啊，不知道啥叫「投資槓桿」，「投資槓桿」又為何被形象稱為「槓桿」？還有，誰兼著能解釋下這裡的「被騙」是何意思就更好了。

槓桿的原理先不談，我們來講三個故事。

故事1：散戶張三

張三喜歡炒股，很自信，只是感嘆自己資金不足，否則鹹魚翻身，指日可待。聽朋友介紹，有一種配資業務，可以用10萬，借20萬，於是，他開通了這項服務。

張三眼光很好，今年這一年，買的股票賺了30%，30萬收穫了9萬的利潤，還去20000的利息和20萬的借款，自己還能凈賺70000，自己手頭的10萬現金在槓桿的幫助下，一下凈賺70%。

於是張三想了個好辦法。

還是10萬，張三在A處獲得20萬的授信，拿到20萬，買了30萬的股票。

張三拿著這30萬的股票，又去B處，B一看有你賬戶上有30萬的股票，於是又給你60萬的額度，買完這60萬的股票，你手頭已經有90萬的市值了。

張三還不滿足，於是拿著這90萬的市值找到C，C同樣給了他2倍槓桿的額度，180萬，終於，張三這下成大戶了。

他還記得自己當時投入股票市場的本金是多少嗎？

10萬，可是他的市值已經是270萬了。槓桿倍數是多少，27倍。

如果股票市場像去年一樣上漲，別說漲30%，就是漲個10%，就是27萬。

投入10萬凈賺20萬+，200%的收益，多麼誘人。

在槓桿的幫助下，小額投入獲得巨大回報，帶給人無限的遐想和美好的希望。

可惜人生不如意之事十之八九。今年股票市場不是很好，微微跌了3%，別看這3%的浮動，在27倍的槓桿下產生了巨大的威力，270萬的3%就是81000，張三投入的本金是瞬間只剩不到2萬元，虧損幅度80%。

還有另外一種假設，那就是股票市場不漲不跌會發生什麼？

還記的張三借錢時的年化利率嗎？

他總共借了多少?260萬，10%，他的資金借用成本，一年就是26萬。

也就是說，短短30天即使市場沒有波動，張三也要虧損26%。

只剩下8萬本金的張三，在A處的授信只能從20萬變成16萬，在B處變成48萬，在C處變成144萬。

為了把這些錢還回去，張三不得不忍痛割愛，賣掉手頭一些股票，大概100萬的樣子，行情不好，成交量也發生明顯萎縮，他這一把梭哈，還差點讓這隻股票奔跌停去了。

市場上和張三一樣不知不覺上了巨大倍數槓桿的人不再少數，盤桓了一段時間的股票市場沒有變化，看似沒有虧損。

沒曾想，資金借入時被忽略的高額成本，露出猙獰面目了。高槓桿下的利息，迅速吞噬著投資者的本金，讓他們不得不一次次的割肉平倉，而這一輪輪的相互踩踏，讓本來平靜的市場再次掀起波瀾。

高倍數槓桿的被高息消滅，平倉使得市場下跌波及到低倍數槓桿，低倍數槓桿之後，沒使用槓桿的投資者也難逃厄運。

這個市場一榮俱榮，一損俱損。

股票市場上，有一句俗話，叫做橫久必跌。

導火索，也許就是這小小的利息？

收益被槓桿放大的同時，貸款利率也被同樣放大，只是人們在上漲的盛宴中遺忘了。

故事2：機構小王

小王買了1000萬的10年期國債，收益是5%，他覺得這個收益有些低，國債這麼穩定的投資品種，又不會賠錢，幹嘛不多弄點錢買點呢，於是他就找到A，說我把1000萬國債抵押給你，你給我900萬的現金，到時候我給你3%的收益行不行，A一看，無風險3%收益，可以啊，成交。

小王隨即用這900萬的現金買了國債，然後繼續找到A，抵押這900萬，你給我800萬的現金，成交；

小王又用這800萬的現金買了國債，抵押回來700萬的現金，成交；

……

最後抵押回來100萬現金，成交。

此時，小王手裡算了一下，借來的900萬+800萬+……+100萬，合計4500萬，加自己手裡面的1000總共有5500萬的國債了，4.5倍的槓桿。

這借來的4500萬，5%的收益-3%的成本，純利2%，4500萬*2%，就是90萬的收益。

再加上自己1000萬的5%，50萬的利益。

哇，這下發達了，投入本金1000萬，一年後收回1140萬，無風險收益達到年化14%，槓桿真是個好東西啊。

這個交易，在正規的交易所叫做：國債正回購。

大家聽多了逆回購，就是我們軟體中的「我要放貸」，卻很少聽說正回購，這次你知道了吧，正回購就是持有債券，抵押給交易所，向你借錢的人的操作方式。

只是交易所早早的就發現，反覆抵押帶來的高槓桿風險，堵住了這個口子，規定正回購只能有3~5次的重複質押，控制住了槓桿倍數，從而控制住了風險。

但這條路被掐斷，就會被市場開發出另一條路，誰讓資本是貪婪的，債券常年的漲幅，讓人們已經忘記了風險，所以，場內的正回購不讓做了，就有了場外的「債券代持」業務。

近期大家聽到的國海債券門事件，本質上就是「債券代持」業務在高槓桿下的風險爆發。

只是，國債的收益不是很穩定嗎，為什麼他的價格還會下跌呢？

這要涉及到債券久期的概念，我也沒能力用直白的話語解釋這個概念，就還是老套路，舉個例子吧：

老王買了一個10年期的國債，100萬，利率是年化5%，和一個1年期國債，100萬，利率是4%，快到年底了，眼瞅著一年期的國債4萬的收益馬上就到手了，老王心裡那個高興啊。

