價值投資如何選股？怎樣才能選到優質的股票？
價值投資，選股是關鍵。價值投資崇尚與所投公司一同成長，賺公司成長和分紅的錢，因此對所投公司和行業都有極其深入的研究。網上或書上很多關於價值投資的內容比較零散、片面，難以建立一個完整的邏輯框架。此文的目的在於理清楚價值投資的投資選股框架，使你對其有一個比較清晰的印象，再在以後的學習中，不斷添磚加瓦，不斷完善，從而掌握價值投資理論體系。鄙人結合自己的實戰經驗和日常學習、思考、總結，對此加以歸納，使其更加清晰明了，方便使用，在此分享給各位，以供相互學習。
一、原則：保障資金安全，不要虧錢
股神巴菲特多次忠告投資者：「一定要在自己理解能力範圍之內投資。第一，不要賠錢；第二，永遠記住第一條。」如何做到呢？
1、閑錢投資，不加槓桿。價值投資是長期投資，對股票的介入是基於價值，由於市場先生情緒的極不穩定，很難保證買在最低點，實際上也很少有人做到。即使是一隻有價值的股票，買入之後也可能經歷漫長的套牢，如果不是閑錢投資，這是難以忍受的。資金有成本的，有止損平倉線，縱然買到好股票，也經常會「死在黎明前」。
2、低價買入。保守估值，並以吸引人的價格買入，這就是巴菲特所說的「安全邊際」。買入價格當然越低越好，但何為低價？PB、PE的高低，並不一定代表估值的高低。但PB、PE低，其低估的概率很大，反之，則高估的概率很大。更重要的一個指標就是——ROE凈資產收益率。ROE高，說明公司盈利能力強，公司可以用更少的資產，獲得更多的利潤，如果ROE是建立在沒有負債或很少負債的情況下則更佳。這種企業大多是輕資產企業，如高新技術企業，人才密集型企業，平台型企業，相比於重資產企業，其抗風險、抗通脹能力更強，在同樣的投資額下，產生的利潤更大。
3、買公司。股票不是一張紙，而是一份權利。當買入一部分股份，你就擁有公司的一小部分，就是公司的股東。價值投資是把自己當成股東一樣看待，因此選擇做什麼公司的股東，必須慎之又慎，必須對公司了如指掌，可不能做一個「三不知」股東。那麼，怎樣才能形成這種意識？面對這個問題，巴菲特是這樣說的，如果你一生中只能買十隻股權，你將如何選擇？
4、購買自己熟悉的行業並且深入了解的公司。股票=股東，股東不能隨便做，不了解這個行業、這個公司，做啥股東？只會是「被做股東」。必須做自己熟悉的行業的且了如指掌的公司的股東，也就是巴菲特所說的「做自己能力圈以內的事」，首先得搞清楚你的「能力圈」在哪裡？能量圈不需要有多大，但一定要清楚自己能力圈的範圍，哪些是自己懂的，哪些是不懂的？只做自己懂的，你就是專家。
5、組合投資。組合投資可以降低非系統性風險，防止投資大幅波動。組合中的每隻股票都是精心刷選的，且其相關性不大才能成為一個組合，比如，不能是一個版塊的。一個組合大概十來只股票就可以了，把十來個股票放在一個籃子里，並看好它。
二、兩個方向
1、考察公司過去及現在的盈利能力
參考指標如下：
A、股價高低。即股價所處歷史位置；
B、估值。PB、PE、ROE；
C、盈利能力。毛利、凈利、ROE（少量舉債或不舉債時最好），盈利穩定性，利潤增長率；
D、財務指標。利潤表：收入、費用、利潤組成（主營及非主營收入）。資產負債表：資產、負債、應收賬款、周轉率、流動比率、速動比率、資產負債率、固定資產折舊攤銷、商譽減值等。現金流量表：經營現金流（非常重要），保持持續穩定增長為最好；
E、股息分紅。分紅是價值投資收益的一個重要部分，需要重視。
2、考察公司未來的持續盈利能力
