幸福控股（260.HK）會迎來怎樣的幸福生活？
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如果一家公司公司同時具備以下6個特徵，你會不會熱血上涌？：
1、國有大型軍工集團控股（大名鼎鼎的林左鳴旗下的中航工業）；
2、華人首富（李嘉誠）幾乎從中國所有地區和產業領域在撤退，但唯一就對中航工業下面這幾家不離不棄，而且不斷增加股權比例，最近則貌似明顯在打此公司的主意；
3、同一個軍工集團下的另外兩兄弟公司（161.HK、232.HK）已經在香港資本市場風生水起，股價飆升；
4、目前公司已經將不性感的舊資產基本清理得七七八八；
5、公司剛剛改名，名字向上跳了四級，直接用的是中航工業旗下一級子公司的名字（按中國傳統慣例，只有覺得有出息的子孫，才會直接用爺爺，或者先祖的名字命名）；
6、市值只有區區17個億；
反正我琢磨完了以上，頭腦是明顯有些發熱。格隆老大呼籲會員在「港A股大時代」背景下積極挖掘十倍股，我也看到了不少格隆匯大俠挖出的乾貨，受益匪淺。今天大膽曬一曬我挖的這個玩意：十倍股機會有沒有，不知道，但，貌似應該至少有個2倍股的潛質？
首富——李嘉誠
言歸正傳。我先從華人首富李嘉誠說起。
李嘉誠無疑是華人圈最有商業嗅覺和政治敏感的商人，他的一舉一動都經過了深思熟慮，並永遠會引領全商界注目。過去幾年，李嘉誠對自身的中國區資產，基本只有一個字：撤。
對於一個最大程度上分享了中國崛起紅利的商人，他當然知道這麼做意味著什麼，以及可能會帶來一些什麼樣的潛在政經影響——這種單邊的撤退，說不會引起有關方面的不快是不可能的。精明的首富當然不會不考慮到這一點，並適當做些對沖。李首富做了哪些對衝動作，我並不掌握，但至少在一個中國尚很弱小，需要真金白銀持續投入的領域，李首富不僅沒撤，反而是一直在加碼：這就是涉及民用飛機、戰鬥機、發動機的中國航空工業。
熟悉香港市場的投資者都知道，李嘉誠先後注資進入中航國際控股（0161.HK）和中國航空工業國際（0232.HK），還在最近把161中的股份從10%提高到了20%。另外網路也有傳聞，李嘉誠還要提高在232中的股權比例。
其結果，股價的表現都是一飛衝天。
但其實中航系下面還有一家香港上市公司，可能是
A、李嘉誠還沒有直接入股；
B、或是名字中沒有「中航」兩個字；股價還相對很低調地窩在一個角落裡。
但，後發往往先至。
這隻股票就是中航下面的幸福控股（0260.HK）——李首富對中航工業旗下的幾兄弟基本都派發了紅包，剩下最後的小兄弟幸福控股，會啥都不表示？
軍工——中航工業
再回到幸福航空的最終控股公司——大名鼎鼎的中航工業。先上一段中航工業網站上的自我簡介：
中國航空工業集團公司（簡稱「中航工業」）是由中央管理的國有特大型企業，於2008年11月6日由原中國航空工業第一、第二集團公司重組整合而成立。集團公司設有航空裝備、運輸機、發動機、直升機、機載設備與系統、通用飛機、航空研究、飛行試驗、貿易物流、資產管理、工程規劃建設、汽車等產業板塊，下轄200餘家成員單位、有20多家上市公司，員工約40萬人。首家進入世界500強的中國航空製造企業和中國軍工企業。2014年中航工業第六次入圍《財富》世界500強企業，排名躍升至第一百七十八位。
中航工業系列發展殲擊機、殲擊轟炸機、轟炸機、運輸機、教練機、偵察機、直升機、強擊機、通用飛機、無人機等飛行器，全面研發渦槳、渦軸、渦噴、渦扇等系列發動機和空空、空面、地空導彈，強力塑造殲十、飛豹、梟龍、獵鷹、山鷹等飛機品牌和太行、秦嶺、崑崙等發動機品牌，為中國軍隊提供先進航空武器裝備。
中航工業與幸福控股：什麼關係？
最後來看看本文的主角——幸福控股，這家剛剛用爺爺的爺爺名字命名的中航系小兄弟。
幸福控股原名叫中國環投股份，主營業務是從事經營壓縮天然氣(CNG)及液化石油氣(LPG)加氣站，管理及經營二極發光體(LED)能源管理合約及買賣LED產品，以及提供租賃融資及貸款服務。最近幾年，公司基本上都處於一個虧損的狀態。但最近公司的一些行動或許暗示著公司必有動作：
1）最直觀的，公司在2014年11月改了名字，從「中國環投股份」改為「幸福控股」
2）通過發可轉債與中航工業一級子公司幸福航空搭上了關係
