投資的基礎信仰-20160526

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有了投資的信仰，才能在複雜多變的市場環境，社會環境面前找到信心：相信長期、相信價值

從公募到私募的思路轉變

1. 著眼於長期，尋找長期alpha來保護操作，只有研究長期才能找到信仰和內心的平靜

長期alpha的來源是長期的成長價值或者長期的回歸價值。

2. 長期邏輯需要得到基本面和業績的驗證，不能停留在邏輯和故事的階段，

從理性的角度出發，也應該是相信長邏輯通過一段一段的過程去實現，而不是突然實現的，這符合常識。

3. 耐心和果斷，找不到機會就保持耐心，機會來了要果斷，不要輕易對市場妥協而放棄自己的判斷，也不能沒有機會硬要上。

做投資的出發點不應該是牛市熊市，而應該是更加核心的東西，牛熊都只是提供了生態環境的變化而已。

關於長期

billgross：沒有長期觀點遲早會腦死。

有了長期觀點，一是執行的效率會提高，二是個例上的容錯能力提高了。

從長期看，價值投資和成長投資依然是有效的也更加本質，不應該根據牛市熊市去改變什麼；牛市熊市或者環境的變化只是體現在具體標的的選擇和研究分析上。

成長股都有其時代背景，比如投資周期，地產周期，消費周期，產業轉移周期，出口競爭力加強周期等等

具體到個股上，又都有非常鮮明的個性化特徵，但是整體而言時代背景還是很強的。

中長期的大趨勢

基於中華崛起的信仰，國家競爭力提高的體現

1. 中國企業全球競爭力提升，帶來市場份額和話語權提高

2. 巨大的內需市場，帶來企業成長的土壤

這個的啟發是，從中長期，應該聚焦於在有時間價值的要素層面有積累的公司，這些積累能形成壁壘，要規避在這些要素層面受損的公司。

觀察企業業績和要素積累的匹配程度，能加強持股信心和提高正確率。

關於市場判斷

1. 了解目前市場的主流觀點，知道市場的關注點在哪裡，在理解的基礎上做一點分析；

2. 不以市場判斷作為決策出發點，但是要基於常識知道市場處在大概什麼位置，就像marks說的

3. 逆市思考問題，思考市場沒關注什麼，或者市場關注到了但是並沒有充分去反應（選擇性忽視）

在投資過程中，不要對市場做強判斷，一旦有了強判斷，再糾正的壓力會更大，也不要沒有判斷，完全沒有判斷成為習慣後可能很容易陷入自證邏輯。

估值是個結果而非出發點，不同的估值只是提供了不同的風險收益比的投資機會，基本面的判斷才是核心收益來源；

基於估值做交易大概率是個平庸的投資，做好止盈止損可以賺點小錢，也不是不能做，長期持股也可以基於估值做一些交易，目的是給整體留一些操作的空間；

恐懼來源於未知，而不是確定下行，確定的東西都有方案；

克服恐懼的唯一辦法是建立基於不確定性的投資框架，在面對不確定性的時候做好投資過程的控制，坦然接受結果是個概率事件的客觀事實；

克服恐懼的輔助辦法是基於長期思路做事情，只有長期思路才能在迷茫的時候指導前行，而人的一生是一定會經歷很多次迷茫階段的，越過幾次就能坦然面對了；

人生和投資是一樣的，做好過程就可以了，結果不可預測，但是結果一定是基於過程的，好的過程長期看一定會帶來好的結果，同理壞的過程遲早會帶來壞的結果，期待運氣是非理性的。

（追求卓越，成功就會追隨而來~）