絕對乾貨！外匯衍生品種類大全

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由於外匯市場存在巨大的流動性和競爭性，因而在以外匯作為標的資產（Underlying Asset）的前提下，外匯市場同時也衍生出了大量的外匯衍生產品供投資者交易，由此形成了一個巨大的外匯衍生品市場。許多外匯衍生品的交易十分活躍，這進一步強化了外匯作為全球最活躍的交易資產的地位。

金融衍生產品是指其價值依賴於標的資產價值變動的合約。這種合約可以是標準化的，也可以是非標準化的。標準化合約是指其標的資產（基礎資產）的交易價格、交易時間、資產特徵、交易方式等都是事先標準化的，因此此類合約大多在交易所上市交易，如期貨。非標準化合約是指以上各項由交易的雙方自行約定，因此具有很強的靈活性，比如遠期合約。

金融衍生產品的共同特徵是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的履行一般也採用現金差價結算的方式進行，只有在到期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生產品交易具有槓桿效應。保證金越低，槓桿效應越大，風險也就越大。

金融產品的交易按照交易地點分為場外交易（櫃檯交易）和場內交易（交易所交易）。大多數外匯衍生品都主要是在場外外匯市場（OTC Forex Market）完成交易的，場外外匯市場由一些主要的大型銀行、經紀商、基金公司等機構主導，這些機構作為市場上的做市商，負責撮合市場交易。

外匯衍生品的種類

由外匯匯率衍生出來了各種金融衍生品，這些金融衍生品的價值和外匯匯率的波動密切相關。外匯衍生品有如下幾種：

1）外匯期貨合約（Currency Futures）

2）貨幣期權，包括普通期權（Vanilla options）和奇異期權（Exotic Options）

3）貨幣指數ETFs（Currency ETFs）

4）外匯差價合約（Forex CFDs）

5）外匯遠期合約（Forex Forwards）

6）貨幣利率互換（Currency Interest Rate Swaps）

7）貨幣掉期或貨幣互換（Currency Swap）

這些衍生品有時被混合使用，通常被用來對沖現貨外匯市場的頭寸風險。

外匯期貨合約

在零售外匯經紀商蓬勃發展之前，外匯期貨合約是個人外匯交易者的主要交易對象。

國際外匯期貨交易所主要有兩大家，芝加哥國際貨幣市場（International Monetary Market ， IMM）和倫敦國際金融期貨期權交易所（London International Financial Futures and Options Exchange，LIFFE），另外，在澳大利亞、加拿大、荷蘭、新加坡等國也陸續成立了多家貨幣期貨交易所，但仍以芝加哥、倫敦兩家交易所的交易量最大。

芝加哥國際貨幣市場是最早的有形貨幣期貨市場，成立於1972年5月。它是芝加哥商業交易所的一個分支。開始，主要交易品種是六種國際貨幣的期貨合約，即美元、英鎊、加拿大元、德國馬克、日元、瑞士法郎，後義增加了上述貨幣的期權交易。

倫敦國際金融期貨期權交易所是英國最主要的金融期貨市場，該所成立於1982年，1992年與倫敦期權交易市場合併，1996年收購倫敦商品交易所。該交易所買賣的產品包括貨幣、債券、短期利率、股票和商品的期貨和期權合約。

期貨交易所中的每個外匯期貨合約都是經過標準化處理的，是期貨交易所統一制定的，對合約到期日及其買賣的資產的種類、數量、質量作出了統一規定。合約的到期日通常是按季度來制定的。

外匯期貨合約的交易方向是雙向的，可以「買」，也可以「賣」，看漲則「買」，看跌則「賣」。外匯期貨合約的價格是緊隨現貨外匯市場的走勢而變動的，同時也跟遠期外匯市場相關。

隨著零售外匯經紀商的發展壯大，場外外匯交易市場高速發展，很多交易都是在場外市場（OTC）完成的，而這些場外交易的數據都是沒有錄入交易所的。因而，交易所中的外匯期貨交易數據根本不能反映外匯市場的交易整體情況，或者說不能反映整個外匯市場交易的「全貌」。

外匯期權（貨幣期權）

外匯期權又稱貨幣期權（Currency Option）是一種選擇契約，其持有人即期權買方享有在契約屆期或之前以規定的價格購買或銷售一定數額某種外匯資產的權利，而期權賣方收取期權費，則有義務在買方要求執行時賣出（或買進）期權買方買進（或賣出）的該種外匯資產。

根據期權的行使方式，一般分為歐式期權和美式期權。歐式期權合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結算日是履約後的一天或兩天。美式期權合同在到期日前的任何時候或在到期日都可以執行合同，結算日則是在履約日之後的一天或兩天，大多數的美式期權合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時履約，但也有一些合同規定一段比較短的時間可以履約，如「到期日前兩周」。

普通外匯期權通過被投機者或者交易者用來和其他外匯持倉做對沖，一些常見的外匯期權有：

◆ 貨幣權證Currency Warrant：這是在場外市場交易的一種貨幣期權，通常到期日都是一年以上。
◆ 貨幣環Currency Collar：這是一種可以同時買入看漲和並賣出看跌期權的期權合約，反之亦然。