可是突然隔壁李大媽喊了一嗓子，明天早晨開始銀行又發新的國債拉，5年期8%，大家趕快去搶啊。

這下老王坐不住了，心裡撓塞的，這麼高的利息，可是手頭沒錢怎麼辦啊？

沒辦法，只能忍痛割愛了，老王算了筆賬，自己10年5%的國債，現在如果賣掉，就是損失掉今年的5萬的利息，可5%和8%差了3個點的利息，10年就是30萬的額外收入啊，刨去這5萬的利息，我也能多賺25萬呢，賣掉賣掉，我認了，於是，老王含著淚把自己10年期的國債虧損4個點忍痛賣掉。

為什麼自己一年期的不賣掉呢，因為還有幾天連本帶利就還回來了，回來以後在去買新的，也趕得上趟，就先不賣了。

市場上會算賬的老王很多，所以，當出現新的高息產品時，時間越長的固定收益的投資品種，越會被無情扔掉，哪怕有損失，只要新品種的收益能覆蓋這個損失即可。而時間占資時間越短的理財產品，反而會因為沒有賣出預期而價格沒有波動。

債券的有效計息時間就是久期（實在找不到更簡單直白的解釋了）。

所以，加息會導致久期長的債券價格下跌；降息，會導致久期長的債券價格上漲。

也就是說，久期越長的，受市場利息波動的影響越大。

我曾在美國加息帶來的影響一文中提到，美聯儲的加息不是行政手段，而是通過市場手段到達加息的目標，為了達成這個目標利率，會通過公開市場操作放出大量的高息國債吸收資金，而高息國債的發行，就會出現上面故事當中講到的，影響了已發行的低息長期債券的預期，從而使造成市面上大量的拋售行為，造成價格大跌，因為這幫龜孫兒都著急的換新的更高息的國債了。

國海證券的債券門事件，說到底，就是美國加息影響下的第一波蝴蝶效應。

故事3：買房人老劉

這兩年，房價火箭一般上升的速度，讓所有人瞠目結舌，老劉也被驚訝到了，本來心心念的等房價回落的時候，抄個底，這下感覺也徹底沒戲了。手裡面這100萬，年初的時候還能貸款買個房子折騰下，到現在，可真心是連首付也付不起了。

正當他長吁短嘆的時候，中介小李的電話響起來了：

「劉叔嗎，近期你還打算買房嗎？」

「哎，還買什麼啊，這房價漲的，首付都不夠了。」

「首付啊？沒關係，沒關係，今天給您打電話，就是告訴你，我們推出了一個新業務，叫首付貸，只要您想買房，我們可以給你貸款，把首付給你湊出來，你看，年初叫您買，你不買，這下少賺了一輛賓士，趕緊把，現在也不遲。」

「首付貸，好好好，趕緊的，我們立馬簽約。」

於是，老劉拿著手頭的100萬，從中介小李那裡以8%的利率借了200萬，湊夠首付的300萬，從銀行又貸了300萬，利率5%，買下了一套房子。打算坐等升值。

這一刻老王100萬的本金，總共貸出來500萬的資金，不知不覺的上了5倍的槓桿。而這5倍的槓桿，每年需要支付的利息是恐怖的31萬。

也就是說，如果今年的房價今年上漲10%，老劉將會賺60萬，除去利息的31萬，凈賺30萬，收益是30%。

如果今年放假橫盤一年呢？不漲不跌，老劉將會虧損利息31萬，等於虧損本金30%。

如果兩年沒有漲呢？老劉需要繼續支付31萬的利息，這下他100萬的本金就只剩下40萬了，虧損達到了6成。

這下不僅僅老劉心急如焚，就連中介也坐不住了，再這樣虧下去，自己的利息錢不僅賺不到，連本金可能也要搭進去，那錢可都是銀行的啊。

不行了，必須賣房了，只有這樣，才能將損失降到最低。可成交量太低迷了，大家都在觀望，老劉報的這個價格根本沒有人接受。怎麼辦，只能不斷調低價格看看有沒有人接盤了。

其實，在房地產市場，5倍槓桿不算高。

像債券的操作一樣，抵押了第一套，買入第二套，抵押了第二套，再買入了第三套，如此反覆操作，槓桿就會變得無比巨大。這樣的槓桿下，高額的利息才有可能成為壓死駱駝的最後一根稻草。

成交量的萎靡以及價格上漲的停滯，會使得槓桿最高的賭徒因為無法按時支付利息進行大量的拋售

這個市場，還沒有漲跌停的保護。

房價上漲，財富成倍增長，可只要上漲一停滯，利息就會壓得他們喘不過氣去。

不管是自住，還是投資，當你打算買房的時候，考慮一下自己的槓桿倍數和利息的關係，是否能夠承受1年甚至更久的漲幅停滯的預期。

三個故事講完了。

什麼是槓桿？

如果借錢的數量是那根棍子，利率就是支點。

兩件套加一起就會變成威力巨大的槓桿工具。

本金越少，借的越多，槓桿的力量就會越強。同時利率這個支點的反噬作用也會越強。加上槓桿之後，就會存在一個臨界點，這個臨界點就是貸款後的收益和利息的比較，如果收益大於利息，則這個槓桿可以源源不斷的加下去，只要跌破這個臨界點，則會像雪崩一樣一層層被碾壓，最後玉石俱焚。

