揭開英國史上最大內幕交易案背後醜陋的真相

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作者 Suzi Liam Vaughan 來源：商業周刊中文版

導語：謊言如何交織成利益網？

FSA和後來的FCA為調查此案件先後用了8年時間，花掉了2000萬美元經費

「如果每個人都只說真話，股市就沒法交易下去了」

伊拉吉·帕爾韋茲(Iraj Parvizi)走上法庭證人席，臉上帶著不同尋常的焦慮。帕爾韋茲外號「肥仔」「瘋狂賭徒」，是一名開賓利車、擁有賽馬的伊朗人。在此之前，他的生活就是一場接一場不斷升級的賭博。但此刻，他的手在發抖。他身上胡亂地穿著牛仔褲、運動鞋，襯衫的下擺露在外面。

法庭審理

位於倫敦的這家法庭正在審理檢察官所稱的英國歷史上最大規模內幕交易團伙案，帕爾韋茲本人是被告之一。被控涉嫌參與共謀的其他四人正在被告席上看著他。這是今年4月的一個星期三，法庭審理已進入第13周，帕爾韋茲如果被判有罪，有可能面臨數年監禁。他在證人席上坐定之後，律師提醒他：事情是怎麼樣就怎麼說。「瘋狂賭徒」聽了一笑，隨即掌控了法庭內的氣氛。

「沒有什麼規則，」帕爾韋茲一隻腳搭在旁邊的椅子上，講起他在股票市場上的混亂生涯，「任何人都可以製造謠言。只要有股狂熱勁，敢幹，想怎麼做都行。」講到這裡，那些之前在法庭上聽到差價合約和追加保證金通知等專業話題時好不容易才忍住沒睡著的陪審員們不禁被吸引住了，彷彿帕爾韋茲是外星人。帕爾韋茲說，他最早靠烤肉串謀生，到後來跟王室的人做交易，在此過程中他編織出一張關係網，裡面的人總是不停地談論有關股票的各種大小消息。在聽取帕爾韋茲證言的三天時間裡，檢察官們試圖證明，他的交易所得是利用優勢條件的非法獲利。如果不是這樣，在普通投資者竭盡全力才能實現個位數回報的時候，他怎麼能有那麼高的收益呢？

帕爾韋茲對此回敬說，「按你們的意思，好像我是股市上唯一一個撒謊的人似的。」以他的描述，在股票交易圈，人們的手機屏幕上不停地閃爍著各種流言，容易輕信的媒體會收到各種編造出來的故事——你的投資回報取決於你認識什麼人。他用一種彷彿在和小學生講話的口吻對著滿屋子的人說，股票和其他任何一種形式的賭博唯一的區別在於，它的風險程度更高。對此，他的幾個共同被告紛紛點頭表示贊同。

「我被捕的時候，」帕爾韋茲在庭審中一度這麼說，「我就想，『為什麼不把市場上的所有交易者都抓起來呢？』內幕交易從哪裡開始，就會在哪裡停止嗎？」

在審判庭後面的一處走廊里，此時，輪到一群調查員們感到緊張了。他們當中有些人已經在這個案子上花了8年時間。對於英國金融行為監管局(Financial Conduct Authority，FCA)來說，這宗代號為「小酒館行動」(Operation Tabernula)的案件具有里程碑式的意義，它對那些批評該局太過手軟的人是一個有力回擊。FCA為該案整理了46冊各種證據，錄製了320個小時的監聽資料。但這裡不像在美國，政府日常在打擊目標和達成認罪交易方面並沒有充分的演練。「小酒館行動」案被告席上的幾個人很樂於看到FCA與陪審團之間存在分歧。3個月前，就在這同一個法庭上，FCA的平行機構——英國重大詐騙案檢察局(Serious Fraud Office，SFO)在另外一樁原本十拿九穩的案子上失了手。可以說，在審判金融案件嫌疑人的同時，英國金融監管系統的履職能力也在接受評判。

在案件審理過程中，5名被告的座位安排體現了他們在涉嫌參與的內幕交易中的關係：前排角落裡坐的是馬丁·道奇森(Martyn Dodgson)，44歲的道奇森一頭紅髮，穿著卡其褲和船形鞋。他的左邊是安德魯·「格蘭特」·哈里森(Andrew 「Grant」 Harrison)，他今年46歲，是紐西蘭人，橄欖色皮膚，梳著背頭。他們兩人以前都曾在投資銀行工作，因為職業的關係，他們可以提前知道哪些公司將進行併購交易或發股融資。

