抓住股票「天性」獲取高收益（原創）

02-10

本文刊登在新華社公眾號：新華道瓊斯

抓住股票「天性」獲取高收益

正文：

每家公司的「天性」都是不一樣的，在不同的時期，企業面臨不同的內外部環境，業務策略也有所不同。對於國內和海外市場更需要根據地域經濟、文化、政策法規的不同而採取不同的管理方法。所謂因時施策，因地制宜是也。每隻股票的背後都是一家公司，所以選擇股票也需「因股施策」。

風格不同的投資者，選擇的投資對象會有所不同，而同一公司在發展的不同階段，也可以區別對待。比如，上市公司與待上市公司之間有很大別：風投熱衷於投資風險大、收益高的新興行業及其中新企業，風投會在這樣的公司上市之前就進行廣撒網式投資。股票在上市後，對於股票的投資還可以分為打新和打新風潮退卻後的投資階段。在這裡面又分為很多種觀點。趨勢投資青睞向上趨勢明顯的個股，但不適合於長熊和意外的向下拐點;價值投資者傾向於考察那些能確定帶來投資收益的企業，從價值而不是價格的變化中獲利……

　　筆者認為，投資者首先需要了解自身的情況，尋找適合自己，而且總收益確定性強的投資方式。需要避免的是：在別人的慫恿下，失去獨立思考的能力而盲從，導致投資永久性的損失。這就需要投資者拓展能力圈，獨立思考和決策，因股施策。真正的投資，是需要自己真正去了解市場，了解我們要投資的企業是不是具有投資價值。

　　中小散戶是當前的A股市場上重要的參與者，對於他們來說，在股票市場賺錢並非易事。中小股民面臨的最大難題是選股和擇時，沒有誰能真正地做到在最低點買進並在最高點賣出。而又由於資金規模有限，中小投資者沒辦法像基金那樣進行分散投資，因此最後的投資收益往往具有不確定性，所以選股具有十分重要的意義。

　　美國的投資大師彼得林奇的成功可以歸納為：勤奮、靈活。「靈活」是說他研究的企業類型廣泛，而且根據每個企業自身的特色進行歸類分析，提出不同類型的公司要區別對待的理念。也就是說，把不同的因素進行分類：增長的速度、周期、困境、資產等，進行多維度分析。以此類推，可以再細分為：壟斷、家族型、新行業、現金流、分紅等各種維度。分析得越透徹，我們就越能看清本質，看清本質，才能施展靈活多變的策略。投資必然需要承擔一定的風險，如果能夠接受資金在股票市場上承擔一定的風險，並且不去計較時間上的成本，那麼就可以在選股上多下功夫，尋找出那些還未被市場發現卻具有明確價值被低估的股票，耐心的等待價值回歸，這不正是靈活策略嗎?

　從行業角度，通過分析市場我們可以看出，時代的發展必定帶來新的產物，它們更符合社會發展的需求。這樣的企業投資價值幾何?2008年，芒格向巴菲特推薦了中國汽車動力電池製造商比亞迪。芒格認為新能源汽車的普及會比我們所認為的時間要長得多，但他對比亞迪這家公司充滿了信心。08年末，巴菲特的公司斥資2.3億美元收購了比亞迪10%的股權。到2014年時，這10%的股權價值已接近18億美元，這無疑表明芒格是正確的。由此也可以看出，我們需要看清市場發展的方向，做好放長線釣大魚的準備。

　　從公司角度，筆者認為，當前A股市場上的好企業並不少。「股王」貴州茅台(600519)2015年凈利潤155.03億，毛利率高達92.24%，領跑白酒行業。一提到白酒行業，不得不說這個行業的競爭是十分激烈的，「五糧液(000858)」也是其中重要的參與者，但是由於貴州茅台的強勢，兩者間的差距逐漸加大。所以，在行業內競爭十分激烈的階段，我們要在其中尋找那個更具備符合市場需求的企業，貴州茅台的崛起正是因為它更加的符合市場需求。如果你早就預估出了它的價值，先下手為強，那麼相信你肯定也賺了不少了。

　　再舉個例子，在中國，房子是永遠都繞不開的話題。在房地產上市企業中，萬科A(000002)可謂是龍頭老大，當然也還有保利地產(600048)等巨頭，但是在這麼多的巨頭中，綠地控股(600606)特別顯眼。2014年，綠地控股凈利潤為-3.65億元，處於虧損狀態，但在2015年，綠地控股實現凈利潤68.9億元，實現大反轉。能在競爭如此激烈的房地產行業異軍突起實屬不易。那又有多少人在這之前就想到這樣的結局呢?其實善於了解企業運營狀況的人是可以預估到的。資料顯示，去年7月，綠地控股剛完成作價655億借殼金豐投資的大動作，在實現A股整體上市後，又火速拋出多個重磅融資方案。不僅如此，今年3月公司還披露了旗下大規模資產擬於新加坡上市的計劃，綠地控股未來的發展值得期待。所以，這個例子又告訴我們如果你了解我國所有的上市公司的過去以及未來的運營狀況，對自己的持倉就多了一份自信。我們要善於發現正在強大的企業，並抓住它。

　　當然，不是每個人在一開始就能做到「上知天文，下知地理」，我們要做的是不斷進化自己的投資策略，改善自己的投資方向。巴菲特也一直在進化投資策略。從一開始的完全遵從格雷厄姆的理念，尋找套利機會，一直到尋找時下最合適他的資產規模和增長要求的企業，這也是在不斷提高。巴菲特之所以被稱為「股神」是因為他真正做到了價值投資。不知道你有沒有發現，其實巴菲特近幾年最成功的投資和中國公司有著不小的關係。

　　在2002年和2003年，巴菲特其手下伯克希爾哈撒韋公司累計斥資4.88億美元買入中石油的股權。當時很多人都質疑他，為什麼選擇這樣一支強弩之末，因為在當時中石油的油田開發已經出現危機，還有40萬的員工需要去養活，導致公司的成本居高不下，當時的市值只有370億美元。但是巴菲特當時對中石油的估值高達1000億美元。事實證明，巴菲特還是低估了，由於後來的油價上漲和新油田的發現，中石油的股價大幅上漲。2007年，當巴菲特決定出售這部分股權時，中石油的市值已經高達2750億美元，伯克希爾哈撒韋公司從中賺了7倍多。

　　對於一隻周期型的股票，就有一次周期底部的買和周期頂部的賣;對於一隻困境反轉的股票，就有一次陷入困境後被市場冷眼時的買和一次恢複合理估值的賣;對於一隻資產隱蔽的股票來說，就有一次先行的埋伏和一次金子閃光時的交易。而這些操作，都是基於對市場、對公司的了解而做出的。投資世界充滿著不確定性，任何策略也說不上完美，但總有一個時期，有一隻股票適合使用某種投資方式，從而被你發現，被你獲得超額收益。

更多地了解市場，分析市場，用科學理性的角度，運用數據來看待你所投資的企業是否能夠真正的帶給你收益，因股施策，靈活運用多種策略獲取更高收益。不要盲目的去追隨大眾，因為更多的人追求的是短期的獲利，但是這樣的收益極有可能是「來得快，去得也快」。在如此龐大的市場中，應該要有長遠的眼光，把線放的長一些，當好「養魚人」。(作者：黃抒揚

永嘉投資)