槓桿廣泛的存在於各行各業，尤其以金融行業更甚。我們在不知不覺間就成為槓桿的使用者，只是倍數不同而已。

有槓桿的市場，就一定會有泡沫；有泡沫的地方，資產才能上漲。

所以，很多時候，風控就是控制槓桿的倍數。

槓桿控制在什麼樣的比例下，資產才會與泡沫共舞，也許這個問題永遠不會有標準答案。

但去槓桿化，已經成為今年以來的主流聲音。

上調利率和保證金（首付）的比例，都會間接調整槓桿的倍數。

股市已經完成，債市正在持續，樓市什麼時候開始，那只有天，才知道。

如果你愛他，就給他加個槓桿，因為，他就會步入天堂；

如果你恨他，也給他加個槓桿，因為，他就會進入地獄。

---補充區----

關於第一個例子，我用真實的寫一下：

1、手裡面有100萬，先上融資融券，2倍槓桿。

2、然後用股票質押購回，行情好的時候70%的質押率，拿回來70萬（融資來的不能質押）。

3、70萬去配資公司開一個賬戶，最高可以給你20倍槓桿，聽說過嗎？算了，別嚇著了，就按10倍來吧。

4、股票市場太賺了，怎麼可能陪嗎，可配資公司也不給上槓桿了怎麼辦。

5、旁邊有個小貸公司哦，來個信貸員看看我的股票賬戶，教教我怎麼填寫資料容易通過，低調點，1倍吧。

6、好多互聯網P2P理財公司給我打電話，上傳個人信息，就可以借錢哦，把利息說高點，把我的賬戶信息上傳上去，就能獲得資金哦，少點吧，先找5個平台借吧，每個一倍，偷懶粗暴點算又借了5倍。

7、借來的錢我一把梭哈買入分級B類，再上2倍槓桿。

每一個上槓桿的方法都是可操作的，組合起來也是可以操作的。我也就是懶點數字倍數不精確處理了。不坑我的數學老師了

舉例子粗暴直白的好處是讓人容易明白，要想真實點，可讀性就會差很多。比如上面這種真實操作的寫法，估計很多人看一下就關了，什麼玩意，窮得瑟。

這個市場上，只要想上槓桿，市場就會給我們上槓桿的機會。

槓桿的威力很容易被忽視，即便是做配資工具的恒生，錢嘩嘩來的時候，也一樣會忘記風險，罰了4個億算是花錢買平安了。

因為他帶來的潛在風險太大了。

配資公司是提供槓桿的，但是他自己也是槓桿使用者。

比如是配資公司有1個億，從銀行可以貸出來1個億（或者是其他銀子銀行），2個億。

這時他會從配資用戶手裡面收保證金，看他自己提供的槓桿倍數，低調點算，收回來5000萬。

再拿這5000萬的保證金，貸出來5000萬。

然後繼續。

提供槓桿的自己還用著槓桿，

叫啥好呢，叫杠中杠吧。

風險大家自己腦補吧。

關於第二個例子。

其實評論裡面有人給出答案了。

還是舉例子的硬傷，我還不如說債券。

債券這東西也不是只有國債，還有地方債企業債，後者都是有違約風險的。

而且你不能光看他有利息，你也要看他的流動性，3年5年10年不是誰都有那閒情逸緻的持有那麼長時間等他到期拿利息的。

要想獲得流動性就要在二級市場上交易，可當你在二級市場交易的時候，就會發現：債券不是你想賣，想賣就能賣。流動性依舊不是你想像的那麼好，你要想賣，就只能低於全價，不賺或者賠錢賣。

所以，為了流動性好一些，就只能要求低一些的利率水平。

這和你銀行存款定期時間越久，利率越高是一個道理。

流動性和利率的好處不能都讓你一人佔了不是。

這算是個皮毛科普文章，不是學術論文，為了容易理解，舉得例子肯定會有一些瑕疵，大家寬容。

最後說一句：

文中說了，風控很多時候是控制槓桿。

但不同機構的風控標準完全不同。

如果市場賺錢，就會有底線更低的融資機構提供更高倍數的槓桿。

這些機構的錢來源可以是銀行、可以是保險公司，互聯網P2P公司。

當然，源頭還是買了高息非法理財、保險的投資者。賺錢的時候，我們都是高槓桿下的參與者和受益者。賠錢的時候，我不說了。

槓桿並不可怕，高槓桿其實也不可怕，可怕的是你不知道自己什麼時候已經加上了高桿桿。

題目原文：要想在低風險投資獲得高回報，或者是市場行情不好的是時候獲得高回報，有兩種方式，一是擴大投資槓桿，二是被騙。

先講它提出的兩個情形：

市場差+高回報：投資的收益分為α（阿爾法）收益和β（貝塔）收益，通俗理解，β收益是股市上漲後的所有股票的平均漲幅，α收益是你挑選的那隻股票相對於其他股票額外的漲幅。這個情形講的就是一個普通人β收益是負的，α收益賺到了錢。而現實世界中，β收益是一般人能賺到的錢，α收益則是拼本事賺到的錢。一般人是無法取得α收益的。要知道，基金和券商，都是清北的高材生，擠破腦袋進去，一個研究員幾十年就盯一個行業，基金經理再從研究員的股票池中挑選買入哪些，最後交易員來進行交易的執行，降低買入成本——散戶怎麼可能拼得過。
低風險+高回報：市場是均衡的，如果存在低風險高回報的機會，就會有大量資金湧入，最後使得這項投資變成低回報。所以一般而言，實際收益=無風險收益（餘額寶利率）+風險溢價，在無風險的情況下，實際收益就等於無風險收益。

