2800點，我該怎麼辦？

by. 吾彤語

在中國，比較有代表性的關於股市的文章，有兩種：第一種是提振信心、穩定市場，告訴你前面虧得很合理，各種事件產生的疊加效應，現在已經是階段性的底部了，有各種各樣的數據分析作為支撐，後面再虧下去可能性不大，已經是這樣了，慢慢等著吧，曙光就在前面；其二是抓住機會，做投資者教育，每次股票一跌，這種類型的文章就鋪天蓋地，大多都是價值投資這樣的經典理論，考慮到各位讀者的情緒和耐心，我就不事後諸葛亮，給各位添堵了。

既然我們不去預測底部，也不給大家打雞血，更不著急兜售投資理論，這篇文章究竟要講點什麼呢？就說一個問題：作為個人投資者，站在2800的關口，我該怎麼辦？

首先，面對2800，不建議大家在這個時間節點用估值理論來做市場判斷。採用估值作為主要指標來判斷一支股票是否具有投資價值是教科書級別的經典理論，但是在中國總是顯得水土不服，大多數股市投資者都很難將其運用到實戰中。

每當股市跌到讓人束手無策的地步，估值理論就變成了大家自我療傷的安慰劑。「都已經跌倒XX倍市盈率了，比美國同類型的股票還低，應該沒有空間了。」「XX股票的估值是最近三年的低點，中長期來看，已經到了估值底部了。」「已經跌倒這隻股票當年啟動行情時候的估值水平了，不應該再跌了。」，等等。這些言論，伴隨著3200到2700的下跌過程，不絕於耳，沒有任何指導性的意義。

如果在2800時一支股票的估值具備投資價值，難道2900的時候就不合理了嗎？那未來怎麼指望這隻股票能回到2900時的價格水平呢？中國的股市盈利的機會很少有估值作為支撐，在市場火熱的時候，幾百倍的市盈率比比皆是。既然上漲時候大家都不考慮估值，為什麼下跌時候要去參考這個指標呢？如果你從來都不是一個價值投資者，我也不建議你在這個時候馬上開始篤信這個理論。價值投資理論一般伴隨著較長的時間周期，已經在今年被股市下跌折磨了小半年的你，也許高估了自己在這個階段的耐心。價值投資不應該是你在束手無策的情況下，病急亂投醫的選擇，不是靈丹妙藥，不會立竿見影。

其次，面對2800，不建議大家盲目重倉「抄底」。中國股市掙錢的機會不多，因此每一次的波動，無論是上漲還是下跌都會被股民看作是斬獲「階段性行情」的大好機會，可事實真的是這樣嗎？我的岳父就是這樣一個例子，相信他的故事能引起大家的共鳴。

作為一名大學教師，對於新事物的敏感讓老人家很早就開始參與股市，算是新中國第一批的個人投資者了，資金體量一度很驚人，也有背著一麻袋錢到全國各地參與櫃檯交易的經歷。作為前輩，他分享給我最重要的一個理論，那就是股市的關鍵在於「把握機會」。在他看來，股市的投資機會本來就是隨機出現的，稍縱即逝，因此應該儘可能不放過任何一個「啟動行情」或者「底部反轉」的機會。尤其對於抄底這件事情，他總是樂此不疲。用他的話說，幾十年的老股民了，追漲追高的事情肯定知道不能幹，但是如果還不能抄個底，那哪有盈利的機會呢？因此，在剛剛擊穿2800的那一天，我的岳父大人幾乎是滿倉殺入股市。

相信我剛才所講的故事能引起很大一部分股市投資者的共鳴吧。我的觀點很鮮明，抄底不是難事，關鍵是抄底的目的是什麼？如果是為了捕捉反彈，賺個快錢，這就是個非常有技術含量且非常困難的活了，基本可以算是刀口舔血。不用我舉例，為了搶反彈卻被套的案例實在是數不勝數，個人投資者傾囊而出僅僅只是為了如此不確定的微小收益，實在是不划算。因此，奉勸各位個人投資者在「抄底」的路上，一定要把握資金的運用節奏，切記不可盲目重倉出擊。

說了這麼半天，這個不建議，那個不能幹，有什麼能具體操作的方法可以分享嗎？當然有。不同情況的投資人，應該針對自己當前面臨的問題採取不同的策略。

如果投資人是重倉深套，堅決不應該在這個節點盲目增加投資資金。在沒有搞清楚為什麼虧損並且做出是否止損的決定之前，任何增加資金攤薄成本企圖自救的行為都是愚蠢的，只是多了幾個石子打水漂而已。到了2800，股市無論是掉頭向上還是繼續下探，都需要歇一歇、喘口氣，這剛好可以給重倉的投資人一些時間完成3件事情：

1. 回顧一下當初為什麼會決定買入現在持有的這些股票？

2. 現在持有這些股票的倉位是否符合自己的預期？

3. 自我壓力測試，如果持倉繼續下跌20%，哪些股票會瀕臨自己的心理極限。

第一個問題的答案是最核心的，投資人應該審視自己當初買入這隻股票的理由是否還繼續成立。如果當初僅僅只是因為某些技術指標或者圖形的走勢而投機性的買入，應當及時承認失敗，斬倉出局，死守等待沒有任何意義。

第二個問題很多投資者經常會忽略，成熟的投資者在布局每一隻股票的時候，往往都有一定的倉位比例，一方面是控制風險，另一方面也是為了把握更多的市場機會。但是在極速下跌行情中，脈衝式的補倉往往會打破這一平衡。投資者應該在現在這個時間節點冷靜審視自己各只股票的持倉情況，制定接下來增持或者減持的調整策略，重新找回平衡。

最後一個問題是心理層面的，如果前兩個問題都已經有了答案，且都是選擇繼續維持現有的倉位，那再下跌20%是不是會動搖你的應對計劃？如果答案是肯定的，就應該重新開始考慮現有應對方案是否合理。只有全面考慮了上述三個問題，投資者才可能得出科學的處置方案，要麼斬倉喘息，要麼追加資金自救。

對於逃過一劫，目前是空倉或者輕倉的投資人，則應該控制自己參與2800點後續行情的倉位和節奏。從3200一路觀望到2800，投資者切記不可盲目選擇那些前期跌幅大估值回調多的股票。股票變便宜了固然是好事，投資成本降低，安全邊際提高，但是投資者必須明白前期跌幅大並不意味著反彈的空間也大，安全邊際高也不意味著盈利的可能性也高。面對遍地的「白菜價」股票，投資者一定要有所為有所不為，切記不可選擇那些跌幅巨大且圖形嚴重背離的「明星股」，建議大家優先選擇自己較為熟悉且前期走勢與大盤相關性較高的投資標的，伴隨著大盤的修復，盈利的確定性會相對較高。

資本市場投資是一個生存者的遊戲，勝負的關鍵在於穿越周期，看誰存續的時間長。無論是面對上漲後的行情，還是下跌後的機會，投資者都應該秉持一貫的投資策略，用平常的心態去做自己熟悉的事情，不要過分被市場所左右，克服心魔，不忘初心。