網信理財測評：大而不倒？

先讓叔吐槽吐槽一句：用網信現在網站的體驗，就像一個便秘7天的人……

網信理財最近改名，把「理財」兩字去掉了。

簡約，降低了功能識別度。彰顯了一顆嚮往高逼格的情懷心。

眾所周知，網信作為先鋒集團旗下子集團。談網信繞不開先鋒金融。

先鋒金融據說已經是中國融資租賃行業的老大。

並且在國內獲得了除證券、保險、信託之外的一切金融牌照，包括融資租賃、融資擔保、銀行、保理、私募股權投資、基金銷售、信貸、財富管理等。

可以說，在民營資本範疇中，如此全面的布局和跑馬圈地，除了少數背景複雜的資本集團外，少有能與之匹敵的。

先鋒金融旗下主要有兩大金融板塊：網信集團和中國信貸科技。

港股上市公司中國信貸科技可謂風頭正勁：

2016年11月，中國信貸8億元併購掌眾科技。

2017年3月，中國信貸出售金融工場100%股權，凈賺約4.78億元人民幣。

2017年6月13日，中國信貸旗下新加坡人壽正式拿到新加坡保險牌照。

可以看出，一個兒子都能掀起這麼大的浪。先鋒金融可謂功力深厚。

這樣的功力，網信理財是不是因此沾光，就大而不倒了？

投網信，就一定安全？

還是說，大型民營金融集團資本遊戲玩過火，也會出現「德隆」式的奔踏？

一、 先來看看網信分股權結構

網信上線於2013年7月。

登錄網信，可以看到以下一段話：

「網信理財現由北京經訊時代科技有限公司運營，是網信集團旗下綜合金融資產交易信息服務平台，提供包括網路借貸、保險、證券和資產管理等多類產品的交易信息中介服務；網信普惠（P2P）由北京東方聯合投資管理有限公司運營，專門提供網路借貸信息中介相關服務。」

北京經訊時代科技有限公司實際由北京東方聯合投資管理有限公司全資控股，先鋒金融的掌門人張振新占股99%。

網信集團實繳註冊資本25000萬元，股東為大連先鋒微融投資諮詢有限公司和盛佳。大連先鋒微融投資諮詢由限公司股東為外商企業先鋒聯合大眾投資(香港)有限公司100%占股。

網信理財上線之後，拿過三輪融資。

2014年10月，網信理財完成A輪融資，知名投資者包括信中利資本集團董事長汪潮湧、匯源集團創始人朱新禮、中澤嘉盟投資基金董事長吳鷹、昆吾九鼎投資管理有限公司總裁黃曉捷、君同資本創始人、原磐石基金全球合伙人黃永忠、香港知名投資人丁鵬雲、收購美國福布斯的任德章、朗瑞資本創始合伙人兼首席策略師唐志剛等。知名互聯網投資銀行華興資本被聘為財務顧問，並引入建銀國際作為策略性股東。

2015年7月，網信理財完成4100萬美元B輪融資，投資者包括三山資本、中信資本、信中利等，華興資本擔任此次融資的獨家財務顧問。

2016年9月，網信理財完成7000萬美元C輪融資，建銀國際、三山資本、中信資本等十幾家機構。據了解，本輪融資後，網信理財估值為20億美元。

表面上，「網信」跟「網信集團」兩家公司並沒有股權上的關聯。以及這些知名投資機構的投資有沒有包含線上這個「網信」。

也可以看出，大連先鋒聯合大眾投資(香港)有限公司是一家VIE結構的公司。

先鋒系的股權結構錯綜複雜，可見一斑。不過可以肯定的是，兩家公司都跟張振新深度綁定。

也可以肯定，「先鋒系」的各主要板塊的關聯程度，可以用唇亡齒寒來講。

張振新。出生於1971年，畢業東北財經大學，曾任申銀萬國證券股份有限公司大連營業部總經理。起家於擔保，發家於租賃。2003年張振新在大連設立了大連第一家擔保公司—聯合創業擔保集團。