A、長期經濟前景。此點主要從五個方面來判斷，宏觀經濟形勢（國內國際），科學技術發展情況，人口發展情況，政府政策、社會文化。
B、傑出經濟特徵。公司盈利模式、核心競爭力、護城河，這就是所說的「獨角獸」一類。
C、經濟特許權。即能提高價格，又不會損失市場份額的權力。這裡涉及到行業分析，包括行業內部競爭情況，新進入行業的企業情況，產品未來被替代的可能性，企業對上下游的議價能力，行業的壁壘如何，行業內部產能分布，產能及需求匹配情況，行業所處的生命周期位置等方面。擁有此種特徵的企業都是龍頭企業，行業壁壘高，且難以替代，對上游（供應商）、下游（消費者）有較強的議價能力。
D、經濟商譽。是無形資產，像品牌、聲譽，購買者使用產品的價值而非生產成本。無形資產可以使企業在有形資產——廠房和設備——上產生超出平均水平的盈利。這個指標風ROE的高低密切相關。
E、管理人員。誠實、能幹、信任、敬佩，為股東服務。
F、企業發展瓶頸。企業發展戰略清晰，對其發展瓶頸有清晰的認識，並做好了充足的準備，為突破瓶頸打下堅實基礎。
（本文轉載自姑婆那些事兒APP）
如何選擇優質股
過去十年， A股整體幾乎沒有上漲，投資者們總會遇到兩個問題擇時和擇股。那我們如何去挑選股票呢？可以從以下幾個方面分析。
1、競爭壁壘
壁壘就是巴菲特的護城河概念，一個利潤很好的公司就是一座擁有金礦的城堡，你抵禦別人進攻的能力，就是你的競爭壁壘。
壟斷壁壘，壟斷不是一個正面的詞，卻是投資者夢寐以求的。很多行業具有天然壟斷特性，比如寧滬高速 ，一旦擁有了優質客流量的公路，躺著賺錢；比如上海機場 ，坐擁中國最繁華的都市流量圈；比如長江電力 ，水電站建成後就是現金奶牛源源不斷；比如中國國旅 ，免稅店的牌照壟斷帶來了長期豐厚利潤。
品牌壁壘，這是公司長期資產，常年累月的積累在消費者心中建立起來的差異化。比如高端白酒，茅台和五糧液 本身賣的不是酒，而是品牌；比如格力給消費者的印象就是質量好，所以他的產品賣得貴，獲得了超額利潤。伊利股份 、雲南白藥 、片仔癀 等消費品也充分享受了品牌溢價。
規模壁壘，很多行業需要產能達到一定規模才能獲得較好的利潤，比如煙台萬華的MDI，全球就幾家公司供應，規模效應顯著；比如京東方所在的液晶面板行業，他的對手三星不斷升級設備和產能，形成了強大的規模壁壘。
成本壁壘，不管你擁有核心技術還是擁有天然資源，成本比對手低就是王牌在手。如果把改革開放的中國看成一個公司，最大壁壘之一就是人力成本低，一下子發展為全球製造業中心。水泥行業的海螺，煤炭行業的神華，他們能夠在全行業巨虧時，仍能保持不錯的盈利，核心就是成本低，熬死對手後，故而能在行業復甦時享受最大的利潤。
專利壁壘，這是獨門致勝秘籍，比如軟體行業的著作權、醫藥行業 的新藥專利、食品行業的獨家配方、中藥行業的保密配方等等，通過獨家專利把對手擋在門外，獲取超額利潤，這點在高科技行業、醫藥行業尤其突出。有些公司可以終身擁有專利壁壘，比如雲南白藥、片仔癀，持久獲利。有些公司則需要不斷研發不斷突破，比如高通的晶元、恆瑞的腫瘤用藥。
生態壁壘，這點在互聯網 公司中尤其突出，阿里巴巴的電商生態，騰訊的社交生態都具有極強的先發優勢和生態壁壘。支付寶、微信支付打通了海量商戶、滴滴平台聚集了海量司機、美團外賣培育了數十萬送貨騎手，他們都具有這種生態優勢。愛爾眼科 之所以被市場給這麼高的估值，最重要應該是他幾乎壟斷了中國最優質的眼科醫生資源，在眼科這個細分市場上，無冕之王。
2、行業格局