針對這兩個不可能的情形，原文給出了兩個假設：

被騙：承諾高額收益，最後跑路。
擴大槓桿：通俗地說，就是借錢買股票，賺錢賺更多，虧錢也虧更多。實際是高風險、高收益，是一種合理的投資策略，並不虧，但不適合一般人。因為任何一種大類資產，長期看都是增值的，唯一的風險是被波動擊垮。一般人不具備倉位和波動控制能力，不僅不應該加槓桿，還應該降槓桿。

所以，題目中這句話實際的意思是說：普通人拿著無風險收益就好了，不要追求超額收益，因為這部分錢是給更聰明的人賺的。如果普通人硬要追求超額收益，要麼是被人欺騙，要麼是加槓桿最後爆倉，沒有好結果。

對企業來說，金融槓桿也可能是致命的。許多負債纍纍的公司認為債務到期時可以靠繼續融資解決，這種假定通常是正常的。可一旦企業本身或者全球信用出現危機，到期債務就必須如約清償，屆時只有現金才靠得住。

——巴菲特

槓桿是上漲時的蜜糖，更是下跌時的砒霜。藝高人膽大，或可槓桿人生；沒有金剛鑽，務請遠離槓桿。

光說槓桿沒用先給你舉個例子啊，選用海航集團的

海航從最初的1000萬元到現在5000億資產規模的商業帝國，僅僅花了20年，就是不斷通過收購進行多元化擴張的歷史。

1993年，海航通過法人股募資8.5億元，其中有1億國資和6億元的銀行貸款，並以此購買了第一架飛機。隨後，海航創始人陳峰成功說服「金融大鱷」索羅斯，獲得其下美國航空2500萬美元投資，自此海航成為第一家中外合資的航空企業。

2000年起的兩年間，海航先後收購重組了長安航空、新華航空及山西航空等。2002年，海航開始醞釀組建大新華航空，同時將集團旗下的全部航空公司合併運行，統一「HU」代碼，一舉成為國內第四大航空集團。

近年來，海航還通過併購等手段實際控制了西安民生、海島建設、天海投資、渤海租賃等A股上市公司，將海航集團的業務範圍從航空擴展至實業、金融、旅遊、物流等，航空主業的收入佔比降至40%左右。

2015年，海航集團成為中國民航業第一家世界500強公司。總資產已近5000億元，參控股上市公司10家。

今年2月，海航旗下天海投資公告，公司擬收購紐交所上市公司Ingram Micro Inc.（IMI，中文名「英邁」）100%股權，交易價款預計約為60億美元。IMI是世界上最大的IT分銷商。收購完成後，IMI將間接借殼天海投資在A股上市，海航又將藉助收購成功進軍這一全新產業。

—透視狂飆背後的高槓桿—

正是因為有這些的歷史沿革，以及天海投資的大手筆海外收購，所以杜蕾斯的惡搞乍一看還真的煞有介事。

But，如果做生意就是一買、二收、三借殼，那豈不是太沒有技術含量了！這麼輕鬆的發展路數，總會有一些Bug吧？

沒錯，Bug就是擴張背後的高槓桿風險。

首先，讓我們來聊一聊啥叫槓桿。

有一個笑話是這麼說的：

阿基米德（槓桿原理的發現者）：給我一個槓桿，我可撬動地球！

配資公司：喏，這個三倍槓桿借給你！

連續熔斷，阿基米德凈賠兩個地球。

阿基米德：給我一個支點,我就能撬起地球。

所謂槓桿，就是可以用它以較小的力量移動較重物體。在金融領域，槓桿就是用很小的啟動資金，通過信貸（借錢）的方式，放大投資的結果。

生活中我們常常用到槓桿，比如按揭買房，分期買車等等，雖然手頭錢不夠買車買房，但是我們可以用未來掙到的錢，提前享受生活。

企業經營也會用到槓桿，向銀行借貸更是司空見慣，如以槓桿著稱的房地產業，負債率極高，因為那樣可以借用槓桿提高企業的經濟效益，獲得更高的ROE，放大利潤，快速擴大股東的利益。

如果你的本金只有10塊錢，但能穩定的用每10塊錢賺到1塊錢（10%的收益），而利息只有5%的話。那麼，你就應該借錢來賺錢。你的那筆穩賺不賠的生意，就是這個槓桿的支點。

以航空業為例，海航先是融資大批量購買飛機，而後再通過抵押飛機融資，再購買飛機，然後再進行抵押。從飛機延伸開來，海航旗下的酒店、土地、股權均成為了集團的融資槓桿。此外，海航大規模擴張併購，然後用併購的資產再融資，再擴張，這一模式，海航屢試不爽。同樣，不少中國企業也是屢試不爽。

