葡萄酒被指像極中國樓市 拉菲10年漲850%

　　《投資者報》記者 肖妤倩

　　當中國還沉醉於葡萄酒沁人的香味中時，法國波爾多的葡萄酒商們已經開始了囤貨觀望。

　　拉菲等法國八大名庄的葡萄酒經過幾輪上漲，已經讓藏家感到有些意外，只是，那些純粹以玩遊戲為目的的玩家們還在你我之間拋售。

　　他們，在真實地反映葡萄酒價值的時候沒有介入，卻在泡沫橫飛時沖了進來。

　　正如也買網CEO袁疆所說，「葡萄酒市場有些像中國的樓市。」有觀望者，也有跟進者，有拋售者，也有接盤者，誰也不知道誰會是最後的那根稻草。

　　發跡蘇富比

　　洋酒拍賣的步伐加快了，尤其是近兩年，尤其是在香港拍場。

　　2010年10月29日，蘇富比拍賣機構舉行的一場法國拉菲紅酒拍賣會上，3瓶750ML的1869年拉菲堡拍出545萬港元的天價，平均每瓶酒拍賣價達181萬多元，而最初每瓶估價僅6.5萬港元。

　　這一年，蘇富比在亞洲市場的葡萄酒拍賣額漲幅高達265%。其中在香港的拍賣額超過5200萬美元，而這個數字在上一年是1430萬美元——其葡萄酒拍賣額增長最大的份額來自亞洲市場。

　　2011年，這一趨勢繼續延續。

　　蘇富比於年初舉行的安德魯？伊洛？韋伯私人窖藏與波爾多珍藏專場拍賣的總成交額分別為4330萬港元和7000萬港元，與預估價拉開了較大的距離。

　　這僅僅是一個序曲。今年春拍，蘇富比洋酒拍賣成交額達2.5億港元。其中，一箱1990年的羅曼尼？康帝以180萬港元成交。蘇富比方面表示，這一方面反映出頂級勃艮第酒庄佳釀價格的強勁，另一方面也反映出亞洲藏家對勃艮第洋酒需求的上升。

　　在蘇富比的歷史上，還留著一些尚未打破的紀錄：

　　2006年11月18日，紐約蘇富比，1982年木桐堡50箱，以820萬港元成交，創單項拍品世界紀錄；

　　2007年2月28日，紐約蘇富比，1945年木桐堡4.5公升裝，以242萬港元成交，創任何瓶裝之洋酒拍賣紀錄；

　　2010年10月29日，香港蘇富比，1869年拉菲古堡標準瓶裝，以181.5萬港元成交，創單一標準瓶裝洋酒世界拍賣紀錄。

　　這個市場的紀錄總是在改寫，以至於如今每拍一次，總是冷不丁爆出一些令人不敢想像的數字。

　　而且這些數字已經令業內人士有些望而卻步。逸香紅酒事業部高級培訓師亓聞告訴《投資者報》記者，以往參加拍賣會的大部分是藏家和行家，而現在，更多的終端消費者或者玩家加入了這個行列，有一些行家不可思議的價格，終端消費者們也會在拍賣場中積極競價。

　　更令亓聞遺憾的是，以往還能在拍賣會上淘到寶貝，現在這個概率幾乎為零，甚至每次拋出的起步價就比市場價格高出許多，這樣一來，拍場上的價格成為無形的標杆，引導紅酒現貨市場和期貨市場的走高。

　　期酒已高燒

　　亓聞已經在葡萄酒行業里摸爬滾打了近5年多時間，她發現，若是在幾年前，葡萄酒投資是一個很好的機會，因為在海外葡萄酒一直是一個比較穩健的投資品種。

　　但是，當這個舶來品來到中國後，卻在中國這個奇怪市場中走著自己的路線。

　　2008年開始，葡萄酒市場開始大幅波動。倫敦國際葡萄酒交易所數據顯示，是年10月，部分佳釀單月價值暴跌達25%，整體紅酒價格跌至18個月新低。價格下跌最為厲害的要數2004年的拉菲。由每箱2775英鎊跌至2000英鎊，跌幅28%；2003年的孟特羅斯堡也下跌23%； 列為一級特等酒庄的歐頌堡2000年出產的紅酒更是跌幅驚人，由1.55萬英鎊跌至1.22萬英鎊一箱。

　　根據亓聞的觀察，金融危機之後，大量遊資從原先的房地產行業轉到葡萄酒領域，使得這個行業的投資越發不是那麼安全。而這撥投資人共同的特點就是：對葡萄酒了解不深，進入市場的盲目性更大。

　　他們的盲目，催生了一波漂亮的行情。

　　從2010年開始，葡萄酒的期酒價格上漲頗為厲害。

　　以拉菲為例，從拉菲庄公布的價格來看，2008年一級裝期酒價格在100至200歐元，但是今年一級裝期酒的價格已經上升到600歐。

　　期酒不比現貨，它就好像是商品期貨一般。它的誕生，源於波爾多的葡萄酒商業體制，在那裡，酒庄本身不銷售葡萄酒，而是由葡萄酒批發商代勞，為了更好地銷售葡萄酒，他們推出類似於期貨的銷售辦法，即葡萄收穫之後第二年，當葡萄酒尚未裝瓶的時候，就開始銷售。

