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Federal Reserve issues FOMC statement?www.federalreserve.gov相關問題
如何看待 2019 年 8 月 1 日美聯儲降息 25 個基點?會產生哪些影響??www.zhihu.com原問題描述
美聯儲宣布將聯邦目標基金利率區間下調25個基點至1.75%-2.00%,超額準備金率利率下調30個基點。
央媽會跟進嗎?前天的 MLF 利率並沒有下調,會通過 OMO 來調嗎?
前一段時間看到一幫金融大佬憂心忡忡地討論負利率,我還覺得他們實在太悲觀了。今天看到美聯儲接著降息,發現負利率這種東西還真的是就在不遠的未來。
我的經濟學知識都是拼湊的,不足以駕馭這麼宏大的命題。但是兩三個月前川大統領說美國經濟一片大好還如在耳邊,然後才兩個月左右就開始連續降息,注入資金。這種形勢透露著詭異。
一方面是債務不斷擴大,另一方面是市場上現金不足。那麼那些錢不在市場又都到了哪裡?難道被人挖了個洞給埋了嗎?
以前買股票大家都還看市盈率,換個說法市盈率顯示的就是每年分紅的收益率。如今買股票好像大家都不怎麼在乎市盈率,眼睛盯著的都是價格曲線。公司有了錢也不去擴大生產,提高員工工資,一反手又去回購自己的股票。發行股票不是為了融資嗎?不是為了擴大生產提高生產率嗎?不是為了研發新產品嗎?怎麼去回購股票了?
所以你看到一個特別奇怪的怪圈,越是降息企業手裡的錢越多,融資越容易,但是這些錢死活流入不到產業里。
如果把錢當做水,產業當做果樹,那麼現在的情況就是大家都在自己家的樹邊修蓄水池,上游水閘一開,大家就把千方百計把水都引到自己池子里。然後既不種樹,也不養魚,只是再想方設法地多修水渠,擴大水池。
最後,很多小樹苗快要枯死,大家又鬧哄哄地要求放水。
這個過程有點像囚徒困境,大家都專註於修水池子,你如果專註於種樹,那麼一旦水池子里的水用幹了,而上面還沒有放水,那麼就只能等死。最後,所有的人都瘋狂地修水池子,甚至種假樹,最後大家比的是誰的水池子水多而非誰的果樹果子多。
美聯儲降息也好,川普減稅也好,甚至再擴大債務也好,都如同抱薪救火。對市場的刺激越來越小,持續有效的時間越來越短。最後,負利率可能會比預想的來得更快。
當然負利率也不會天塌下來,日本不就負利率很長時間嗎?只是真的到了借錢還能從銀行拿錢的那一步,股市不知道又會虛高成什麼樣。真能萬歲萬萬歲嗎?
美國的股市是一個把美國所有人衣食住行都卷進去的重大市場。大就不能倒,一倒全都遭殃。可是吧,經濟規律不會以人的意志轉移,你動不動就開閘放水,我肯定是先修水池再考慮種果樹。最後你放不出水了,反正我有一池子水。
挖美國經濟牆角的從來都不是中國人,可是誰都不敢這麼說
謝邀。
1、美聯儲二次降息,幅度不大,市場解讀為防範性(因為各經濟數據並沒有太大惡化)。
老特日常叫囂FED,實際上偏場面,做做樣子。他的政績主要體現在股市,股市安好,老百姓就無多怨言,言論再自由也不會和錢過不去。
而FED也樂得保持獨立形象:「我們並不是他們的印鈔機」。
2、防範性(預防式)降息,理解也可以一分為二。一是國內各種消息分析的「美帝藥丸」、「衰退幾率大」,有隱患。
二是多留點子彈,在真正全球爆發危機時能儘快恢復,到時任何信號都能當救星。之前縮表也是這個打算。
3、面上我們並沒有在這周跟著搞降息,但實際上這一段時間我們是在定向降的。
至少做金融民工的這些年來,我第一次感受到基層執行有這種「智慧無法輕易投機取巧」繞監管的態勢。
所以還是有希望。
我們並沒有再用以前粗糙堆泡沫方式,而是竭力刺這個保那個。非銀金融受到了很大的壓力,衍生的流向自然就要掂量後果了。
4、地方債務、明星企業雷不好對付。
地方現金流基本靠新一輪的債務在撐,這個不會輕易破。混改是個方向,基建和KPI掛鉤,兩者並用。
而明星企業則慘一點,比如我們的股市,不是降息不降息的問題,是要把遊戲規則重新設立,不然依然惡性循環。
國內的子彈更多要留給各地方城商行,得防系統性風險,類似於包商那樣。
5、可以關注三駕馬車和GDP,未來一段時間,會持續對既得利益行業割肉。
我聚焦一點,說說對A股的影響。不過要有個推理過程。
1
首先要說明的是美聯儲降息為「美國衰退」的證實添磚加了瓦,不到兩個月以前不說的還是周期中么(Mid-Cycle Adjustment)。耗時兩個月,兩個月啊,現在連續這麼降息事實上顯示出美國經濟的問題。
美聯儲作為全世界預期最為透明,最怕投資者誤判形式的機構,在短短兩個月做出這種連續降息的操作,本身就代表了:目前美國經濟的形式至少是連他們都難以預測的。
2
客觀上看似乎美國衰退大概率開始+美聯儲自己也難以預測未來。對風險資產定價來說:內在價值下降且波動性提升,兩者都指向了一個結果——美元資產價格會下跌。所以美國老大怎麼說?
