如何看待「美聯儲維持利率不變：暗示今年不加息，9月停止縮表（聲明）」？
北京時間3月21日凌晨2時，美聯儲2019年第二次公開市場委員會會議（FOMC）議息會議決定暫不加息，保持聯邦基金利率目標區間在2.25%-2.5%不變，符合市場預期。
美聯儲維持利率不變：暗示今年不加息，9月停止縮表（聲明）?mbd.baidu.com
去年年末的時候，特朗普強烈的抨擊了美聯儲加息行為對經濟的影響，當時美聯儲主席鮑威爾回應美國政府，說美聯儲是一個獨立的機構，不會受到政府聲音的影響。那個時候，美聯儲的點陣圖上仍然可以看到2019年至少有3次的加息預期，市場也維持了比較濃厚的加息預期。
然而後來事實證明，鮑威爾只是嘴硬而已，因為沒有過幾天，一支兇猛的老鷹彷彿變成了一支溫順的鴿子，從2019年加息預期減少到1次，到2019年沒有加息預期，僅僅用了一個季度不到的時間。可以說政策態度是立馬轉為鴿派了。當然，這個中間還伴隨了對美國經濟預期的下調。
先看經濟角度：
先回溯一下歷史吧：可以說，從鮑威爾上台以來，最貫徹執行的就是加息政策和縮表，這也是2018年美國主要貨幣政策的主線，與之相匹配的，是中國的去槓桿政策，歐洲央行在2018年也宣布了QE的結束，這標誌著10年的QE浪潮的總結，市場開始縮水。那麼問題來了，大家可以思考一下，如果2018年，你去投資大類資產，有哪一個大類資產能夠賺錢？極少。我記得去年大概10月初的時候，有人喜滋滋的給我講，原油真好，我看他們投資大類資產都虧了，我投資的原油賺錢了。我不知道到了年末，他是什麼滋味。
所以，美聯儲的加息政策，事實上是引領了全球貨幣政策收緊的浪潮。這個中間有一些國家的貨幣和美元深度關聯，沒有辦法，有一些可能有一定偶然的因素，但事實就是這樣。
那麼到了2019年初，情況是怎樣呢？美國自身，經濟數據有一些問題但不是一無是處，有問題的數據是工業，房地產數據，好的數據在於就業，消費等數據並不難看，所以無論利率如何倒掛，我們需要看到一個本質，就是如此的數據能過說明，美國的經濟在2019年大概率是放緩，而不是進入衰退，這是經濟現狀，就算是衰退，我們看看歷史上的那幾次倒掛，也不是一倒掛就衰退，中間相隔了1-2年的時間。所以，說2019年美國經濟大概率放緩而不是衰退我認為站得住腳。
對於經濟的比較我認為要相對來看。所以美國如此，其他國家怎麼樣呢？歐洲不用說了，德國的數據可能勉強偏一點點樂觀，這種樂觀有一些強顏歡笑的意味，其他國家的經濟數據已然拿不出手。美國，從上一次經濟危機，歐洲就沒有真正意義的緩過來過，歐洲是確實在衰退的泥潭中開始慢慢深陷。這導致了歐盟整體對英國脫歐的態度也變得糾結，為什麼？英國是歐盟第三大經濟體，是歐洲最大的貿易逆差國，少了英國，當然，是英國的損失，但是對歐盟的損失更大。
中國，處在經濟的轉型期，所以，經濟緩慢降溫，回歸穩定增長，看似和美國當前的情形差不多，但是持續的時間比美國長，且這種情形暫時也看不到盡頭。
日本？先不講了。
所以，相對於比較大的經濟體，當前的美國雖然經濟在放緩，但是矮子裡面挑高個，也只能挑他。這是美國經濟當前所處的狀態。
再看政治角度：
美國政府當前已經到了經濟不容有失的地步。因為2020年，是美國的選舉年，而現任總統特朗普手裡擁有的砝碼並不多。
減稅政策的紅利已經慢慢被稀釋乾淨，建邊境牆搞得兩敗俱傷，在參眾兩會的話語權開始受到動搖。在加上經濟本身就處在下行過程當中，這就很痛苦了。如果一個總統任期內，前兩年經濟好，那麼是前任總統的功勞，而後兩年經濟不好，是要背鍋的，也會成為下一任總統如果換人，前幾年經濟不好的一個借口。在這種不利局面下，當前美國政府能夠挽回選票的無疑就成為了三個點：經濟，民生，貿易戰。
