一邊推高端一邊大降價，上汽通用葫蘆里賣的什麼葯？

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引言：中國汽車市場告別高增長，曾被其他上市車企超高增速掩蓋了光環的上汽集團，龍頭優勢愈發凸顯。

10月30日，上汽集團（SH:600104）公布了其三季度財報。財報顯示，上汽集團三季度營業總收入為2116.4億元，同比增長17.4%；歸屬母公司凈利潤為86.8億元，同比增長8.1%；扣除非經常性損益的歸屬母公司凈利潤為81.8億元，同比增長1.2%。

在中國車市驟然遇冷的大背景下，憑藉上汽大眾、上汽通用兩大穩定增長的合資企業，上汽集團的業績表現仍就穩定，而上汽自主今年前三季度的優異表現，成為上汽集團的業績亮點。

對於上汽集團的三季報，各大投資機構均給出了「買入」評級，並表示看好其四季度及2018年業績。投資機構表示，未來中國汽車市場將告別高增長，上汽集團的行業「龍頭」作用將愈發凸顯。

上汽大眾：銷售結構持續向上

今年前三季度，上汽大眾累計銷量為147.25萬輛，同比增長3.13%。雖然增速並不算高，但其銷量結構有明顯改善，這也為上汽大眾和上汽集團的業績帶來明顯增長。

上汽大眾年內推出了途觀L、途昂、斯柯達柯迪亞克等三款更高端SUV車型，這三款車型售價均在20萬以上，途昂起步價更是達到了30萬以上，這幾款車型的推出，對上汽大眾的銷量結構起了重要作用。

據乘聯會的數據，前三季度途觀家族累計銷量達到22.4萬輛，途昂累計銷量為4.44萬輛，柯迪亞克累計銷量為2.52萬輛，這三者銷量之和為29.36萬輛，占上汽大眾前三季度總銷量的近20%。

其中，途觀L單月銷量已經突破2萬輛，途昂也爬升至產能上限9000輛左右，上汽大眾產品結構上移趨勢明顯。這一點在上汽集團半年報中也有體現。

此前汽車K線在對上汽集團半年報分析中發現，上半年上汽大眾單車售價同比增長9.88%，增長至12.52萬元；單車利潤則達到1.36萬元，同比增長11.31%。

對此情況，各投資機構意見基本一致。招商證券表示，上汽大眾旗下這幾款高端車型四季度及2018年將繼續放量，對上汽大眾銷量和盈利均將起到積極作用。

上汽通用：一邊推高端，一邊大降價

在產品結構的變化方面，上汽通用與上汽大眾情況類似，均呈現產品高端化趨勢。凱迪拉克品牌銷量快速增長、別克GL8、雪佛蘭探界者等車型，都是其產品高端化的表現。

據上汽通用官方數據，今年1-9月，上汽通用累計銷量為136.21萬輛，同比增長5.31%。其中，凱迪拉克累計銷量為12.45萬輛，同比增長64.3%；別克GL8前九個月累計銷量突破10萬輛，單月銷量達到1.3萬輛，創歷史新高。

產品高端化成為上汽通用業績提升的關鍵，但值得注意的是，上汽通用在終端促銷力度較大，銷售費用較高。

以凱迪拉克品牌為例，據汽車K線的調查，凱迪拉克旗下車型終端優惠幅度高達七折，支柱車型ATS-L部分車型優惠可高達10萬元。

其另一款支柱車型凱迪拉克XT5也未能倖免，自去年三月上市後，價格堅持了一年左右後，開始大幅下探，目前終端優惠在5萬元左右。以凱迪拉克旗下車型優惠幅度，經銷商單純賣車已無利潤可言。

此外，前不久，通用宣布因高田氣囊召回車輛，也加重了上汽通用的負擔。三季度，上汽集團銷售費用同比增長46.69%，高達50.98億元，除了促銷費用增加外，上汽通用的這一召回貢獻不小。

上汽通用五菱：短期內業績仍承壓

作為上汽集團旗下銷量最大的合資企業，上汽通用五菱卻是貢獻利潤最少的，這與上汽通用五菱主打中低端市場有關，隨著車市競爭加劇，短期內上汽通用五菱業績仍將承壓。

前三季度，上汽通用五菱累計銷量為145.84萬輛，同比增長2.03%；10月份其單月銷量出現負增長，帶累1-10月累計銷量增速降至1.62%，實現168.06萬輛，達到其215萬輛年銷目標的78%，完成全年目標存在不小的壓力。

年內上汽通用五菱推出的寶駿510雖然表現優異，但其產品結構仍偏低端，原支柱車型寶駿560銷量的大幅下滑對其整體銷量影響不小，寶駿730同樣如此，年內其銷量波動引人關注。

隨著市場競爭加劇，主打低端市場、利潤空間小的上汽通用五菱，業績壓力會進一步增加。

上汽乘用車：持續減虧，有望明年盈利

上汽乘用車無疑是上汽集團業績的一大亮點，今年前三季度其累計銷量達到36.14萬輛，同比大幅增長88.08%；10月上汽乘用車銷量達到5.16萬輛，1-10月累計銷量達到41.3萬輛。

其中，榮威RX5表現優異，1-9月累計銷量達到16.4萬輛，月均銷量接近2萬輛；榮威i6、名爵ZS月銷量也穩定在7000輛水平，這幾款新車型的持續發力，為上汽乘用車銷量提升提供了動力。

招商證券認為，上汽乘用車作為上汽集團自主品牌已成功突圍，四季度有望大幅減虧，明後年新車型將顯著增多，自主品牌強勁周期可持續。

同時，上汽乘用車新能源車表現也可圈可點。1-9月榮威新能源汽車銷量為2.68萬輛，同比增長90.3%，隨著其新能源車車型的增加，市場份額有望進一步提高。

此外，為更好的發展旗下兩個品牌，上汽榮威、名爵已「各立門戶」，品牌、市場均相互獨立，這對於未來兩個品牌的發展有積極作用。

文字為【汽車K線】（微信號：autoKline）原創，部分圖片來源於網路，版權歸原作者所有。