新金融時代的兩大發展趨勢是什麼？

新金融的內涵除了互聯網、雲計算、大數據等技術手段的運用外，還包括間接融資向直接融資的轉化、混業經營、資產證券化、利率市場化、發行註冊制等行業結構性變革。這些變革與互聯網時代的商業模式結合，將極大地改變金融傳統業態。

傳統金融的時代，不但金融機構是就有的思維和服務模式,就連客戶的資產配置也是按照監管和金融機構的類別來進行的——如生活費用和基本儲蓄在銀行、基金/股票等證券投資在券商、保險則找保險公司。

但在新金融時代，這種狀況將發生根本變化。我們設想一下，未來消費者可以通過綁定手機號的支付寶或微信支付完成日常的購物叫費並通過類似京東百條這樣的服務取得消費信用，同時，他可以藉助螞蟻金服、陸金所、融360這樣的金融交易平台，直接購買各大金融機構發行的大額（將來還不一定有大額的限制）存單和各類基金、債券、理財產品，進行P2P投資和眾籌，購買壽險和車險，他還可以通過這些平台提供的資產交易便利把自己所持有的各類金融資產變現從而既保證收益性又兼顧了流動性需要。甚至，他還可以為自己購買的風險類資產購買對應的信用違約互換產品（CDS），為金融資產收益上保險。在這樣的場景之中，我們看到傳統銀行的身影了嗎？沒有！是的，一個新金融時代的顧客可以不在銀行網點、ATM機等與傳統銀行相關的場景中得到金融服務，甚至可以不持有信用卡而走遍天下。

在資產端，優質的信用客戶可以通過發行債券、股票進行融資；甚至那些更酷的機構可以像萬達設想的那樣用互聯網眾籌的方式為自己的項目進行融資！而互聯網金融機構則可以通過P2P和互聯網供應鏈金融為基於大數據進行風險評估的小微企業和經營性個體提供融資。傳統的商業銀行依然不在這些金融交易場景中！

不但傳統的銀行面臨新金融時代的全面轉型，像保險公司、證券公司這樣的金融機構也不能置身事外。例如，在困擾產險公司的車險定價中，高德導航、途虎養車這樣的互聯網公司可以根據車輛的行駛路徑、車速、駕駛習慣以及養護、修理等信息在為投保車輛定價的過程中比保險公司做到成本更低、更有效率。而主要通過牌照和信息不對稱賺錢的傳統券商在當今發行門檻降低、信息傳播充分的經營環境中，像以前那樣舒舒服服證券的日子也已經一去不復返。

趨勢一：重構價值鏈

在新金融時代，傳統金融機構必須重新設計自己的商業模式和價值鏈以適應新的競爭環境，睿信致成認為重點圍繞以下環節進行：第一、基於消費場景進行產品設計。目前，平安集團在這方面已經走在前面，他們通過對消費者3000多項特徵的分析已經把人們的金融消費定義在了涵蓋衣食住行玩的330個場景中；第二，盡量貼近金融交易發生的現場，實現金融產品或服務的即時交付。當前，金融服務提供商貼近實體交易的趨勢非常明顯，以珠寶產業供應鏈金融為例，作為從業者建立的融資平台如珠寶貸等，在這一領域顯示了獨特的優勢；第三、充分利用大數據進行風險評估和定價，阿里小貸、前海微眾銀行、宜信等的風險評估過程都已經主要依託大數據進行；第四、設置資產交易平台提升金融產品的流動性，陸金所在自身的P2P交易平台上設置了投資債權的轉讓功能，從而在不損害平台安全性的前提下使投資者獲得了資產的流動性，這使得該平台與傳統銀行的功能距離已經無限接近。

趨勢二：降低渠道和徵信成本

在傳統金融機構向新金融經營思維轉型過程中一個非常重要的功課就是思考如何通過各類創新技術的應用降低服務客戶的邊際成本，尤其是渠道成本和風險定價成本。

睿信諮詢通過研究發現隨著網路銀行和互聯網第三方支付工具的發展，目前即使是大型國有商業銀行的櫃面交易數量也只佔不到總交易數量的一半。另一方面，原先商業銀行的利差能夠達到3個百分點左右，足以支付高昂的前台網點的固定成本。而經過利率市場化改革的台灣，利差不到1個百分點、香港則只有1.5個百分點。伴隨著國家利率市場化改革的深入推進，以及騰訊、阿里、宜信、陸金所等新金融機構推出的眾多金融產品與工具的創新，利率市場化時代實際已經來臨，銀行的利差正在迅速收窄。傳統商業銀行為了生存，實際上也不得不對自身的渠道進行重新調整布局，向虛擬化、智能化、小型化和標準化發展。同樣，傳統壽險公司也在對自己的保險代理渠道體系、產險公司對自己的兼業代理渠道體系進行改革，向直銷化、網路化進行轉型。

相同的成本壓力也同樣適用於風險評估環節。在傳統的商業銀行業務模式中，對於大中型企業，通過客戶經理和風險經理，基於財務報表和抵質押物核查對貸款對象進行風險核查。但伴隨著直接融資的發展，這些企業直接發債或進行股權融資甚至是眾籌融資，都可以比商業銀行的資金成本更低。而對於小微企業，傳統商業銀行通過對借款人品行的鑒別以及實地勘察模擬客戶財務報表（以德國IPC小微信貸技術為代表）的方式，也只能把單客戶的綜合風險評估成本控制在2000元左右。而阿里小貸通過對淘寶店主網路交易數據的評估已經能夠把單客戶風險評估成本壓縮到80元左右——這就是代差。在壽險和車險領域中，這樣的現象同樣存在。那些直接掌握客戶健康數據、掌握客戶健康相關消費以及活動數據的企業，能夠用更低的成本交付壽險服務；同樣，那些能夠實現低成本收集和處理汽車行駛規律、車主駕駛習慣的機構也將在車險費率報價中取得競爭優勢。

作者：睿信諮詢 楊力

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