經濟方面，政府不用再考慮當前加息是否適宜，當前加息一定不能促成經濟數據的增長，那麼對不起，美聯儲，你別加了，你再加，經濟不好，影響選票。維持一個寬鬆的環境，對經濟有好處，對選票有好處，對政局有好處。
民生，能夠讓人過得「舒服」。所以我們看到特朗普抨擊原油價格，因為原油價格一高，那麼汽油價格就高，汽油價格一高，開車花費就高，花銷一高，特朗普就要挨罵，就要失去選票。所以，即便在一個很低的價位，對美國油企，以及欣欣向榮的頁岩油工業也會造成一定的傷害，但是特朗普還是樂於這麼做。現在特朗普的承受能力大概也就在60美元/桶吧。為此，美國甚至可以放緩對伊朗的制裁，後期也可能放鬆對委內瑞拉的制裁，會逼著自己的親密盟友沙特違背減產協議去增產。
貿易戰，很擔心，因為當前達成協議是大概率事件，但是未必得長久，2020年是美國的選舉年啊。是老大表示自己要堅定不移的打壓老二的黃金時期，對於這一點，民主黨也好，共和黨也好好像也都是認同的……
所以從這三點來看，當前保持經濟的平穩對於當前政府來講是很重要的。
再從美聯儲的角度看看：
格林斯潘是什麼人物？是我站在台上講一句話，市場就要根據我講的這句話波動的人物，是當年「看著電視做單」大法的核心參考指標，格林斯潘的卸任，標誌著這種做單大法被封存。其卸任那年的世界央行行長會議就是他個人的慶功宴，影響力極大的美聯儲主席，沒有之一。
伯南克，學院派，能夠寫一篇論文不用太多經濟模型不用太多引用的主兒，為什麼不用，我自己創造呀！其任內，開啟了QE，可以說雖然沒有格林斯潘那麼牛逼，但是也是敢想敢幹的主兒。至少其任內發生了08年金融危機，其政策的確幫美國緩慢的渡過了難關。
耶倫，最大的貢獻在於後QE時代政策的平穩過渡，從效果來看，這種過度是合理的，中規中矩的，對於一個較為開先河的政策的結束能夠做到中規中矩，其實就已經非常不簡單了。當然，家庭和諧美滿，不缺支持，人老公是諾貝爾經濟學獎得主。
然後鮑威爾，堅定加息，似乎再走前面美聯儲預設的老路，然後也是人心惶惶的，路是這麼鋪的，經濟數據好像有些撐不住了？考，政府也罵我。我就這麼屈服，是不是很慫？不行，懟回去！但是如果政策真的錯了，是不是很有責任，怎麼辦？緩緩，觀望觀望吧，這樣川哥不罵我了，我也能喘口氣。所以：美國政府！你左右不了我！嗯，真香。
所以如何看待，我認為以上理解就可以。至於以後怎樣？你去問鮑威爾估計他也不知道。
謝邀。
先說幾句：有人問，美國經濟下行，特朗普不願（或不能）觸動美國根本經濟制度，為維持虛假的繁榮，為了爭取連任，他還有多少資源？放心，他手裡的很多。實在不行，他還能挑起戰爭。歷史上，使用戰爭轉移國內矛盾，是帝國主義國家常用的手段，不是嗎？
在這個過程中，普通美國人會怎麼樣？兩個字，煎熬。他們是被犧牲的階級，先是要他們的財產，最後是要他們的命——為了偉大的燈塔國再次偉大，你們上戰場去吧。
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1、美聯儲停止加息和縮表的概率極大。因為只是暗示不是明示，事實還沒有發生，所以不能說100%。
2、美聯儲為什麼會停下來。
3、兩方面原因：一是特朗普的壓力，二是市場的風險。
4、《盧瑟經濟學》中分析過，資本主義國家只要收縮銀根，就可能打斷生產循環，讓投資和需求之間的缺口暴露出來，誘發經濟危機和金融危機。
5、目前看，特朗普和美聯儲都感覺到這方面的風險了。特朗普顯然不希望自己競選連任的2020年前發生危機。歷史上，任期內發生嚴重經濟危機的總統，沒有連任成功的。
6、美聯儲顯然也不想當背鍋俠。
7、《紙牌大廈》之中分析過，只要經濟規模高於有金字塔尖的有效需求及其衍生需求支持的規模，或者說，只要經濟不是長期停滯，經濟周期就是必然存在的。
8、在壟斷資本主義時代，經濟表現為「滯漲沫崩」四種模式的選擇。
9、要讓經濟在較高的規模運行，就要增加有效需求。增加的路徑包括減少貧富差距，激發工業革命，增加對外出口和投資。