　　亓聞解釋道，以上說的600歐的概念，就相當於將一瓶6000元的酒放在那兒，兩年之後才能到手，那個時候價格或許已經飆升至2萬元上下，但是市場能否接受這個價格，是否能順利流轉，很難說。

　　她的意思很明顯，如果現在繼續購入高端期酒，之後可能無人接盤。這便是很多藏家和行家目前處於觀望狀態的原因。

　　所以，亓聞倒是建議，如果本身有一家葡萄酒公司，準備長期從事葡萄酒方面的經營工作，買一些現貨並在短期內變現倒是沒有問題，如果是收藏，風險相對較高。

　　紅酒基金依舊紅

　　不少業內人士觀望之餘，葡萄酒基金依然風生水起。

　　包括Vinum精品葡萄酒基金、ARCH精品葡萄酒基金以及Curzon精品葡萄酒動力增長基金在內，多家基金都在海峽群島證券交易所(CISX)上市。

　　很多基金均設有較高的申購費用(2%~5%)和管理費(最高20%)，以及大額的最低投資金額(多達25萬歐元、38.9185萬美元)。

　　至於投資標的，絕大部分投資的都是產成品而不是期貨，主要是頂級酒庄出產的波爾多紅酒。伊甘酒庄出產的白葡萄酒算是一個例外，此外也還有一些出自勃艮第或香巴尼的頂級好酒。少數基金如德國的VINOvation基金，則投資於葡萄園土地、生產設施並從事葡萄酒品牌開發等。

　　據英國《金融時報》披露，其中的Vinum，是少數幾隻零售型葡萄酒投資基金之一，也是首個獲得格恩西島金融服務委員會(Guernsey Financial Services Commission)批准的基金，可作為英國個人投資者計劃(SIPP)和美國SSAS計劃中的投資項目。2007年4月至2008年8月，該基金凈值已增長35%。

　　其操作方式類似葡萄酒愛好者的經典買賣：買入兩箱，持有至價格翻番後賣掉一箱，然後免費享用另一箱。

　　基金執行董事羅布？萊恩奇說，「我們的策略是買入最好的品種然後持有，可能會『高位減倉』，也就是說，如果價格合適，可能會賣掉一部分持有的品種。但通常情況下我們會買入並持有。這是我們培育凈值增長和穩定性的方式。」

　　另一個表現優異者是2003年成立的佳釀基金(Vintage Wine Fund)，算得上是同類基金中時間最久、規模最大(1.15億歐元)的一家。其基金經理安德魯？戴維森尤為強調葡萄酒產地的重要性。

　　而在國內，國投信託和法國興業銀行(14.07,-0.18,-1.26%)也紛紛設立了葡萄酒基金。

　　泡沫還是機會？

　　最近，拉圖堡期酒價格已經公布，酒庄出貨價為每瓶650歐元，酒商銷售價為每瓶780歐元，其發售量較去年減少35%，且僅發售一批。

　　而波爾多右岸白馬庄成為今年期酒價格最高的酒庄之一，酒商售價為900歐元/瓶，較去年的700歐元/瓶上升 21.4%。但仍比不上歐頌庄，後者從去年的960歐元/瓶上漲到1140歐元/瓶，據稱，這一價格打破了波爾多期酒歷史最高紀錄。

　　頗為奇怪的是，今年各一級庄期酒首批發售量普遍較低，而且酒商們多未出售，等待更多的配額以儲備庫存。

　　在價格的高企中，酒商們也成了典型的觀望者。

　　經濟學家謝國忠早在2010年底的一篇《現在是你賣掉拉菲酒的正確時機》一文中稱，對於拉菲來說，背後有一個中國因素。就像中國人對待LV包一樣。但LV包永遠不會漲個沒完。中國因素讓拉菲更容易受到流動性泡沫的影響。拉菲有別於其他高檔葡萄酒的突出表現，用投資行業的術語來說，應當被視為一個貝塔係數，而非阿爾法係數。

　　也買酒CEO袁疆將如今的高端葡萄酒市場視之為中國的樓市。

　　中國一線城市房價上漲到1萬元的時候，有些人在觀望，而有些人卻在相信房價繼續上漲的驅動下，繼續投資。於是那些繼續投資的人賺錢了，房價繼續上漲至3萬乃至4萬。袁疆說，這很像葡萄酒中的極品拉菲，只要有人衝出去，就有人衝進來。

　　但是，這些高端葡萄酒的投資已經如同一線城市的房地產，價格已經炒高不少。袁說，潛力葡萄酒就好比二三線城市地段較好的房子，還有較大的升值空間。

　　「比如說三、四級酒庄，售價在1000元人民幣左右的期酒，每年也會有不小的增幅，但同時也要考慮退出渠道的問題，」袁疆很強調流轉的問題，因為三、四級酒庄的佳釀可能並不會被拍賣公司或者葡萄酒基金相中，這最後退出環節，甚為關鍵。

　　業內不少人士與之觀點類似，北京雷拉斯酒業總經理劉曉表示，法國八大酒庄的價格被市場炒得很高，而西班牙和義大利酒庄的紅酒品質很好，價位也比較適中，無論是作為收藏或投資都有著不錯的潛力。