資產荒下債市優勢凸顯 未來債券市場行情樂觀

　　2015年是資本市場風起雲湧的一年。上半年國內A股市場經歷了一波波瀾壯闊的牛市行情，年中市場巨變，巨量資金退出，央行「雙降」等政策加重國內資金閑置壓力。兩年前的「錢荒」尚記憶猶新，而現在大量資金卻是無用武之地，「資產配置荒」時代已經不期而遇。

　　全球經濟脫離了高速增長的軌跡，步入低增長、低利率、低通脹的時代。10月28日，美聯儲決定暫時保持聯邦基金利率水平，不加息。雖然美聯儲暗示保留在2015年年底加息的可能性，但是近十年來，加息政策的屢屢推後也表明了美國經濟的低增長狀態。

　　在全球經濟低增長低通脹的影響下，各國的央行紛紛採取對應政策試圖增加貨幣流動性，下調利率是最重要的手段之一。而利率下調所帶來的銀行儲蓄收益的降低會讓高凈值投資者們漸漸將其資金轉移。這時候，將雞蛋放在哪個籃子里才是最優選，是每個在低通脹下掙扎的投資者最關心的問題。

　　而今，大部分的主要投資方式在低增長趨勢的經濟環境下短期前景並不樂觀。

　　房地產經濟是國家最關注的經濟市場之一，從2004年起，房價極速增長，為了預防房地產市場過熱，政府採取加稅等多種措施壓制房地產業，後期經濟不景氣，國家又希望促進房地產經濟，這一緊一松實際上已經讓房地產業出現泡沫化。而從去年起，房地產業的經濟周期與往年不同，總體來說，供大於需，房地產業建設走下行趨勢。而房地產是大宗商品消費的最大去向，房地產產業的經濟下滑，會加劇大宗商品市場的通縮壓力。事實上，大宗商品市場繼2014年的大跌之後一直處於漫長的冬季。

　　由於非標準化債權資產的收益率通常高於債券、貨幣市場工具等標準化債權資產，因此這類資產成為了提升單款理財產品或銀行理財「資金池」投資回報的重要利器。8號文對單家銀行理財資金投資非標準化債權資產設置兩條「紅線」，要求任何時點不得超過理財總規模的35%以及銀行總資產的4%。「紅線」之下，超標銀行紛紛想方設法降低非標準化債權資產比重，主動縮減非標準化債權資產的投資或者擴大理財產品發行規模。

　　根據普益財富最新發布的數據，目前信託產品的發行數量、產品收益率均處下降階段，主要原因除了央行連續多次降息外，信託行業也提高了其自身風控標準，停止發行部分高風險高收益的項目。而期貨市場在經歷了2014年的盈利下滑之後，在2015年上半年表現依然不盡如人意，總體成交量處於下跌狀態。

　　總之，未來短期經濟低增長的趨勢不會改變，中國乃至全世界經濟都面臨資產荒的難題，消費品很難有上漲的空間，只有債市股市依然存在獲利空間。由於不缺資金，中國民眾對股票投資的熱情還不會消退，資金流動到二級市場之後，依然會帶動股票市場的上漲。在信託等行業走低的大環境下，債市的優勢凸顯，成為金融機構資產的避風港。事實上，隨著資產荒的情況不斷加劇，資金已經不斷湧入債券市場。央行在霜降當天的「雙降」再次為債市的牛市加入了新的動力，未來債券市場行情看好。

新京報