【債券日評】20170406 1季度債券市場回顧

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2017年1季度，在供給側結構性改革的深入推進下，市場環境趨向好轉，供求關係有積極改善，實體經濟利潤好轉，宏觀經濟的主要指標出現積極變化，整體運行延續去年下半年以來穩中有進、穩中向好的態勢。受市場供求關係變化，大宗商品延續漲勢，住房價格則受到嚴厲的房地產調控政策抑制，物價走勢相對比較溫和。

2017年1季度，央行的貨幣政策強調「穩健中性」，公開市場業務操作呈趨緊態勢，先後兩次上調公開市場逆回購、中期借貸便利（MLF）和常備借貸便利（SLF）利率。2017年1季度，銀行間市場資金面整體趨緊，資金利率波動上行。2017年1季度，商業銀行為應對錶外理財納入廣義信貸後的首次宏觀審慎評估體系（MPA）考核，同業融資需求旺盛，協議存款和同業存單利率持續走高。2017年1季度，在貨幣政策轉向穩健中性、公開市場操作利率上調、基本面數據超預期等多重利空利多因素共同作用下，債券市場收益率經歷了1月份的快速上行後，2月份和3月份在高位區間窄幅震蕩，10年國開債收益率運行在3.7%-4.2%區間，1年AAA信用債收益率運行在3.6%-4.3%區間。