—槓桿就像大刀，能傷敵也能傷己—

這個模式的問題在哪呢？就在於槓桿不是誰都玩得轉的。

我們前面提到，如果你能確保自己穩賺不賠，當然錢借越多越好。但顯然，神仙都沒法做這個保證。

使用槓桿會擴大收益，而實際上它也可以擴大虧損，甚至一把輸光。

股市裡有句話：「新手死於追高，老手死於抄底，高手死於槓桿。」如果說你投資能力很強，買入一隻10元的股票，你相信它可以漲到20元，all-in，可以賺1倍。但是你決定上個十倍槓桿，準備賺它10倍，最後股價確實漲到20塊了，但是你破產了。

為啥呢？因為短期波動，10元在上漲之前先跌到了9元，你的損失被放大了10倍，平倉出局了，即使它馬上掉頭漲到100元也已經與你無關。

去年的股災中，我們看到很多炒股高手就是死於槓桿、配資。

這同樣適用於企業的日常經營。還是以海航為例，其旗下上市公司有5家資產負債率超70%，不可謂不高。一旦遭遇不可測的經濟波動，極易帶來不可控的經營風險。

有些人通過借錢投資成為巨富，但此類操作同樣可能使你一貧如洗。槓桿操作成功的時候，你的收益成倍放大，配偶覺得你很聰明，鄰居也艷羨不已。但它會使人上癮，一旦你從中獲益，就很難回到謹慎行事的老路上去。而我們在三年級（有些人在2008年金融危機中）都學到，不管多大的數字一旦乘以0都會化為烏有。歷史表明，無論操作者多麼聰明，金融槓桿都很可能帶來「0」。

槓桿就像大刀，關雲長耍大刀，過五關斬六將；5歲的小孩耍大刀，傷到自己的概率遠遠大於砍倒敵人。

常在江湖飄，為了不挨刀，您務必記得關於槓桿的如下三條常識：

1.炒股中有兩個地方會要關注槓桿問題：一是所買公司的財務槓桿，二是自己融資買股票的槓桿比例；

2.對於你所買的公司，務必關注槓桿過高的風險，尤其是現金流糟糕情況下的高槓桿；

3.對於個人用槓桿做投資，務必計算你能虧得起多少，再考慮借錢。

END

原創自巴菲特的左手轉載請標註~ 歡迎交流切磋~

金融街老是有這些明明可以講人話，但是卻非要弄一個其他人都聽不懂得的名詞來秀優越的人

投資槓桿其實說白了就是借錢投資

還有就是各種率，各種趨勢，各種基數調整，還有沖正，回調，振動

其實就是不講人話，顯得高級，然後就靠此忽悠客戶。

今晚分享主題：槓桿投資

一、前言

在去年我們網盟群開始推進群內公開課，陸陸續續的進行十餘次，並相應的進行了群內回顧，以溫故知新

在公開課開展過程中，既為群友貢獻了銷售、營銷、業務等知識的普及，網盟也發現吸收了若干優秀管理組成員

此時此刻，請允許我再次對他們的奉獻表示不吝筆墨的感謝，代群主YES！融為大家介紹這些同仁是@護法-抵質-大哥 @朝陽-資金-錢多 @堂主-東城-朱哥 @朝陽-理財-玉賀 @堂主-二抵-李雷

以往各期公開課內容已收錄與網盟論壇具體鏈接在-公開課 - 資訊文章 - 網盟-YES!融公開課 - 資訊文章

大家感興趣的可以收藏鏈接地址，常常的溫故知新必然大有裨益。

今年，我們網盟群內公開課也在萬眾期待中進入了--第二季！！

開篇也仍然是由我獻出拙作，以饗諸位，所分享的東西難免是一家之言，有些地方會有失偏頗，文不達意，望各位群友兼收並蓄去蕪存菁多多包涵！

對於網盟群內公開課設立的初衷，也是鼓勵知識分享，促進幫助群友成長，希望大家能夠積极參与進來，

海水不可斗量，那就讓我們一斗一斗的量，參與公開課做為主講人會有哪些收穫與利益之所在，文末會有所交待

二、開篇

今天給大家分享的主題是：槓桿投資。這個話題的由來在於某次群內朋友跟我的討論，感不盡興，一直惦念。總想著能抽出時間整理整理說道說道

當時討論大概如此：群友把自己的房產從銀行那裡做貸款，獲得了資金約200萬，這部分的成本是8左右他將資金投放到朋友開設的做小額貸款業務的公司里，相對應的是朋友房產的二抵，這部分資金的收益

是年化15 這樣子下來資產盤活在沒有額外的自有資金占用的情況下獲得了一筆還不錯的收益

拋出一個提前問題群友的這一投資算是槓桿投資么？

三、什麼是槓桿投資

標準意義上的槓桿投資主要是指採用保證金制度的證券期貨投資，我把它泛指藉助槓桿，以少部分自有資金外加有成本外部資金進行的全額投資，也就是最白話的說你有一塊錢做了十塊錢的生意