在他們身後一排坐著另一對被告，他們兩人都是一流的當日交易者。其中一位就是帕爾韋茲，另一位是本傑明·安德森(Benjamin Anderson)，他年過70，臉上帶著祖父般的慈祥笑容。安德森在英國格拉斯哥長大，父親是一位雜貨商。安德森現在的身家是1億英鎊(約合1.42億美元)。檢察官說，帕爾韋茲與安德森兩人利用從道奇森和哈里森那裡得到的內幕信息從事交易，並從中牟利。

監控照片：帕爾韋茲(右)跟安德森在一起

除他們四人之外，還有一位單獨坐著的被告——56歲的安德魯·海因德(Andrew Hind)。身材瘦削的海因德頭頂上架著一副閱讀眼鏡，人看上去有點古怪。他擁有一個有關決策理論的學位，有會計行業背景。政府部門稱，在這幾個人中間，海因德在有消息的人和有資金的人之間充當中間人的角色，他負責交易操作的安全問題，並分配交易所得，是一個非常關鍵的人物。

今年1月份庭審剛開始時，檢察官指出，這個團伙通過內幕交易至少獲利1000萬美元。該案令人稱奇的一點是，被告各方有關案情的說法與原告方在起訴書中的版本並無很大不同——也正因為這一點，整個倫敦金融界都在觀望，等著看這起案子將樹立怎樣一個先例。帕爾韋茲和其他幾人都承認參與了交易。他們承認自己為掩護交易使用了加密設備和一次性的手機號碼。但他們認為，他們從來也沒有在明知道那是法律上所謂的「內幕消息」的前提下，還據此進行交易。幾位被告表示，他們所做的股票投資——即便是那些時機把握得相當好的投資，也都屬於合法交易。他們所依據的信息，在法律性質上介於保密信息和來源可靠的傳言之間。

這輪庭審已經進行了4個月，其所在的第三審判室有時簡直像馬戲團一樣熱鬧。曾經有一次，安德森在連續兩天出庭之後心臟出現狀況，導致庭審程序多次延誤。旁聽席里坐著一位電視真人秀明星。哈里森則最大限度地使用了法官允許他們來去自由的權利，幾乎從不到現場。帕爾韋茲則一直從容不迫——即便是在人品受到猛烈批評的時候。在交叉質詢階段，主檢察官指出，對他來說撒謊是家常便飯。帕爾韋茲實事求是地回答說：「當然。」

團伙集結

道奇森在英格蘭北部美麗的河濱城市蘭開斯特(Lancaster)度過愉快的童年時光，課餘喜歡打板球。1993年他離開家鄉來到倫敦，幾年後被倫敦的大型投行看中，先是受雇於摩根大通(J.P. Morgan)旗下的J.P. Morgan Cazenove，隨後在瑞銀集團(UBS)擔任企業經紀人——這是一個在客戶企業與其股東之間協調關係的職位。道奇森的客戶都是金融類企業。當瑞銀有客戶要進行併購談判或考慮發股融資時，道奇森會謹慎地評估投資者是否接受這些交易。

道奇森當然需要懂得經濟和金融，但他的工作內容實質上是處理好各種關係。倫敦股票市場雖然規模高達數萬億美元，但一直是個很愜意的地方。同一批機構投資者與所有大型金融機構都有業務往來，道奇森認識這裡的每一個人。道奇森為人詼諧機智，喜歡與人交往，他甚至還為投資人和公司高管舉辦一年一度的「小酒館猜謎之夜」活動。

2001年7月的一天，29歲的道奇森去倫敦參加他哥哥結婚前的單身派對。當時，他哥哥在時裝零售公司Topshop工作，一起參加派對的還有曾在Topshop任財務主管的海因德。海因德當時41歲，在社交場合略顯笨拙，但他的聰敏、人脈和財富給道奇森留下了深刻印象。他們兩人的住處離得不遠，後來兩人就開始不時地一起小聚喝喝啤酒。每次談到最後，他們的話題總會轉回到金融市場。2003年左右，他們決定結成聯盟。檢察官後來在訴訟中指出，海因德能找來資金，而他的年輕盟友道奇森手裡又有不少可能影響市場的各種信息。按照分工，海因德會去跟金主打交道，並安排交易；道奇森將分攤交易盈虧的一半。

根據英國法律，股市上的所謂「內幕信息」，是指那些在一般條件下無法得到，但如果公之於眾可能會對某隻股票的價格產生重大影響的信息。若要列為犯罪行為，所涉及的泄露內部信息的當事人或者利用這些信息用來交易的當事人必須是當時知道這些信息是保密的。為充分保證在這方面不致越線，銀行業對於僱員能做什麼、不能做什麼都有進一步的規定約束。道奇森對於他與海因德的協議一直守口如瓶，他知道，自己的行為完全不符合其所在銀行的規定。

