英國脫歐持續動蕩：加息何去何從

近期市場預測，英央行無論是在9月份會議上，還是在隨後的講話中，英國央行都非常明確地表示，11月份很有可能會加息。英國央行似乎急於擺脫英國脫歐公投後啟動的「緊急模式」，而隨著全球各國央行紛紛退出，英國央行不想完全落後。那麼英國央行在11月2日會議上將作出逾10年來的首次升息決定。英國央行上月表示，多數決策者預期未來幾個月利率將會上調。

自金融危機即將爆發前、即2007年7月以來，英國民眾的債務成本就沒有升高過。這場金融危機讓英國這個全球第五大經濟體陷入數十年來最嚴重的衰退。如今經濟復甦進入第八年，英國央行表示「未來幾個月」可能會加息。投資者大都表示，這意謂著在下次政策會議後，最快11月2日就會有動作。

英國通脹率處於五年高點3%，高於英國央行的2%目標。但國內經濟面臨脫歐的深度不確定性，增長率只有歐元區的一半。近幾個月來，工資出現了一個試探性的回升，但這在很大程度上似乎取決於更高的國民生活水平，而不是根本的問題。鑒於目前的實際工資緊縮，消費者支出仍然很脆弱，儘管通脹率飆升，但這幾乎完全是一個英鎊和失業的故事。再加上圍繞著過渡期的所有關於英國脫歐的不確定性，以及「不交易」的可能性，這意味著企業在未來幾個月里將對投資和招聘保持謹慎，而且在11月前從英國央行那裡獲取任何緊縮措施看起來都將是很有限的。

6月，英鎊先是下挫，之後又因卡尼在八天內兩次發表講話而回升；在講話中，卡尼似乎改變了暗示的重點，從不急於考慮加息轉為稱可能有必要加息一次。目前仍不清楚英國央行是否會在11月扣下加息扳機。上月的路透調查中，大多數分析師都表示，現在不是加息的合適時機，但他們仍預計英國央行將加快步伐。如果英央行11月加息，將會緩衝市場對英國脫歐帶來的影響，英鎊也會飆升，反而沒有如預期一樣加息，市場會對英國脫歐有進一步的擔憂，英鎊繼續下挫尋找低點。

需要注意的是，雖然市場對英國加息預期很強烈，但近期英國數據並不理想，加上有多位英官員偏鴿派，即使是這樣，在下次利率決議時，投票的官員如果較上次7-2更加鷹派，英鎊還是會上漲，因為市場會對下次加息有強烈的預期。