周華《經濟學人》一周精讀第16期（上）

來自專欄周華的塗鴉地

【本期導讀】

1. 進入慢車道的中國基建
2. 風雨中屹立不倒的香港
3. 馬斯克「攤上大事兒了」

1 | 進入慢車道的中國基建

中國在基礎設建設方面在世界上可謂是獨一無二的，其規模之大、速度之快，令全世界側目。中國不但有最長的橋樑、鐵路、最大的水利發電站、風力發電站、火力發電站，而且中國的機場建設速度也是最快的，幾乎是每年以10個以上的速度在遞增。

如此快速的基礎設施建設跟過去中國的經濟增長模式是分不開的，很大一部分的GDP增長是來自於對硬體設施的投入，而這些投入又是以大量舉債為前提的。但是中|國|政|府近幾年對地方債務增長的遏制以及對經濟結構調整的努力使得這一增長模式受到了挑戰，速度明顯慢了下來。

去年在內蒙古包頭的一條地鐵項目被喊停了，而且對於其它城市修建地鐵的想法，中|央|政|府還專門出台了相關的「准入政策」，規定人口在三百萬以上的才可以修建一條地鐵，而且40%的經費要由地方政府自己承擔。成都市因為這一新規還重新修改了之前的地鐵規劃圖，數量比之前少了六條。南通市也是如此，原先規划了八條地鐵線，而現在連第一條的完工日期也推遲到了2022年，比原計劃晚了四年，總體數量也縮減到了2條。

這些城市如此痴迷於基礎設施建設，除了過去以GDP為政|績指標的原因外，另一個很重要的原因就是地方政府對於中國城市化進程的樂觀估計，所有這些基礎設施的投入都是對於大量人口流入的準備，雖然城市化的速度並沒有想像的那麼快。有聲音認為，也許中|國|政|府現在應該考慮在醫療和社保上面多投入一些了。

根據國際貨幣基金組織IMF的測算，經過購買力平價的調整，中國的人均固定資產投入已經和德國以及英國不相上下了，如果這部分的投入除以人均收入的話，得到的比值要遠遠高於這些發達國家。雖然整體的投入還是趕不上美國，但按之前的增長速度，中國在未來十年一定會趕超美國。

當然，不管怎樣，基礎設施的建設速度確實是慢下來了，但是由於和美國的貿易戰不斷加劇，對於實體經濟的影響逐漸顯現出來，中|國|政|府對於基建投入的控制有鬆動的跡象，有些原先被叫停的大型項目重新又開工了，而且銀行也重新開始購買地方債，其中很多是基建相關的債務。沒錯，肯定又會有一股資金流要進入地鐵、橋樑等項目，但是不同以往，中|國|政|府對於這些債務的增長更為謹慎了。另外，在快速增加的基建過程中，除了債務的快速增加的不利影響外，中國其實積累了很多基礎建設的專業技能，這也是一筆財富。

相信回歸理性的中國基建將對國民經濟做出有質量的貢獻，而不是以前那樣的四處「溢水」的狀態（想想之前的「四萬億」刺激經濟的舉措，資金最後都流向了哪裡）。

2 | 風雨中屹立不倒的香港

前不久在同學群里看到很多在香港的同學發的照片，香港很多居民都在自家的玻璃窗上貼上了十字膠條，原以為是「禁止入內」的意思，一問才知道是為了防颱風。剛剛過去的颱風「山竹」是二戰以來觀測到的16個最強颱風中最厲害的一個，所以香港掛起了10號風球，而且在香港政|府的妥善處理下，這次颱風沒有人員傷亡，僅僅造成了363人受傷，儘管如此，還是有不少市民抱怨政|府處理的不夠好。

1962年的時候，颱風「溫黛」襲擊了香港，造成183人死亡、7萬2千人無家可歸。自那以後香港政|府在應對颱風方面做了大量的工作，氣象預報技術的進步也使得這一次颱風的防範工作可以做的比較紮實。在9月16號「山竹」來臨之際，香港幾乎成了一座空城。

儘管如此，「山竹」的破壞力還是讓人始料未及，颱風過後的香港到處是破碎的窗戶、阻隔的道路、倒塌的建築支架、散落的紙片，有的掛在建築外部的電梯也被吹了下來，機場和碼頭更是重災區，香港國際機場有近2000個航班延誤。

但是香港終究是香港，颱風過後的第二天，也就是17號，大家全部開始上班了，只有學校不得不放假兩天。於是，香港行政長官林鄭月娥（Carrie Lam）的facebook首頁多了許多民眾的抱怨，要求政|府宣布假期，雖然官方的回答是：「政府無權插手僱主與僱員之間的合同關係」，類似的回答在1960年代也出現過。

香港，這座繁華都市在風雨中又一次屹立不倒，同時還有它的商業精神。

3 | 馬斯克攤上大事兒了

前段時間買車，在傳統車與電動車之間搖擺了好一陣子，後來還是選擇了電動車，不僅僅是因為上海對電動車給予送牌照的優惠政策，更多的是因為由埃隆.馬斯克創立的特斯拉掀起的這股電動車風潮確確實實改變了傳統的駕駛方式，使得現在的駕駛可以融合許多新的科技，讓駕駛不僅變得容易，也讓出行變得更為安全和舒適。但是，和所有科技天才一樣，桀驁不馴的馬斯克為自己的魯莽行為付出了代價。

前段時間馬斯克在他的twitter上發表了一段話，說是要將特斯拉私有化，而且他連所需要的資金都準備好了(點此查看本公眾號關於特斯拉私有化的文章）。此話一出，特斯拉的股價一下子暴漲，這不免引起美國監管部門的不滿和猜疑，終於在本月的18號，特斯拉確認美國司法部正式開始調查此事，而司法部的介入足以說明問題的嚴重性。

馬斯克私有化特斯拉的想法最後還是因為股東們的反對而流產了，但是馬斯克在社交媒體上發布這麼重大消息的做法確實讓美國的監管者和投資者深為震驚（其實沒什麼好震驚的，特朗普總統不是常常在twitter上發表驚人言論么，美國和世界民眾應該都已經習慣了吧），有市場人士認為馬斯克有操縱股市的嫌疑，甚至有公司還將特斯拉告上法庭，認為馬斯克此舉是為了讓做空特斯拉的機構破產。

讓馬斯克頭疼的還不止是這件事，隨著其它公司加入到汽車電動化的競爭中來，馬斯克面對的問題越來越棘手。沙特王國的主權基金在特斯拉投資了20億美金，但是上周他們卻宣布另外在一家加州的電動車公司Lucid Motors投資10億美金。同時中國的「蔚來汽車」剛剛在紐交所上市，融到了10億美金。而本月17號，奧迪公司宣布要生產一款運動型電動車e-tron。

看來馬斯克不但是官司纏身，同時還要應對各處崛起的競爭，但好在是特斯拉現在的產量上來了，按照馬斯克的說法是：現在要從「產量地獄」過渡到「交付物流地獄」里了，如果一切順利，特斯拉本季度的財務數據將非常樂觀。

先鋒總是要面對最多考驗和困難的，然而走過學習曲線之後他也將是最為強悍的，相信馬斯克和他的特斯拉會一往無前的。

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【聲明】文中所用到的數據與大部分內容均引述自《經濟學人》雜誌。