你認為「巴菲特致股東的信」哪一年的最經典，對你影響最大？

自1957年至2020年橫跨60年將近3代人，見證了1974、1989、2001、2008年等各種危機。每年致股東的信，集中展示了其投資業績及投資理念，哪一份最經典？哪一份對你的影響最大？

開局兩張圖——小編在去年巴菲特股東大會拍的巴菲特和查理芒格老爺子。

ps: 小編作為伯克希爾多年股東，每年都會去奧馬哈」赴約「，今年因為疫情，巴菲特股東大會已在線上舉辦。

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先總括一句：讀巴菲特的信總體而言從開始讀到結束是最完整的，

這樣也會對股神巴菲特的基本面投資底層邏輯進行更深刻的理解。當然，如果沒有那麼多時間，想更短時間去看巴菲特的信，當然有相對而言更經典的信，一般而言是歷史上經濟或伯克希爾哈撒韋公司變動比較大年份以及最新的致股東的信讀起來具有更大的影響。

廢話不多說，以下為總結的較為經典的致股東的信：

（1）三類投資和德州國家石油公司的成功套利（1964年）

這封信里，巴菲特詳述了複利的價值。他還把自己的投資分為三類：低估類、套利類和控制類。

（2）公司清盤交代（1969年）

巴菲特在1969年因為找不到合適的買入標的，宣布公司關門。這個特殊的年份，巴菲特寫了至少五封信給投資者，包括清算合夥基金涉及大量納稅和法律問題。

巴菲特列出了幾件事：客戶的錢怎麼還？客戶如果還想投資，他推薦了一個能力和人品奇好的投資人。順便，他幫接盤的投資人管理了一下客戶預期。

這幾封信可能是所有私募、基金經理、投資人都應該學習的一封信，尤其是5月，是給管理客戶心理的重要時期。

（3）商譽與分攤：規則和現實（1983年）

這份股東信最牛的部分是附錄。

附錄里詳細介紹了芒格最喜歡的投資——喜詩糖果的購買經過，以及購買它的核心邏輯——商譽。

（4）頭25年犯過的錯誤（1989年）

1989年的之股東信，除了常規報告，巴菲特花了些篇幅來自己過去25年來犯過的錯誤。

其中，包括最大的錯誤伯克希爾哈撒韋，後來還有巴爾的摩百貨公司、HochschildKohn與多元零售公司(後來與Berkshire合併)……其中，說到了好公司、好管理層、好價格等不同要素的重要性。

（5）對投資者心理的安慰（2008年）

由於歷史性金融危機，巴菲特在08年的信中罕見的對廣大投資者的投資心理層面進行解讀和安慰。

（6）最新的信（2020年）

與08年極為相似但又有所不同的經濟危機下，由於2020年疫情影響，巴菲特對當前以及未來美國經濟的看法。同時討論了伯克希爾哈撒韋的「未來之路」。

以上選擇了部分較為經典的信，其實每一年巴菲特致股東的信都值得一讀。

?看完回答了嘛?

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最近系統性了解巴菲特，讀了從1957年-2019年這六十多年的《致股東信》（這個本身就有點行為藝術了，簡直是投資界的」曾國藩「），我自己列印出來的，1600多頁A4紙，看了他的傳記《滾雪球》和紀錄片《成為巴菲特》，還有之前讀的《奧馬哈之霧》以及雪球周刊的巴菲特特刊等等

看過這麼多內容，我覺得巴菲特核心的投資思想和經營策略，主需要讀一下最重點文本，但會錯過巴菲特對不同生意的理解、段子和對查理芒格的調侃：

1）2014年致股東信裡面some thoughts about investing 關於投資的一些思考，年報匯總《伯克希爾：過去、現在和未來》包括查理芒格的評論，復盤了過去50年並對未來50年做了展望，這是一次系統性的闡述，think long的時間尺度也是百年起。這個文本最重要。

2）2011年致股東信結尾的」投資者的基本選擇與我們的強烈偏好「；

3）2008年關於兩個價值來源，收購和好壞公司；

4）1990年附錄B，關於併購對象和方式的敘述；

5）1988年關於」有價證券，套利和有效市場理論「；

6）1986年關於」查理芒格和我的兩項主要工作「；

7）1962年信中的七條」基本規則「；

8）1961年信中」我們的投資運作方式「；

最近系統性了解巴菲特，讀了從1957年-2019年這六十多年的《致股東信》（這個本身就有點行為藝術了，簡直是投資界的」曾國藩「），我自己列印出來的，1600多頁A4紙，看了他的傳記《滾雪球》和紀錄片《成為巴菲特》，還有之前讀的《奧馬哈之霧》以及雪球周刊的巴菲特特刊等等

看過這麼多內容，我覺得巴菲特核心的投資思想和經營策略，主需要讀一下最重點文本，但會錯過巴菲特對不同生意的理解、段子和對查理芒格的調侃：

1）2014年致股東信裡面some thoughts about investing 關於投資的一些思考，年報匯總《伯克希爾：過去、現在和未來》包括查理芒格的評論，復盤了過去50年並對未來50年做了展望，這是一次系統性的闡述，think long的時間尺度也是百年起。這個文本最重要。

2）2011年致股東信結尾的」投資者的基本選擇與我們的強烈偏好「；

3）2008年關於兩個價值來源，收購和好壞公司；

4）1990年附錄B，關於併購對象和方式的敘述；

5）1988年關於」有價證券，套利和有效市場理論「；

6）1986年關於」查理芒格和我的兩項主要工作「；

7）1962年信中的七條」基本規則「；

8）1961年信中」我們的投資運作方式「；

現在國內的《巴菲特致股東信》都是從原書第4版翻譯過來的。我覺得楊天南翻譯的版本不錯。

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當然，如果你想研究巴菲特的投資思想，也可以多藉助兩本輔助書來研讀。其中比較好的兩本是：

《巴菲特之道》和《穿透迷霧》。

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非常感謝您的邀請，但是我覺得我沒有辦法準確回答你，因為股東的信我基本上都沒有看過，我一直認為其實很多的投資秘籍，即使告訴你之後，你就沒有辦法學會我們研究巴菲特是因為他能夠一直堅持去做一件事情，而自己所掌握的核心是在於要把雞蛋放在同一個籃子裡頭，並且看護好它，也就是說當他們注資一個公司之後，不單單是投錢，最主要的是幫助這個公司找一些管理層合適的人選和高管，包括包括他拓展業務，所以說我們能看得出來，股神所經營的並不是像其他人的甩手掌柜一樣，而是扶持幫助他把事情做好。

所以您說的這個信件我基本上沒怎麼看過，但是我認為這就是人們心目中所想的最好的投資人，他們不單單是所謂投錢來將來上市分股份的，而是幫助管理者去開拓思路，讓他們能夠成為行業的尖端，所以被巴菲特所投資，企業為什麼能夠越來越好的，如此精心細膩的照料，還能夠讓創業者有所發揮和施展自己心中的財富和報復，不成功才怪呢。

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