Bitcoin 分叉的一次有趣的試驗（上）

在2017年的12月19日，之前比較默默無聞的ZCL（ZClassic）的創造者歸來，說要對Zclassic和Bitcoin進行一次聯合的分叉(Fork)，所有bitcoin和ZCL的持有者，將自動獲得新Fork出來的區塊鏈上的代幣，這條新鏈，將融合ZCL高度匿名的特點，後來被正式命名為Bitcoin Private。

話音剛落，ZCL瞬間暴漲幾十倍，從幾美元一直上升到100+美元。那麼這個上漲背後的動機是什麼呢？是不是因為聯合的Fork，讓ZCL和Bitcoin的價格聯繫的更加緊密了呢？為此，我搜集了Coinmarketcap上ZCL和Bitcoin 的價格數據，因為沒有當日成交平均價，我就用最高價和最低價的算術平均值來代替當日均價。目前學術界分析bitcoin的價格流行用GARCH，不過這裡咱們就是簡單的看個定性的結果，所以直接取對數上OLS：

先做一個很簡單的回歸（以下所有的價格和交易量均取自然對數）：

ZCL 的價格和自己的交易量正相關，和比特幣的價格負相關。關於這個負相關，有兩個可能的解釋：

1. 很可能是因為我們沒有用時間序列的lag，而現實世界幣市中，比特幣對小幣種往往是比特幣領跑，小幣種跟上，這中間有一個時差
2. ZCL和Bitcoin都是現金幣而非平台幣，所以雙方存在一定的替代效應。

現在我們添加一個變數 ，把宣布Bitcoin Private消息之後的時間都定義為1，之前定義為0. 然後添加一個交叉項： ：

這樣以來就清晰多了，宣布之後，ZCL的價格顯著上升，體現在參數上，就是Fork_announced這個名義變數的參數特別大並且非常顯著。

有意思的是交叉項，交叉項顯著為負，甚至還遠遠大於BitcoinPrice的係數0.34。這意味著宣布了Fork之後，每個ZCL就自帶一個未來的BTCP，而BTCP也是Bitcoin的fork，所以比特幣對ZCL的價格影響更強了。驗證了我之前的猜測。

最後我們加時間序列，把比特幣前一天的價格，以及ZCL自己前一天的價格放進來。

分解了BitcoinPrice-1和BitcoinPrice之後，我們可以看出兩者的參數是完全相反的。比特幣前一天的價格對ZCL是負相關，而當天的價格正相關。這個有可能是因為BitcoinPrice和BitcoinPrice-1本身高度自相關，這時候容易出現這種一正一負都顯著的情況。

而後來的交叉項則表明，即便是在已經控制了宣布fork對ZCL價格的巨大影響之後，比特幣的價格對ZCL的價格的影響力也大大的加強了，體現在數字上，BitcoinPrice-1和BitcoinPrice的交叉項參數(1.175, -1.474)均大於其單項的參數(0.557, -0.581)兩倍有餘。

這一次的Fork是特殊的。因為以前的Bitcoin Fork之後，Fork出來的新代幣就是新主鏈，比如Bitcoin Cash， Bitcoin Diamond， Lightning Bitcoin等等。但是這次Fork之後，ZCL依然存在，只是多了一條Bitcoin Private的新鏈。那麼，問題來了，當ZCL和Bitcoin的持有者已經拿到了BTCP，會不會出現ZCL再次解套的情況呢？等數據足夠分析的時候，我會回來更新下集，請拭目以待。

推薦閱讀：