「大叔你的保溫杯呢？」「投資是中年人的事，小朋友你別鬧」

文/譚校長

35歲那年，有一日陽光明媚。我請朋友寫了一幅字掛到書房的牆上。曰：不得貪勝。

那天以後，不遠處桃園裡的桃花開了又謝，謝了又開，過去了五個輪迴。

那天以後，牛市來了，又走了。熊市來了，又走了。

那天以後，我不再執著於贏。奇怪的是，我再也沒有虧過錢。

那天以後，一晃，到了今天。

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我曾經試圖認真地分辨過，青年與中年，到底是一種怎樣的區別？

是年齡？是身體？是心態？還是什麼其他的東西。

前不久，我找到了一個迄今為止最滿意的答案：青年與中年的分界線，是反脆弱與脆弱的區別。

這一對概念來自於我最喜歡的思想家尼古拉斯?塔勒布。大意如下：

脆弱是一種屬性，它意味著事物喜歡確定性，不喜歡隨機性，從隨機性中受損。

反脆弱是一種屬性，它意味著事物喜歡隨機性和不確定性的，它會從中受益。

一個最容易讓人心領神會的例子是，蠟燭的火苗是脆弱的，隨便一陣風就能熄滅它；但海邊篝火晚會的火堆是反脆弱的，風會讓它燒得更旺。

當你的心態是反脆弱的，你相信自己能夠從未來的不確定性中受益，所以你願意去冒險，你願意敞開懷抱去探索未知。這個時候，你就是青年。

當你的心態慢慢地變成脆弱的，你越來越喜歡確定的東西，越來越拒絕未經確定的安排和行程，這個時候，你已中年。

跟年齡無關。

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但孔老夫子不同意，他說，中年這件事，跟年齡有關。

他曾在那段著名的，流傳千年的關於人生幾段論的論述中，很認真地提到了「四十不惑」這個說法。

不過據我所知，至少有兩個人不同意這種說法。

莊子說，吾生也有涯，而知也無涯。

他的意思是，生命是有限的，而知識的汪洋大海是無限的。不過才活了區區四十年，怎敢妄稱自己不惑呢？

芝諾是古希臘著名的哲學家，有一天學生問他類似的問題，他順手在桌上畫了一大一小兩個圓圈，悠悠地說：「大圓圈的面積是我的知識，小圓圈的面積是你們的知識。我的知識比你們多。這兩個圓圈的外面就是你們和我無知的部分。大圓圈的周長比小圓圈長，因此，我接觸的無知的範圍也比你們多。這就是我為什麼常常懷疑自己的原因。」

一語中的。

你的知識在增長沒錯，然而，你的無知，同樣也在隨著你的知識的增長而增長，而且速度更快。

就像一個人的影子，永遠也追不上他本人。

再舉一個投資中的例子。

金融市場的數據中，最大的一個問題叫做信噪比太低。就是說，你每得到一份信息，上帝會免費送你很多份噪音。

假設有一個數據每時每刻都在變化，例如股價。如果你每年看一次，也許你得到的信息和噪音的比例，是1:1。

但如果每個小時就看一次，你得到的信息的確增加了，然而伴隨的噪音卻增加得更快。此時，你得到的信息與噪音的比例，也許是1:99。

這就是為什麼縮小K線圖的時間周期，並不能讓你變得更會賺錢。

因為噪音的增長速度永遠大於有效的信息。

因為無知的增長速度永遠大於你的知識。

如果時光倒流，真想去問問孔老夫子，一個人要宣稱自己不惑，得具備多大的勇氣？

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然而，也許你們都誤解了他。

還記得另外一句話嗎？「多則惑，少則明」。

如果你真的穿越回去問孔子，他也許兩手一攤，「你想要不惑，簡單啊。做減法！」

四十不惑，不是你搞清楚了世界上所有的問題。

而是你讓其中絕大多數問題變得不是問題。

什麼叫赤子之心？

就是世界有世界的問題，但我有我的態度。

這個態度，很寶貴。

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這個態度，還有另外一個名字，叫做價值觀。

我喜歡的導演徐浩峰先生說，人這種物種，天然就是焦慮的。為了對抗這種焦慮，唯有一種辦法，就是立起一種價值觀。

他認為，好的類型片，就需要有價值觀。而中國的武俠片，大部分有的只是熱鬧，沒有價值觀。

徐先生說得多好。其實很多人的一生中，有的也只是一場熱鬧，而沒有價值觀。

沒有價值觀，你在人生的焦慮面前，就無還手之力。

同樣，投資也需要價值觀。

比如，對待投資中的凈值回撤，焦慮是人之常情。

你是怎樣的態度呢？

如果你認為回撤就是壞的，就是應該消滅的敵人，那麼，你焦慮將永遠如影隨形。

美國曾有一項研究，得出一個量化結論，一個人在股市的痛苦程度，跟他看自己賬戶的頻率成正比。看的次數越多越頻繁，越痛苦。

如果你認為現在的回撤是為了將來的收益打基礎，是必不可少的支出，是承擔必要的風險去獲取將來的收益。那麼，你的焦慮將化解於無形。

這就是價值觀的力量。

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人到中年，因為現實中的焦慮越來越多，所以，價值觀就顯得愈加重要。