「沒膽量沒理智」
川總的思考邏輯是美元資產至少給我頂住,就能連任;美聯儲的想法是我現在政策工具庫都快見底了,更慘的時候不能束手無策。所以美聯儲不是沒理智沒膽量,而是不想把自己玩死,資產不下跌川總是上去了,他上去就能改變潛在的危機么?
不能
要是能的話,他老人家應該有辦法讓美國強大,上一輪加息周期能夠順利完成。所以說歐美的問題是系統性問題,庫存周期、產能周期都解決不了,就要靠技術周期(康德拉季耶夫,關於周期階段判斷,可參考周金濤的相關文章)。川總過去幾年給出的藥方是:全世界的周期我不管了,還是把美國的產能周期解決吧。所以你看,全世界發現美國不引領技術革命了,立刻躺下給你看。
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核心要義是全球經濟的增長,沒有新技術驅動,就是邊際效益下行。說白了做啥生意都不賺錢了,你靠調產能和調庫存,搭配流動性工具都解決不了問題。於是我們的結論是:目前的全球市場是一個比爛的市場,所以業績driven想也就不要想了,主要看誰能夠爭奪資金。
美國的困境是收緊流動性可以收割別人,但是自己經濟確實又做不上去。(剛才說了做啥都不賺錢)。歐洲是沒得選,本身不具有收割別人的能力,自己保命要緊。至於剩下的小國家,降息刺激經濟的本意是低成本吸引資金,但是又回到了大前提,在你那裡做啥都不賺錢,更不會有人去了。他們越降息越顯示出經濟的疲軟,當然會最先倒下。
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所以說回到A股。很有意思的,上次降息我就說過了,全世界先動手,對我們就有利;全世界越動手,對我們越有利。8月1號25bps,不到兩個月發現我們只降准美國自己也沒起色,那麼好,手裡的幾張大牌就越有作用。
主要矛盾是轉型。過去這麼多年,中國都是技術周期的跟隨者,工業化、信息化都是跟著發達國家走,依託大市場反正賺錢不是那最多的,把自己好歹養活起來了。(就是別人常說的一台手機我們自己只賺到幾塊錢云云)。現在的問題是,地產刺激早就看明白如果繼續就是和美國手拉手跳樓,所以必須找到:
- 要麼是引領世界的技術,啟動新一輪技術周期;
- 要麼是把現在你在市場上能看到的,誰還有些核心技術的,切過來。再喝上幾年的技術下行周期的湯。
5
就是賽跑。所以過去兩個月的科技股局部牛市,不知道是不是巧合,總之這次的市場預期是對的。(二級市場大家不要看公司本身怎麼樣,主要體現的是資本的預期:擴大投入、定向減稅、加大補貼)。如果我們跑出來,比如科技行業的好苗頭,那未來幾年整個行情就很好走;如果沒跑出來,又不得不做點什麼,那後面就是更大的債要還,全世界抱團跳樓。
我不是說了行情三要素么:政策、流動性、基本面。基本面是比爛邏輯,所以只要不炒預期惡化,這個就不是主要問題。流動性,我們手裡的牌越多,就都是中期級別的良好預期。所以MLF低於預期僅僅就是短期小水花。政策,押寶這東西的,還不如押科技行業,當然你的有足夠時間去選擇標的物。
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年底,算是賽跑的check point。對於關注我的普通網友,不是必須做配置的,我建議就是支付寶比較好。如果個人非要配置,把自己綁在國家一起比較好,例如大型銀行。
有空大家還是看看周金濤的文章和視頻,經濟周期的力量實在太強。老周人走了幾年,但是話今天再看,還是有用。
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這個問題不錯喲,我喜歡,感謝題主發表出來,給我展示自己的機會拉。也感謝各位老鐵的支持。