10、水龍頭好開不好關。增發的貨幣，一旦進入流通，進不容易退出，退出就容易造成金融危機及金融危機。
11、理論上早就證明了，實踐也證明了，資本主義並不能發展出一條保持長期穩定的繁榮的發展路徑。
12、所謂使用貨幣政策和財政政策燙平經濟危機，不過是把危機轉移給未來而已。
13、所謂的繁榮，不過是建立更大規模的經濟圈，讓本國處於經濟圈頂端，把危機轉嫁給其他國家，讓其他國家長期陷入貧困和動亂之中。
14、想到這一層，就不難理解特朗普提出的讓「美國再次偉大」，對其他國家意味著什麼。
15、美國這輪收縮貨幣，已經有一連串不在美國朋友圈的國家倒下了。這些國家在本國出口商品（比如原油）大幅降價以後，外匯儲備迅速耗盡，資本外逃，本幣貶值，國內發生金融危機。
16、其他一些大國目前還在死撐。
17、其實，如果採取關稅等經濟封鎖手段，完全可以達到類似目的。比如，切斷他國經常項盈餘來源，要求他國大規模進口商品，消耗外匯儲備。
18、即使美國停止收縮貨幣，也絕不意味著停止了對他國的攻擊。
19、相反，美國可能通過加強與他國的貿易戰。讓他國陷入大蕭條、惡性通脹或者半蕭條半通脹之中。
20、在打擊美國的潛在的競爭對手這個問題上，特朗普、華爾街和美聯儲之間沒有任何分歧。如果有分歧的話，也不過是具體手段的分歧。
21、攻擊其他國家的菜單之中，可供選擇的打擊的方案很多。金融絞殺不靈，或者風險太大，就選擇貿易戰。經濟戰不行，就選擇軍事封鎖，或者局部衝突。停止金融絞殺，並不意味著形勢緩和，很可能意味著更高級的打擊。
22、從另一個角度考慮，如果美國發生經濟危機，會如何應對？
23、上一輪危機，美國大規模使用QE，效果並不理想。
24、不出意外的話，向海外（經濟殖民地）轉嫁矛盾，將成為重要的選項。這就要求鞏固和擴大美國的勢力範圍，擴張由美國控制的經濟圈，排斥他國。
25、從這個角度考慮，美國也有必要加強對其他可以與之對抗的大國的經濟打擊和封堵。
26、今天的世界與1900年代和1930年代的世界，頗有相似之處。工業革命結束，全球瓜分殆盡，各國資本高度壟斷，大量資本沒有利潤，成為失業的資本，大批勞動力沒有需求，工人失業。
27、前兩次面臨同樣的風險，資本的化解方案是世界大戰。通過戰爭，資本重新洗牌，一些國家的資本被淘汰，一些成為附庸，一些成為主宰。
28、其他大國怎麼辦？對外擴張？被美國圍堵。拉攏其他國家？不顛覆美國的朋友圈，難免碰一鼻子灰。要顛覆美國的朋友圈，那就要否定美國的暴力，談何容易？
29、資本主義無路，社會主義無心。
30、效仿當年納粹或者委內瑞拉？靠印鈔提供的投資或消費拉動經濟？那很快就會惡性通貨膨脹。
31、有些人押寶其他國家會採取增發貨幣的方式對抗美國在世界範圍挑起的貿易戰導致的出口下降。於是，貸款買入股票、房產等資產。
32、他們可能會驚訝地發現，他們的工資、股票和房產價格基本沒有上漲（甚至陰跌），但是蔬菜等生活必需品的價格卻節節攀升。
33、有些國家，雖然是發展中國家，但是生活必需品（比如蔬菜）的價格已經接近發達國家了。
34、意外不意外，驚喜不驚喜？
35、政府控制印鈔機，徹底不印鈔，經濟成為自由落體，失業率爆棚。敞開了印鈔，經濟短期企穩向好，很快通貨膨脹爆棚。
36、政府不敢敞開印鈔，也不敢不印鈔。於是，實際收入下降，生活成本上漲。隨著有效需求的螺旋下降，貧富差距不斷拉大。
37、社會中下層都持有的商品，是不便於囤積謀利的。大資本自然不會投機這些商品。
38、由於經濟停滯，對勞動力的需求下降，實際工資也必然下降。被裁員，被迫離開，再次就業，新崗位工資比原先崗位工資低很多，將成為常態。
39、貨幣資本總能投機生產生活必需品，實在不行還有資本外逃。
