解讀浩澤2018中期業績：收入與裝機量狂奔，加速投資未來

來自專欄朱飛的TMT觀察

8月24日，浩澤凈水國際控股有限公司（股份代號：http://02014.HK）公布的2018年中期業績顯示，公司1-6月收入上升40.5%至人民幣7.98億元；期內溢利增加36.9%至人民幣9050萬元；租賃型新增裝機量大幅增長45.0%。無論從收入增幅還是新增裝機量增幅看，浩澤凈水都交出了一份突破自我、遠超行業平均水準的年中成績單。

在收入與裝機量狂奔的同時，本業績周期內浩澤凈水還圍繞「全天候安全飲用水服務解決方案提供商」的定位，多管齊下加速了投資未來的步伐。在技術研發方面，浩澤在凈水、臭氧、物聯網等核心技術上再接再厲，專利申請量創下新高；在產品及服務創新方面，浩澤全面拓寬凈水產品線，並以此為基礎向空凈、洗碗機、物聯設備以及其他智能產品及服務橫向擴張；在渠道建設和生態布局上，浩澤也進一步對外擴大「朋友圈」，對內加速對生態企業的產業整合，為面向未來的新增長未雨綢繆。

回顧浩澤的發家和成長史實際上可以發現，正是持續面向未來的堅定投資，促成並鞏固了浩澤在商用凈水市場的龍頭地位，其獨特的「浩澤模式」成為中國凈水市場的一股強勁力量。如今站在公司業績持續高漲的美妙時刻，浩澤再次加速投資未來，展現出「以進攻代替防守」的雄心野望，不由得不讓人格外關注！

高新增和高留存率帶來高收入增長，浩澤「全天候」戰略定位成果初顯

業績報告顯示，得益於大力推進租賃型凈水機這一核心業務，浩澤凈水機的保有量由2017年12月31日的約1,709,000台增加至2018年6月30日的1,858,000台，期內獲得了約149,000台新增裝機，其中租賃型水機新增達到88,000台，較去年同期上揚45.0%。在新增迅猛的同時，浩澤租賃型凈水機客戶一年以上續約率在期內達到95.2%，繼續穩居行業高位。

縱覽整個中國凈水器市場，浩澤這兩個數字均冠絕行業；45.0%的租賃機新增和95.2%續存率，有力地保證了其高達40.5%的高速收入增長。根據Frost & Sullivan發布的凈水行業報告預測，2017-2022年中國凈水機處理水市場規模的年均複合增長率在16%左右，而上一個五年的年均複合增長率為28.6%。很明顯，浩澤超額完成了任務，強勢延續了過去數年來其遠超行業平均速度的增長態勢。

高增長的背後，離不開浩澤「全天候安全飲用水服務解決方案提供商」定位的戰略落地與深入。所謂「全天候」，是指以安全凈水為核心，為用戶提供從清晨到夜晚、從客廳到辦公室、從學校到機場到醫院等全場景的全天候凈水解決方案，並以安全凈水為入口，打造智能家居生態圈。很顯然，這一戰略定位可分為兩個部分，是浩澤橫向（廣度）和縱向（深度）拓展的核心方略。

從本期業績來看，浩澤這一戰略定位前半部分的成果開始顯現。數據顯示，報告期內浩澤多款租賃型凈水機有效滿足了客戶全天候多場景的需求，其小、中、大機型分別在SOHO/家庭場景、辦公/教育/醫療場景、公共及差旅場景等全場景落地，裝機量全面提升。截至上半年，浩澤在持續鞏固商用凈水市場龍頭的同時，其家庭場景用戶佔比已達35%，有效推進了以用戶為中心的全場景、全天候服務閉環。

技術研發+產品及服務創新+生態布局，浩澤三大維度發力加速投資未來

難能可貴的是，浩澤本期內的高增長是在一個大體量和高起點基礎上完成的。根據Frost & Sullivan的數據，浩澤在2017年中國商用凈水市場佔有率超過第2-5名之和，位居第一；2017年二次水費收入排名中國第一，二次水費的銷售額達5.05億元。身處行業第一位置還能繼續超高速增長，除了凈水行業整體處於上升期外，更多在於浩澤對未來的持續投資。從報告期內動作看，浩澤主要從三個維度加速了面向未來的投資。

一是技術研發層面，最顯著的標誌是研發專利項目的申請量呈現出直線上升。根據披露，2018年上半年浩澤的研發申請項目總數達到285個，比截至2017年底的193個勁升了47.7%。這些技術研發覆蓋凈水、臭氧、物聯網等核心技術，為未來數年的技術和產品打下了基礎。