2009年，張振新通過先鋒金融收購1986成立的中國融資租賃有限公司（我國首批設立的租賃公司），並在2011和2012年兩年設立盈華融資租賃、開元融資租賃、匯京融資租賃、海南國際旅遊產業融資租賃股份有限公司等4家融資租賃公司。

之後，迅速建立起幾乎涵蓋所有牌照的大型民營金融集團，在A股、港股和新三板均有上市公司。可謂傳奇。

二、再來談談網信的專業

1、團隊

網信的核心團隊來自先鋒金融和其他領域的金融精英。團隊專業性不容置疑。只要資本遊戲不玩的過火，踏踏實實做業務，這個團隊應付這個平台，綽綽有餘。

點擊可見大圖

2、業務

（1）網信普惠（P2P部分）主要是小額信貸。借款額度平均5萬以內，時間在1-3年。網信目前放出來的標的主要是2-3年。這一塊的業務行業總體發展比較成熟，小額分散，大樹法則，這裡就不細說。

（2）網信普惠（P2P部分）有兩家合作機構，首山金融和北京愛田園網路科技，首山主要提供資產，愛田園可能提供擔保。

（3）其他版塊，所謂「提供包括網路借貸、保險、證券和資產管理等多類產品的交易信息中介服務」，目前感覺還沒搭建起來，專享和企業金融也不知所云，暫不分析。

3、運營數據

（1）網信普惠（P2P部分）有1433億交易額，但待收只有61.53億。

（2）網信普惠（P2P部分）2015年凈利潤為-2.94億。

三、安全保障

網信沒有明確承諾保息保障。從具體產品看，一般都是第三方提供擔保。

只是強調了風控經驗豐富。以及海口聯合農村商業銀行存管。

但從以往的運營可以確認，實際進行了暗兜底。

四、投資參考係數

1、收益率

（1）目前P2P類產品（網信普惠），主要是36個月和24個月。

24個月，收益率11.5%。

36個月，收益率12.5%。

（2）專享部分，3個月5.6%,6個月8.7%，12個月9.5%。專享部分和企業理財目前產品重疊，實際操作和界定沒有對外公布。因為性價比實在太低，叔就沒拿真金白銀去試了。

2、流動性

無債權轉讓。

3、用戶體驗

整個網站的用戶體驗已經改的面目全非……

交互極其奇葩。

專享和企業金融沒有任何明確介紹。

在現在網信這個網站做投資，你可能會被繞暈。

巨額運營費用做成這樣，真匪夷所思。

五、綜合評估

1、談網信，揪細節其實很難判別風險。總體來講，還是要看先鋒金融的發展情況。如果某一天先鋒金融在市場頻繁折戟了，就要注意網信的投資風險了。

2、目前來看，中短期風險較小。可以說「大而不倒」，但叔不相信大而真的不能倒。另外，需要注意的是，先鋒金融在擴張過程中，實際落地並不是特別優秀，成本也很高。像2015年網信理財虧損接近3個億，叔2017年體驗網站，依然一塌糊塗。

3、網信投資性比價不高，流動性差。接受長期不流動，對於先鋒有信心的朋友，可以投。

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寫在最後

1、投資上有什麼疑惑，可以留言問叔。但平時很忙，不一定馬上回答。保持耐心。

2、問問題的時候，不要「在嗎」？在你妹啊……叔又不是守在微信後台的小客服。

3、如果問問題，先把問題講清楚，自己先調研基礎信息。不要上來直接問：某某平台安全么？（該類問題一律不回復）。問平台的正確方式：把這個平台的註冊時間，核心股東，業務。讓你不安的原因先整理髮給叔……總之，叔一向不喜歡不動腦子的伸手黨。你懶，叔的時間更寶貴。

叔的態度：投資靠自己，但能幫的盡量幫。

網叔，互聯網金融資深人士。獨立，理性。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。網叔不是文明人，衣冠禽獸請繞道。關注網叔，微信公眾號：網叔點財（wsdc2046）