伯南克新聞發布會：評美聯儲「過去、現在和將來」

當地時間1月16日上午，伯南克在布魯金斯學會接受了普利策獎獲得者Liaquat Ahamed的訪問。

1. 對2008年金融危機的處理

主持人：

如何評價在2008年危機期間聯儲出手救市的行動？

伯南克：

《經濟學人》前主編Walter Bagehot曾在1873年說，金融危機時央行應當向任何一個能夠提供優質抵押品的銀行進行貸款。這一思想在2008年危機中有得到實施，但是在當下應當有所調整。

聯儲對於2008年3月貝爾斯登的倒閉和9月雷曼兄弟的倒閉感到痛心。金融危機時刻就像是慢放的交通事故，只有事後你才意識到發生了什麼。

在貝爾斯登倒閉後，聯儲對投行加強了監管、布希政府採取了寬鬆的政策。2009年，我們致力於穩定銀行系統、進行了多項壓力測試。應當說危機之後的應對措施是貨幣政策和財政政策的結合。

主持人：

你是像蓋特納（美國前財政部部長）說的「央行的佛祖」嗎？

伯南克：

不，我也經歷了數個不眠之夜。

主持人：

對投行的援助還是有一些爭議，你有過怎樣的擔心？

伯南克：

美聯儲、國會和布希政府聯合作出的救助若干主要金融機構的TARP（Troubled Asset Relief Program， 問題資產援助計劃）項目可能是聯儲干預措施中爭議最大的一個。

當時一個議員告訴我，當TARP在國會討論的時候，現場的意見分為五五開，50%的人說「不行」，50%的人說「絕對不行」。但是最終Hank Paulson和Timothy Geithner統一了意見，認為這是正確的行動。事實證明TARP還是快速地解決了一些緊急的問題。

每個人都記得聯儲救助AIG和貝爾斯登，但是對於不容易被注意到的救助行為，人們則忽略了。其實聯儲的很多有益的舉措都被忽略了。聯儲穩定了貨幣市場基金、商業票據市場和信貸資產市場。

現在，我們有了更多的其他措施去處理市場中的危機問題。

主持人：

如果我們早點實施資金援助，是不是能夠避免雷曼的倒掉？

伯南克：

不能。

2. 貨幣政策問題

主持人：

現在我們回到貨幣政策的問題。危機之後美聯儲採取了寬鬆的貨幣政策，寬鬆的貨幣理論是可以行得通的嗎？

伯南克：

問題是，貨幣寬鬆在現實中行得通，理論中其實是行不通的。現在我們有日本的經驗，也有30年代美國的經驗。而貨幣政策正在是這些現實經驗和學術理論的互相促進下形成的。所謂貨幣寬鬆就是用流動性好的資產去置換流動性不好的資產。我不認為貨幣寬鬆是一個創新的舉動，世界上很多央行都在做。

主持人：

寬鬆政策在美聯儲內部還是有爭議的，你是怎麼去說服其他人的？

伯南克：

QE實施之後，大家開始擔心QE的效果與傳統的工具相比會如何。但是我不認為大多數人認為QE沒有效果。研究和經驗證明，QE還是有效的。

主持人：

值得擔心的QE的成本有哪些？

伯南克：

目前人們比較擔心通脹率的問題。但是債券購買行動並不必然導致通脹。聯儲有很多管理通脹風險的工具。

聯儲對於金融系統的穩定性非常敏感。我們從聯儲十二月的會議紀要可以看出，對於資產泡沫的擔心是導致削減QE決策作出的主要因素。我認為，金融體系穩定性所存在的風險是聯儲目前唯一的擔憂。聯儲一直對這個問題保持警覺。

另外，目前大盤的估值是在歷史範圍內的。

主持人：

2008年金融危機對經濟有何影響？

伯南克：

金融危機可能對於經濟中的創新有所損害，但是目前下定論還為時過早。有研究表明，二十世紀30年代的危機中，其實經濟中有很多創新，只是沒有反映在生產力中。

金融危機對於經濟的損害不會是永久性的。

3. Q & A部分

聽眾：

這段執掌美聯儲的經歷是否讓你從另外的角度去思考目前政治制度的優劣？

伯南克：

我個人是沒有資格評論政治制度的。但就我個人看法，認為在2008年危機的處理上，布希總統迅速做出反應，是值得肯定的；財政部和美聯儲在對危機事件的處理上還有待改進。之後債務上限的處理令我感到沮喪，很顯然，那對經濟造成了損害。

有議會系統的政府可以對金融危機做出更快的反應。這次危機中的主要衝擊發生在2008年年底的美國大選期間，而白宮在選舉期間對於突發事件的反應向來很慢，直到2009年1月奧巴馬總統勝選後才進行有效的舉措。

聽眾：

未來如果市場達到了「充分就業」，低利率會持續嗎？

伯南克：

我現在還不能做出任何定論說，非常低的利率是不是會一直持續下去。

在目前的經濟中，我們一方面應當儘力減小貿易赤字，一方面應多發揮財政政策的作用。

原文閱讀及參考：伯南克新聞發布會：評美聯儲「過去、現在和將來」

伯南克：對美國經濟持樂觀看法

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