楊連寧：我國的債務危機比歐美深重！

楊連寧：我國的債務危機比歐美深重！　　我有個段子說到動物界的互不服氣。一向臭美的馬瞧不起角馬：「你能算是個馬嗎？頭上還長著角！」角馬急了：「我頭上長的還是角，馴鹿頭上長的還是樹呢！」馴鹿聽到急了：「那駱駝背上還長著兩個乳房呢！」駱駝聽到更急了：「那大象臉上還長著屌呢！」只有大象沉得住氣，找到這一系列誤會的始作俑者，不慌不忙地撒了一大泡尿，招呼馬：「你過來，照照自己」——這個「馬不知道自己臉長」的故事，是說我們不能「雞毛撣子倒著拿——硬桿打別人，絨毛撫自己」——我年輕時管這叫「馬列主義手電筒——只照別人，不照自己」——總說別人眼裡有根刺，沒準自己眼裡還有根大梁呢！比如我們說起歐美債務危機來，渾身上下都是嘴，我國的債務危機比人家還嚴重呢，怎麼僅有的一張嘴都不怎麼張呢？　　其實，人民幣20年超過了美元200年的發行量，也就意味著我國的負債規模超過了美國。誰都知道，國內這20年高增長是建立在負債、透支與寅吃卯糧上的——「誰借的錢越多，誰的任期內政績越大」的潛規則大行其道。表面上看，中央政府的赤字與家庭個人的負債並不多，與歐美日相比，更是這樣。中央政府2011年的9千億赤字僅佔GDP的2%，賬面負債6.75萬億，佔GDP的15%還不到，比美國聯邦政府債務佔GDP接近100%低多啦。即便加上中央政府的隱性負債約11萬億，也不算高，然而擺在檯面上負債只是水面上的冰山。不說地方政府與國企的債台高築，僅說央行在「外匯占款」借口下的印錢購匯，2002年開始的人民幣QE多印了43萬億鈔票，全是隱性負債，全都屬於沒有債主，無須歸還的隱性負債。債多不愁，全被掃進地毯底下假裝看不見，連個準確數據你都拿不到。　　2011年末國內金融機構貸款餘額54.79萬億元，超過了GDP的47萬億，銀行業總資產飆升至120萬億。也就是說，我國貸款已超過產值，資產負債超過GDP的兩倍啦。有人匡算過，如果算上國內超過120億的銀行業總資產（其中超90%為負債），在加上28?33萬億的央行總資產（100%負債），全國總負債率早已超過了GDP的200%，遠超過歐美了。可見，顯性負債不高不代表隱性負債也不高。金融的邏輯是這樣的：央行有一個遠超過美聯儲的印鈔、發鈔規模，我國就必然會有一個遠超過美國的負債總規模，這兩者是一回事兒。不過與美國有所不同的，是國內的隱性債務作為水下的冰山，是鐵定能夠被融化的。所謂融化，就是轉嫁！　　陳志武算過一筆賬，債台高築的美國政府如果徵稅強度跟中國一樣的話，聯邦政府的財政赤字馬上就會降低至2%的水平，跟我國一樣了。2011年美國財政稅收2?2萬億，占其GDP的14%。聯邦政府赤字1?6萬億，占其GDP的12%，而我國中央政府的赤字僅佔GDP的2%，看上去比美國低得多。但不包括土地出讓金、國企利潤、國企股權出讓等收益，也不包括預算外收入，國內僅預算內財稅收入2011年已接近11萬億，接近GDP的24%，徵稅比美國高出了10%。這也就是說，假如美國政府稅收像中國那樣從14%提高到24%的話，美國政府的赤字也會從12%下降10個百分點，跟國內目前的2%一個低水平了。由此可見，債務高低是可以拿徵稅多少作比的——徵稅多的債務低，徵稅低的債務高——債務是可以轉嫁給納稅人的。　　你只知道美國政府有巨額負債，不一定知道這是些什麼債。什麼債呢？