他們的合夥生意賺到了錢，道奇森開始將他應得的每樣東西都列到一個電子表格里。其中有一欄顯示，他離自己夢想的500萬英鎊還有多遠。這個數字將足夠維持他從金融行業退休之後的生活所需——那之後，他或許會去從事學術研究。對於他們的交易所得，海因德並不是從銀行賬戶里轉給合伙人道奇森，那樣做或許會引起外界的警覺。海因德對道奇森採取實物支付的方式，比如：為他支付21萬英鎊的住宅裝修費用及英國航空(British Airways)的機票款。有時候海因德還會給道奇森現金。曾經有一次，他在用餐的時候交給道奇森5萬英鎊。他們兩人把賺到的錢都拿去投到小生意上。海因德涉足過黑色伏特加、高端腕錶和房地產。2006年，經由一位共同熟人的引薦，海因德飛到迪拜去見一位有可能加入進來的投資人。

帕爾韋茲的父親曾是伊朗的外交官。1977年，帕爾韋茲被送到英國留學。1979年伊朗伊斯蘭革命爆發後，他的家庭失去了一切。帕爾韋茲未能完成學業，成年後從事過各種工作——從雙層玻璃銷售員，到比薩店外賣送餐員，再到烤肉店的夥計。在22歲或23歲那一年，住在肯特郡一個海邊小城的帕爾韋茲參加了當地的一場撲克比賽。他在那裡見到了一張新面孔：一位名叫喬治·麥克斯威-布朗(George Maxwell-Brown)的倫敦人。

這個新面孔讓肯特郡的那些傢伙們統統敗下陣來。當其他人都在抱怨自己運氣不佳，把這個倫敦人稱為騙子的時候，帕爾韋茲卻跟這位陌生人握手說：「感謝你，受教了。」帕爾韋茲的態度給麥克斯威-布朗留下很深的印象。他給帕爾韋茲留了一張自己的名片。不久之後，麥克斯威-布朗就在自己的倫敦公司里為帕爾韋茲安排了一個職位。這家公司當時的業務是為準備在英國購買資產的外國富人提供短期貸款。在那之後，帕爾韋茲經常與奈及利亞部落的酋長或沙特的王子們打交道。但很快，他就自己單幹了。帕爾韋茲開上了賓利和法拉利，還開了家帶水療的高端餐廳，並在珠寶、地產和良種馬等多個領域都有投資。上世紀90年代，他開始了證券投資。

2000年，在股票經紀公司舉辦的一次慈善晚宴上，帕爾韋茲遇到了安德森。時年56歲的安德森是當時交易圈子裡的傳奇人物。憑藉數學方面的天賦，安德森從零起步，已經積累到了八位數的財富。安德森自稱是個吝嗇的蘇格蘭人，對那些魅惑人的財富領域敬而遠之，而是將賺到的錢投入到生物技術、石油等領域。與道奇森和海因德這對組合一樣，帕爾韋茲和安德森也達成協議一起做股票——雖然他們有明顯差異。相識僅僅6個星期之後，帕爾韋茲就給安德森買了輛賓利車，這是他們大賺一筆之後帕爾韋茲送給安德森的禮物。不過安德森把車還了回去，說這車太費油了。

監控照片：寶馬車裡的海因德

帕爾韋茲沒有接受過正規培訓，對金融方面的細節知識懂得很少。他交易起來基本不設什麼限制，會以90%的高槓桿拿數百萬資金去賭。帕爾韋茲後來對法庭說，他曾經為影響股價走勢，散布過不實傳言。2003年，帕爾韋茲移居到迪拜。2006年，當在股市上賺到的錢累計達到約7000萬英鎊的時候，帕爾韋茲在迪拜一家高端酒店的大堂里跟海因德見了面。帕爾韋茲同意借給他100萬英鎊，用於新的房地產類投資項目。這之後不久，他們又開始涉足其他類別的交易。

2006年的那次會面之後，充當中間協調人的海因德和投行人士道奇森就此得以利用帕爾韋茲的強大交易能力，並經由他接觸到安德森的資源。在10年之後進行的這場審判中，檢察官們指出：道奇森能夠嗅出交易機會，並把信息傳遞給海因德；海因德再把信息傳遞給作為投資人的帕爾韋茲和安德森，由他們去執行具體交易。帕爾韋茲和安德森都承認做過這些交易。但他們說，他們只跟海因德打交道，從來不知道這些消息是否來自某位內幕人士。而處在交易鏈條另一端的道奇森也說，他從不知道具體是誰在下單交易。

