拼多多拼的多賺得多 2018年Q2財報及電話會議

來自專欄 Networkland投行計劃

拼多多，真的是一家非常有趣的企業。從一開始做拼好貨起價，也就是一開始是京東模式，後轉成阿里平台模式。不僅轉型成功，而且運營能力極強，靠微信搜刮用戶，3年做到京東8年的用戶體量。成為整個電商行業第三名，僅僅3年。可怕的拼多多，可怕的黃崢。

本文是拼多多上市以來的第一份財報，說實話，沒啥可看的。因為基本上所有的財務數據都在上市招股說明書里寫好了。並沒有什麼新的看頭。

不過最近一直在看電商行業，投資行業，商業各家對拼多多的分析和反饋。各家角度都很有趣，很值得放在一起作個對比。等我有時間會整理一下針對中概股和電商行業給投行學員做個分享。

最後一點，拼多多的黃總是第二位我看到自家公司上市不去敲鐘的CEO。真的很服氣，三年作起來一家上市企業，CEO不去敲鐘，是一種怎樣的大佬心態。

【財務概要】

1. 截至2018年6月30日，12個月的GMV（成交總額）為2621億人民幣，較上年同比增長583%，上年同期為384億人民幣

2. 截至2018年6月30日，12個月活躍用戶數為3.44億，較上年同比增長245%

3. 截至2018年6月30日，年均活躍用戶消費762.8人民幣，較上年同比增長98%

4.. 本季度月平均活躍用戶數為1.95億，同比增長495%

5. 第二季度，營收為27.09億人民幣，同比增長2489%，環比增長98%。增長主要受到網路營銷服務營收增長所推動。其中： 網路營銷服務營收為23.71億人民幣，上年同期為3210萬人民幣，上季度為11.08億人民幣 傭金營收為3.38億人民幣，上年同期為7250萬人民幣，增長366%，上季度為2.77億人民幣，增長22%

6. 營收成本為3.88億人民幣，上年同期為1.08億人民幣，同比增長260%

7. 運營費用為89.57人民幣，上年同期為1.20億人民幣

8. 銷售和營銷費用為29.71億人民幣，上年同期為8.89億人民幣。主要收到品牌宣傳活動以及線上線下廣告和營銷活動增加所導致

9. 一般行政費用為58.01億人民幣，上年同期為600萬人民幣。主要由於員工人數和股權激勵費用增加所導致

10. 研發費用為1.86億人民幣，上年同期為2490萬人民幣，同比增長648%。增長主要由於員工數量以及研發相關雲服務費用增長所導致

11. 營業虧損66.62億人民幣，上年同期營業虧損為1.23億人民幣；Non-GAAP營業虧損為8.16億人民幣，上年同期該數據為1.20億人民幣

12. 基本和攤薄後每股收益為負12.4人民幣，上年同期為負0.24人民幣； Non-GAAP基本和攤薄後每股收益為負1.4人民幣，上年同期為負0.24人民幣

13. 運營活動現金流為3.61億人民幣，上年同期為12.84億人民幣。增長主要由於銷售和營銷相關的對外現金流增加

14. 截至2018年6月30日，現金和現金等價物為90億人民幣，上年同期該數據為31億人民幣

【運營概況】

1. 本季度，公司將用更多的資金投資於基礎設施的建設中，包括提高演算法的精準度以及精準推薦產品等方面，以滿足不斷增長的流量和功能上的需求。

2. 農產品銷售。農產品是公司早期的一個成功商業模型，為消費者和農民都創造了價值。與美國不同，中國的耕地分布非常分散，因此大規模工業化的生產更加困難。公司團隊採取獨特的「拼」模式，了解用戶需求並將這些需求與農民直接聯繫起來，沒有中間環節。這些信息，可以幫助中小型農場選擇產品、收穫以及包裝他們的產品以滿足用戶的需求。平台可以快速為農民收集到大量的訂單，這樣農民便可不依賴分銷商，也不必與分銷商議價。農民的收入顯著增加，而平台上的消費者也能享受到更加優惠且新鮮的農產品。2017年，公司已經幫助330個國家級貧困地區48000名商家在平台上上架農產品。這也使平台成為了中國目前最大的農產品平台之一

3. 侵權問題。公司對於假冒產品的態度是零容忍，也是第一個對假冒產品處以10倍罰款的平台之一。公司正在有意識且積極的採取措施並加以改進。2017年，公司主動刪除了1070萬有問題的產品，是受到投訴數量的125倍，並屏蔽了4000萬個有侵權問題的鏈接。並與400多家品牌合作，共同打擊假冒偽劣產品。僅8月2日至8月9日，公司關閉了平台上1128家門店，刪除了430萬件有問題的產品，並屏蔽了超過45萬個存在侵權問題的鏈接。公司與市場監管部門密切合作，打擊假冒偽劣和侵權行為。此外，公司還在加大技術的投入，改進搜索演算法，將搜索結果直接跳轉到官方品牌中，並提高關鍵字識別、篩選以及圖像文本識別技術的能力，以便更好的打擊假冒偽劣和侵權行為。公司正在全面升級商戶的入住系統，與相關部門整合系統，確保商品來源的真實性

4. 果園遊戲。本季度，公司推出了一款「多多果園」的遊戲。遊戲中可以種植果樹，當果實成熟可收穫的時候，將會收到一盒真正的水果。此外，遊戲中還加入了社交元素，用戶可以從好友中偷水，也可以邀請朋友去果園。公司在4月份發布了這款遊戲，6月份時超過200萬個新果樹每天都在生長。而現實生活中，超過300噸水果從真實的農場郵遞到用戶手中。通過遊戲中所獲得的大量且穩定的訂單，可以讓農民從中獲益。