當然額外的九塊錢是有一定成本的（沒有成本的不討論，沒有成本能獲得資金這事情免得拉伸仇恨）

舉幾個最常見的例子：

首先還是房產購置投資在很長的時間裡面房子是保值增值的而且多數年份這種的資產收益還是很客觀的有錢人既得利益人炒房賺得盆滿缽滿的深的不表了

在購房中由於按揭的作用購房人不必花一百萬去買100萬的房產往往只需要投入百分之二三十的自有資金其餘的可以從銀行獲得

在這個過程中就有了槓桿

如果是首付30萬按揭70萬相當與30換（做成了）100的槓桿係數是3.3倍

如果是首付20萬按揭80萬相當於20換（做成了）100的槓桿係數是達到了最高5倍

其次我們還知道有機會接觸到的像是投資股票的融資融券也是提供給股民的槓桿工具

期貨市場的5%保證金制度那個槓桿相應的就是更高了 5搏100 裡面的槓桿倍數達到了20倍

四、槓桿投資的收益計算

首先我們還是以房產投資為例看一下簡單模型

如果是首付30萬按揭70萬相當與30換（做成了）100的你獲得了一套100萬價值的房產在此後的若干年裡你的有成本資金的付出是固定了的就是月供裡面本金以外的部分

假設房產在一年後上漲了30% 也就是說房產的價值變為130萬那麼你的浮動總收益就是30萬了對於你的投資而言

這個收益率就成了100% 百分之百！

當然這是浮盈要兌現還要考慮稅費要減掉月供里的利息但在過去的好些年裡面這的30%幾乎是每年如此

因為裡面有稅費的考量（相對而言房貸利率起到的作用相對漲幅收益佔比不大）

所以在某些房產交易稅費減免政策出台時利好的情況下

是獲利兌現的最佳時間最近的一次這樣子的機會發生在2008年底到2009年經濟刺激政策下

準確時間是2008年10月27日起，

個人住房貸款利率的下限為貸款基準利率的七折；最低首付款比例調整為20%。

首次購買90平方米及以下普通住房的，契稅稅率下調到1%

滿兩年的各種免徵減征

在那個一個時間段里，房產滿兩年的是一次絕佳的套利出場的機會，不敢說後無來者但絕對是前無古人

在房產投資的槓桿收益計算中省掉了大量的吃收益的稅費是一個收益率飆升是時間節點

而以此類推在那波行情裡面的接盤者到目前為止計算浮盈也是相當可觀

新的政策很緊滿五唯一之類的情況下到現在這個時間段剛好滿足

所以預計在2014年全年到2015年上半年能夠出逃將獲益兌現的抓緊了！

再舉一個例子業務相關的兩年前某朋友做的放貸

只做3000萬以上半年期左右當時的月息是3分

朋友拿出10%的資金並負責風控與外部資金配比來做

收益分享比例為3比7

給大家一點時間算算他們各自的收益率能達到多少？

公布答案：朋友的月收益是----9% 9分外部資金收益是----月2.3% 2.3分

理想么？

這裡面的是否與當前樓市偏弱走勢承壓暗合崩盤論與救市論此起彼伏大家應該明白的

再說一個期貨的事情簡單說在這裡即便在上浮10%的情況下浮盈就達到200%

五、槓桿投資的盈虧點

作為房產來說如果累年的價格上浮沒有達到15%的話兌現後的凈收益就有可能為負值了

具體計算大家感興趣可以再討論限於時間不再贅述

其他類型的相應類似分享許久N年前的消息----半年內從4萬做到1450萬

圖片

感興趣可點此鏈接看：「四萬到千萬」神話昨破滅

六、正題

講了這麼多總是要轉回來與我們大家結合上才是

今天和大家分享的槓桿投資其實是相對大家說

槓桿誰都喜歡甚至都嚮往高槓桿一萬辦10萬的事有十億想辦100億的事情

做資金外放的我們考量的就是控制借款人的槓桿倍數這時候倍數越高我們的風險是越大的

簡單說

很多借錢的不是拿來花的也是想著創個業投個資借雞生蛋

他的生意總資金量是多少？其中自有資金佔比是多少

如果小額十來萬但是自己一分錢不想出或是拿不出來這樣的生意誰都想但是無意於天方夜譚

其中的風險全由借出人來承擔了怎麼可能

是我們需要著重看的

對於企業也是 60%以下的資產負債率是健康的超過70% 越高就是越有風險的

相對應的槓桿就是 2.5以下 3.3以上

無論是房產開發中土地出讓階段自有40%資金尋找60%額外資金還是有可能的全墊付的話

這地能算誰的呢？

還是商業收購當中沒有自有資金全靠外部資金典型的空手套玩不起的咱還是躲遠點好

七、自由二十分鐘問答環節之後結篇發文末

大家有什麼小問題的可以參與討論儘力回答大家

八、文末

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樓上的都沒說到關鍵點上，人家問的是投資槓桿的定義。

槓桿的定義是用少量的資金操控大量的資金來放大收益和虧損的工具。

就是以小博大

最簡單的理解就是「*」

例子

1塊錢的2倍槓桿是多少？1*2=2塊

1塊錢的5倍槓桿是多少？1*5=5塊

理解了吧。是不是很簡單。

加槓桿為什麼會造成血本無歸？

為什麼會引起股市暴跌？

精選原創首發於WX：徐彬說投資

我們來算筆賬，假如你用10塊錢，借90塊錢，湊滿100塊，賣了100塊的股票。借給你錢的人為了保護自己，一定會約定如果股票出現虧損，先虧你的10塊錢本金，而且會在10塊錢虧的差不多的時候，比如虧的還剩1塊錢，進行強行平倉，從而防止自己的90塊錢承擔風險。

槓桿交易（借錢投資）有兩大壞處：

第一，無論這隻股票下跌百分之多少，你都會承擔10倍的虧損。比如這隻股票跌了1%，也就是虧了1塊錢，由於這1塊錢的虧損都是你來承擔，而你的本金是10塊錢，所以你的虧損是10%。