海因德設法讓整個交易安排能秘密進行。他購買了無法查到用戶身份的手機套餐，只用現金和瑞士的銀行賬戶支付消費款。在一些極難看懂的記錄里，海因德提到團伙里的每個成員時都用外號，比如，大腹便便的帕爾韋茲被叫作「肥仔」(Fatty)，道奇森是「水果」(Fruit)——但帕爾韋茲私下裡對海因德的稱呼卻很不雅，稱海因德「Nob」(男性私處的俚語表述);安德森比他禮貌一點兒，把它改得稍顯文雅些，叫「那貨」(Nobu)。隨後，海因德買來6把「鐵鑰匙」(Iron Key)，這是一種加密的U盤，插入電腦後不會留下任何痕迹。他還在一隻iPod播放器里儲存了一份名為「美元交易風險」的備忘錄，上面列出了他們這個團體的潛在風險，比如「水果被發現」，這顯然指的是道奇森被抓住的可能性。即使是在與交易相關的事情之外，海因德同樣也是一絲不苟。他對食物很有研究，曾經寫過有關藜麥的詳細筆記，還有橄欖油的危險等等。金融危機爆發期間，海因德囤積了罐頭食品，還添置了標槍、曲棍球棒和棒球杆等「武器」。

第一筆進賬

根據檢察官的指控，這個團伙的第一次重大斬獲是在2007年10月。當時，道奇森已跳槽到雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)任職。雷曼兄弟公司併購部門的同事們正忙碌著嘉士伯公司(Carlsberg)的併購案：嘉士伯那時正聯手喜力公司(Heineken)競購英國的蘇格蘭·紐卡斯爾啤酒公司(Scottish & Newcastle)。2007年10月15日，道奇森的同事正在為這項代號「彩虹計劃」的併購案籌備推介活動。道奇森當天通過電話和簡訊6次聯繫海因德。記錄顯示，海因德查看了蘇格蘭·紐卡斯爾啤酒公司的股票代碼，然後帕爾韋茲也查了。次日上午，帕爾韋茲和安德森通過在股票經紀公司的8個不同賬戶分別開始下單買入，總值超過3000萬英鎊。

到了10月17日，市場上有關該併購案的風聲已經越傳越廣。17日上午11點47分，蘇格蘭·紐卡斯爾啤酒公司證實了併購的事。一分鐘後，帕爾韋茲和安德森開始拋售手裡的股票。他們在該股上漲18%時賣出持股，共進賬440萬英鎊。後來在海因德家裡發現的電子表格顯示，他收到了56.2萬英鎊——其中有一半是留給道奇森的。帕爾韋茲和安德森後來在法庭上表示，蘇格蘭·紐卡斯爾啤酒公司可能被收購的傳言並不新鮮，之前就已經在媒體上炒了好幾個月了，他們在傳言被證實時手裡剛好持有頭寸只是一種巧合。

這是個不錯的開端，但可以帶來交易機會並能實現可觀盈利的併購案畢竟有限。涉足中小公司將帶來更多機會。這樁啤酒行業股票交易過去幾個星期之後，道奇森安排與哈里森一起共進午餐。身材高大、風度優雅的哈里森是道奇森在瑞銀時的同事，彼時在股票經紀公司Panmure Gordon就職。這位紐西蘭人同意入伙。海因德給他起的外號是「小傢伙」(Little)。哈里森後來在庭審時說，海因德雇他是因為需要他的股市知識，並不是為了利用他所知道的客戶信息。

哈里森的客戶中有一家是互聯網安全技術公司NCipher。與道奇森的那次午餐幾個月之後，NCipher的股票開始下跌。哈里森是僅有的幾個知道該公司已收到兩份收購出價的人之一。檢察官後來指出，哈里森將這個信息通報給了海因德。

安德魯·「格蘭特」·哈里森(Andrew 「Grant」 Harrison)

2008年5月8日，帕爾韋茲和安德森買進了價值16.8萬英鎊的NCipher股票。(2008年)7月8日，哈里森在給一位同事的郵件里說，收購交易已經達成。帕爾韋茲和安德森第二天又買進了66.9萬英鎊的股票，次日再次買進。(2008年)7月10日，NCipher向市場公布，它正在就收購事項進行收尾階段的談判，NCipher的股價隨即飆升73%。帕爾韋茲和安德森經此一役，獲利72.4萬英鎊。海因德的記錄顯示，哈里森拿到了4.1萬英鎊。事後，在哈里森的個人電腦上查獲的這個時間段的電子記事貼上寫有「n+41」的字樣。

檢察官指出，2006至2010年期間，這個團伙買賣了59家公司的股票，他們認為其中涉及的至少6家公司的股票交易已經越線，屬於內幕交易。但是，這還只是帕爾韋茲和安德森每周進行的幾十筆交易的一小部分。數年來，他們兩人通過幾十個股票賬戶進行了大量交易。後來，這兩人指責檢察官故意挑選他們獲利的交易，而對他們賠錢的交易卻視而不見。