是欠美國民眾的福利債：聯邦政府公共債務的主體，是醫療、社保等各種社會福利開支，其中最大一筆是低收入階層的醫療保障支出。不惜高築債台來保障福利開支，正表明政府在小心伺候著老百姓呢。你知道歐債危機壓垮4國總理的最後一根稻草是養老金，養老金是其債務危機的最後一個火藥桶。你也知道國內養老金恰恰是寅吃卯糧地空轉的——子女為自己養老的繳費，早已被沒錢養老的父母用光啦。我國政府的高額稅費花到哪兒啦？你不妨看一組數據：2010年香港GDP是17481億港元，徵稅2090億港元。深圳GDP是9511億元，徵稅3061億元，廣州GDP是10604億元，徵稅3379億元。香港稅收佔GDP的12%，深圳、廣州均為32%。香港教育預算540億，醫療預算399億，共占稅收的45%；而廣、深兩市的教育、醫療預算累計才213億元，僅占稅收的3%。由一斑而觀全豹，我國政府負債高而民生福利支出卻低得可憐。譬如國內目前持有社保卡的人數僅1.4億人，剛超過總人口的1/10。　　兩相對照之下你不難發現，歐美的債務危機，危機在對公共財政的監督制約過多，能夠轉嫁債務的空間太小。而國內債務釀不成危機，在於監督與制約太少，轉嫁債務的空間太大。央行發鈔遠超美聯儲，並不是一時疏忽，也不是偶有失誤，而是近年來執意在做的事。雖有批評，雖有糾結無奈，但並未收手也未縮手。為什麼會一意孤行？曾為央行貨幣政策委員會委員的周其仁認為，「答案要到央行負債的性質（『央行負債幻覺』）里去尋找——央行的負債根本就無需歸還!既然負債無須歸還，『債多不愁』就是很正常的。不但舉債人不愁，連債權人也不愁，誰也不愁。」　　債務危機是無力償債的危機。美國真的無力償債嗎？格林斯潘一語道破了天機：「美國只需啟動印鈔機即可償還一切債務」，可見印鈔可以化解危機，不印鈔才會有危機。沒錯，格林斯潘這話的原義，說的正是美國無法印鈔償債。恰恰因為不能印鈔償債，才使債務變為危機啦，對不？回到題內之問：國內為什麼沒有債務危機？因為可以啟動印鈔機嘛。　　央行負債明明是國家負債，卻不納入國家的公共債務監督管理。也就是說，本質上是公共債務的央行負債，卻可以不受公共債務的約束。「央行欠債的時候，不但不需要得到債權人的同意，甚至也不需要債權人知道」。（周其仁語）也就是說，我國政府用加印紙幣的方式大筆借貸，用印鈔、發鈔的方式大筆透支，又可以用超發貨幣的方式稀釋和消化債務，原因是印錢不算欠債。超發貨幣一舉兩得，既可以增收又可以減債，避債，政府何樂而不為？　　霧裡看花，我們接近真相了：為什麼貨幣超發會愈演愈烈？為什麼印錢衝動剎也剎不住？為什麼財政赤字不必很高，國債發行不必過多，政府也能大筆增收？為什麼不必大筆增稅政府也能大筆增收？為什麼不必緊縮開支政府也能消解債務？一連串問號，變成一連串嘆號了——超發貨幣的明修棧道，成了政府繞開債務紅燈的暗度陳倉！　　用超發貨幣繞開債務紅燈，是政府不必增稅也能增收的唯一途徑，也是政府不必緊縮開支也能沖抵債務的不二法門。財政赤字不必很高，國債發行也不必過多，是因為增收早已另闢出蹊徑了：超發貨幣就是一條捷徑，就是政府化債務為無形的一道殺手鐧。什麼殺手鐧？就是變顯性債務為隱性債務，變必須償還的債務為不必償還的債務。如果不是這條捷徑的被發掘出來，被開發出來，怎麼會有近年來愈演愈烈的貨幣超發？怎麼會有剎也剎不住的印錢衝動？
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