阿里巴巴(Alibaba)在美遞交 IPO招股書

　 阿里巴巴透露了哪些數據和邏輯，讓我們用圖說話。

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　　首先，我們需要了解一下整體電商行業背景。根據數據統計，2013年，中國電商行業總成交額已達到3.79萬億元人民幣，成為世界最大和最重要的電商市場之一。

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　　相比於美國市場，中國市場的潛力可以在兩位數的增長率預期中看出。

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　　基於這一龐大的市場基礎和數年的成長，如今的阿里巴巴已成為一個龐大的電商帝國。除了電商交易，其觸角還涉及到金融、O2O、社交和數字娛樂產業。

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　　基於淘寶網及天貓、聚划算、AliExpress，阿里的服務對象覆蓋國內外普通消費者。而藉助阿里巴巴平台和國內外供應商，其也佔據了外貿市場的大部分份額。

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　　2013年，阿里巴巴在淘寶網、天貓和聚划算三大平台已擁有2.31億活躍買家。

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　　2013年，阿里巴巴成交總額（GMV）為5290億元人民幣，其中移動端佔比19.7%。

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　　具體的運營數據，來自移動端的數據成為了阿里巴巴在招股書中著墨的要點。

　　藉助龐大的用戶和成交額，阿里巴巴已經構建了一個巨大的生態，物流、金融、雲服務、營銷等均被整合入圍繞電商的生態之中。

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　　從具體的交易商品品類看，食品類目佔比26.1%為最高，房產及裝修、服裝鞋帽緊隨其後，佔比分別為16.8%和為8.5%。

阿里巴巴集團昨日向美國證券交易委員會（SEC），提交了IPO（首次公開招股）招股書。招股書詳細披露了阿里的收入、主要業務及內部架構情況。阿里巴巴總營收為491.47億元人民幣，凈利潤為220.08億元，成為BAT中利潤水平最高的一家。由於其平台模式，近年的毛利率水平也相當可觀。此外，阿里也詳細說明了其「合伙人制度」，這也奠定了阿里未來的治理架構。

　　去年凈利220億元人民幣　　招股書顯示，阿里巴巴集團計劃通過此次IPO籌集10億美元資金，擬在紐約證券交易所或納斯達克全球市場掛牌，股票交易代碼尚未確定。在股權結構方面，日本軟銀集團持股比例為34.4%，雅虎22.6%、馬雲8.9%、阿里巴巴聯合創始人蔡崇信3.6%；阿里巴巴CEO陸兆禧、COO張勇等高管持股比例均未超過1%。

　　據招股書披露，2013年的2~4季度，阿里集團的收入為404.73億元，運營利潤達207.38億元，運營利潤率約51.2%；凈利潤177.42億元，凈利潤率達43.8%。2013財年（2012年4月1日到2013年3月31日）總營收為人民幣345.17億元，2012財年（2011年4月1日到2012年3月31日）總營收為人民幣200.25億元。以此計算，2013年自然年（2013年1~12月）阿里巴巴總營收為491.47億元人民幣，凈利潤為220.08億元，成為BAT中利潤水平最高的一家。在不同市場上，中國市場營收為424.09億元，國際市場46億元。

　　毛利率一直保持較高水平

　　阿里此次上市的業務包括三部分：淘寶網、天貓和聚划算構成的「中國零售平台」；阿里巴巴國際站和1688.com，分別是國際與國內批發貿易平台；旗下國際零售平台全球速賣通和雲計算服務。

　　在收入來源方面，阿里主要向賣家提供互聯網營銷服務和從交易額中抽取傭金。淘寶通過售賣展示廣告、搜索關鍵詞競價等獲得收入，天貓商城、聚划算和速賣通，則從商家的成交額中抽取傭金和收取技術服務費，1688和阿里巴巴國際站，通過收取會員費和提供互聯網營銷服務獲得收入。

　　其中，2013年，「中國零售平台」的交易總額（GMV）達到15420億元，約合2480億美元，遠超eBay和亞馬遜。2013年，大約有113億筆的交易，在阿里巴巴旗下的「中國零售平台」達成。淘寶和天貓共產生50億個包裹，佔中國當年包裹總量的54%。在用戶方面，截至2013年底，淘寶和天貓的活躍買家數超過2.31億，活躍的賣家數大約為800萬。1688.com、全球速賣通和雲計算服務，在2013年後三個季度收入佔全年的82.7%。