第二，一旦這隻股票下跌9%，這筆交易就結束了。這不但會給你帶來90%的虧損，而且就算這隻股票之後反彈回去也跟你無關了，因為這筆交易被強行結束了。槓桿交易都是有強行平倉線的，一旦觸碰，必須強行平倉。

這就是加槓桿炒股造成血本無歸的原理，其實加槓桿交易任何產品都是這樣的結果。

大家想想看，如果很多炒股的人都加了很高的槓桿，當股市出現一些風吹草動的時候，有一些投資者的強行平倉線會被觸碰到，於是第一批投資者會被強行平倉。強行平倉的過程往往是不計成本的賣出，所以只要量足夠大，就會引起股市的進一步下跌。如果股市的進一步下跌觸碰到另一批投資者的強行平倉線，就會有更多的股票被不計成本的強行賣出，進一步拉低股市。這就形成了一個越跌越賣，越賣越跌的惡性循環。2015年6月的股市暴跌就是這麼形成的。

當時有一些「聰明的」投資者發現，很多投資者都是借錢在炒股，也就是加了過高的槓桿。他們知道，只要用某種方法讓股市出現一定程度的下跌，推倒第一塊多米諾股票，就會引起之前說到的惡性循環。於是他們首先買入大盤藍籌股，然後做空股指期貨的同時，把之前買入的大盤藍籌股強行賣出，用砸盤的方式推倒了第一塊多米諾骨牌。之後的連鎖反應便引起了股市的暴跌，於是這些投資者之前做空的股指期貨就大幅獲益。大家別看上一輪股災很多投資者血本無歸，我可以很負責的告訴大家，還有很多投資者賺得盆滿缽滿。

借用昨天微信公眾號的一句話：投資是一場沒有硝煙的戰爭，在這場戰爭里，就是硬碰硬的拼實力。永遠是更專業，更勤奮做功課的投資者屠殺不專業，不做功課的投資者。大家只有好好學習相關的投資理財知識，避免急功近利的做法，才能保護好自己。

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本來要投資一年才能虧完的錢利用某種機制在一夜間虧完這種機制就叫做槓桿。

普通人能接觸的投資槓桿應該就是貸款買房了，我的理解就是在自有資金不足以撬動投資標的的時候，有償使用外部資金，來達到收益（虧損）最大化的方法。

槓桿其實就是放大的效應，想像一個槓桿兩邊不一樣長，短的那一邊只要稍微的一點變動長的那一端就會有很大的波動，這就是槓桿。

在金融方面，槓桿就是借錢。比方有一個項目回報率是10%，你有10w，那你可以拿回11w，減掉成本10w，凈賺1w，這樣你的回報率就是10%。

加入了槓桿，就是你有10w，借了90w，拿100w去投資這個項目，拿回110w，假設借錢不需要利息，還掉90w，自己還剩下20w，減掉10w成本，凈賺10w，這樣算下來回報率是100%，是原來的10倍。

但是投資有風險，假設這個項目發現回報率是-10%，那你不借錢的時候只虧損1w。借錢的話，虧了100w*-0.1=10w，還剩90w，全部都要還掉，自己一分錢都不剩，那這次投資的回報率是-100%。

簡單地說，槓桿就是把回報率放大了，可以想像成兩邊不一樣長的蹺蹺板，也可以想像成一個小齒輪帶動著一個大齒輪，就像英國稱Gearing，而美國叫Leverage。

而在一個企業里，加槓桿（就是借錢）有一個好處就是先付利息，而利息是tax deductive的（意思是不用交稅？不知道怎麼翻譯），相當於抵消了一部分稅，而利率一般來時比稅率低。舉個例子，A和B兩個公司，都是30w規模的，A是10w equity（股份），20w loans（貸款），B是20w equity，10w loans，利率10%，稅20%。假設兩個公司當年的operating profit（營業利潤，就是除了利息和稅的利潤）一樣，都是5w，先還貸款，A要減去20*0.1=2w，還剩3w，再減去稅3*0.2=0.6w，還剩2.4w。B減去利息10*0.1=1w還剩4w，再減去稅4*0.2=0.8w還剩3.2w。雖然看起來A的凈利潤比B少，可是要知道，投資A只需要10w，所以回報率是2.4/10=24%，投資B需要20w，回報率是3.2/20=16%。所以加了槓桿比不加回報率要高。而假如虧的話也同理虧得也更多。

希望有幫助

投資槓桿表示公司通過借貸或者其他融資方式快速獲取資金以擴大規模優勢從而增加市場佔有率來賺取利潤，但這種方式的風險在於規模擴張的同時成本和財務的壓力也在迅速擴大如果市場經濟中間環節脫節的話，公司就會面臨破產的危險，08年金融危機很多公司就是這樣破產的

很簡單，就是你用的好可以幫你撬地球，用的不好被地球撬到外太空的東西，是投資界的葵花寶典，不是適合所有人的，所以建議你珍愛生命，遠離槓桿

從物理上講，利用槓桿可以撬動大石頭。其實在金融里也是類似，用少量的錢去撬動很大的利潤的行為叫做槓桿。

金融里所謂「槓桿」，說白了其實就是自己錢不夠所以借別人的錢來投資。俗話說成也蕭何敗也蕭何，槓桿能放大最終的投資效果，這即是優點，也是缺陷。要麼一夜暴富，要麼傾家蕩產。怎麼個意思呢？

