買房突遭政策限購 通脹之下究竟買什麼才靠譜？

限購之後，通脹之下，究竟能買什麼？

　　房產，限購了。黃金還是白銀？前者漲到了歷史高位，後者半年漲了7成。股票和基金？看不懂的投資沒有理由去做。藝術品？那和咱老百姓更不沾邊了……本期《財道》的理財主角是一名來自遭遇限購的買房人，手裡攥著200萬現金，卻不知道該買什麼——也許，這正是當前不少現金大戶的困惑。

普通人理財能否挑戰高企的CPI？能否實現「人民幣保衛戰」？本周，《財道》邀請北京銀行營業部零售業務部經理、國際金融理財師趙博華，詳解低風險下的投資組合之法。

　　錢無處可投

　　「我這可真是紙上富貴。200萬現金，現在又不能買房了，又不知該買啥好了。」來京僅僅兩年的金領人士王澍對理財師趙博華講述起自己的理財難題。

　　「年前剛相中北五環外立水橋的一套房子，年後正準備拿下，可好，限購令下來了，不能買了。」35歲的王澍說。

　　剛一來北京，對房價頗為敏感的他就開始籌劃買房，從2009年樓市寒冬的尾巴一直看到樓市發高燒。最終，家庭「內部融資」，再加上自己的「儲備」，王澍有了200萬元的現金。

　　但王澍沒料到的是，2月16日新出台的「京十五條」房地產調控政策限制，一下子就斷了他在北京購房的夢想。從杭州工作調動到北京，到目前他僅有兩年在北京的工作時間。也因此，他所能提供的社會保險繳納證明僅為兩年。

　　起初，王澍還打算通過中介代辦社保，可後來看到媒體報道，決定不冒這個風險。「擔心手續費交了，最後事兒還沒辦成。」王澍說。

　　到底還能買什麼？黃金白銀？前者漲到了歷史高位，後者半年漲了7成，王澍說，他這個小散戶早已經看不懂了。股票和基金？王澍搖搖頭，經過2007-2008年的暴漲暴跌，他已經了解了自己的能力，所以並不打算把辛苦攢下的買房錢投進去。「賺了當然皆大歡喜，可虧了怎麼辦？特別是哪天買房突然又不限購了，卻發現在股市裡套牢了，這不兩頭難受嗎？」

　　王澍說，他要尋找的是低風險甚至無風險收益，保衛自己的人民幣。「能挑戰CPI就成！」

　　無風險收益在哪裡？

　　理財師趙博華首先對王澍的需求和資金狀況進行了全面了解。

　　「按照目前的政策，只能先暫時擱置購房的計劃，將現有資金進行最佳配置，目標是三年後仍然可以買房。」趙博華分析說。

　　理財師認為，限購令的取消暫時無法預估，而王澍的資金又因為「購房儲備」的特性，屬於風險迴避型投資者，且投資目標明確，投資期限為三年。因此，選擇投資產品對於風險的彈性較小，且客戶要求選擇有保本條款或是固定收益類產品，迴避權益型產品，如股票、基金、貴金屬投資等。

　　王澍提出的收益要求是：在三年左右的時間裡，避免出現本金損失的風險，同時儘可能獲得高收益，儘可能超越CPI，年化收益在6%左右。

　　既要求保本，又要跑贏CPI，王澍的要求是否很高？

　　理財師趙博華表示，通過精心設計投資組合，應該能夠實現王澍的目標。他為王澍提供的組合建議都是低風險產品，理念是迴避本金損失，並在此基礎上追求較高收益。短期

　　讓SHIBOR飛一會兒

　　理財師趙博華首先在組合中配置了一部分短期產品。

　　「短期產品並不是投資組合中的核心資產，而是戰術資產的構成。」趙博華說，主要為購買銀行發行的票據、債券類理財，或是近期備受關注的利率掛鉤產品（SHIBOR掛鉤產品，掛鉤上海同業拆借利率）。

　　他對王澍分析說，此類產品期限一般在一到三個月左右，均衡年化收益率在4%至5%左右。戰術資產投資規模不宜太大，建議在25%左右，即50萬元。目前處於加息周期初期和準備金率頻調的階段，近來14天、1個月的同業拆借利率屢創新高，春節前曾達到8.1%。

　　「你看，本周一因準備金率上調的影響，再次達到6.9%的高點。相應的理財產品收益率也水漲船高。」趙博華向王澍展示的數據顯示，北京銀行在春節前推出的三款產品年化收益率都曾超過7%，最高達到7.8%的水平。