　　在這樣的平台模式下，阿里的毛利率水平一直很高。2009年以來，阿里集團毛利率一直在70%上下浮動，最低66%，最高78%。值得注意的是，成立3年左右的阿里小微貸款業務營收增速極度迅猛，2012年第一季度，小微貸款業務貢獻的營收是1.08億，到2013年第一季度，營收迅速增加到5.4億，一年增速接近5倍。

　　上市後馬雲仍有控制權

　　阿里集團上市可謂一波三折，阿里最早屬意香港，由於馬雲堅持的「合伙人制度」不符合香港上市公司股東一人一票的監管要求，在與港交所的多番博弈後最終轉投美國。在這次的招股書中，阿里也具體披露了「合伙人制度」。

　　招股書稱，從1999年開始，阿里巴巴的創始人就在以合伙人的精神運營和管理公司。2010年7月合伙人協議確定下來後，取名為「湖畔合伙人」，或稱為「阿里巴巴合伙人」。目前，阿里巴巴合伙人組織一共有28個成員，包括22名阿里巴巴集團的管理層，和6名關聯公司及分支機構的管理層。除了馬雲和蔡崇信為永久合伙人外，其餘合伙人在離開阿里巴巴集團公司或關聯公司時，即從阿里巴巴合伙人退休。每年合伙人可以提名選舉新合伙人候選人，條件是新合伙人需要在阿里或關聯公司工作5年以上等。擔任合伙人期間，每位合伙人都必須在公司持有一定股權。

　　目前阿里巴巴的董事會成員包括馬雲、蔡祟信、孫正義，以及代表雅虎的傑奎琳·里塞絲。上市之後，董事會將由9人組成。阿里合伙人有權提名5人。速途研究院分析師鄭春暉認為，雖然馬雲持股比例僅為8.9%，但其能行使決定權將超過50%，保證了其對阿里的控制權。

　　「淘女郎」超4萬

　　阿里巴巴北京時間7日在美遞交IPO文件，首次將詳細的業績和財務數據公之於眾。

　　長達200多頁的招股書都說了些什麼？

　　【為何選擇現在上市？】

　　阿里巴巴和雅虎此前達成協議，如果阿里在2015年12月前完成IPO，則有權在IPO之際回購雅虎所持剩餘股份的一半。一方面為上市贖身，另一方面電商業務處於高速發展時期，所以上市時間緊迫。

　　【上市將創造多少富翁？】

　　儘管目前尚未披露員工持股情況，但阿里巴巴有大量的員工持股，預計此次上市會令阿里巴巴誕生眾多大大小小的富豪。馬雲在今天寫給員工的內部郵件中提醒，「會有專門部門協助處理你們的股份」，提醒大家「處理好個人財富，照顧好家人的同時回報社會做些捐助。」

　　【阿里靠什麼賺錢？】

　　主要來自於為平台上的商戶提供網路營銷服務、交易傭金、在線服務費，會員費、增值服務，雲計算服務也產生收入。

　　【手機「淘寶控」多嗎？】

　　阿里巴巴旗下的業務里，去年大約五分之一的購物額通過移動端完成。去年手機淘寶的交易額佔中國移動端電子商務總交易額的四分之三。

　　【阿里自畫像】

　　世界最大的在線和移動電商公司。除了淘寶、天貓、聚划算這三個平台組成的「中國零售平台」，還有網上批發平台、批發市場、全球零售平台和雲計算服務。

　　【買家遍布全球】

　　阿里巴巴各大平台上的買家來自190多個國家和地區。

　　【「淘女郎」】

　　為了方便商家尋找網店模特，阿里巴巴在網上開設了「淘女郎」專區，目前已有超過4萬個「淘女郎」。(據新華社杭州5月7日電 )

　　支付寶不上市

　　【深圳商報訊】招股書顯示，圍繞電商業務的資產是阿里此次上市的主打產品。阿里巴巴將自己定位為「全球最大的在線及移動電子商務公司」。

　　根據艾瑞諮詢的統計數據，2013年中國網路購物交易額達1.85萬億元。據此匡算，阿里巴巴佔據了中國網路零售市場大約八成的份額。

　　不過，近兩年來，阿里巴巴沿著移動互聯網產業鏈條，對文化娛樂、零售物流、金融服務、醫療、在線教育等在內的眾多領域密集投資，被外界稱為「最不像電子商務企業的電商巨頭」。

　　據不完全統計，阿里巴巴集團以及馬雲本人控制的公司，在最近一年多來進行了總額超過450億元人民幣的投資。平均每天花出近1億元人民幣的資金，投向了包括社交網路、文化娛樂、零售物流、金融服務、醫療、在線教育等在內的眾多領域。

