周末隨筆 | 交易與投資，我需要多「專業」？

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有幾年了，基金哥以自認為還算坦誠的態度，與各位朋友聊ETF，聊投資，聊市場觀點，也有些信任的朋友曾經找過我，「要不，幫我管錢吧」。對於這種信任，我是感動的，但是進而是拒絕的，為什麼？能力所限，特別是交易能力欠缺。

如果以百分來算，我的分析能力我不知道能得多少分，但是交易能力可能及格都難，所以，在這種情況下，別人把錢交我手上，我還真不敢接手，總不能投資美股，一個季度後，問我什麼倉位，回答，「滿倉SPY！」。是的，要是你自己投資，可以定個市場基準收益的小目標，出現了問題盈虧都是自己的。要是做基金，那是別人的錢，人家不買指數來投基金當然是喜歡獲得同類資產，扣除認購/申購、管理費、提成後，還獲得超越市場的收益，這壓力多大？何況碰到市場下跌，甚至2008年的美國，2015年下半年的中國A股，面對投資者的電話轟炸，甚至大筆基金贖回，心理上如何吃得消？

是的，市場分析和交易是不同的，個人投資和代人管錢是不一樣的，你可以發現市場趨勢，可能近期又很多個機會，但是具體什麼機會合適？什麼時機進入？什麼方式進入？這是門道。至於過程中，市場漲漲跌的，甚至出現特別情況的時候，如何冷靜判斷，果斷處置，更是交易的能力和藝術。所以，交易不容易啊，你自己投資可以率性一些，保守一些，要是靠這個吃飯，本來盯著市場就費神了，還有應對投資者的種種問題，有時候甚至是質疑，這就是考驗心智的事情。

提及交易，就要提技術分析，就如經濟學早期有邏輯推理和分析的流派，慢慢數據積累多了，數理分析流派也興盛起來。有人也問過我，這技術分析靠譜嗎？我覺得你換個角度思考，經濟學獎根據歷史數據分析經濟周期和現象靠譜不？氣象學家分析歷史數據，結合最新氣象數據預測未來天氣靠譜不？可能你也認為準確性有待商榷，但是基本都會認為這是科學，既然這樣，為啥用股市數據，結合當前情況分析接下來的走勢，就不靠譜呢？是的，我覺得技術分析當然是有道理的，只是就如數理分析的經濟學家、氣象學家有門檻一樣，成為技術分析方面的交易高手自然也是門檻不低的。

遇上些痴迷技術分析的人士，你聽他們說話是會感到蒙圈的，一堆不明覺厲的話出來，讓你有時候感覺，「這人怎麼神叨叨的」。不過，但凡有門檻的手藝，真的到了高手階段那必然成「神」，可能是「神仙」的神，也可能是「神經病」的神。最近幾年，我看霍金的言論就感覺神經兮兮，但是也可能是他已經到了一個我理解不了的高度。同樣，圍繞這看起來好像就是股票價格、交易量這樣的基礎數據，技術流派長期發展，衍生出了N多方法，這些數據也不停從空間到時間維度排列組合，形成多種解讀方式。

相信接觸股市的人，多少開始都有意學習下技術分析，找本書研讀蠟燭圖的。但是，和很多技術入門到進階過程一樣，到了一些坎兒就過不去了。比如你要是學計算機編程的C語言，可能開始學的都很順暢，一到「指針」就開始撓頭。在我N次用各種知名書了解技術分析的過程中，一般到MACD啥的還算舒暢，但是一到什麼「頭肩頂」就開始吃力。是的，技術分析有個特點，就是它需要從時間上對未來判斷，結果就是看教材，那些案例，圖形都無比經典，什麼雙頂、雙底、頭肩頂，都好清晰啊。但是，實際過程中，這就不容易了，看這隻股票走勢好像往上要來個彎，但這個時候我他媽怎麼知道是頭，是肩，還是個浪？所以，學習這些東西，需要耐心，實踐，直到最後甚至形成直覺。而這個過程中，也真跟人的習性和偏好相關，原因也很簡單，因為大部分人都是成年後炒股，所謂三觀已定，學習能力和偏好基本也難以改變，那些正好脾性搭調，學習能力和心理素質俱佳的人方才容易成才，你可以想像這種概率有多大。所以，大部分人還是只能如我一般，學個基本，一些基本規則可以了解下，但是，在市場瞬息萬變的交易中，也很難用上，就如市場下跌時，到市場真的開始反彈，這個過程中，你可以看到不同時間段，都有人拋出一堆不明覺厲的技術分析話語，然後告訴你：市場即將反彈。

