大單模式碰壁，這家平台迅速轉身

集團化、金融科技、擁抱合規……積木盒子是變色龍還是變革者？

網貸新規發布滿月，不少平台都積極走上了業務轉型的道路。無馬哥注意到，十一長假前，知名平台積木盒子的母公司品鈦集團宣布了重組消息，稱積木盒子將劃分至新成立的積木集團。實際上，這已是積木盒子平台的短短一年內的第三次、也是今年三個月來的第二次重大轉型。

無馬哥印象中，積木盒子是一家能夠迅速適應環境變化、快速調整業務方向的平台，從早期依賴線下第三方合作機構獲取債權的大標模式，進化到強調「金融科技」，到最近的應對新規調整，無不體現了這點。是炒作概念的變色龍，還是信奉適者生存法則的變革者，無馬哥今天就來帶大家看一看積木盒子。

曾經也是大單模式，風投青睞有加

積木盒子平台隸屬於北京樂融多源信息技術有限公司，註冊資本2億元，於2013年8月開始運營。早期主要與擔保機構合作，資產流向有抵押的企業經營貸款。不過這種模式也幾度讓積木盒子陷入輿論風波，後面無馬哥會具體介紹。現在積木平台的項目偏向小而分散的個人貸款，諸如消費周轉貸、車輛抵押貸、個人經營貸等。

截止2016年10月10日，平台累計撮合貸款220.32億，累計預期收益7.21億元。從成交規模看已經是准一線，但註冊用戶有多少？查不到數據的無馬哥就此事諮詢了客服，得到回復竟然是「沒有具體統計」。（後面的回復也比較拽，自己看圖體會吧）

向積木盒子客服的諮詢

積木盒子是個頗受風投偏愛的平台。上線三年多以來，已在資本市場上獲得了3輪投資，投資方不乏經緯中國、小米科技等知名投資機構。相信這與積木盒子偏向「高富帥」的團隊背景不無關係，譬如聯合創始人團隊中，董駿具有華爾街銀行經歷，CTO魏偉則是華為、飛利浦等大公司出身，還包括一名具有跨國金融機構經歷的美國人。而現任CEO謝群除了擁有耶魯大學統計學博士學位、歷任花旗銀行等金融機構，還兼任清華大學副教授。這樣的團隊背書，相信給大部分投資人印象還是比較靠譜的。

再次說到積木盒子的轉型，它從網貸起家，算是行業中比較早發力業務多元化、集團化轉型的，2015年團隊已經在通過設立其他獨立業務公司獲取牌照。基於此，2015年12月，積木盒子宣布進軍綜合理財平台，將P2P理財劃為固定收益理財，並上線了股票、基金、零售信貸等多款產品。今年6月，宣布成立集團的品鈦集團，定位於智能金融服務，旗下包括積木盒子（P2P）、讀秒（信貸決策引擎）、一點基金（基金銷售）、企樂匯（企業徵信）等。

此次再次集團重組，按官方說法，有出於網貸新規合規化的考慮，也為了使積木盒子定位清晰，並杜絕混業經營的風險。

擔保模式曾惹風波，安全性大改良

上文也說過，積木盒子早期的基本模式是對企業貸款，主要採取的是與擔保公司合作的模式。這類模式單筆借貸金額高、投資人不易分散投資，尤其投資人的資金安全性還仰賴於第三方擔保公司的合規擔保，就對平台的風控和風險承受能力提出很高要求。

事實上，積木盒子合作的擔保公司也出現過問題。除了少數公司超額擔保，其中最出名的就是2015年「金融界最大暴力事件」——河北融投事件。河北融投是國內規模第二的國有擔保公司，長期信用為AA+級。然而，竟是這家河北省內信用評級最高的國企，從2014年下半年起，其所擔保的項目如海滄資本等陸續爆出違約，同時河北融投並不履行代償責任，還繼續擴展業務。事件發酵到2015年1月，河北融投所擔保的項目破產，並牽連到多家金融機構遭遇兌付危機。

國資擔保公司的信用破產讓公眾大跌眼鏡，一時間恐慌情緒散布。作為合作機構之一，當時在積木盒子平台上，河北融投推薦項目的在貸餘額仍有5.25億元。常理之中，馬上出現了相關債權的集中轉讓，讓平台陷入了輿論危機。不過最終，積木盒子公告稱會保證項目正常履約以及投資者利益不受影響。

在河北融投事件之後，可以看到積木盒子的風控措施有明顯增加和改善。並且通過發展線下自營網點，逐漸將風控審核把控在自己手裡。現在平台主要的風控措施包括穹頂計劃和法律援助基金。

截自積木盒子App

其中穹頂計劃是一個貸後保障制度，據官方稱更加合理、覆蓋範圍更廣，同時資金更充裕。該計劃資金由多方機構出資，存放在積木盒子指定的銀行賬戶，作為逾期債權收購儲備資金。當項目發生逾期，這筆資金將用來收購相關項目資產。據官方數據，目前穹頂計劃資金在1.12億元左右，可覆蓋違約率3.4%，而平台歷史違約率為1.31%，目前投資風險不大。

在資金存管方面，早期是第三方支付託管，但積木盒子是比較早實現銀行存管的平台之一。15年7月，積木盒子就上線民生銀行存管系統，比網貸新規出台早了一年。可以看出，積木盒子在合規化建設方面比較積極，步伐也比較快。

目前，積木盒子已加入中國互聯網金融協會，同時也是北京網貸協會副會長單位，有一定官方增信價值。

平台投資人氣旺，收益率一般

目前在積木盒子的App上，主要能看到固收理財（P2P）、基金、讀秒借貸、積木公益四塊產品。

同時，從15年的年報中可見，積木盒子已經增加了不少線下營業網點，以直接獲取融資客戶和把控風險審核。在網貸業務這塊，以個人消費貸、經營貸、車輛周轉貸項目為主，大部分是幾萬到幾十萬的債權包集合，並配有「一鍵投標」功能，幫助投資人分散資金到不同項目中。

在項目信批方面，列出了借款人基本信息及借款用途。從實際瀏覽項目來看，信息披露程度或詳或略，不很統一。由於操作的非標準化，綜合信息披露程度一般。

截自積木盒子官網

年化收益率從1個月6.5%，到24個月10.5%不等，平均收益率在8%左右，屬於行業中低水平。不過積木盒子的人氣比較旺，無馬哥觀察下來，除了新手標以外，16點、17點、18點整點開啟的項目都很快售罄，確實如不少用戶評論一樣，比較難搶。

測評小結

積木盒子擁有不錯的團隊背景和風投背書，從業務轉型、集團重組和架構梳理的消息來看，屬於轉型動作較快、積極擁抱合規的平台，對金融科技的應用也比較積極，風控措施相對較好，整體看投資風險較小。

不過從集團化運作的現狀看來，積木集團CEO董駿曾透露，P2P業務「是幫其他業務線提供一種資金端的選擇，沒有繼續做大的打算」。因此，如果你抱怨積木盒子收益率不高，恐怕未來也不會上升。無馬哥（微信號：wumajinrong）建議，如果你更多考慮平台的安全可靠而不是收益性，該平台還比較合適；對收益性有更高要求的投資人，則需要另找平台了。