行業自身的屬性：不得不承認，有的行業就是賺錢容易，有的行業天生苦逼。比如白酒，除了茅台、五糧液、還有瀘州老窖 、洋河、汾酒等等，都漲得很好。這個行業太容易賺錢了，高毛利、先打款後發貨、存貨不但不貶值還升值、消費者容易上癮等等特性，獨天得厚。再比如地產行業的預售模式，房子還沒蓋，貨款已經拿到了，利潤也鎖定了。地產開發業在國外很少有大公司，但是在中國和香港，卻有大量漲幅巨大的公司，與生意模式息息相關。反之，有些行業，比如服裝，經常被庫存所累，精細化管理要求非常高，大量公司賺了庫存沒賺錢；再比如中游加工業，對上游原料沒有議價權，對下游品牌商沒有定價權，應收賬款一大把，活的相當辛苦。
行業內部的競爭格局：競爭格局對參與者盈利能力至關重要。美的與格力也不是一開始就盈利能力很強的，這十年，大量競爭力弱的公司被淘汰，形成了目前的雙寡頭格局，凈利潤率提升了一倍多，現金流更是大幅好轉。同樣乳製品行業，伊利和蒙牛雙寡頭，這十年凈利率整整提升了三倍。屠宰和冷鮮肉行業的雙匯，市場份額持續提升，這十年凈利率提升了兩倍多。類似的例子很多，那些競爭優勢地位確立的公司，持續的獲得超額利潤。
行業增長的天花板：最牛逼的公司可以打破天花板拓展，比如華為從通信設備做到消費電子，比如阿里從電商拓展到雲計算、移動支付，比如美的從家電向機器人 拓展，比如雲南白藥從藥品向日化拓展。但大多數公司還是得在行業內生存，那麼行業增長的空間和前景就極為重要，我們要尋找增量空間廣闊的行業，在廣闊的行業裡面尋找最優秀的公司投資，目前值得關注的行業比如寵物行業，屬於新興消費市場，目前就兩家小市值公司佩蒂和中寵，內生增長和 併購空間都很大；再比如汽車後市場，國內汽車保有量已經非常龐大，保養維修需求旺盛，但還沒有龍頭公司跑出來，金固股份旗下的汽車超人做的很領先，值得重點跟蹤；再比如藥房、疫苗等細分市場，增長空間都很廣闊。
3、管理層
企業領導人的經營和道德水平對公司發展至關重要，即便是壟斷行業的公司比如鹽湖，因為管理層盲目投資，導致公司幾乎陷入債務危機。說句不好聽的，這類公司根本不需要高明的CEO，但最害怕盲目自信瞎折騰的管理層，如果茅台現在宣布把利潤全部用來投資房地產 或者其他產業，股價肯定要崩潰。反之，在競爭性行業，領導人的水平和格局幾乎決定了企業發展的高度，沒有馬雲的阿里，沒有任正非的華為根本就不可能有今天的成就。
管理層的誠信及其重要，最近幾年市場出現了幾個大雷，比如康得新的大股東挪用資金，康美葯業的財務造假，長生生物的疫苗造假，都與管理層的價值觀，與企業文化息息相關。我們作為投資人要從各個角度去考察管理層的誠信問題，考察企業文化的導向，避開三觀不正的公司。
優良的企業價值觀可能短期對公司業績不利，但促進公司形成長期核心競爭力，比如萬科的不行賄文化，短期可能讓公司拿不到位置更優的土地，但促進公司打磨產品，靠產品競爭力取勝，靠卓越的管理取勝，反而成就了地產行業老大。比如華蘭的不行賄文化，導致旗下的疫苗公司連續虧損了八年，眼看著長生生物賺的盆滿缽滿。但長生倒了，產品質量過硬的華蘭一下子賺了大錢。比如華為以客戶為中心的企業文化，讓公司在全球贏得了極好的口碑，也賺到了最高的利潤。
投資企業就是投資這個企業擁有的一切資源，而人是這個資源中的核心所在，是任何時候都不能忽視的重點。
4、 財務指標
財務報表是公司經營成果的展示，是分析過去和預測未來的工具。不過財務報表是靜態的，我們觀察的角度需要動態化，不光看現狀，也要看趨勢和變化。財務指標要跟自身過去比，也要跟同行比，才能發現端倪。我關注的幾個核心指標：