與此同時，帕爾韋茲一直極盡所能地過著奢華生活。他買了純種馬，其中包括一匹「育馬者杯大賽」(Breeders』 Cup)的冠軍馬。帕爾韋茲在戒備森嚴的利陛賭場(Les Ambassadeurs)「紅房子」(Red Room)里，跟英格蘭足球超級聯賽的選手一起打撲克。這家賭場曾在007系列電影《諾博士》中出現過。帕爾韋茲有一次出5000英鎊跟人賭一隻蒼蠅會落在哪面牆上，結果他贏了。

監管機構出手

2005年春天的時候，倫敦的投資家們對他們的監管方——英國金融服務管理局(Financial Services Authority，FSA) ——從來不會感到害怕。這個機構不是政府用納稅人的錢成立的，而是金融行業自己出資成立的。FSA的職責是維護市場穩定，保護消費者，減少金融犯罪。但到最終，該機構自己卻陷入了被動。曾經有一次，FSA承認在執法時犯了一連串錯誤，不得不減輕對一家保險公司的罰款。此外，有關部門也在對FSA的執法能力進行正式評估。

FSA的總部位於倫敦金絲雀碼頭一處略顯老舊的建築里，四周被一些摩天大樓的陰影所包圍。不少金融公司在這些摩天大樓里辦公。2005年春季的一天，三名管理層人士在7樓的會議室里對應聘FSA執法部門負責人職位的候選人做面試。他們問最後入圍的人選之一瑪格麗特·科爾(Margaret Cole)，她將如何著手治理FSA。科爾胸有成竹地回答道：「從內幕交易下手。」

這個回答大膽得令人意外，因為FSA之前從未因為內幕交易查處過任何人。FSA一直認為，自己的職能更多是協調，而不是監管；它還認為，對於危險行為——通常來說——給銀行董事長辦公室打一通措辭嚴厲的電話就可以解決。但科爾來自非政府部門。在這些部門，成功與否是以結果來衡量的。科爾長著沙色頭髮，目光睿智。她之前是一名訴訟律師，曾因幫助一些遭媒體大亨羅伯特·馬克斯韋爾(Robert Maxwell)詐騙養老基金的退休人士打官司而出名。馬克斯韋爾後來從遊艇上落海，溺水而亡。

科爾最後得到了FSA的那份工作。幾周之後，她出席了一次有關一個疑似內幕交易團伙的內部通風會。會議室牆上有一幅巨大的圖表，顯示全世界各地的有關人員和公司。科爾當時想，也許情況還不至於那麼可怕。她發問道：「我們到什麼時候可以提起訴訟？」一位工作人員回答說：「大約4年。」會後，科爾告訴FSA董事會的人說：他們手裡還沒有一樁值得花費精力追究刑責的內幕交易案。他們不得不從頭開始。

在接下來的兩年時間裡，科爾將FSA的執法人員裁掉大約三分之一，並組建了一支由律師、IT專家、法務會計人員和調查員組成的綜合性團隊。這些人部分來自FSA內部，部分從外部招錄。科爾還提升了FSA的實力。她成功說服英國政府拓寬法律規定，允許FSA像美國同類監管機構那樣，與願意合作的犯罪嫌疑人達成認罪交易。科爾還說服主要負責打擊毒品和黑幫犯罪的英國重案調查局(Serious Organised Crime Agency，SOCA) 借調監控人手給FSA。

科爾還在技術方面投入數百萬資金，用於監測市場上的異常活動。FSA開始對經紀公司提交的「可疑交易報告」(Suspicious Transaction Reports，STRs)加強了審查。這類報告主要涉及那些交易習慣有變動或是連續取得不可思議交易成果的對象。經過這一系列的努力之後，FSA開始提起訴訟——不過都是一些比較小的案子：比如涉及一名律師和他的岳父、一名牙醫和他的兒子、一群在幾家投資銀行列印室里工作的投機分子。但科爾想做的是挖出與大型機構有關聯的、有組織的慣犯。

2007年10月17日，一家從事點差交易(Spread-betting)的經紀公司提交了一份報告，該報告涉及在數宗蘇格蘭·紐卡斯爾啤酒公司的股票交易中大筆獲利的投資者。科爾的工作團隊發現，其中有兩個人的名字以前曾在同類性質的名單上出現過——他們是安德森和帕爾韋茲。調查人員整理出這兩個人的基本資料，發現帕爾韋茲和安德森數年來經常在交易中跑贏市場，頻率之高有點不可思議。遇到種情況，如果是在過去，FSA基本不會採取什麼行動。但這一次不同，他們請重案調查局的便衣跟蹤安德森和帕爾韋茲。