所以，做個交易好手不容易，需要付出很多時間和精力，還要戰勝一些心理的猶豫和遲疑。在交易領域，利弗莫爾是符號級人物，他的《股票大作手》也堪稱業界聖經，在這本帶有個人自傳性質的作品中，他沒有講解技術細節，但是其充滿帶入感的寫作，也是容易讓人對這個職業和其中的技術產生興趣。然而，即使是利弗莫爾這樣的高手，結局也是飲彈身亡，令人唏噓。由於需要集中精神，技術分析往往是個做好了也投入很深，難以自拔的過程，投資本身就是一個讓人容易固執，甚至偏執的事兒，交易更是如此，特別成功的經驗往往容易成為一種負擔，讓你難以擺脫一種思維定式，甚至陷入只見樹木不見森林的盲區。所以，有時候，在基金操作中，講究市場分析要和交易搭配，不同的人做不同的事兒也是這個道理。

正是因為交易不容易，所以，在理財領域，衍生出了兩種路線。一種就是專業化路線，即主動投資，具有市場判斷能力和交易能力的個人和團隊，專門發行基金，將操作過程形成黑盒，將業績展示出來，吸引投資者。

但是，這個路子我們都知道，不容易，特別長期持續的保持好的業績更是不容易。在A股在2014到2015年初牛市洶洶的時候，大量的私募發行，其中不少也是活躍於投資論壇的人士，在牛市的財富效應中，也發行基金，遇上接下來的市場暴跌，最後也是一地雞毛。可見，很多時候，個人也容易分不清，我最近炒股牛，是因為自己水平高，還是站在了「牛市」這個巨人的肩膀上呢？

而近十年，另一種路線就是降低專業性的被動投資路線，正如我過去介紹的，這樣的投資方法，沒法拔高你的投資上限，但是可以提高你的投資下限。它的流行絕非因為能讓人賺的多，而是操作性強，其中涉及交易的環節，就是在你買入賣出指數基金或者ETF的時候，頻度很低，自然需要勞心費神的地方很少。說白了，誰有那麼多時間去盯盤啊？誰有那麼高的天賦成為交易高手啊？有多少人看K線圖更看五線譜一樣愉悅啊，哦，對了，這樣說也有問題，實際上，大部分人看五線譜也會感覺：這什麼鬼？專業領域常常就是這樣涇渭分明。

所以，在投資中，認清自我的能力邊界很重要，很多時候，我們費盡的要去學交易中的看點描線，就是一種對交易在投資中角色的誇大。我們常常說投資理財，常常說投資大師，但是很少說「交易理財」，交易簡單來說，就是「買」和「賣」。但是，交易高深來說，又不止買賣，而是判斷買賣的過程，這可比玩大富翁難度高得多。好在，交易不是投資的全部，甚至不是「投機」的全部，就如火熱的比特幣，可能交易型選手一天折騰沒賺多少，一些人就是早期試試，然後「傻傻的」放那，結果還發財了。

利弗莫爾曾經的傳奇看上去令人神往，但是他是專業人士。而投資是個特別的領域，是個現代社會大部分人都必須去做，但是不可能「專業」的去做的領域。所以，主動思考，低頻交易，更多資金採用被動投資，依然適合大部分的你我，至於專業的精神，還是留給咱們的事業吧。