年輕時也許價值觀對你還沒那麼重要，因為你還有過剩的荷爾蒙。

但如果中年時你還沒有價值觀，那麼，只怕是連熱鬧中，也充滿著焦慮。

下面這句話，也是一種價值觀。

喜歡是放肆，愛是克制。

有句老話說，金融市場有膽子大的人，也有活得長的人，但是從來沒有過膽子大而又活得長的人。

投資領域的長期贏家，屬於克制的人。

所以，我曾經在書中寫到，只有保守主義者才能活得長久。

然而，當一個人變得越來越保守，意味著他越來越喜歡和追求確定性，這是不是一種心態上的「脆弱」呢？

正是，投資催人老，小孩你別鬧。

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回到35歲那年。

「不得貪勝」這四個字語出圍棋石佛李昌鎬的自傳。

但其實，上千年前中國的哲學家老子就說過 ：吾有三寶：一曰慈，二曰儉，三曰不敢為天下先。

不敢為天下先，不正是不得貪勝的意思嗎？

看起來有點自甘落後？

請看老子先生的另外一句：夫唯不爭，故天下莫能與之爭。

有點意思了。

請自體會。

如果你還看不懂？嗯，小孩你別鬧。

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35歲那年發生了什麼？

在那之前，我在市場交過很多學費，也賺過一些錢。但總而言之，在輪迴中起起伏伏，並不穩定。

因為太想贏。

想贏，就入了輪迴。

看過長隆歡樂世界的過山車嗎（此處免費植入），那就是輪迴的意思，上去了，總要下來。

所謂「反者道之動」。

當你太想要一個東西，往往會推動事情向它的反面發展。

怎麼辦？

有時候，問題很複雜，但答案可以很簡單。

比如說，多年前，我曾提出投資領域的「冠軍魔咒」現象，大意是指某一年的投資業績冠軍，往往第二年表現很差。這種情形一而再再而三地重複上演。

如何破解「冠軍魔咒」呢？

我曾在《優勢投資法則》這本書中列出過詳細的方法論。

但其實還有更簡單的方法。

你不做冠軍不就行了？

不妨試著體會一下，不敢為天下先，是不是這個意思呢？

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所以，35歲那年，當我把那幅字掛起來的那一天。

我告訴自己，從今往後，絕不追求什麼業績冠軍，這就是破解「冠軍魔咒」最好的方法。

從事物的最本質出發，構建和夯實自己的投資系統，如郭靖一般一板一眼，不求精彩紛呈，只求大巧若拙。

甚至，連「巧」這個字，你都要忘了。

巧只是結果，而不是過程。

以戒為師才是最好的過程。

這些年來，我在量化投資的路上一路深耕，曾創造過年化91%的收益。但此後我反覆告誡自己，不要追求那麼高的收益。

暴利是一杯毒酒啊，飲者自知。

散戶才追求高收益。

專業的人，追求高的風險收益比（每承擔一份風險，能帶來的收益）。

更牛的人，追求的是「不入輪迴」。

周期就是輪迴。不入輪迴，方能穿越牛熊。

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我們發行的第一隻產品，今年初開始運行，迄今收益20%。

而更早運行的一個資管賬戶，從2016年3月至今，收益37%左右，從任何一個最高點的最大回撤是6.89%。

這些收益遠遠不是市場中最高的，但我已很知足。

我的一位老友說過一句很牛逼的話：一年翻五倍的人如過江之鯽，五年翻一倍的人卻寥寥無幾。

所以，長期來看，巴菲特19.7%年化收益率能稱雄全球。

所以，彼得林奇29%的年化收益率，被封為全球基金之神（遺憾的是，在管理基金13年之後他就提前退休了。如果繼續下去，也許這個收益率還會進一步下降）。

世界那麼大，歲月那麼長。卻依然只有很少的人能夠明白：短期高收益與長期穩定性是互損的。

秋天的陽光從窗外照進來，不遠處桃園裡的桃花開了又謝，謝了又開。

四十歲這一天，我告訴自己，投資是人生最後一份職業，現在才剛剛開始。