凈資產收益率（ROE）：這個指標反映的是盈利能力，是公司經營效率的核心指標，一個優質的公司一定擁有不錯的ROE，茅台、美的、海康、雙匯等ROE持續保持在25%以上，正常來說，長期ROE能保持15%以上就算優秀。
資產負債率：這是反映公司經營槓桿和風險控制的指標。負債率不是越低或者越高就更好，重要的是合理、風險可控。同行業中，ROE如果差不多，優先選擇負債率低的，比如地產行業，有些公司盈利能力很好，但是負債特別龐大，一旦行業進入調整期，就很容易先倒下，安全性對企業至關重要。長期來看，那些負債率略低，穩健經營的公司，市場給予的估值更高。
毛利率和凈利率：這兩個指標是反映公司產品的盈利能力，要結合起來看。毛利率和凈利率都保持較高水平，說明公司競爭壁壘強大，擁有定價權，比如高端白酒、高速公路、機場、水電站等；毛利率和凈利率都很低，這種行業往往比較苦逼，靠規模和成本取勝，競爭激烈，比如超市、加工業；毛利率很高，凈利率較低，這種公司一般銷售費用很高，側面說明產品競爭力存在問題，比如步長製藥毛利率高達83%，凈利率只有10%，存在大量的帶金銷售。
從以上幾個方面就可以大概判斷出股票是否值得買啦，買股一定要精挑細選做價值投資，不能盲目跟風。
附贈幾種簡單的價值投資選股方法：
1：A/H股套利法。
同一家公司同樣的股份在A股H股市場有不用的價格。H股市場估值一般偏低。如果A股比H股價格更低。買入有很大賺錢可能性。
2：市值小於2/3凈流動資產法。
巴菲特老師格雷厄姆的市值〈2/3(流動資產-負債)。也就是公司的市值比破產清算後得到的價值還低1/3。格雷厄姆用這個指標管理私人賬戶，20多年平均收益20%。
3：神奇公式
喬爾.格林布拉特的神奇公式。用：息稅前收益/(凈流動資本+凈固定資產)，息稅前收益/(股本市值+凈有息債務)2項指標對股票進行排序。用排名前20-30的股票做一個組合，持有一年，然後重新排名，調整投資組合。書中提供的17年的數據表明，根據神奇公式做這樣的投資，年平均收益率遠高於市場平均收益率，可以高達2倍於市場。
4：投資家被套法。
如果哪天看財經新聞聽說巴菲特，李馳，林園，但斌，重倉買入某之股票。然後跌了30%-50%買入賺錢的機會很大。因為這些投資家重倉買入的股票賺錢的可能行很大，其次下跌的30%-50%買入賺錢的可能行更大。
請大家從現在開始重視價值投資，學習價值投資的選股方法，這才是金融領域的投資王道，如若不然，就只能永遠沉迷於A股市場混睡不醒，永遠得不到炒股投資的真諦。
來源於百度
一般來說，大機構有龐大的研發機構，普通投資者只是單兵作戰，要長期跟蹤數千家上市公司無疑是天方夜譚，而且也不可能熟悉所有行業。因此普通投資者要放棄自己尋找公司的想法，從現有的公開信息中尋找。
目前權威的證券報或營業部都會提供一些研究報告，為我們大大縮小了選股的範圍。但並不是所有報告提到的公司都是可以投資的，以下是我多年實踐總結的估值選股方法。
首先，盡量選擇自己熟悉或者有能力了解的行業。研究報告中提到的公司其所在行業有可能是我們根本不了解，或者即使以後花費很多精力也難以了解的行業，這種公司最好避開。
第二，不要相信研究報告中未來定價的預測。報告可能會在最後提出未來二級市場的定價。這種預測是根據業績預測加上市盈率預測推算出來的，其中的市盈率預測一般只是簡單地計算一下行業的平均值，波動性較大，作用不大。
第三，客觀對待業績增長。業績預測是關鍵，考慮到研究員可能存在的主觀因素，應該自己重新核實每一個條件，直到有足夠的把握為止。