打個比方，好比說你有1萬塊錢可以用來炒股，去年市場比較景氣，一年下來漲了20%，你投進股市的1萬塊錢變成1.2萬，凈賺2000塊。

現在你覺得自己是個很牛的股票投資人了，於是找親戚朋友借了99萬湊足100萬，並許諾一年之後利息是10%，連本帶息需要還108.9萬。

假如今年市場依舊景氣，一年下來漲了20%，那麼100萬變120萬，除去連本帶利還給親戚朋友的108.9萬還剩下10.1萬，凈賺10.1萬，收益率是1010%。一夜暴富莫過如此。

說的通俗一些槓桿就是指——借別人的錢辦自己的事這個行為。那麼你這加了多少槓桿呢？槓桿其實是論倍數的，你最終撬動的資本一共是100萬，而你的本金是1萬，於是你的槓桿倍數就是100。

但是！假如遭遇熊市，一年下來一分錢沒賺反倒賠進去20%，100萬變成了80萬，親朋好友的100多萬你也得還回去啊，但是手上只有80萬所以你還得自己貼進去28.9萬，最終你的虧損率將近3000%。

再假如市場不冷不熱，一年下來這100萬沒賠沒賺，還是100萬，但是還上親朋好友的108.9萬之後你也是賠錢的。

所以，作為普通投資者，面對槓桿的巨大誘惑還是需要保持冷靜，畢竟一夜暴富是美談，傾家蕩產可就覆水難收啦。

在金融市場中，槓桿是交易者用於最大化其收益的有力武器。本質上，槓桿是用借來的錢增加投資回報的一種策略。這種借來的錢由管理該賬戶的經紀商向投資者提供。

投資者運用多種不同的金融工具為投資添加槓桿，其中包括：期貨、期權和保證金賬戶。外匯市場是金融市場上槓桿率最高的地方，交易者能夠從匯率波動中獲利。

槓桿一般表現為自有資金和借來的資金的比例。在零售金融行業，常用的槓桿率包括：50:1、100:1或200:1。比例越大，槓桿作用越高。

100:1的槓桿率，表示的是，投資者每使用1美元的自有資金，就可以操控100美元借來的資金。使用100:1的槓桿，交易者只需1000美元的自有金額就可以操作10萬美元的頭寸。為了操控10萬美元頭寸，投資者所拿出的1000美元自有金額就叫做保證金。用借來的資金購買有價證券經常被稱為「保證金交易」。

沒錯，槓桿是一種很有吸引力的交易策略，因為通過槓桿，交易者可以用極少的自有資金獲得放大多倍的收益。儘管50:1或者100:1的槓桿率看起來風險很大，但在外匯市場中並沒有那麼明顯，因為一天內的貨幣價格波動小於1%。交易者開展日內外匯買賣通常不會有太大的波動風險。

但這並不是說槓桿沒有風險。槓桿當然有風險，而且許多投資者是用血的教訓學會的。畢竟，槓桿是一把雙刃劍，既能放大收益，也能增大損失。如果一個加了槓桿的頭寸走勢與預期相反，投資者要遭受到比僅僅使用自有資金投資更大的損失。

為避免放大損失，交易者在操作帶槓桿的頭寸時一般都有非常嚴格的交易策略。包括多重的止損和掛單交易，這可以減少特定頭寸的反向風險暴露。如果交易者無法長期監控頭寸或者處於不穩定的市場交易環境時，這一點尤為重要。

對於毫無經驗的交易者來說，適度使用槓桿才是謹慎的做法。有些零售經紀商會提供很高的槓桿，但這並不意味著你就必須接受它。最好的做法是，將槓桿作為某個成功的交易策略的補充，而不是依靠其增加收益。每個槓桿交易中都要運用風險管理原則和交易心理學的理念。

值得推薦的外匯及外匯期權平台：

嘉盛：https://apply.forex.com/newols_GCCI_cns/applyforex.aspx?BC=MQCIIBC=DGYGSIBC=DGYG

AVA：http://www.avatrade.cn/?tag=67230

易信：https://record.partners.easymarkets.com/_0bBrz9RDazLJh72hnsu9RmNd7ZgqdRLk/1/

普通人接觸到的最常見的槓桿難道不是房貸？

就是一道普通的四則運算題：一套房產價值200萬，首付三成60萬，向銀行貸款140萬30年還清，年息4.9%，一年後房產價值上漲10%變成220萬，一年賺了多少？

別的槓桿都需要有一定的金融學知識了，包括而不限於：保險浮存金、股市的融資融券（兩融）、期權、股指期貨以及引爆次貸危機的CDO和CDS，定義可以自己行百科，明不明白都不影響普通人投資理財。因為正常人理財的最好方法就是不要碰除了房貸之外的任何投資槓桿！

想到一個事情

一個典型的農業社會，為什麼會被摧毀真實儲蓄的傳統，，，，

投資槓桿有很多種，目前在金融市場中很多東西存在投資槓桿，像期貨，黃金，白銀等。現在的話股票也可以做槓桿，向券商的融資融券，但是槓桿較低，起點也很高。股票的另一種槓桿投資方式是股票配資，這個可能聽說的人較少，因為也是近幾年才興起的，跟融資融券相比，股票配資的槓桿更高，起點也更低（一般幾萬塊就可以做了），但是個人不建議新股民做槓桿投資，這類投資適合於有經驗的投資者。

槓桿收益高，但是風險很大，慎重