40、這是百年來未有之大變局。100年前，已經有蘇俄了，帝國主義國家一邊忙著武裝干涉，一邊忙著鎮壓德國等國家的革命，一邊警惕地看著本國的勞動人民，一邊嘗試施行社會改良政策，改善本國勞動者的待遇，對他們施行懷柔政策，主動減緩多數人的貧困化過程。今天沒有蘇聯了，資本會怎麼操作呢？資本還有必要調整社會分配，改善勞動者待遇，對他們施行懷柔政策嗎？
41、整個資本主義世界進入新常態，處於頂端的壟斷資本在迅速吞噬中下層的財產。
42、整個世界面臨巨大的經濟危機，如何解決，看不到希望。
42、終極武器是規律武器，終極權力是制訂規則的權力。
43、金字塔社會之中，頂層控制經濟基礎和上層建築，制訂遊戲規則，很容易轉嫁損失，讓中下層支付代價。
44、世界範圍也是如此。處於全球頂端的國家制定遊戲規則，向其他國家轉嫁損失，讓其他國家支付代價。
45、所謂一個國家主導的經濟圈，無非是由這個國家勢力範圍，在這個範圍之內，該國有權制定規則。
46、這樣的權利，顯然不會拱手相讓。尤其是在本國即將面臨經濟危機的時候。
47、造反者要奪取制定規則的權力。為了得到自己想得到的，他們要付出血的代價。
48、各國怎麼對待國內造反者，美國就怎麼對待經濟圈內試圖取而代之的其他國家。
49、相對弱小的國家，雖然沒有能力在國際範圍制定規則，但是可以在本國國內製定規則。
50、不出意外，沒有蘇聯那樣的勢力橫空出世的話，世界各國的小資產階級或者說中產，都在迅速降維。
51、無論是國際範圍，還是本國國內，棗核型社會在變為金字塔型社會，金字塔型社會變為倒圖釘型社會，絕大多人地位不保，彷彿從迅速地三維空間向二維空間跌落。
52、即使沒有美國等國家轉嫁矛盾，其他國家的社會中下層也難逃一劫。資本為謀求最大利潤而運動，資本是規則的制定者，這兩者結合就決定了降維的過程，決定了最終極少數人成為圖釘尖，絕大多數人成為圖釘的基座。
53、我們可以理解蘇聯那樣的勢力是一種針對社會分化的反作用力，由社會分化導致的階級矛盾激化而產生，隨著資本自我約束自我改良導致階級矛盾的緩和而消失。
54、普通人擁有的資源，大多是絕大多數人都擁有的資源。只要是絕大多數人都擁有的資源，那麼基本都是要降維的，不論是股票、房產、勞動力或者現金。反之，這些資源不在他們手中的時候，都容易飆升，比如股票、房產或者現金。
55、委內瑞拉那樣的社會，鈔票自然是廢紙，以本幣計算的債務失去意義，但是股票、房產，也同樣沒有意義了。大多數人的選擇，必然是也只能是迅速收拾細軟，逃離家園。
56、財產是建立在暴力基礎之上的人與人之間的關係的承載物。社會規則大規模調整的時候，物品沒有任何意義，也是供瓜分的勝利果實的一部分。
57、當年，誰的財產能超過這位？土地、房產、金銀、玉器、古玩、字畫，隨便那樣，無論數量和質量，都隨便碾壓其他人。他家的古玩字畫，都是真品。從他手中流出的古玩字畫，不是真品，也是真品。
58、他參觀自己的故居，內心之中一定五味雜陳。上溯300年，朱家的後人，路過紫禁城的時候，心中五味雜陳，低頭趕緊走開，因為滿清要斬草除根。
59、當然，這個分析沒有考慮AI取代人類勞動者和戰士。
60、如果考慮這一層的話，對大多數人來說，結論可能是非常悲慘的。
雖然問題已經過去幾天，但由於美聯儲這一信號對2019年全球流動性影響巨大，所有人都想知道，這僅僅是緊縮政策的一次暫停，還是轉向寬鬆，因此搬運分享一種基於貨幣+信用的分析思路。
在剛剛結束的華興資本新經濟峰會上鵬揚基金總經理楊愛斌受邀發表了關於全球流動性的演講,我們摘錄其中的精華與大家分享，包括中國流動性投放等內容的完整版本（https://mp.weixin.qq.com/s/ZtdFAvywyTgc_P-iue3vbA）歡迎關注「華興資本」微信公眾號（iChinaRenaissance）。
楊愛斌演講節選：
美聯儲最新政策2019年暫停加息，9月停止縮表。符合去年12月關於美聯儲在2019年已無加息空間的預言。幾個影響因素：