　　趙博華解釋說，在資金愈發緊張的背景下，與市場動向密切相關的產品收益也逐步提高。最主要的是，此類資金的作用既可以作為家庭備用金，以備不時之需；也可以在遇到低風險、稀缺的投資產品時及時購買；並且可以應對2011年加息的預期，投資超額收益的產品。

　　在組合中，理財師按照投資期三年、年化收益4%進行了測算，結果是每次投資期限為3個月，50萬元本金可獲得56.3萬元。

　　中期：跑贏CPI

　　理財師告訴王澍，對於王澍這樣想跑贏CPI又不願增加風險資產投入的人，集合信託理財其實是獲得超額收益的最佳選擇。

　　趙博華介紹說，集合信託理財參與門檻較高，根據銀監會出台的《信託公司集合資金信託管理辦法》要求：單個信託計劃的自然人人數不得超過50人，自然人是指投資金額在100萬元至300萬元的客戶。

　　目前，市場上常見的信託產品期限從1年到2年不等，根據王澍的情況，理財師建議選擇期限在1年至1年半的信託產品，期限與預期投資期限容易進行匹配。總資金的50%來投資信託資金，而100萬元的門檻剛好達到自然人的要求。

　　理財師提醒說，信託並不意味著「零風險」——歷史信譽、盈利前景、項目擔保方的實力、信託資金投向等，都是投資者需要了解的。

　　按照計劃，理財師為王澍選擇了期限1年半，年收益率為9%的產品。

　　這款產品為固定收益型產品，信託資金用於向某公司發放貸款，其母公司為其做連帶責任擔保，並 將其持有的一家上市公司股票進行質押，質押率40%，付息方式為半年支付一次。根據產品結構設計，本產品風險較低，實現足額收益的概率較大。到期後可繼續購買同類型產品，收益水平相當，期限同樣為1年半。

　　這樣，王澍每年可獲得9萬元的收益，一年半共獲得13.5萬元的收益。因收益支付方式為半年支付，王澍在半年和一年獲得利息收入時可以併入短期投資資金50萬元進行投資，並待100萬元信託資金到期後合併繼續購買信託產品，獲得複利增長的效果，三年獲得本息合計130萬元。

　　「如果房價每年上漲不到10%，那麼這筆房產儲備金到時基本是不縮水的。」王澍對信託產品的配置表示認可。

　　長期：防禦性進攻

　　「相對長期而言，三年也是相當短的。」理財師趙博華告訴王澍，他的投資期限限定在僅為三年，因此建議王澍選擇期限同樣為三年的保本型基金。

　　「保本型基金，與市場上的基金有何不同？」王澍說，他還是第一次聽說這種投資渠道。

　　理財師解釋說，首先，基金持有三年時間承諾本金不受損失。其次，保本基金通過保本策略，建立三年期的投資模型，可以在保本的基礎上獲得一定的超額收益。

　　「一般來說，三年時間可以走完一輪經濟的波峰波谷，經歷完股市的一輪起伏，因此三年投資期結束後完全可以實現保本，並且可以有可觀的收益。」趙博華以2010年市場上表現較好的銀華保本基金測算，過去3年的總投資收益為14.53%，成立7年總回報率為76.46%。

　　例如，今年2月17日起廣發基金公司發行一隻新的保本基金——廣發聚祥保本基金，規模50億元，期限3年。「當前市場上新發行的處於保本期內的基金僅為廣發聚祥一隻，其他基金均不在保本期內，因此相對而言當前保本基金產品非常稀缺。」趙博華說，持有三年到期，可獲得約20%的收益，跑贏CPI應沒有問題。理財師點評

　　最終，王澍確定了自己的投資組合：

　　50萬元短期銀行理財產品、100萬元集合信託理財、50萬元保本基金。

　　「根據測算，三年總投資收益約為46.3萬元，總投資收益率為23%，年化收益7.7%。基本符合王澍的預期。」趙博華分析說，短期銀行理財產品和集合信託產品期限都不長，可以在購房政策出現調整時，及時支付購房款。而當股市出現牛市行情，或是2009年上半年的快速上漲行情時，也會收穫較高的收益。

　　「這個投資組合最適合中低風險偏好投資者選擇：適合想優化資產配置、降低資產組合系統風險的普通投資者；既想保證本金無損失，又想獲得較高收益的投資者。」趙博華說。

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