第四，研究行業。當基本認可業績預測結果以後，還應該反過來自己研究一下該公司所處的行業，目的仍然是為了驗證研究報告中所提到的諸如產品漲價可能有多大之類的假設條件。這項工作可以通過互聯網來完成。
第五，要對選中的股票進行估值。不要輕信研究員的估值，一定要自己根據未來的業績進行估值，而且儘可能把風險降低。
第六，成交量選股。成交量是不會騙人的，成交量的大小與股價的漲跌成正比關係。這種量價配合的觀點有時是正確的，但在許多情況下是片面的，甚至完全是錯誤的。事實上成交量也會騙人，往往是主力設置陷阱的最佳辦法，它對那些多少了解一些量價分析，但又似懂非懂的人一騙就上鉤，許多人往往深受其害。在實戰中筆者總結出以下經驗：成交量的變化關鍵在於趨勢。趨勢是金，所謂的"天量天價，地量地價"，只是相對某一段時期而言的，具體的內容則需要看當時的盤面狀態以及所處的位置，才能夠真正確定未來可能的發展趨勢。在股價走勢中，量的變化有許多情況，最難判斷的是一個界限，多少算放量，多少算縮量，實際上並沒有一個可以遵循的規律。很多時候只是一個"勢"，即放量的趨勢和縮量的趨勢，這種趨勢的把握來自於對前期走勢的整體判斷以及當時的市場變化狀態，還有很難說明白的市場心理變化。
最後，還要觀察盤面，尋找合理的買入點。一旦做出投資決定，還要對盤中的交易情況進行了解，特別是對盤中是否有主力或者主力目前的情況做出大致的判斷，最終找到合理的買入點，要避免買在一個相對的高位。
總之，買賣股票是一項投資，而非賭博。一隻根據上述方法判斷的股票，如果目標價位是九元，顯然超過八元的入貨價格就明顯有賭博嫌疑了。篩選股票對投資者來說是一個基本功，需要不斷累積經驗和對行業的研究，才能慢慢入門。
基本面選股的六大技巧
市場上千萬種股票，如何選擇股票進行投資,實在是一件難事。基本面選股到底要從哪裡入手？關注哪些重點？下面就為大家具體概括基本面分析法的要領：
1.根據經濟周期選股
大家都知道宏觀經濟是遵循繁榮——衰退——蕭條——復甦這樣一個循環往複的經濟周期過程。不同行業的公司股票在經濟周期的不同階段,市場表現也不一樣。有的公司對經濟周期變動的影響極為敏感。經濟繁榮時,公司業務加速發展；反之，經濟衰退時，其業績也明顯下降。另一類公司受經濟繁榮或衰退的影響則不大。因此，在復甦及經濟繋榮時期，布局周期性行業往往收益頗豐。
2.看公司業績
我們評價股票的時候，基本上首先都會提到業績，大家要牢記，公司業績是股票價格變動的根本力量。公司業績優良,其股票價格必將穩步持續上升,反之則會下降。因此，業績是基本面分析的重中之重。衡量公司業績的最主要指標是每股盈利及其增長率。根據我國公司的現狀,，一般每股稅後盈利0.8元以上且年增長率在25%以上的，具有中長期投資價值。
3.看公司每股凈資產
每股凈資產值即股票的「含金量」,它是股票的內在價值,是公司即期資產中真正屬於股東的且有實物或現金形式存在的權益。通常情況下，每股凈資產值必須高於每股票面值，但通常低於股票市價,因為市價總是包含了投資者的預期。在市價一定的情況下,每股凈資產值越高的股票越具有投資價值。所謂路遙知馬力，無論你公司成立時間有多長，也不管你公司上市有多久，只要你的凈資產是不斷增加的，尤其是每股凈資產是不斷提升的(每股凈資產增長大於0)，則表明公司正處在不斷成長之中。相反，如果公司每股凈資產不斷下降，則公司前景就不妙。因此，大家應選擇每股凈資產值高的股票進行投資。
4.看公司市盈率
