尹滿華：酒企設交易平台 開啟投資新世代

編者語：

《神州華評》為尹滿華先生在香港《經濟日報》的每周專欄。本周重點討論交易平台的興起如何降低中國白酒投資收藏的門檻。

文/尹滿華

國慶期間，國際貨幣基金組織(IMF)宣布人民幣正式成為國際通用貨幣，這不僅僅標誌著人民幣國際化又向前邁進了一步，同時也預示著中國開始在國際舞台上佔據越來越重要的位置。伴隨著大國崛起，國人日富，中國的投資收藏需求在近些年呈現出了爆髮式的增長。從古董器具到名人字畫，拍賣市場中的一個個天價數字不斷刷新著人們對投資收藏市場的認知。

而在近些年中國投資收藏市場的發展中，不僅市場的規模越來越大，所涉及的目標物種類也越來越多，比如名酒就是其中很受歡迎的一種。名酒的投資收藏並非新生事物，在西方發達國家，對於名酒的投資收藏早已是十分普遍的現象，根據巴克萊的調查，西方高凈值人群平均會將其2%的總資產配置在名酒實物上，名酒也因為其隨年份增長而增值的特性而被視為一種穩定增值的優質資產。中國的許多名人，比如姚明、趙薇等也早已開始在紅酒領域進行投資，在前些年引領了一波投資紅酒的熱潮。西方發達國家的名酒投資主要集中在威士忌、紅酒和日本白酒，同樣作為名酒品類之一的中國白酒，過往卻並未得到太多的關注，還應算是投資收藏市場的新寵。

中國白酒成為拍賣新寵

2017年可以說是中國白酒大放異彩的一年，無論是酒類企業反經濟周期的優異業績，還是三大名酒（茅台、五糧液、國窖1573）不斷提價還一瓶難求的現象，亦或是整個白酒板塊成為中國A股表現最佳的板塊，無不吸引著人們的眼球，這也給中國白酒在投資收藏市場的崛起奠定了基礎。在剛剛結束的香港各大秋季拍賣會，中國白酒成為了拍賣會上的主角。拍賣會一直是投資收藏市場的風向標，拍品的選擇一方面滿足著市場的需求，另一方面也引領著市場的方向。在今年香港的秋拍市場中，國內兩大甩賣行保利和匡時均開設茅台專場，許多內地投資收藏愛好者親赴現場參與競拍，而最終的拍賣結果也沒有令人失望，讓市場充分認識到了中國白酒的投資收藏價值。

在10月1日保利的「國酒茅台及環球佳釀專場」拍賣中，一瓶84年生產的茅台以135700港幣（約124200人民幣）成交；一批（12瓶）1997生產的茅台酒，以236000港幣（約17700人民幣/瓶）成交；一批（50瓶）2013生產的國宴專用的茅台酒，以454300港幣（約8177人民幣/瓶）成交，要知道，茅台集團對2017年現貨茅台酒的建議零售價僅為1299元每瓶，上述成交價分別為現貨零售價的96倍、13.6倍和6.3倍，其升值潛力令人咋舌。

眾所周知，通過拍賣成交的商品拍賣行要收取拍賣傭金，但這個費用具體會收取多少可能很多讀者並不了解，實際上，拍賣傭金如果用交易手續費的標準去衡量的話，高的嚇人。以今年的保利拍賣行為例，成功競得商品的買家要額外向拍賣行支付落槌價18%的金額作為交易手續費，接近拍品價格的五分之一。 那麼為什麼在手續費如此之高的情況下買家還願意競價購買呢？如果用一個字來概括，那就是「真」。拍賣行自身的品牌以及一系列的鑒定和證明手段令市場能夠認定其所拍賣的商品必定是真品。說得過分一點，哪怕是假貨、贗品，經過拍賣行的拍賣，市場也會願意接受其為真品，拍賣行收取高額交易手續費的價值和意義就在於此，買家心甘情願支付近20%的拍賣傭金，就是買了一個放心。

投資白酒保真最重要

而「保真」這一點對於白酒來說，更是具有不可取代的作用。此前香港曾經發生過這樣一個案件，前廉政公署專員湯顯明被調查期間，在其辦公室內尋獲多瓶茅台酒。可是如何處置這批「價格超目標名酒」卻讓香港政府犯了難，雖然理論上這些酒都應是真酒，但因為並無確切證據，所以無法按真酒進行處置。政府相關部門表示：若要對酒進行鑒定處理就必須開封檢驗，可白酒一旦開封就會大大影響其價值，無法再進行正常處置。兩相為難之下，最終這批很可能是真茅台的白酒被統一銷毀，令不少白酒愛好者扼腕痛惜。這個例子恰恰說明了白酒作為投資收藏目標最大的難題所在，就是辨別真偽。在茅台拍賣會上，拍賣行是在用自身的品牌、專業的團隊和技術為拍品的保真背書，所以收取高額的交易手續費也是可以理解的。

酒企平台交易費用低廉

但實際上，白酒的投資收藏價值不僅受到高凈值人士的青睞，同時也吸引了越來越多的大眾投資者關注，而對於這些想要參與到白酒投資收藏市場中的大眾投資者，拍賣行過高的交易門坎和高昂的拍賣傭金已經將他們拒之門外。在這樣的市場背景下，那些由著名酒廠自己搭建的電商平台或交易平台無疑成為了更加親民的選擇，比如茅台酒廠旗下的茅台商城可滿足大眾的消費和收藏需求；瀘州老窖旗下的中國白酒產品交易中心除滿足大眾的消費和收藏需求外，由於交易平台容許客戶二次轉讓，且交易費用非常低廉，僅為千分之三，因而滿足了大眾的投資需求。這些平台一方面是由其背後的知名酒企直接提供商品，確保品牌、年份、款式的真實可信，另一方面通過更加便捷和可靠的買賣方式完成商品的交易，為白酒的投資收藏帶來更高的流通性。對於大眾投資者來說，這樣的平台也許才是參與白酒投資收藏市場更佳的渠道和平台。

在文章的最後，還有一點個人的見聞做個分享，國慶中秋期間乘機返港，雖然茅台在內地的建議零售價仍為1299元人民幣每瓶，但在香港機場免稅店內，每瓶茅台的價格明碼標價為2300港幣，市場的含稅價更高，可見一瓶難求並非營銷噱頭。歸根結底，高端白酒產量受工藝及原料所限，在中國消費升級的大背景下，其供需關係的矛盾將長期存在，且大眾又接受「喝好酒、喝年份」的觀念，投資收藏的價值就在這裡得到體現。

日期:2017年10月12日

來源:香港經濟日報

欄名:神州華評

撰文:尹滿華 傲揚集團投資總監