家族血脈如何延續？「投資策略」很重要

如果拋開社會性問題不談，人類生存與競爭的一個很重要的目的是確保自己的家族血脈得以傳承。不同時期影響這個目標的關鍵因素不同、家族狀況不同，所以就有了各種不同的選擇，當然結局也就形形色色，有的家族得以延續，而有的則早早就消失在「歷史的垃圾堆」里。我們分析一些例子，看看不同的家族傳承「投資策略」如何決定了家族的延續或死亡。

財產是維持家族生存下去的基礎，所以財產的分配與繼承是家族傳承「投資」的最重要部分。在這方面，歐洲人採用的是長子繼承製，即家族的地位和財產全部由長子繼承，其餘的子弟沒有繼承權，要想獲得財富和地位，得靠自己去打拚。中國從西周至西漢之間也才用的是「長門長子」繼承製，與歐洲類似。但自漢武帝頒布《推恩令》之後，這種繼承方式逐漸消失，而變成由嫡子均分的「推恩」繼承法，並延續下來。

長子繼承法確保了家族主幹的優勢地位不會因為財產繼承的分散而被削弱，以至於在與其他家族的競爭中因衰弱而消亡。另一方面，家族中其餘子孫不能繼承到任何的財產和社會地位，因此他們必須得靠自己的努力吃飯，去掠奪別人的土地和財產的慾望自然就大很多。歷史上歐洲人的多次十字軍東征主力就是那些空有騎士頭銜而沒有繼承到任何財產的貴族子弟們，由此培養出的歐洲人冒險、掠奪的種族性格也成為後來推動大航海運動以及之後發現新大陸、開拓澳洲與北美、美國開拓西部等行為的內在基因。反觀「推恩」法，由於家族財富實力在一代代的均分中逐漸削弱，因此一方面家族很難長久傳承（君子之澤五世而斬），另一方面，逐漸在惡化但總歸餓不死的現實使得貴族子弟們的擴張慾望不強烈。中國歷史上除了五胡亂華之後的關隴軍事世家，很少有能延續數個朝代仍然存在的家族，而依靠軍功和掠奪生存的關隴世家也在唐之後徹底消亡。

從家族傳承這樁「投資」的角度來看，長子繼承法類似於核心-衛星投資策略：長門長子是核心，而其餘諸子是衛星，一邊確保核心資產絕對不削弱並通過一代代積累加強，另一邊其餘諸子的不斷開拓也使得家族不斷引入新的「資產」，分散風險的同時保證了家族「總資產」的擴大。

與之相比較，「推恩」繼承法則更類似於成本平均策略：家族資產平均投資於諸子身上，當然確實降低了某個兒子陷入赤貧的概率，但在弱肉強食的「血脈」競爭中，一群羊哪能幹的過一隻獅子呢？不過這隻獅子在幾代的均分之後也會變成一群羊，再被其他的獅子幹掉。當然，這種繼承方式確保了任何大家族都不會有持續的力量對抗皇權，因此這也成為中國總能「分久必合」的基礎。

爭奪對皇權的影響，甚至參與爭奪皇權，也成為家族傳承的另一項重要投資。

帝王投資貫穿了中國歷史。帝王投資路上的一位很著名的投資人就是呂不韋，他的帝王投資術屬於典型的買入並持有策略。呂不韋在秦王嬴政的父親子楚（秦莊襄王）在趙國做人質的人生最低潮時期發現了他（奇貨可居即出於此），並且動用自己所有的才智、財富一路扶持他登上帝王寶座。他自己也由此獲得豐厚的回報，不光從一個商人一躍而成為一個大國的相國，而且也成為當時最有名的家族，光門客就有三千人。

可惜呂不韋也犯了很多買入並持有策略擁躉都愛犯的毛病：買入並持有策略不是要投資者永遠都持有下去。買入要挑時機，也要在必要的時候選擇賣出。但很多人愛之切以至於忘記了賺錢是目的而持有只是手段，最終深套而不能自拔。呂不韋歷任子楚和嬴政兩朝相國而不知足，最終落得飲鴆自殺的地步。

當然根據司馬光的說法，秦王嬴政本身就是呂不韋的種。這麼看來，呂不韋確實實現了家族血脈的傳遞。

鑒於帝王投資的高風險特性（成王敗寇），很多家族選擇了兩面下注的投資形式。這方面最有名的應該是「至聖先師」孔子的後代。在宋、金、蒙古三強並立的南宋末期，三朝都有衍聖公。當然，孔子後裔能成功延續的還有一個很重要的原因，就是誰贏跟誰走原則，無論是向蒙元，還是向後金，在轉向這個問題是，孔子後裔是很有眼力見兒的。這大概是一種比「美林時鐘」還要高明的擇時投資策略。

康熙九子奪嫡是清早期帝王投資系列中最精彩的一頁。看過《雍正王朝》的人應該記得佟佳氏為了防止押注押錯，叔叔佟國維投在老八門下，而侄子隆科多則投在老四門下的情景。當然歷史事實是隆科多是佟國維的兒子而非侄子，但一家投兩方的事兒確實有，不過投資老八的是佟國維的侄子鄂倫岱。

這種一家投兩邊的策略，是「杠鈴」策略的典型應用。

在帝王投資路上走的最隨心所欲的是慈禧。自打挖得了咸豐皇帝這個「第一桶金」之後，她先後扶植了年輕的同治、光緒、宣統三位皇帝。她的投資策略，就是扶植年齡小好控制的，一旦要失控的時候就毫不猶豫地放棄，再選擇下一位。唐代後期宦官廢立八位皇帝也有相似的邏輯。這個應該算是一種反向投資策略了吧。當然有人會說慈禧本身就是實際的皇帝了，那些兒皇帝不過是個工具。

不過，在一個成功的投資人眼裡，哪一種投資品種不是工具呢？

說到底，帝王投資這種超高風險的投資，最終對家族延續似乎並沒有起好作用。這個，其實就不光是策略的問題了，而是投資品種選擇出問題了。選擇投資品種，這屬於另一個層面的問題。我以後再講。

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