羅謀：非農油價遭重挫，後市加息幾乎空談

02-12

導語：周五，美國發布近六年以來最差的非農就業報告，不僅引發全球市場動蕩，也令各大投行大跌眼鏡。報告顯示，美5月非農就業人口僅增加3.8萬，為2010年9月以來最低增速；失業率驟降至4.7%，為2007年8月以來最低，但這主要與更多人不找工作有關。

從目前原油價格來看，實際上已經接近於油氣企業的全生產成本，不過如果剔除折耗和勘探成本，實際的現金操作成本目前仍僅有20美元上下，加上產量稅和分成和財務成本的現金成本約在25~30美元，尚不足以引發企業減產。不過低於完全成本後，企業削減長期投資和資本開支是大概率事件，這將影響長期供應。

　各方因素交織作用當前油市。由於加拿大火災、奈及利亞襲擊事件導致供油一定程度的中斷，油市供應的短期減少推動了布倫特油價重回50美元上方。筆者認為，全球石油需求正在增加，但增速並不及預期，無法緩解過去兩年形成的原油供應過剩局面，油價下方還有空間。

　對於非農的極度萎縮，6月份美聯儲加息的可能性再次被降低，市場期望再次落空，同時寄希望於7月份加息。對於後市來講，6月份加息的結果被推後，美指暫時性企穩又被打壓，恐將維持低位震蕩。而對於黃金白銀前期的跌勢無疑是一種正面支撐，本人認為短線或將有所反彈，而原油走勢還的繼續看供需臉色行事。

但市場關注焦點也不會遠離英國的形勢進展，該國民眾將於6月23日投票決定是否留在歐盟。投資者將關注，在非農就業報告出爐後，耶倫是否仍堅持此前的論調。美聯儲去年12月實施近10年來的首次升息，但此後一直按兵不動，因為今年稍早曾出現對全球經濟放緩與金融市場震蕩的擔憂情緒。她在上個月曾表示，預計將在「未來幾個月內」升息。