中證估值和中債估值的差別在哪裡？為什麼有些債券估值差得很多？

01-27

比如124008 ，8月14日中證估值是95.5；中債估值只有87.9157;
這兩個估值哪個更具有參考意義？

謝邀！

我的回答可能不盡準確。但根據公開的信息來看，中債估值和中證估值的差異主要是收益率和插值模型的選取不同，還有就是插值節點的選擇也不同。一般認為節點選取的不同是導致估值結果出現差異的一個比較重要的原因。

具體而言，中債是用單調三次Hermite多項插值法連接各個節點，這個中債披露過；中證是用三階樣條插值法連接各個節點這個貌似官網上沒有披露，不過我之前看過一個材料，其中談到了。

2015-8-14中證國債到期收益率曲線

2015-8-14中債國債到期收益率曲線

中證估值採用三次樣條和中債估值hermite插值

hermite插值：關鍵點位導數相等但是可以不連續，關鍵點位左右的凹凸性可以不一樣

三次樣條：其一階導數平滑,二階導數連續，關鍵點位左右的凹凸性是一致的。

大概是這樣，高等數學已經還給老師了，哪裡說的不對指正一下。

下面這個圖可以看看，總之就是中證的要比中債的更加連續和光滑。

樣條就類似於壓鋼板。

那大家都用哪個呢？大家都用中債的……為啥？

1.歷史問題，中債的最早。

2.強行光滑會剔除掉很多信息，比如說一年期一下的利率，本來資金面非常緊張，短期長期利率倒掛很明顯，中債的話雖然圖形不好看，但是保留了短期利率特別高的這個信息，中證的樣條差值直接把這個壓進去了。

正好在查這個，債券三方估值差異比較：中債登vs中證指數

交易數據和報價方面的差距很小；

中債使用Hermite插值模型擬合收益率曲線，中證使用三次樣條模型擬合收益率曲線，這裡存在較大差異：一是選取的節點不同，二是擬合的收益率表達式不同。

個券的估值是用上述模型得到的收益率，和個券的未來現金流，利用現金流貼現模型算出來的。

一些資料可以看下面：

中國債券信息網以及

http://www.csindex.com.cn/sseportal/csiportal/zq/bond.htm

中證估值用的是樣條函數，中債用的是插值模型；兩者都有剔除異常值和動態調整。因為它們樣本幾乎一致，也就是市場上這些債嘛，除了模型用的不一樣，應該基數也不一樣，但是純量化考量的話也不能說哪個更好，我就是覺得最大的區別是受眾面和認可度，一般大家還是看中債估值吧。