場外貨幣期權市場在最近幾年也開發出了很多奇異期權（exotic options），例如：

◆ 平均價格期權Average Rate Options：在到期日確定期權收益時，不是採用標的資產當時的市場價格，而是用期權合同期內某段時間標的資產價格的平均值，這段時間被稱為平均期。平均價格期權的收益為執行價格與標的資產在有效期內的平均價格之差。平均價格期權比標準期權廉價，因為標的資產價格在一段時間內的平均值的變動比時點價格的變動程度要小，這就減少了期權風險，從而降低了其時間價值。
◆ 平均執行期權Average Strike Option：平均執行價格期權的收益為執行時的即期匯率與標的資產的平均價格之差。平均執行價格期權可以保證買入在一段時間內頻繁交易的資產所支付的平均價格低於最終價格。另外它也能保證賣出在一段時間內頻繁交易的資產所收取的平均價格高於最終價格。
◆ 二元期權Binary Options：也稱數字期權，固定收益期權。二元期權的收益和風險是預先固定的，收益與否只由標的資產的價格是否滿足預定條件決定。若持有者持有的是看漲期權，則到期時市場價格高於當時的買入價格，就可獲得固定的收益，反之，則虧損固定的資金；若持有者持有的是看跌期權，則到期時市場價格低於當時的賣出價格，就可獲得固定的收益，反之，則虧損固定的資金。
◆ 敲出期權Knockout Options：當標的資產價格達到一個特定水平時，期權自動作廢，稱具有這一特徵的期權為敲出障礙期權（即敲出期權）。
◆ 敲入期權Knockin Options：當標的資產價格達到一個特定水平時，期權自動生效，稱具有這一特徵的期權為敲入障礙期權(即敲入期權)。
◆ 籃子期權Basket Options ：這種期權的標的資產是一籃子貨幣，其行權價和標的資產價格取決於一籃子貨幣，一籃子貨幣中包含幾種不同的貨幣，且各個貨幣的權重不一致。

貨幣指數ETFs

ETS是指交易型開放式指數基金，而貨幣ETF則是指以某一貨幣為標的資產而編製的指數基金，貨幣ETF指數代表某一貨幣對一籃子貨幣的匯率，其交易價格與所跟蹤的指數基本一致。

目前最常見的有美元指數（US Dollar Index，USDX），是通過平均美元與六種國際主要外匯的匯率得出的。美元指數顯示的是美元的綜合值，它一種衡量美元強弱的指標。

外匯差價合約

差價合約（CFDs）泛指不涉及實物商品或證券的交換、僅以結算價與合約價的差額作現金結算的交易方式。差價合約的商品，理論上可以是所有有浮動價格的東西，包括有各國指數，外匯，期貨，股票，貴重金屬以及其他商品。差價合約的交易方向是雙向的，可以買入，也可以賣出。差價合約的交易一般是保證金交易或槓桿交易。

外匯差價合約（Forex CFDs）的標的資產是某一貨幣或者貨幣對。外匯差價合約的交易並不涉及實際貨幣的交換或者買賣，而是以某一貨幣或者貨幣對的價格走勢來進行交易，交易者的盈利或虧損取決於差價合約產品價格的變化。

外匯差價合約使用的是即期市場價格作為合約價，結算沖銷時按照沖銷當時的即期市場價格作為結算價，以保證金本幣作為結算貨幣。另外，由於外匯差價合約涉及兩個貨幣，二者之間又存在利率之差，因而就會存在存貸款利率問題。

外匯遠期合約

外匯遠期合約（Forex Forwards）是指外匯買賣雙方在成交時先就交易的貨幣種類、數額、匯率及交割的期限等達成協議，並用合約的形式確定下來，在規定的交割日雙方再履行合約，辦理實際的收付結算。其主要目的就是規避匯率風險。

外匯遠期合約和外匯期貨合約高度相似，二者的區別在於：外匯遠期合約是指約定未來某一時間交割一定外匯的合約，它是非標準化的；金融期貨也是約定約定未來某一時間交割一定金融產品的合約，但它是標準化（固定的數量、價格等）的合約，且須在交易所進行。

貨幣利率互換

貨幣利率互換（Currency Interest Rate Swaps）是指兩筆貨幣相同、債務額相同(本金相同)、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調換。這個調換是雙方的，如甲方以固定利率換取乙方的浮動利率，乙方則以浮動利率換取甲方的固定利率，故稱互換。互換的目的在於降低資金成本和利率風險。

貨幣利率交叉互換兼具貨幣互換和利率互換的雙重特徵。一方面，它涉及兩種貨幣的本金，因此，需要按約定的匯率進行本金的互換；另一方面，需要進行兩種貨幣間固定利率和浮動利率的交換，交易過程較為複雜。

貨幣掉期（貨幣互換）

貨幣掉期（Currency Swap），又稱貨幣互換，是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。貨幣互換的目的在於降低籌資成本及防止匯率變動風險造成的損失。

貨幣互換報價的一般做法是：在期初本金交換時，通常使用即期匯率，而在期末交換本金時，則使用遠期匯率。