【深度】6年狂漲1400%，你想了解的醫療投資要點都在這裡

來自《超能陸戰隊》的溫情「大白(Baymax)」，不但俘獲了奧斯卡，更俘獲了全世界的觀眾。作為醫用機器人，大白並不是天馬行空，而是醫療領域的發展方向之一。

在投資的視角上，醫療是醫藥的一個分支，從醫藥行業中選取了醫療器械和醫療服務兩個子行業，剔除了「葯」的概念。

不同於醫藥的防禦特徵，醫療是一個更具進攻性的板塊，高收益、高彈性是其鮮明的特徵。

· 上證綜指6124點以來，醫療器械及醫療服務指數漲幅分別達626.18%及550.23%，跑贏了全部申萬一級行業指數。

· 2009年以來，醫療服務、醫療器械指數累計漲幅分別高達1400%和1036%，遠超其他醫藥子板塊。

數據來源：Wind，截至2015.6.1

· 在過去的7年中，中證醫療指數有6年跑贏了中證醫藥指數。

數據來源：Wind，截至2015.6.1

-----券商醫療投資深度報告摘要-----

醫療器械行業：未來投資看準四大主線

1）基層和非公立醫療機構的醫療器械市場＋家用醫療器械市場，未來空間廣闊；

2）高端醫療設備國產化進程將不斷加快；

3）移動醫療智能硬體領域――重點關注細分方向；

4）搭建醫療健康全產業鏈平台並積極布局遠程醫療的平台型公司。

根據新醫改相關方案，衛生部會同國家發改委將投資1000 億元，支持建設全國約2000所縣醫院、5000所中心衛生院和 2400所社區衛生服務中心，並對基層醫療衛生機構開展醫療器械集中採購工作。此外，我國目前積極推動社會辦醫，重點解決社會辦醫在准入、人才、土地、投融資、服務能力等方面政策落實不到位和支持不足的問題。以往公立醫院購買大型醫療設備，需要層層報批，但作為社會資本辦醫，購買醫療設備無需再進行申報、審批，這將有效刺激醫療設備的應用，這將有力帶動對醫療器械的需求。（渤海證券）

目前中國是全球最大的家庭醫療保健消費市場，家用老年醫療保健器械需求量以每年兩位數的速度增長。中國已經成為繼美國和日本之後的世界第三醫療市場，預計未來仍將以每年20%以上的速度增長。（渤海證券）

目前進口設備在國內市場佔有率約為七成，但這種格局仍在悄悄發生變化，以安健科技、深圳邁瑞、華潤萬東等為主的國內醫療器械廠家正在加快撼動外企壟斷的步伐。在「新醫改」的政策環境下，政府部門對高端醫療器械研發投入了大量專項資金；同時，在醫療器械的採購方面，將優先採購國產。（東莞證券）

在互聯網醫療背景下，醫療器械企業（包括可穿戴醫療設備）的產業入口價值逐步凸顯，向下可以通過健康監測來粘住用戶，往上能上升為生命體征的大數據。醫療器械企業未來有望成為硬體和健康數據結合的大平台公司，想像空間無限。（海通證券）

醫療服務行業：改革催生新業態、新需求

我國的醫改已經逐漸從「葯改」切換到對「醫療服務」的改革。由此催發出新業態與新需求，這些產業發展趨勢將是醫療服務行業最大的風口。

1）互聯網技術向傳統醫療滲透，優化醫療資源匹配，提高運行效率；2）遠程醫療及移動健康設備，打破醫療資源的地區分布的不合理，解決看病難的問題。移動醫療變革才剛剛開始，互聯網改造醫療的同時，也在重塑新的健康服務模式。從健康管理，到導醫就診到出院康復，互聯網已滲透到院內院外的多個環節，春雨醫生、挂號網、丁香園等各類APP應用出現，形成不同商業模式。（申萬宏源）

我國慢性病患者超過2.6億，每年慢性病治療費用占醫療總費用的70%，慢病管理的市場空間預計在500億以上，發展空間廣闊。政策方向上慢病管理將是分級診療推進重點，糖尿病、高血壓等患者數量龐大的疾病有望最先受益。慢病管理處於布局初期，如何提高用戶粘性、積累用戶數量是慢病管理的核心，患者、醫院、醫生均可作為慢病管理的切入點，極建不同模式下的生態閉環。（申萬宏源）

民營醫療機構目前相比公立醫療機構仍處於劣勢，但醫療服務的層次極為多樣，給民營資本留下了廣闊的發揮空間。而憑藉國家的政策紅利和靈活的運營機制優勢，民營醫療機構存在許多潛在發展機會。未來社會辦醫將有望呈現五大模式——專科連鎖、高端醫療、綜合醫院（公立改制）、綜合醫院（民營自有）和醫院集團。這些商業模式將有望成為社會資本投資醫療服務行業的熱土。（國信證券）

康復醫療產業的投資機會逐步成熟：1）醫療資源優化需求，政策激勵有條件的市級綜合醫院整體轉型為康復醫院或以康復為主的綜合醫院，也鼓勵社會資本作為增量進入康復醫療領域。2）康復產業具有輕資產，建設周期短，不依賴於專家資源和易複製的優點。（中信證券）

精準醫療作為醫療模式的革新，將在基因測序技術發展和國家政策的推動下迎來黃金髮展期。無創產前篩查、腫瘤診斷和個性化用藥的應用空間都非常巨大，精準治療是下一個名副其實的新興朝陽行業。建議積極關注基因測序、腫瘤診斷及個性化用藥等投資機會。（華泰證券）