1. 本輪加息周期到頂
從經濟周期看，美聯儲過去每次加息周期都是加到5%左右才到一輪的頂點，但是為什麼本輪只加到2.5%到頂了？背後的原因很簡單，美聯儲每個月的縮表就相當於中國的央行在不停地上調準備金，考慮到每月500億美元的縮表影響，我們測算美國聯邦基金利率2.5%的利率水平實際上已經相當於4%-4.5%的水平，正如我們之前預測的，本輪加息周期到頂了。
2. 美國失業率抬頭
從美聯儲加息歷史來看，美國每一次都是失業率開始抬頭的時候加息就結束了。近期美國最新的失業數據恰恰顯示開始觸底往上抬升的，美聯儲在三月議息會議上將2019年失業率預測從3.5%上調到3.7%，這是一個停止加息的支持因素。
3. 如今美聯儲手上的或是一個CALL
過去，全球金融市場有一個非常重要的PUT叫格林斯潘PUT（看跌期權）。每一次金融市場發生動蕩，經濟開始回落的時候，美聯儲就會降息，如果降息不夠，就開始搞QE。簡單來說，它的貨幣政策是你如果不行我就會來救你。
但今天的美聯儲跟過去不一樣，也許它手裡拿的不是PUT，而是一個CALL（看漲期權），觀察經濟指標決定選擇暫緩加息或繼續加息縮表。也就是說，如果美國經濟的數據一旦恢復正常，它就會進一步繼續進行貨幣的緊縮、資產負債表的正常化。目前為止，美聯儲的貨幣政策是沒有降息的打算的，從美聯儲的資產負債表來看，它仍然在縮表，而不是在擴表。這是跟過去很不一樣的一個地方。
4. 歐洲印錢乏力
從全球央行印錢的環節來看，我們覺得歐央行已經是彈盡糧絕，歐洲的利率已經是負利率了。作為一個央行它的油箱里已經沒有一點油了，這是跟過去對比很大的一個不同。
總之，全球流動性實際上很難像過去一樣寬鬆，全球央行流動性的收縮對經濟的負面影響是遠遠沒有結束的。2019年在經濟增長維度，事實上我們很難看到大的明顯改觀。
美元迴流已經接近結束，之前縮表和加息就是用來對沖因巨額美元本幣迴流而出現的惡性通貨膨脹。在這之後會有一小幅的貨幣寬鬆期，隨後再加息一次到兩次後，美元迴流的基本就結束了，美元通縮時代就來了，然後就會開始釋放流動性，放6年，收3年，就是美聯儲面對朱格拉周期波動最好的策略。
謝邀！
1、美聯儲之所以暫停加息，說明美國乃至全球經濟面臨下行壓力和去槓桿的風險。
2、貨幣政策正常化會帶來金融穩定風險，美股已進入波動率釋放的階段，震蕩構築頂部結構。
3、而美國挑起的貿易爭端，加劇了全球經濟的不確定性。
4、美國明面打出復興製造業的口號，其實美國的人力資本結構、成本都不支持製造業的復興，挑起貿易爭端只是一個由頭，背後目標有兩個：
一是加大優勢的農產品的出口（打開加拿大、墨西哥、天朝等市場，在傳統WTO多邊貿易談判框架下，這一目標無法實現，只有打貿易戰雙邊談判各個擊破），
二是保持高科技的壟斷優勢，特別是延緩天朝的高科技趕超步伐。
美國可以再次偉大，但不可能靠復興製造業，這個口號只成功地幫船破總統爭取了五大湖鐵鏽地帶的藍領工人選票。
所以，打毛衣戰，選票得利；不打毛衣戰（簽協議），美國得益（農產品、頁岩油打開出口市場）。
5、從政治上看，2020年，美國又要開始大選，角逐2021年的總統寶座，所以，我們買來的「和平」時間窗口很短。
6、從經濟上看，美帝的潛在增長率很低，勞動參與率下降，大規模減稅和財政赤字支撐美國增長最多到2020年，2021年就不行了。
7、美國貨幣政策要把十年前的量化寬鬆再做一遍，邊際效果遞減，寬鬆的空間也有限。
8、所以，無論政治還是經濟分析都預示，那時候美國會繼續回來吃天朝這個「大戶」。
我是保寶，懂經濟的保險經紀人，帶你全方位應對人生健康、金融投資、宏觀經濟風險。
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