3）公司開始清理和出售旗下原有的油氣業務
4）收購上海一個物業，其中含有水上飛機碼頭
我們先看下幸福控股和中航工業一級子公司幸福航空複雜的股權關係
因為公司發過可轉債，轉股價格為0.2元，目前價格0.3元，上圖的股權結構比例是假設可轉債全部轉股之後的比例。
從上圖可以發現，中航工業對幸福控股主要分兩路：
A、一路就是幾年前就存在的，從中航國際（香港）集團（中航工業的海外運營平台）到232.HK再到幸福控股。
B、值得玩味的就是另一路，從幸福航空控股一路下來。目前這24.64%的股權都是2014年年中發的可轉債（轉股價格為0.2元），目前還沒有行權。行權後，中航工業就能對幸福控股實現52.28%的絕對控制。
關係理清楚了。幸福控股（260）目前基本是個殼公司，由於主營業務不賺錢，公司最近又開始出售主營業務，所以最後的問題就是公司未來到底要做什麼？
幸福控股（260）會幹甚？
最終控制人士中航工業，會幹什麼，毫無疑問是看中航工業旗下還有什麼好資產：不外乎兩塊：軍工資產，以及民用航空資產。
由於公司剛改名字叫幸福控股，所以我大膽的假設這個公司未來就是中航工業旗下民用航空資產整體上市的載體（主要是幸福航空）。
同一個主席：季貴榮
下面這一段摘自公司年報
這裡面說的比較隱晦一點，但百度下就會很清楚了：季貴榮是中航工業一級子公司幸福航空的董事長，也是幸福控股（260.HK)的主席，也是中航國際控股（0161.HK）母公司中航國際（香港）集團的主席。
概括起來，三個字：自家人。
幸福航空的故事有多大？
幸福航空為中航工業旗下一級子公司，主要經營民用航空，促進國產民用飛機製造產業，目前主要發展支線航空運輸市場。
目前公司只有8架新舟60飛機。新舟60是在運-7短/中程運輸機的基礎上研製、生產的50~60座級雙渦輪螺旋槳發動機支線客機。目前幸福航空的新舟60主要執行中短距離的支線航線。比如：西安—銀川，西安—天水，西安—武漢，舟山—福州，舟山—合肥，合肥—福州，福州—義烏，黃山—合肥，黃山—福州等。
ARJ21最早計劃於2006年交付使用，但在不斷跳票了8年之後，很大可能會於2015年投入使用（網上已經有了邀請記者體驗飛行的報道）。
現在，我們看看幸福航空的故事到底有多大？
幸福航空目前還只是有著8架新舟60的小航空公司。從民航局得到的數據：
A、幸福航空目前每月的運輸量大約在2萬人左右
B、春秋航空大約100萬人
C、南方航空600多萬人
而幸福航空多是短距離的支線航線，所以目前的幸福航空應該值不了多少錢。
但未來的幸福航空就應該大不一樣
1）先期目標規模100架
根據幸福航空的規劃，未來飛機數量首先會擴充到100架，由新舟60和ARJ21構成。前期擴編速度不如預期的唯一原因就是國產ARJ21交付時間大大晚於預期。這裡要注意兩點：
A、從8架到100架，增長12倍，還只是一個先期目標。
B、目前A股中春秋航空的飛機數大約為50架，市值500億。幸福控股目前市值只有17億。
2）大飛機C919的加入
幸福航空是中航工業一級子公司，其目標是促進國產民用飛機製造產業。
那麼國產飛機可不光光只有ARJ21，還有重磅大飛機C919。如果C919投產的話，幸福航空非常有可能把他納入旗下的飛機編隊。而公司就是用中小飛機飛支線，用C919飛主要航線。
目前國家大飛機完全依賴于波音及空客，國家為此在外交談判上都會陷入被動，所以C919對國家來說意味著很多很多。國家為了支持國產大飛機，必定會在航線、航油、航材等資源上大力支持國產C919——實際就必然支持幸福航空。
3）飛機租賃
調研過香港中國飛機租賃（1848.HK）的人都知道：飛機租賃是一塊很性感的業務。
先看一則新聞：光大證券宣布在上海自貿區成立光大幸福國際租賃有限公司，持股比例達５０％。並在開業儀式上與幸福航空控股有限公司簽署了融資租賃協議。 按照協議，光大幸福國際租賃將採用融資租賃的方式分批向幸福航空控股有限公司交付用於國內及海外支線運營的客機６０架，合同金額逾百億元人民幣。通過融資租賃服務平台，助力幸福航空控股有限公司布局支線和通用航空運輸網路。
這個由光大證券和幸福航空成立的租賃公司未來很可能是專門由中國飛機組成的飛機租賃公司，包括各種型號的飛機，ARJ21，C919。