其中，作為中國境內首家將物聯網技術應用於凈水服務的企業，浩澤今年上半年重磅發布了自主研發的Novo OS雲物聯繫統，為進一步連接用戶、開展全面的增值服務提供了底層平台。該系統具備24小時實時聯通、打通微信端等附加服務，解決了凈水產品需要普及化服務點的痛點，也開啟了浩澤拓展凈水器之外的其他智能家居產品及服務的大門。

二是產品及服務創新層面，浩澤一方面縱向拓寬核心的凈水產品線，一方面也向空凈、洗碗機、物聯設備以及其他智能產品橫向擴張。這些產品包括廚下凈水器、廚上家用凈水器、智能恆溫壺、智能保溫杯等，每一款設備均有性能或功能方面的獨特創新與提升，同時均可基於Novo OS雲物聯繫統實現聯網主動管理。

比如，浩澤推出廚上凈水器具有精準控溫功能，讓沖牛奶、調咖啡、泡茶等不同需求可以輕易選擇各自合適的水溫；智能恆溫壺產品實現一秒與手機互聯，同時具有可預約提醒、設定保溫溫度、保溫時長等功能；智能揭蓋式商用洗碗機具有「凈、快、智、多」四大特性，針對商用洗碗機痛點帶來諸多提升。

三是生態布局層面，隨著平台化、生態化在成功商業模式中的作用愈發凸顯，浩澤也強化和加速了生態布局。一方面，浩澤秉持創造雙贏的經銷商管理合作及維護模式，對外持續擴大「朋友圈」，進一步擴大了其銷售網路及直營服務體系。期內，浩澤新增加盟經銷商522家，合計加盟的經銷商總數達到6,918家，同比增長了20.1%。同時在凈水領域、用戶渠道、洗碗機、供應鏈、空氣凈化五個領域的基礎上，浩澤展開了行業縱向及上下游整合和戰略合作，以發揮產業協同效應。

另一方面，浩澤對內加速對生態企業資產的協同整合，比如通過生態企業廣東碧麗全面布局公共飲水工程板塊，除在全國多個重大工程項目相繼中標外，還展開了母嬰產品的研發投入；生態企業佛山樂普達於期內成立了智能機器人及伺服電機事業部，推出全新升級產品，以迎合家居電智能化市場的環境發展。

當然，積極投資布局未來的同時，浩澤也沒有忘記活在當下，期內浩澤的服務網路已遍布全國2,165個城市和縣城，服務體系工程師合計1,578名，覆蓋超過32個省級物流倉儲中心。正是這些「重」服務資產，在新科技手段的配合下，幫助浩澤及其合作夥伴向萬千客戶交付了全年無休的全天候飲用水服務。

健康產業仍被低估，浩澤要做領先的健康生活解決方案提供商

在Frost & Sullivan的報告中，2017年中國凈水器使用滲透率為21.7%，至2020年凈水普及率佔比可能達到37.9%，但這與目前韓國、日本、歐美等國家區域的凈水機使用滲透率普遍已超過70%相比，仍然存在巨大差距。饒是如此，該行業在國內仍被資本市場低估。

從浩澤期內的主要動作，以及對2019年的展望中，筆者發現該公司並沒有停下來守成的打算，而是要繼續投資未來，朝著領先的健康生活解決方案提供商邁進。同時，沿襲2017年上半年的決定，本期內浩澤董事會仍沒有宣派中期股息，並對毛利率下降12個百分點的表現也並不慌張，坦然面對因長期投資而犧牲部分短期利益的現狀。

在業績報告中，展望2019年，浩澤強調將繼續以優化技術研發、拓展產品覆蓋、擴大經銷網路及進行戰略性收購整合等作為藍圖，同時結合智能產品及物聯網平台戰略，致力打造中國領先的健康生活解決方案產業平台。此外，浩澤亦將繼續圍繞凈化、臭氧、及物聯網等核心技術，拓寬凈水產品線，並以此為依託，向空氣凈化服務、洗碗機及其他智能家居產品實現橫向擴張，覆蓋家庭、辦公、餐飲、休閑娛樂等多個場合。字裡行間，滿滿都是「以進攻代替防守」的決心和對健康產業未來的相信。

「不是因為看見而相信，而是因為相信而看見」，馬雲這句名言及其最佳實踐阿里巴巴幾乎已家喻戶曉，但大家可能忽略了2017年初馬雲在達沃斯論壇說的話，「未來10-20年，中國最需要的是Happiness（快樂）和Health（健康）」。如今，他的這一「雙H」趨勢預判早已被寫進阿里巴巴每季度的財報中，成為獨立的亮點展現。拋開「名人效應」，筆者相信安全健康的水和空氣的重要性也是肉眼可見的——凈水和凈化空氣是健康之源，不僅是一個千億、萬億級的大市場，更關乎人類的命運和明天。如此，對於浩澤這樣致力於從源頭上提供健康生活解決方案的公司，我們有什麼理由不多傾注一些關注呢！