安德森在倫敦高端住宅區貝爾格萊維亞(Belgravia)一帶有一間辦公室，在一幢灰色石材建築的一樓。這一帶地勢開闊，分布著喬治時代風格的大宅和私家花園式廣場。2008年8月，警察潛入安德森的辦公室，在冰箱後面安裝了竊聽器。兩個月後，在金融危機水深火熱之際，一個天氣溫和的上午，帕爾韋茲出現在這裡，來跟被他親熱地稱作「舅舅」(Uncle)的安德森商談。

兩人談到了海因德欠他們的錢，過了一會兒，帕爾韋茲走出辦公室，上了一輛等在外面的銀灰色寶馬四驅車。坐在駕駛座上的海因德隨即發動汽車，匯入倫敦的車流。警方的一名攝影師在街對面拍下了這一幕。不到一個小時之後，帕爾韋茲重新回到這間辦公室。他讓安德森放心，海因德已經同意支付欠安德森的款項——到這裡，故事還沒完。

「德意志銀行(Deutsche Bank)，」只聽帕爾韋茲說道，「他現在在德意志銀行工作。」海因德之前告訴帕爾韋茲，道奇森又跳槽到德意志銀行了——海因德說這個的時候沒有提道奇森的名字，這一次是從雷曼兄弟公司跳到這家德國投行。該行是倫敦地區併購諮詢業務規模最大的投行之一，在這裡有望得到極有價值的併購情報。

「他說他急不可待了。」帕爾韋茲告訴安德森。道奇森快要傾家蕩產了。帕爾韋茲說：「你知道他曾經在摩根大通工作過吧？他說他在雷曼兄弟公司的股票上也輸得一塌糊塗。」

抓捕和取證

之後，帕爾韋茲說出了一句最終把他送上審判庭的話：「只有我們能知道它。」檢察官指出，這句話指，比市場上的其他人士提前得知非公開信息。帕爾韋茲對此辯解說，他只是在轉告海因德告訴他的話，並不相信它是真的。安德森也說，他完全沒當真，因為帕爾韋茲經常誇大其詞——帕爾韋茲也承認這一點。

從安德森的辦公室向東約10公里之外，在金絲雀碼頭一棟大樓的27層，當科爾手下的調查員們聽到這段對話時，高興得有點不敢相信。雖然帕爾韋茲沒有說出道奇森的名字，但根據他提到的這個人的工作變動過程，FSA有足夠信息可以查出這位內幕人士是誰。此外，這也是FSA第一次聽到海因德的名字。科爾要搞的大行動正逐漸清晰起來。

2010年3月23日早晨5點40分，剛剛才躺下4個小時，道奇森從睡夢中被重重的敲門聲吵醒了。昨晚他喝得爛醉，此刻睡眼惺忪。自從帕爾韋茲無意中暴露了他之後，差不多18個月過去了，科爾的團隊一直在縝密地搜集相關情報準備起訴。行動的時候到了。此刻，在位於倫敦漢普斯特德的這個住宅區，十幾名警察和調查人員等候在道奇森家門外的台階上。

道奇森開了門，執法人員向他宣讀了他應享有的權利，然後依次進入室內，徹底搜查抽屜，取走了文件、筆記本電腦和手機。在廚房的櫥櫃里，執法人員發現了一份標著「機密」(「confidential」)字樣的檔案材料，裡面是有關新聞集團(News Corp.)有意收購英國天空電視台(BSkyB)的大致計劃。作為金融行業專業人士的道奇森是沒有理由私自持有這些文件的。在道奇森床底下有一個上了鎖的紅色小盒子，裡面是海因德三年前買給他的加密U盤。

道奇森驚嚇之下幾乎嘔吐。警車帶著他穿過倫敦的街道，來到霍爾本(Holborn)警察局。與此同時，相似的一幕也在倫敦另一端的牛津郡(Oxfordshire)和肯特郡(Kent)上演。海因德在他位於慕斯維爾山(Muswell Hill)的家中被捕，警察同時在他書房牆壁里的金屬保險箱里找到了3隻加密U盤。帕爾韋茲被抓時正在倫敦馬里波恩(Marylebone)高端住宅區華麗的私家醫院London Clinic里。那幾天他喉嚨發炎。警察進來的時候，他正在那裡打點滴。第二天，剛從聖露西亞(St. Lucia)度假回來的安德森在倫敦蓋特維克機場(Gatwick Airport)被捕。當時，官方還不知道有哈里森，直到兩年後才搜查他的家。道奇森當天下午就接受了盤問，但他對一切矢口否認。海因德、安德森和帕爾韋茲三人按照各自律師的建議均拒不開口。

