如何計算通貨膨脹率

少數派財經報告之二十九

作者：董廣宇（@聞道_wendao）

通貨膨脹，這是當下熟悉得不能再熟悉的字眼，人們對於它最直觀的感受就是物價上漲，手中貨幣購買力的縮水。

那麼如何知道發生通貨膨脹了呢？通貨膨脹的程度到底是多少？怎樣計算通貨膨脹率？這是一個非常關鍵的問題，因為一旦得出正確的通脹率，就知道捏在手裡的貨幣到底發生了多少程度的貶值。

最先要搞清楚的就是通貨膨脹的定義。事實上，通貨膨脹的定義相當簡單，「通貨」和「膨脹」兩個詞語組成了一個主謂片語，顧名思義，通貨在膨脹，說得再清楚一點，貨幣在超量發行。再來看教科書上的解釋：所謂通貨膨脹，就是因貨幣的供應量大於貨幣的實際需求量，導致貨幣貶值，引起物價普遍的持續上漲現象。由此可見，通貨膨脹是因，物價上漲是果。

從M0、M1、M2三種貨幣供應量的定義來看，M2作為廣義貨幣最適合衡量貨幣的供應量；M2可以從央行的網站上找到精確的數據，問題在於如何知道貨幣的實際需求大小。這個數據直接正向求解非常複雜，牽涉到的因素很多，比如要考慮信貸的需求額度、貨幣的流通速度、居民的收入水平等等；所以換一種角度求解貨幣的實際需求：採用經濟增量這一數據，因為經濟增量代表著經濟的流動，而經濟的流動正是代表著貨幣的需求。也就是說，當貨幣的供應量大於經濟增量時，就會發生通貨膨脹；以此容易推導，當貨幣的供應增長幅度高於經濟增量的增長幅度時，就會發生通脹，並且通脹率等於兩者增長幅度的差值，此一差值也是貨幣購買力的同比下降程度。

接下來需要解決的問題就是經濟增量如何求解？很快會想到GDP。

所謂GDP，意指在一年內，一個經濟體所生產出來的全部最終產品和勞務的價值總和；表達公式：

上面的公式中，Q1、Q2、...Qn表示一年內各種最終產品和勞務的產量，P1、P2、...Pn表示相應的價格。

這意味著，GDP就是產品總數量與單位價格的乘積。

但是用GDP直接衡量經濟增量存在一個問題，那就是價格。因為在通貨膨脹的情況下，價格是上漲的，用上漲的價格乘以產品的數量，得出的GDP數據就是已經發生通脹的經濟增量，是虛高的，不是真實的經濟增量；換句話說，如果GDP增長了，其實是價格虛高拉動的。那如何計算真實的經濟增量呢？這就需要有真實的產品價格，即虛高的價格削去上漲的部分。那麼價格又上漲了多少呢？用哪一種數據可以反映出價格的上漲。自然會想到CPI。如此看來真實的經濟增量可以表示成：GDP（1-CPI），或者說，真實的經濟增量增幅=GDP的增長幅度-CPI，如：一個經濟體的GDP增長為10%，CPI是6%，則實際經濟增量增幅就是4%。需要指出一點：這裡討論的GDP增長指的是名義GDP增長，平常媒體說的GDP增長指的是以可比價格計算的GDP增長。

當然還要說明的是，這樣的演算法要保證其正確，有一個很重要的前提，那就是反映價格上漲的CPI這一數據一定要準確。我們知道，CPI僅僅統計了消費品的價格變化，相當一部分的物價變動沒有納入統計（比如半消費半投資型的房產）。其實這也是為什麼我們無法把CPI數據和自身感受的通脹程度掛鉤起來的原因。也就是說，目前的CPI不能作為全面反映整個經濟體的價格指數。

那麼如何統計整體價格指數呢？這個價格指數的變化必須全面、正確地反映出整個社會的物價指數，包括物品價格自身的變化、每一類物品在整個價格體系計算中所佔的權重、地區的經濟結構特點等等，就是說要把所有產品和勞務的價格都計算進來，並且分配以正確的權重。但是，這樣的計算過程是極其繁雜的。有一種較為簡單的方法：根據整個經濟體中各經濟成分的所佔比重與其相對應的價格增長幅度來確定價格指數變化。

大家都知道，GDP在實際統計過程中，採用的是支出法計算，即把GDP劃分為消費、投資、凈出口，這就是我們平時常說的經濟的三駕馬車。如果一個經濟體的GDP構成比例是：消費30%、投資60%、凈出口10%，相應的，消費價格增長6%、投資價格增長10%、出口價格上漲12%，則整個經濟體的價格指數上漲幅度=6%×30% 10%×60% 12%×10%=9%，根據前面假設的GDP增長為10%，算出真實的經濟增量增幅=10%-9%=1%，假設該年度的M2貨幣增長率是15%，那麼通貨膨脹率就是15%-1%=14%，即貨幣的購買力同比下降14%，也即相比於上一年的貨幣貶值程度。

以上計算通貨膨脹率的思路可以用一套公式總結如下：

通貨膨脹率

=貨幣超發率

=貨幣供應增長率-貨幣需求增長率

=貨幣供應增長率-實際經濟增長率

=貨幣供應增長率-（名義經濟增長率-整體價格指數增長率）

選自《被忽視的貨幣真相》一書

附：

下一篇文章再給出第二種計算通貨膨脹率的方法。

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