市盈率是一個綜合性指標,長線投資者可以從中看出股票投資的翻本期,短線投資者則可從中觀察到股票價格的高低。一般來說,應選擇市盈率較低的股票。但市盈率長期偏低的股票未必值得選擇,因為它可能是不活躍、不被大多數投資者看好的股票，而市場永遠是由大眾行為決定的。因此,其價格也很難攀升。至於市盈率究竟在何種水平的股票值得選擇,並無絕對標準。從我國目前經濟發展和企業成長狀況來看,市盈率在20左右不算高。
5.看每股公積金
每股公積金就是公積金除股票總股數。公積金是公司的「最後儲備」，它既是公司未來擴張的物質基礎，也可以是股東未來轉贈紅股的希望之所在。沒有公積金的上市公司，就是沒有希望的上市公司。因此每股公積金也是不可忽視的指標。個股的主要財務指標在炒股軟體中按F10都能看到。
6.結合消息面選擇行業板塊
大家都知道中國股市是政策市，看新聞熱點必不可少，根據消息面利好選擇受益行業，以及規避有利空消息的行業板塊，也是基本面分析的一大要領，這方面的功力冰凍三尺非一日之寒，欲練此功先從每日看新聞做起，培養抓熱點的敏銳度。
同時還要兼顧以下要點：
1、看季度每股收益。
如果這個值有大幅的增長，那麼就說明公司成長性比較好，否則就說明成長性比較差。大家要記住，成長性才是股價上漲最主要的推動力。例如貴州茅台這隻股票，它的成長性是很好的，所以才會在上市之後呈現一路上漲的走勢，如下圖所示。
這裡需要注意的點就是：①剔除非經營所得;②考察增長可否具備可持續;③收益增長有無銷售增長作為支撐;④增長率是否有明顯手環，如果是這樣其股價可能會發生下挫。
2、看年度每股收益增長。
連續多年業績穩定增長30——50%以上的公司是具有可能成為牛股的。當然其收益必須是基本面能支撐而不是非經營收益所得。這裡的誤區就是：市盈率低，並不一定有投資價值。例如當鋼鐵股市盈利率很低，但股價並沒有大幅上行的動力，業績大幅增長的預期才是股價上漲的動力。
3、看新產品的上市。
新的產品上市，增加新的生產能力，新的變革，新的管理層，都可能帶來好的投資機會，關注行業和個股公開消息，機會往往就在其中。
4、看流通盤的大小。
在同等的條件之下，盤小的股票漲幅可能會大一些。所以這是可以作為大家參考的依據之一。
5、選有基本面支撐的強勢股。
大家要急跌，強者恆強，所以在選股上一定凹選擇，基本面支撐比較強勢的個股。選出強勢股，在根據股價的走勢，進行買賣的判斷，這樣才會增加我們獲得陳宮的概率。
6、看基金的研究能力。
這個主要就是看基金對於這隻股票的研究能力，當然這個能力其實就是捕捉市場機會的能力，如果他們買進一隻股票，那麼就可以作為你選擇這隻個股的依據之一了，一般來說結構認同度搞得股票，機會可能就會高一些。
從這幾個點大家就能歐選出強勢的股票了，在結合技術分析進行買賣點的判斷，則能提操作的成功率。
另外，我的個人公眾里發布了很多各種不同用法的指標、戰法、書籍之類的，有興趣可以去看一看，希望可以幫到你。
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（本文由公眾號 ：欣榮財經 整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負）
價值投資，扯太多沒意義。
關係到中國國計民生的行業，去找龍頭股分散投資，逢低買入，資金管理做好，別加槓桿，夠你跑贏一堆菜鳥基金經理的業績了
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