之後，200名警察和FSA調查員先後搜查了16處場所，其中包括德意志銀行駐倫敦總部。搜查過程中，執法人員還逮捕了與另外一個可疑的、聯絡鬆散的不法交易團伙有關的幾個人。在行動過程中，科爾在設在FSA一處空置樓層的指揮中心參與協調。隨著相關證據陸續到手，科爾不禁為自己感到高興。幾個小時內，報紙上就開始出現醒目的報道。科爾被譽為英國版的艾略特·奈斯(Eliot Ness)。艾略特·奈斯是美國禁酒令時期的傳奇探員，是她最終打垮了黑手黨重要人物阿爾·卡彭(Al Capone)。倫敦《旗幟晚報》(Evening Standard)的標題是：「瑪格麗特·科爾：倫敦金融城的攻堅者」(「Margaret Cole: The City Ball-Breaker」)。

接下來，最先遇到的難題之一是如何獲得加密U盤上的文件。這種裝置在輸入密碼失敗十次之後會自動抹掉文件。嘗試了幾次之後，有關部門幾乎就要絕望了。就在這時，他們從身為車迷的道奇森即將離開雷曼兄弟公司之前，發出的一封電子郵件里找到了突破口。郵件里有一份秘鑰和密碼清單，其中一個是「Lamborghini55」(蘭博基尼一款車型)。他們對道奇森的加密U盤輸入這個密碼，成功了。解密後的文件里有一張資產負債表，上面列有道奇森的資產、負債變動情況。這份文件本身也有一個保護密碼，是「Maserati」(瑪莎拉蒂)。資產負債表上有一欄的標題是「交易」，下面列著道奇森與海因德之間的轉賬記錄。

相比之下，安德森只有一些在記事本上隨手寫下的潦草記錄，乍一眼看不出什麼名堂。帕爾韋茲基本沒有記錄。海因德則按時間順序詳細記錄各項安排，但他的筆記裡面到處都是代碼和縮寫符號。

到最後，法務團隊將各種檔案聯繫起來。在海因德的一張電子總表上，列出了這個團伙交易過的所有股票名稱、交易所得，以及尚欠每個參與人員的分賬額。法務團隊將這些材料與安德森和道奇森的賬目做比對，發現很多地方都吻合。法務團隊還將記錄與交易數據及幾個人之間的電子郵件、簡訊、手機通話記錄進行了交叉對照。

審判前後

2012年10月19日，道奇森、海因德、安德森和帕爾韋茲四人出現在倫敦威斯敏斯特裁判法院(Westminster Magistrates』 Court)，他們被控犯有合謀實施內幕交易行為。這是他們四個人第一次同時出現在同一個房間里。第五名團伙成員哈里森直到2013年才被起訴。

位於泰晤士河南岸的薩瑟克皇家法院(Southwark Crown Court)，是一處上世紀80年代投入使用的風格簡樸的褐色磚結構立方體建築。2016年1月14日，5名被告在此接受審判。此時離他們被捕已經過去了6年。在此期間，他們不能工作，多數人已經分居或離異。科爾也離開FSA——這個機構本身也不存在了，在金融危機過後的改革中，它被後來的FCA(Financial Conduct Authority)取代。

FCA當時聘請的律師是馬克·埃里森(Mark Ellison)。他是一位有著輝煌履歷的刑事律師，曾在與攻佔伊拉克的合法性問題有關的案件中擔任英國政府的辯護律師。庭審的最初幾天很是引人入勝，法庭上不時提到各種代號、密碼、秘密接頭地點——陪審團聽得都入了迷。接下來的幾周則是有關交易數據和電話記錄的各種細節，這也是白領犯罪調查中常見的單調而乏味的程序——陪審員們的熱情開始消退。

後面的6個星期則是幾名被告各自的故事了。海因德和哈里森拒絕作證。第一個站上證人席的是道奇森。他十分鎮靜和清晰地堅持說，自己從未與海因德討論過有關客戶的保密信息，至於在他廚房櫥櫃里發現的有關天空電視台併購交易的文件，一定是他在辦公室印表機旁錯拿了的。

安德森穿著一件羊毛衫，一副和善的老年政治家的翩翩風度。直到馬克·埃里森盤問他有關交易的可疑時機，以及竊聽器錄下的在他辦公室進行的對話時，安德森那輕鬆愉快的表情里才露出一絲被刺痛的痕迹。安德森回應說，他們投資的許多公司一直都是市場早就知道的併購目標。如果他們能得到會影響價格的敏感信息，那麼他們為什麼在其他交易上還會損失慘重呢？

接下來是帕爾韋茲作證的時間。他解釋說，自己所說的任何一句話都不能從字面上理解，因為他自己是一個不可救藥的喜歡言過其實的人。帕爾韋茲說這個習慣就像是他自己的言論在繳納了英國的消費稅之後，又加征了增值稅。陪審員們聽到這裡不禁哄堂大笑。帕爾韋茲隨即用帶著敵意的語氣對埃里森說：這就好比我對你說「你真是個非常、非常英俊的人」。法庭里掀起一陣喧鬧。對於法庭後廊的FCA調查員們來說，這真是一種折磨。

