這些年，我想明白了比市場本身更重要的東西（投研大佬高艷濱深度思考）

文 | 神凱投資總監 潮汐智咖，高艷濱 來源 | 潮汐社區 高艷濱專欄 轉載請聯繫撲克作者君（ID：puoker）授權

導語：資深大佬告訴你那些比關注漲跌更重要的事情！

這幾年東奔西跑的，到各地、在各種場合、跟各類投資者，聊的最多的依舊是行情。什麼東西看漲？什麼東西看跌？能漲到哪裡？要跌到哪裡？其實，行情的判斷就是那麼一回事兒，我覺得並不複雜。今天，忽然想聊聊行情以外的，期貨市場本身具有了的，更為複雜和重要的東西。

從研究到交易，都經歷過之後，可能才會清楚，期貨市場上的偽研究太多了，固執的人太多了。比如，宏觀的東西，其實是虛無縹緲的，正如大家看到的報告，不論結論是利多的還是利空的，宏觀都會一本正經的放在第一頁、第一個去表述，當然這不是對宏觀研究重要性的否定。然而，深入產業的研究就一定能夠在市場中穩定立足嗎？答案也是否定的，當然不可能就此立足。對產業的深入了解，也僅僅是最基本、最基礎的研究而已。

期貨市場商品的價格確實是依託產業的狀況在運行的，這不假，但參與在市場中的是形形色色的人，還有規模各異的各種企業。大家具有不同體量的資金，對政策也有不同的解讀，操作方式方法更是千差萬別，因而市場的價格走勢，實際就是由人、產業、資金、政策共同創造的。這麼一來，研究自然就不能只盯在產業的基本面一端，那是片面的。

首先，我們要清楚商品的定價權在哪裡，定價權一方的利益變化才是研究的關鍵。商品由於體量大小不同、定價方式不同而各異，但定價權代表的利益，始終是市場運行的核心。比如，國際豆類市場一直是美國定價，那麼美豆大量上市後自然要賣個好價錢，所以回過頭看，10月份上市之後，國際大豆價格大概率都是要上漲一段的。

其次，我們要相信政府，尤其要相信中國政府的能力，不論是講理的還是不講理的。投資相關媒體節目上、大學院校交易所里，到處被政府要求貼著「投資有風險，入市需謹慎」，但大家都還是會積極的入市，然而最終也是賺錢者寥寥無幾，大多變成了韭菜，被別人割了，之後他們再被另外的人割走了。有時候我們說錢比貨多，或者貨比錢多，但一切都抵不過政府的一句話，因為貨和錢都可以是國家的。我們也不能用市場化的思路去看待政府的決斷。舉一個不太符合的例子，擁堵的交通與車牌的關係。若是市場化調節，一定是，車誰都可以買，長期擁堵，車輛減少，車牌用量自然減少，道路不再擁堵；而政府的想法是，出現擁堵別被投訴，決定限購限號，買車搶購車牌自然增多，道路維持擁堵。

再次，是要注意博弈的成分，隨著資金體量的增大，國內期貨市場早已變成小魚吃蝦米、大魚吃小魚的狀態了。市場是會自我強化的，供應減少和緊張，會令市場搶購或惜售，而搶購或惜售的出現，又會更加刺激供應減少和緊張的預期，因而基本面的研究在很長一段時間，其實僅僅是為博弈者提供信心罷了，這也便可以解釋，為什麼一個數據出來會有人看多有人看空的道理。

面對生活，我們常說，人這一輩子或許真可能會有那麼幾次讓你鹹魚翻身的機會，但你真的能抓住嗎？1979年改革開放開始，大膽做倒爺、搞出口貿易的發家了；2002年加入了WTO，搞房地產的、積極買房的也發家了。對於大多數人來講，這種機會或許一輩子都不會遇上一次，因為對於一件事情，大多數的人已經習慣性的常規化的去思考問題，並得出結論。要知道，翻身與不翻身，是不是發現了機會，很多時候是思想和思考方式發生了轉變帶來的，這才讓你與眾不同，才會讓你從無數人之中發現機會、改變命運。

通常，大家只關注了供需決定價格，卻忽視了價格也會影響供需，因而才常會有埋怨的聲音「基本面不好，資金亂搞」的說法，但是去年黑色產業鏈里的商品，卻印證了價格是可以影響供需結構的，並讓人記憶深刻。現在的市場已經不是以往的市場，研究分析要改變固有的思維模式。比如，女人喜歡買化妝品，有時候男人感覺很煩，我想，如果你持有她買的化妝品的股票，你或許就不會那麼不開心了。

而在經濟生活中，隨處可見各種利益糾纏不清的報道，其實很多事情也並非想像當中的那麼簡單，世間有很多巧合，但巧合多了也便不正常了，只不過別把事情想的太複雜就好了。最新的PPI和CPI劈叉，讓市場中再度產生了爭論，到底PPI會不會拉動CPI。其實即便不懂得宏觀數據的關聯性，不用去考慮通脹水平的增長，究竟是成本拉動的通脹，還是消費需求推動的結果，只要清楚，原料都是有成本的，白菜不只是白菜價，還有攤位費就可以了。我們只知道罷工是工會組織的就好，不需要知道贊助商里有沒有高盛。

對於以後的研究和交易，我們要記住，一切市場行為都是為了利益服務的，即便是政府。政府不會讓別人先於自己說出自己的想法，因而政府的意願我們不要去揣測，就像之前的房產中介造謠一樣，被抓了，雖然造的謠是真的。我們要明白，很多時候，再不相信市場的人，講著講著、聽著聽著，也可能會讓自己相信那個市場了。市場中的行情預測和精準分析是非常困難的，研究要做的不只是全面的、精準的找到驅動力，更要明確驅動力的影響程度。而交易的實質是期貨商品基本邏輯的傳導，交易者要非常明確，陰謀論、博弈是真實存在的，並隨時準備明哲保身的離場。

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