油價噩夢來了？美國發現史上最大頁岩層

作者：王了了/ 投研幫

今天美國地質勘探局（USGS）放了個大新聞——在德州西部發現了史上最大規模地下石油，足有200億桶。

200億桶是什麼概念？截至2014年，整個美國的已探明石油儲量才400億桶。

但這事其實不算是發現新大陸，而是把以往的猜測給證實了。因為整個德州西部都泡在油里——二疊紀盆地（就是下圖綠色的那一大塊）。

這個二疊紀盆地（Permian Basin）現在的產量是全美國的25%，裡面有至少五處地下頁岩層。所以在這裡又發現一個頁岩區，就像在蘋果園裡發現一棵大蘋果樹一樣，並不意外。

所以這事對短期油價幾乎沒有影響，你得把地下的油開採出來拿到市場上賣，變成供應和庫存，才能影響油價。（但長期影響很大）

下面這圖大概能反映供需平衡對油價的作用。比如2016年1季度，供給比需求多了200萬桶，油價跌到了26美元。緊接著2季度供需差只有不到100萬桶，油價也回升了：

其實，美國才剛剛開始開發頁岩油，以後可能還會陸續發現更多頁岩層，自給自足是完全沒問題的。這也是我對油價沒太大信心的原因之一。

其他幾個原因我也列一下供你參考：

① 產能過大。

現在美國有超過4100個殭屍鑽井，就是已經挖好了，但還沒開採（DUC）。只要油價漲過50美元甚至更高，這些鑽井就會開動馬力產油，供應很快就會上去。

② 庫存太大。

現在美國的石油庫存是過去30年最高的，油罐都不夠用了。當然不光是美國，其他發達國家的庫存也居高不下：

你看這個差值是從2014年中開始由負變正，然後越來越大。什麼時候這個庫存大幅下降，再提油價大漲的可能性。

除了這些，就連飄在海上的庫存都在歷史高位——國際能源機構預測今年6月的時候，有9500萬桶石油都在油輪上飄著，是金融危機以來最高水平。

③ 需求跟不上。

全球對石油的需求一直在漲，這點毋庸置疑。但漲的沒有供給快。截至今年3季度，全球石油供應還是比需求多出100萬桶/日（根據能源情報組）。

當然最主要的還是美國頁岩油。現在的美國就像是踩上了高蹺，以前夠不著的蘋果現在都能夠著了，而且發現上面的蘋果居然這麼多。更何況，美國是全村吃蘋果最多的，比第二名的中國多近一倍。

全村蘋果需求最大的人家，忽然變成了種蘋果大戶，再也不用上街買了。你說街上的蘋果價格會大漲嗎？

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另外，有一個關於黃金的數據我覺得挺有意思，是一個小夥伴分享的指標，說10年期和2年期美債收益率的比值，跟黃金的走勢很接近。於是我做了一下圖，然後就嚇尿了……

具體的數據我放在《一組有意思的數據》一文里了，感興趣的小夥伴幫忙看看，頭腦風暴一下。

最後提醒一下，今天晚上，美聯儲4大天王，有3個都要講話（耶倫、杜德利、布雷納德）。黃金表示壓力很大。

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