又見券商曲線上市，華鑫證券這次故事多多！

又一隻曲線上市券商股，這次是華鑫證券借道華鑫股份。

這個周五，華鑫股份發布公告稱，3月2日，公司接到證監會通知，華鑫股份重大資產置換及發行股份購買資產並募集配套資金方案獲得無條件通過。」

華鑫股份將通過重大資產重組，注入華鑫證券92%股權。交易完成後，華鑫證券變身華鑫股份的全資子公司。華鑫證券也將因此成為繼華創證券借道寶碩股份上市後，又一家曲線上市的券商。

華鑫股份股票自3月3日開市起複牌。昨日，華鑫股份強勢上漲，以4.78%漲幅報收。

華鑫股份主營業務轉變為證券業務

華鑫股份主營業務將不再是從事房地產開發業務，而是轉變為以證券業務為主、少量持有型物業出租管理及其他業務為輔的局面。

除了華鑫股份將大力發展盈利能力較強的證券業務，營業收入渠道將大為拓寬外，華鑫證券也將依託上市公司平台，建立持續的資本補充機制，提升該券商業務規模、盈利能力、綜合競爭力。

具體到華鑫證券方面，目前凈資產約為36億元，此次募集配套資金為12.72億元，資本實力將得到提升。

安信證券首席金融分析師趙湘懷認為，中小券商在機制方面更加靈活，運營效率較高，在凈資本得到補充之後，業績有望迎來大幅增長。

此前，經紀業務和投行業務華鑫證券的主要收入來源，佔比分別為42%和 32%，這也使得利潤波動較大。趙湘懷稱，「未來依託上市公司平台，華鑫證券的融資渠道得到拓寬，資本金得到補充，公司信用交易業務、自營業務等將快速發展，業務結構更加優化。」

據此前公告，此次華鑫股份募集配套資金12.72億元的用途主要用於補充華鑫證券的資本金。華鑫股份擬用8億元擴大華鑫證券融資融券業務的規模和股票質押式回購交易規模；計劃安排約2.72億元資金用於增加證券投資業務規模，包括自營投資和新三板做市業務；未來主動管理型資產管理計劃自有資金參與部分規模將擴大2億元。

趙湘懷錶示，重大資產重組完成後，華鑫股份將成為上海儀電集團唯一金融上市平台，上海儀電集團旗下140多家企業有望為華鑫證券提供較多的業務合作機會。2015年6月8日華鑫證券與上海儀電集團旗下飛樂音響及建設銀行上海分行聯合成立了智慧城市產業基金，規模達到25 億，未來產融結合將更加深化。

這些年，曲線上市的券商們

A 股史上的曲線上市券商並不罕見，早較的應屬2010年廣發證券借殼S延路，以及2011年國海證券借道SST集琦。

在廣發證券和國海證券之後，證監會曾叫停券商借殼上市。

不過，隨後，安信證券無疑又突破出一條新的曲線上市之路。2015年，中紡投資以182億元併購安信證券，該券商得以曲線上市。然而，由於本次重組是在同一控制人下的資產注入行為，中紡投資實際控制人並未改變。因此，本次重組不構成安信證券借殼上市。

距離華鑫證券曲線上市最近的是，去年7月，華創證券借道寶碩股份獲證監會有條件通過。寶碩股份購買華創證券100％股權，同時以13.45元，定增募集配套資金77.5億元，全部用於補充華創證券資本金。重組完成後，華創證券成為寶碩股份的全資子公司，曲線上市，成為寶碩股份主要利潤增長點。

曲線上市也有失敗案例。

2015年初，大智慧收購湘財證券的重組方案正式出爐，打算整體收購湘財證券。不過，2016年，湘財證券置入大智慧因違規被否，借道大智慧上市以失敗告終。

與大智慧同為互聯網平台的東方財富，收購券商的路徑則順暢很多。2016年3月，西藏同信證券更名為東方財富證券，成功置入上市公司東方財富，實現曲線上市。

資料顯示，中山證券已成為上市公司錦龍股份控股的證券公司。錦龍股份下一步還將繼續收購中山證券其他股東持有的剩餘股份，實現全資控股中山證券。

曲線上市的券商還有國盛證券，去年1月，華聲股份以發行股份及支付現金方式購買國盛證券100%股權並募集配套資金事項獲證監會得有條件通過。同月，哈投股份完成標的資產江海證券99.946％股權過戶手續及相關工商登記程序。哈投股份對江海證券實現全資控股，江海證券曲線上市。

去年7月，華菱鋼鐵重組方案浮水，財富證券曲線上市。此外，越秀金控擬以62.64億收購廣州證券32.765%股權，並募集配套資金不超過50億元，用於支付收購廣州證券的現金對價、補充廣州證券資本金等。交易完成後，越秀金控將持有廣州證券100%股權。

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