名人傳記--菲利普.卡雷特

1929年美國股市大崩盤至55年後卡雷特退休，你先鋒基金保持年化複合收益率13%。如果一個投資者在基金成立初期投資1萬美元，到1983年卡雷特退休時，這筆投資將超過800萬美元。卡雷特告訴我們，長期保持一個即便很低的複合利率也有創造奇蹟的機會。

人物經歷

1896年，菲利普·卡雷特出生於馬薩諸塞州位於波士頓以北10英里的林恩市(Lynn)。他們一家先搬到了韋爾斯利(Wellesley)，接著又搬到了列剋星敦(Lexington)—他在列剋星敦上的中學，後來又搬到了劍橋(Cambridge)。

1914~1917年，卡雷特在哈佛學院完成了本科課程(1917屆畢業生)並修了一年商學院的課程。當時正值一戰期間，他加入了美國陸軍通信軍團航空部。他在9月份完成了在海外的訓練，準備參加1918年法國的聖米耶勒(St.-Mihiel)戰役，但卻得到一個從事空運工作的機會。當他決定做一個「活著的懦夫而不是戰死的英雄」時，就接受了這份工作。空運工作也並非沒有危險：他所在小組共13人，其中一個人在他們的飛機失事時遇難了。

1919年退伍以後，他在波士頓的一家小公司工作；現在這家公司早就倒閉了。開始時他周薪為15美元，5個月後就漲到20美元。由於感到公司太小，難有大的作為，他辭職了，他決定周遊美國。

1920年11月，在西雅圖找到一份債券銷售的工作，正是在那裡他遇到了他的妻子伊麗莎白?奧斯古德。伊麗莎白?奧斯古德曾在紐約從事社會工作，但是與卡雷特一樣有旅遊癖的她也來到了西雅圖，並在這裡繼續從事社會工作。

他們一起回到了波士頓；卡雷特又回到他以前的公司做銷售工作。不過在四五個月後他再次辭職了，因為他不喜歡銷售。接著，他加入了《巴倫周刊》雜誌社。他實際上有兩份工作：《巴倫周刊》的特約撰稿人和波士頓新聞局的記者—這兩家公司都歸著名的克拉倫斯?W?巴倫(Clarence W. Barron)所有。他一直這樣工作到1927年他決定去紐約「開創自己的事業」為止。

1927年，卡雷特進入布萊思合夥公司，從事經濟研究及基金管理工作。

1928年，創立先鋒基金（Pioneer Fund），規模2.5萬美元，股東是自己的親戚朋友。在隨後長達半個世紀的時間裡，卡雷特一直親自管理著這隻基金，即使在後期，其規模超過了2.25億美元，他的職員也僅有自己的兩個兒子和一個孫女以及幾個僱員。

1929年，卡雷特的先鋒基金有些「生不逢時」，股市大崩潰對資本市場和經濟都帶來了沉重的打擊，道瓊斯指數直到25年後才回歸到股災前的水平。股災讓先鋒基金在成立初期即遭受了重創。但是，自上世紀30年代中期後到卡雷特退休，他一直保持了10%以上的長期投資業績。

1930年，卡雷特出版了自己的著作《投機的藝術》。

1932年，卡雷特被布萊思公司辭退後，和兩個合伙人成立合夥公司推銷證券，並繼續管理先鋒基金。

1938年，他注意到一家叫達柯塔(Dakota)電力的小型公用事業公司有一批票面利率為6%的債券發行在外，來年將到期。一天，卡雷特以89美元的價格購買了這支債券並隨後以93美元價格賣給他的一個顧客，賺了不少。他不久接到一個地區性證券商的電話，後者也發現了同樣的便宜貨。「你剛才買達柯塔電力公司的債券了嗎？」這位交易商問。卡雷特承認確有其事。「你還留著嗎？」「沒有，已經賣掉了。」卡雷特說。「多少錢賣的？」卡雷特回答，「這不關你的事，但我可以告訴你是93美元。」「這價格對於一隻6個月內到期、利率為6%的債券來說實在太便宜了。」那位交易商憤憤不平。

1939年，原糖的價格還不到每磅1美分。後來戰爭爆發了。卡雷特知道戰時糖價都會上漲。他注意到一家已發行2萬股股票的古巴糖業公司，其中有1.3萬股被加拿大皇家銀行所控制。在重組過程中，該公司發行了各種類型的證券：抵押票據、債券、優先股等，最後是普通股。當糖價上漲時，普通股股價迅速飆升。他以1.75美元的價格買了一些該公司的股票，當股價漲到7~8美元時再次大量買進。在60美元時他賣了大部分，剩下的一些全部以200美元的價格賣掉了。「在投資時，我一般會用一定的資金去賭垃圾證券。」卡雷特說。

1963年，出售了自己在先鋒基金的大部分股份，創立了自己的投資公司Carret Asset Management，為機構和高凈值家庭提供資產管理服務。（截止2016年9月，公司管理資產約24億美元）

1983年，退休。其管理的先鋒基金在55年里保持13%的年均複合增長率。

1998年，去世，享年101歲。

投資理念

卡雷特喜歡投資低估值的冷門股，很多人形容他是老版的巴菲特，當然他和巴菲特也是忘年摯友，卡雷特和巴菲特的友誼持續了半個世紀之久，巴菲特一度解散自己的基金時，推薦給股東們的接班人就是卡雷特。但卡雷特和巴菲特的投資理念還是有一些區別，巴菲特極其重視基本面和公司管理層，持股非常集中，而且資金規模大，而卡雷特則以基本面分析為基礎結合技術分析，進行投資決策。下面就是卡雷特投資的十三條原則：

1、持有10隻以上的股票，而且這些股票必須能覆蓋5個不同行業。

2、每6個月對所持有的每種證券至少做一次重估。

3、必須保證佔總資產一半以上的證券出現盈利。

4、在分析任何股票時都要將收益作為最後才考慮的因素。

5、處理虧損的頭寸果斷，但有盈利的頭寸不要急於平倉。

6、不要把多於25%的資金投入到你還了解得不夠詳細的證券上。

7、像躲避瘟疫一樣躲避「內部信息」。

8、尋找事實，而不是別人的意見。

9、做證券估價時不要過分依賴那些呆板的公式。

10、當股市高位運行、利率上漲、經濟繁榮時，至少應把一半資金投在短期債券上。

11、盡量少借錢或只在股市低迷、利率很低或正在下跌、經濟不景氣時借錢。

12、要用適當比例的資金購買前景十分樂觀的公司的長期股票看漲期權。

13、管理層必須持有公司相當比例的股票。

小馬有話說

卡雷特是一位典型的價值投資者，他的財富來源於長期的複合收益，雖然上去年化收益並不多，但是長期複利的力量是巨大的。

卡雷特的投資理念其實投資者經常接觸，並沒有什麼特別，關注市場動態，挖掘事實真相，重視基本面輔以技術分析，很多人都是這麼做的，但是能將這種方式維持55年的少之又少，巴菲特當然也是這樣的投資者。大家需要接受的是慢慢的變得富有，而不是一夜的暴富，只有秉持這種思維，才能做好價值投資。

希望堅持價值投資的投資者多學習這些優秀投資家的經驗，我們不敢說去超越這些投資家，起碼能讓自己的投資更加放心，慢慢的變得富有。

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