美股REITs龍頭，地產股猛將-SPG(上)

上週末與團隊成員Wade在老牌的美式餐廳Swensen"s雙聖餐廳用餐，Wade比我年長少許，拿起美式咖啡享受著台北悠閒的午後時光。隨著財報週陸續公布財報，很明顯的摩根大通(NYSE：JPM)與富國銀行(NYSE：WFC)的季報都表現亮眼。我們發現這次美國金融業公布的財報當中，有許多獲利都是來自於「房貸」業務的增長導致。畢德歐夫：「這次財報陸續公布，這波多頭好像欲罷不能，我一向不愛金融，沒想到財報表現越來越好！」Wade拿起刀叉緩慢的道來：「這次金融股主要也是受惠於房地產景氣的復甦，房貸增加的過程中，銀行獲利自然提升，還好前幾週我們美股專欄沒有漏氣，房產股確實有利可圖。」畢德歐夫：「台灣的營建股之前市場似乎炒作過，股價都上漲很大一段了，淺碟型市場熱錢總是提前反應。如果美國房產市場還可以賺一個週期的話。對投資人來說，應該比直接追高SPY來的安全。(S&P500指數的ETF)」Wade皺著眉頭說：「我認為我們應該給讀者更完整的《資產配置》觀念，如果讀者看完文章以為壓寶單支股票就可以賺大錢，那就不是我們樂見的。」我也完全認同這個觀念。畢竟中長線的股票操作，常常會發生一種悲劇，就是指數漲不停，手上股票卻都不動。最近有一位朋友說近期要前往紐約參加一個醫學會議，順道去玩，而且指定要去outlets mall shopping。相信有在紐約旅遊過的讀者，一定有聽聞 Woodbury Outlets 的大名，每個要來去紐約遊玩的親友，都一定會去那邊大買特買過季的折扣名牌商品。

好巧不巧，我在最近閱讀美國REIT的資料的時候，剛好發現一家公司，他不僅僅是全美最大的零售業商業地產投資信託公司，而且 Woodbury Outlets 就是他旗下的單位。再仔細研讀下去，這才發現，Wade說他當年念書的時候，去過的一些高檔 shopping mall 都是由這家公司來經營的。最後跟在紐約從事建築業的朋友確認此事，他也說這家公司包山包海，確實是一家重量級的地產公司。於是我們團隊就做了一番研究，也剛好藉這個機會，跟大家分享一下，美股初學者如何從零開始分析一個不熟悉的產業。通常在剛接觸一個新的產業的時候，我會先挑出那個產業的龍頭公司。每個產業一定有最賺錢的前兩大或三大公司，從那邊入手去閱讀公司的資料來了解產業面的資訊是一個捷徑，譬如賭場產業，農業肥料產業，珠寶業，鐵路產業等等。這裡要注意的是，最賺錢的公司與市值最大的公司有時候不是同一個，有時候毛利越高的競爭對手，將來會把目前市值最大的龍頭公司給拉下來，要依照每個產業的特性去分析。查到產業的龍頭公司之後，我們可以去公司的網站，閱讀一些產品以及經營項目的資訊，但是其中華爾街市場最看重的就是年報的解讀了。通常一家處於產業龍頭的公司，他們的資訊會具有較高的可信度，而且報告的內容也較為詳盡，尤其是年報會比季報多出更多關於經營面，產業面的資訊，會說到公司的歷史，經營面臨的風險、競爭者有誰，公司面臨的困境、還有來年的預期、長期策略等等，我習慣先著重在有關於負面的資訊。從龍頭公司下手還有一個好處，如果這個龍頭公司處在領導地位的時間很久，那就代表他具有一定的壟斷市場能力，這一點是很重要的。然後我們會接下去觀察他與第二名第三名的差距。就像觀察當年Nokia的對手，要去注意他與競爭對手們，彼此差距縮小(或是擴大)的速度，然後去找出原因，做出趨勢的判斷。然後我們再去看競爭對手們的年報，他們的好消息就是對方的壞消息。以這樣的心態來分析，很快就能對產業有一番了解了。

REITs

把話題拉回到REITs，也許有些人還不太清楚什麼是REIT，先簡單的介紹一下。1. REITs就是房地產投資信託基金2. 他的主要業務就是經營房地產，將土地、建築物出租給零售商或是其他客戶，賺取租金、管理費用等。3. 對於這種信託基金一般政府的規定是，如果基金公司將90%以上的營業收入(大部分是租金)，發放給股東的話，那麼企業就不用繳稅。所以超高配息率，穩定的股息收入是這種基金的一大特色。

4. 另一方面，如果房價地價上漲，基金公司的淨值也會跟著上漲，那麼股價也會上漲。5. REITs是很敏感的抗通膨工具，通膨一旦發生，房價、地價以及房租、店租金都會跟著上漲。6. 講白了，每位股東都是小小包租公。7. 可以經營的項目五花八門，醫院、老人社區、監獄、購物商場、百貨公司、酒店、乃至於帝國大廈以及台北101都能夠證券化。

想知道更多有用的資訊嗎？在下一篇文章中我們會有四大REITs的淨利比較與市值比較分析圖表。看完文章別忘記點個讚，分享有用的美股資訊，本週日晚上8點準時發表「美股REITs龍頭，地產股猛將SPG(下)」好的公司自然會享有較高的本益比，而喜歡穩定配息的投資朋友，不妨多加著墨REITs的類股，會有不一樣的收穫。

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