而提到飛機租賃，就不得不提最近很熱愛飛機租賃的李嘉誠。李嘉誠旗下的長江實業在2014年11月收購45架飛機，還與日本三菱集團旗下MCAP成立一家位於香港的飛機租賃企業，並將購買MCAP旗下15架飛機。無獨有偶，李嘉誠還參股了中航國際旗下的兩家上市公司，就是文章開頭提到的中航國際控股（0161.HK）和中國航空工業國際（0232.HK）。
以上這些，都只是巧合？
市場也紛紛在猜測李嘉誠想幹嘛，會不會是和國產大飛機的租賃有關？
4）通用航空
公司2015年收購了一幢物業，該物業在上海黃浦江邊，有碼頭的獨家使用權，可以停泊水上飛機。百度下網上新聞，我們可以發現幸福航空在布局支線航空的同時還在布局水上飛機。
「2015年4月28日上午10點25分，隨著舟山中航幸福通用航空有限公司兩架賽斯納208BEX水陸兩棲飛機成功降落在金山城市沙灘特定水域，標誌著上海金山水上飛機驗證飛行取得圓滿成功，也為即將投入運營的從上海金山城市沙灘至浙江舟山朱家尖島空中遊覽航線奠定了基礎。"
網上的另外一個新聞：
中國的通用航空業和美國有著巨大的落差。
我國真正意義上的通用航空機場只有78座。美國各類機場是19700多座，通用機場有15000多座。
我國通用飛機數量加起來不到1千架，在美國大概23萬架。
這兩組數字反應的是中國和美國在通用航空業（簡單理解為低空民用空域）上的巨大差別，同時也說明這中國在通用航空業上巨大的市場機會。比如大名鼎鼎的巴菲特就在中國開始布局通用航空業。2014年巴菲特旗下的公務機運營公司NetJets公告稱，已獲得中國民用航空局CCAR-135運營合格證，將在華開始提供私人飛機租賃業務，成為首家獲准在華運營的海外私人航空公司。
所以從公司收購水上碼頭可以看見公司很有可能在默默布局中國通用航空領域。而幸福航空的新舟60是非常適合作為提供私人飛機租賃的機型。
同時我大膽猜測：幸福航空未來很有可能會成為一個從C919飛幹線到ARJ21/新舟60飛支線，到低空通用航空的全方位的航空公司。
安全邊際在哪裡？
當然，上面這個故事稍微大了點，目前幸福航空沒有實質性的注入到幸福控股中，而且很多動作還只是處於雛形階段。那我們就要了解目前這個公司的安全邊際在哪裡？
公司目前的市值17億港幣：
A、翻看公司2014年的年報，公司股東權益約有11個億；
B、一個主板殼公司也至少值5個億以上（公司目前的狀態和殼公司差不多，出售過去主業，未來主業不明）
C、這樣差不多就有15個億了，公司手上還有現金6.5億，現金充足。
所以公司具有非常充足的安全邊際。
財報中主要令人迷惑的可能就是高達10億的無形資產。翻看公司過去公告，這個近10億的無形資產是一個建築合約，這是2014年收購Ontex60%股權時產生的，Ontex旗下有一個主營地產的公司，該公司手上有7300畝的土地（福建福清市邊上）。由於公司賬上的土地的相關賬目並沒有太大變動，所以可以把這個合同理解成土地開發權，所以這10個億應該是實實在在的。
總結
如果以上故事成真，未來幸福航空是一家定位於國內全方位的航空公司，一旦注入幸福控股（260.HK），那幸福控股（260.HK）不要說2倍了，作為一個10倍股綽綽有餘，幾十倍股都不是沒機會。而公司目前的安全邊際也相對充足，所以投入少許資金，用有限的損失換取一個十倍或百倍的收益，還是挺值的。
風險提示
由於目前幸福控股（260.HK）還只是一個前途不明朗的公司，我覺得非常有必要提示下風險，避免沒有判斷力的小白就因為我的粗淺分析，或者「幸福控股」這個超吉利的名字無腦參與。
我寫此文，只是想提供思路，拋磚引玉，希望各位格隆匯大俠還要自己獨立判斷。
1）中航工業很牛掰，但老子牛掰，不代表子孫輩都牛掰；
2）幸福航空沒有注入，260公司基本處於一個殼公司的狀態，未來也不能保證一定把幸福航空注入。
3）幸福航空的定位。如果只是簡單定位為支線航空，未來和國產大飛機C919沒有關係，那故事會打很大一個折扣。
4）與波音、空客比起來，周圍朋友普遍擔心國產飛機的安全性及可靠性。這個我也沒能力判斷，只有相信黨和國家了。
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