　　不過，在移動支付等金融業務領域頗具想像空間的支付寶，已經從阿里巴巴集團剝離，並不在此次阿里集團的上市資產包中。

　　近日有市場傳聞稱，阿里巴巴集團正在準備回購支付寶40%的股權。當年將支付寶從阿里剝離引發「股權之爭」，如今又欲將支付寶裝回囊中？對此，阿里巴巴方面未予置評。

　　（新華）

　　專家觀點

　　融資之後 掀價格戰

　　中國電子商務研究中心主任曹磊認為，阿里上市將使行業競爭更加激烈，競爭對手之間的品牌資源爭奪戰、價格戰或許會在日後成為常態。「大魚吃小魚」的收併購將日漸普遍，今年京東和聚美優品先後提交上市申請，都為了搶佔上市先機。該中心高級分析師張周平，談及阿里上市面臨的挑戰時稱，在美國上市，公司要接受更嚴格的法律環境，尤其是淘寶上百萬賣家，假貨很多，很容易被人揪著打。此外，未來業務發展也面臨政策風險，阿里將會面對中國監管部門的管制，比如進入金融業、電信業等。

　　（陳姝 李雅奇）

　　市場分析

　　上市面臨多重挑戰

　　【據新華社杭州5月7日電 】阿里集團去年第四季度總收入30.58億美元，同比增長66%；凈利潤13.63億美元，同比增長110%。

　　對於財報業績，馬雲此前在接受採訪時說，「太好不是好事，期望值會很高，持續發展健康是關鍵。」

　　易觀智庫分析師卓賽君認為，中國電商市場在經歷了前幾年的爆髮式增長之後，行業增速將逐步回穩。單就電商，阿里的想像空間有限，平台盈利模式將面臨瓶頸。

　　不過，在業內人士看來，儘管目前阿里巴巴集團凈利潤大部分來自電商業務，但云計算、大數據、金融相關業務，以及力推的移動端布局，才是阿里巴巴未來的發展空間所在。

　　儘管這個互聯網巨頭的財務現狀和發展前景被一些人看好，但分析人士認為，阿里赴美上市仍然面臨多重挑戰。

　　「當時為了支付寶，阿里跟雅虎"鬧彆扭』，支付寶劃為內資了，但阿里在美國的信用受到影響。目前來看，上市不是最重要的，關鍵是上市後的股價走勢。」艾瑞諮詢分析師徐昊說。

　　對於外界關注的網購售假問題，阿里巴巴近年來一直儘力整治，不過仍有分析認為，假貨或將招致知識產權保護的質疑。

　　此外是監管政策風險。儘管支付寶並不在阿里巴巴的IPO資產包中，但支付貫穿了阿里的眾多核心業務環節，尤其在移動業務中，支付的作用舉足輕重。

　　馬雲郵件

　　上市非目標 是「加油站」

　　【深圳商報訊】（記者 陳姝 實習生 李雅奇）阿里巴巴集團董事局主席馬雲昨日凌晨通過內部郵件向員工宣布，阿里正式向美國證券監管委員會遞交上市註冊登記書，他稱上市不是目標而是「加油站」，至於員工股票事宜，集團HR會發出處理方案，請阿里人「處理好自己的財富」。

　　馬雲昨日凌晨在正式IPO前幾分鐘，向全體阿里員工發出公開信，信中重申此前說過多次的「顧客至上」理念，阿里在中國經濟中扮演的角色，充滿濃濃的「馬氏」風格。

　　馬雲首先告誡阿里人要認識到資本市場利益背後的壓力，尤其是阿里「在國際資本市場必將會因為規模、期待值、國界意識、文化衝突、區域政經……遭遇空前絕後的挑戰和壓力」。

　　阿里巴巴1999年成立，初創時期18名創始人立志「創建一家中國人創立的屬於全世界的互聯網公司，希望能成為全球十大網路公司之一，成為一家能生存102年的企業」。時至今日，阿里不但生存了下來，並發展成為全球最大的在線電子商務企業。「這不是因為我們多麼的努力，或者是多麼的聰明能幹讓我們走到了今天，而是因為我們幸運地生活在這個時代」，馬雲稱，上市從來不是公司的目標，而是「實現自己使命的一個重要策略和手段，是前行的加油站」。

　　馬雲稱，上市後仍將堅持「客戶第一，員工第二，股東第三」的原則，「上市某種意義上是讓我們更有力量去幫助客戶、支持員工、守護股東利益」。

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