什麼是貨幣互換協議？

自今年初以來中國人民銀行已經先後與包括阿根廷、韓國、印度尼西亞、馬來西亞和白俄羅斯等在內的五個國家的中央銀行簽署了總金額高達數百億美元的貨幣互換協議。

根據這些協議，中國在與這幾個國家進行貿易結算時可以使用人民幣或對方國家貨幣，不必再使用美元作為交易的中介貨幣。在國際金融危機美元大幅貶值的背景下，這些貨幣互換協議引起了國際社會的高度重視，那麼究竟什麼是貨幣互換呢？貨幣互換的好處是什麼呢？簡單的來說，貨幣互換協議就是兩個國家的中央銀行簽訂一個協議，約定在某個時間內，以某種匯率可以換取多少數量的貨幣。貨幣互換協議一般包括：時間、匯率、數量、貨幣種類。其目的是：向兩個基本面和運行情況良好的經濟體的金融體系提供短期流動性支持，並推動雙邊貿易發展。並可以有效地應對兩幣種匯率發行的激烈波動，兩國央行可及時進行干預，使對貿易的負面影響縮減。貨幣互換的目的：在於降低籌資成本及防止匯率變動風險造成的損失，中國央行通過互換將得到的對方貨幣注入本國金融體系，使得本國商業機構可以借到對方貨幣，用於支付從對方的進口商品。這樣，在雙邊貿易中出口企業可收到本幣計值的貨款，可以有效規避匯率風險、降低匯兌費用貨幣互換的意義：「一方面意在維護金融穩定，另外也是為今後人民幣跨境貿易結算奠定資金基礎。」中國社科院金融所國際金融室副主任張斌認為，在當前全球經貿增長乏力、外匯市場波動加劇、貿易融資萎縮的情況下，總金額達6500億元人民幣的系列互換協議的簽署，為區域內擴大使用人民幣結算提供了資金來源。「這也是人民幣國際化的重要一步。」張斌說，一國貨幣實現區域化和國際化的前提，首先是要該國貨幣成為計價和結算貨幣，其次成為交易和儲備貨幣。當前貨幣互換協議的簽署，以及人民幣跨境貿易結算的開展，增加人民幣在全球國際貿易結算中的份額，都可看作人民幣國際化的重要步驟"貨幣互換"在今日中國含義更豐富 美元地位或被弱化中國中央銀行本著中國把自己的經濟發展好，本身就是對國際經濟最大的支持，就是對世界經濟和金融穩定貢獻的原則，應對金融危機以講究實效為第一原則，近期所採取的「固定匯率制+貨幣互換」不啻為最優貨幣政策選擇。通過貨幣互換機制，央行可以大大消除匯率風險，從而促進國際貿易和投資，這將進一步促使各國經濟增長。同時，匯率穩定消除了因地區內投機性資本流動而產生的儲備需求，從而節約了外匯儲備。現在，強化多種貨幣儲備制度，弱化美元霸主地位，建立主要儲備貨幣穩定的匯率體系已成為客觀上的必然要求。由於中國外貿量大，且與東盟國家的出口產品重合較多，因此亞洲國家不僅盯住美元，還得盯住人民幣。這樣，只要人民幣保持穩定，其他貨幣就不會出現大幅度變化。 比較歐美日五大央行的貨幣互換協議與中國央行的協議，可以發現，兩者既有不同點，又有共同之處。不同點是，歐美日此舉意在增加市場的流動性，改善信貸狀況，刺激經濟儘快復甦。其著力點在金融市場。而中國央行的著眼點是，促進雙邊貿易，規避金融風險，降低出口成本。兩者的共同之處是，都想利用金融手段，為實體經濟恢復增長，創造寬鬆便利的金融環境。 也就是說，貨幣互換主要是一種服務於雙邊實體經濟的金融安排，是持有不同幣種的兩個交易主體，按事先的約定用雙方貨幣進行互換的市場行為。其目的在於鎖定匯率風險，降低融資成本，開展經貿與金融合作，以維護金融市場穩定，提高經濟的可預期性，防止經濟生活受過多干擾。這是一種比較常見的做法，並不是某種特殊的貨幣國際化步驟。 現在，包括中國在內，國際社會之所以頻頻採用這種方式，開展雙邊投資與經貿合作，是因為金融危機還沒有停息，國際貿易下滑趨勢還沒有扭轉，世界經濟衰退危險還沒有解除。在這種情況下，為了自救，為了擺脫流動性困擾，繞過動蕩的國際金融市場和複雜的國際政治舞台，選擇這種可以自主的雙邊合作方式，實在是不得已而為之。
推薦閱讀：