餘額寶：長尾的力量能否顛覆傳統金融

僅僅用了18天，阿里巴巴旗下的支付寶公司就利用其最新的產品餘額寶，把合作夥伴天弘基金的增利寶基金變為中國客戶數量最多的貨幣基金。最新的數據顯示，增利寶累計客戶數已經達到251.56萬，累計轉入資金規模66.01億元。

這種快速的成長，特別是其對金融理財業務的迅速介入引發了監管層的關注。餘額寶問世兩天後，證監會就表態，餘額寶業務中有部分基金銷售支付結算賬戶並未向監管部門備案，也未能向監管部門提交監督銀行的監督協議，違反了基金銷售管理辦法和基金銷售結算資金管理暫行辦法有關規定。逾期未進行備案的，將根據相應法律規定進行調查處罰。

支付寶也在第一時間回應，會在規定時間內完成主管部門的相應要求。人們對餘額寶的關注，更多地在於，其在互聯網金融上邁出的一小步，可能給傳統金融市場帶來的「鯰魚效應」。

沒有人能保證餘額寶的錢能百分之百生錢

簡單來說，餘額寶就是把基金公司的基金直銷系統內置到支付寶網站中。跟傳統購買貨幣基金的手續繁瑣方式不同，支付寶的用戶只需要一步操作，就可將支付寶餘額轉入餘額寶。

一個富有吸引力的說法是，100萬元存入餘額寶，一年的收益可以達到3萬~4萬元。不過，餘額寶從事的是理財而不是存款，即便理論上貨幣基金風險很低，但只要是投資就會存在風險。從這個意義上講，將餘額寶承諾的收益與銀行的存款利率相比，其實沒有多大意義。

事實上，貨幣基金的風險跟經濟走勢有極大關係。就在2009年，貨幣基金的平均收益率在1.41%，遠不及一年定期存款。甚至有些表現較差的貨幣基金的年收益低於活期存款利息。

餘額寶引人關注之處還在於，支付寶與天弘基金這兩位「量級」並不對等的合作者的聯手，在短暫的時間內讓人看到了互聯網的力量。

2013年，支付寶註冊賬戶突破8億，日交易筆數峰值達到1億多筆。而天弘基金公司旗下產品僅有10隻，在72家基金公司中排名第50位。

一個用戶數量龐大的第三方支付，一個名不見經傳的的基金公司，18天就成為中國客戶數第一的貨幣基金，合起來卻攪動了中國金融和互聯網界，這是什麼原因？

跟傳統金融不同的是，互聯網金融激發了數以億計的長尾用戶。

「長尾理論」是美國連線雜誌前主編克里斯·安德森的發現，傳統商業認為企業界80%的業績來自20%的產品，但長尾理論卻認為互聯網的崛起已打破這項鐵律。長尾理論認為，只要產品的存儲和流通的渠道足夠大，需求不旺的產品的市場份額可以和少數熱銷產品的市場份額相匹敵甚至更大，即眾多小市場匯聚成可與主流相匹敵的市場。

百度、騰訊和阿里巴巴的成功都得益於長尾理論，它們的用戶大多消費額度很小，但數量很多，眾多小企業、貿易公司以及個人用戶給三大互聯網公司提供巨大的收入。

傳統基金理財戶均7萬至8萬元的投資額，餘額寶用戶的人均投資額僅為1912.67元。雖然每個用戶僅有幾十、幾百元，但8億用戶的「長尾」讓這筆錢變成巨款，幾天時間，數以億計的客戶讓天弘基金「草雞變鳳凰」。

事實上，餘額寶這種模式並非支付寶首創。全球知名的網路支付公司貝寶1999年就設立了賬戶餘額的貨幣市場基金，用戶只需簡單地進行設置，貝寶賬戶中不計利息的餘額就將自動轉入貨幣市場基金，從而獲得收益，堪稱互聯網金融的創舉。

資料顯示，在2002年至2004年的利率下行周期中，貝寶餘額收益維持超過1%的收益率；而在2005年至2007年利率上行期間，貨幣基金的年收益率超過4%；2008年以後，美國實行零利率政策至今，貝寶貨幣基金的收益優勢喪失，規模也逐步縮水，貝寶最終在2011年選擇將貨幣基金清盤。

互聯網金融的一小步

「互聯網金融的一小步，是整個基金行業的一大步。」阿里小微金融服務集團國內事業群總裁樊治銘說。

從僅僅為淘寶提供第三方支付工具，到將業務延伸到水電煤氣繳費生活服務、信用卡還款，再到2012年悄悄上線保險業務和擔保業務，餘額寶早已不只是淘寶的附庸。

在餘額寶跟天弘基金合作之後，有20多家基金公司聯繫支付寶，打算與其合作。支付寶這顆棋子生生嵌入了金融領域，成為阿里集團的一根楔子。

在與建設銀行的合作分道揚鑣之後，阿里巴巴集團董事局主席馬雲曾經說過，「如果銀行不改變，我們來改變銀行」。

互聯網前10年，新浪搜狐等網站改變了信息流通行業；互聯網的這10年，阿里巴巴和京東改變了零售行業；未來10年，互聯網將會改變金融業。阿里巴巴已經拿到一張互聯網金融的船票。「金融是為外行人服務的，不是自己圈裡自娛自樂、自己賺錢的。」馬雲說，希望外行人能夠參與這個領域，不僅僅是來攪局，而是共同創造一個未來。