一直等到第三天，當埃里森開始進行交叉質詢時，實質性的案情才逐漸顯露出來。帕爾韋茲的辯護意見基本上是說，整個市場就建立在大話空話的基礎上。他堅持認為，自己從不知道海因德的那些信息的根據是什麼。帕爾韋茲說，在他的處世哲學裡有一條不言而喻的規則是：永遠不要打探消息的來源。「每一條傳言都存在不確定性。」 帕爾韋茲說。照此說來，他從來就沒有得到過什麼可靠的消息。但是帕爾韋茲也坦陳，自己也曾經帶頭散布過謠言，比如他曾經打電話給《金融時報》(Financial Times)的一位記者，暗示(「plant the seed」)可能有人有意競購英國天空廣播集團(Sky)。帕爾韋茲還說，他曾經編造過一位馬來西亞商人的故事，藉此在一隻低價股票上賺了些錢。

法官突然宣布休庭，讓陪審團成員離開法庭。帕爾韋茲似乎已經承認發表了誤導性聲明，這也屬於一種犯罪行為，但這不是檢察官原本起訴他的罪名。法官勸告帕爾韋茲，他不必回答任何進一步的、有可能使他獲罪的問題。帕爾韋茲聽到法官這麼說後大為驚駭。對他而言，在這裡只需要抱住一個原則，那就是：你不能利用你明知屬於內幕消息的信息來做交易。當馬克·埃里森解釋說還有許多其他法律時——實際上有整整一本書，帕爾韋茲開始語無倫次了。「如果每人都只說真話，」他嘴裡嘟噥著，一邊四下打量著法庭尋求支持，「那股市就沒法交易下去了。」

4月25日至5月9日期間，案件審理進入陪審團討論階段。海因德利用這段時間讀了一本教科書。帕爾韋茲在手機上查看股價。前不久，帕爾韋茲把自己在WhatsApp(一款安裝在智能手機上的即時通訊應用軟體)上的頭像換成了兩枚骰子的圖案，其中一枚上面寫著「有罪」，另一枚寫著「無罪」。

最後，陪審團回到法庭，依次宣讀了對每位被告的判決結果。陪審團認定，道奇森和海因德兩人有罪，而帕爾韋茲、安德森和哈里森三人被無罪釋放。哈里森走過去拍了拍道奇森的肩膀，安德森緊緊握住海因德的手。帕爾韋茲則立刻離開了法庭，沒跟他的共同被告們打招呼，但在離開時嘴角卻帶著微笑。

三天後，道奇森和海因德回到法庭，繼續接受審判。哈里森前來聲援。中途休息後回到法庭時，有那麼一會兒，哈里森無意中走到了之前庭審時他所在對被告席上。道奇森和海因德的律師們向法庭提出了種種可資減輕罪行的情節——諸如孩子還小、在服藥、離婚等等，但法官傑弗里·佩吉頓(Jeffrey Pegden)不為所動。他說內幕交易「不屬於沒有受害人的犯罪」。最後，傑弗里·佩吉頓判了道奇森四年半刑期——這是英國針對同類犯罪行為刑期最長的一次判決。海因德最終獲刑三年半。兩人隨後被帶出被告席。海因德身後拖著一隻碩大的箱子。

在隨後的媒體吹風會上，FCA的調查員們竭力宣揚該案取得如此結果是一場勝利。他們說，每一項判決都是在向外界發出信號。在2010年3月進行的突擊搜查行動中抓捕的其他三人後來也都認了罪。由此，FCA「小酒館行動」中8名犯罪嫌疑人最後有5人被定罪。

為了這起案件，FSA和後來的FCA先後用了8年時間，花掉了2000萬美元經費。這個數字是被告方涉嫌違法所得數字的兩倍。而且，最先因為神秘的交易行為引發相關部門著手調查此案的帕爾韋茲和安德森兩人，最後卻被無罪釋放。這麼做值得嗎？目前在普華永道(PwC)擔任總法律顧問的科爾沒有直接回答這個問題。「內幕交易類案件一直都有很大難度，」 科爾說，「不僅費時費力，而且如果你是金融城裡的一名精明的交易員，你不大會留下什麼把柄。但是他們堅持下來了，這很關鍵。」

儘管最後得以逃脫，但被人們稱為「肥仔」「瘋狂賭徒」的帕爾韋茲，在這次內幕交易案件之後，恐怕是沒有可能繼續在股市裡混下去了。帕爾韋茲在判決前作證時曾經說，沒有交易員會再搭理他。「我在法庭上把實話都講出來了，」帕爾韋茲說，「一切都完了。」但是，在「這一切都完了」之後，這名「瘋狂賭徒」是否會再開賓利車呢？